Τα επόμενα βήματα στον δημόσιο δανεισμό - Στόχος η αύξηση της διάρκειας του χρέους

Του Τάσου Δασόπουλου

Μείωση των υποχρεώσεων για τόκους, επιμήκυνση της διάρκειας και μείωση του απόλυτου ποσού για το χρέος κατά 5,3 δισ. ευρώ, είναι οι στόχοι του δημόσιου δανεισμού για το δεύτερο μισό του έτους. 

Στο μεταξύ το δανειακό πρόγραμμα των 10 δισ. ευρώ μετά και την χθεσινή επανέκδοση του 10ετούς ομολόγου του Ιανουαρίου για 250 εκατ. ευρώ, έχει καλυφθεί σε ποσοστό 80% με το δημόσιο να έχει αντλήσει συνολικά 8 δισ. ευρώ από τις αγορές. Τα 4 δισ. ευρώ ήρθαν από το 10ετές ομόλογο της 30ης Ιανουαρίου, 3 δισ. ευρώ από το 30ετές ομόλογο της 24ης Απριλίου και συνολικά 1 δισ. ευρώ από επανεκδόσεις ομολόγων. 

Εκτός από την σταθερή επαφή της Ελλάδας στις αγορές, ο ΟΔΔΗΧ βάζει και τον φιλόδοξο στόχο να μειώσει περαιτέρω το υπόλοιπο του χρέους κατά 3,2 δισ. ευρώ στα 352,5 δισ. ευρώ από 356,7 δισ. ευρώ που ήταν στο τέλος του 2023. Ο στόχος αυτός θα επιτευχθεί κυρίως μέσω της πρόωρης αποπληρωμής άλλων 5,3 δισ. ευρώ από το διμερές δάνειο της Ελλάδας με την Ευρωζώνη (GLF) με ένα μέρος από τα 15,7 δισ. ευρώ του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Σταθερότητας (ESM), τα οποία θα απελευθερωθούν από τους περιορισμούς προς το τέλος του χρόνου .

Μάλιστα η μείωση του χρέους μπορεί να γίνει πράξει ακόμη και στην περίπτωση υπέρβασης του δανεικού προγράμματος των 10 δισ. ευρώ το οποίο έχει ανακοινώσει ο ΟΔΔΗΧ από τον περασμένο Δεκέμβριο. Το φαινομενικά αντικρουόμενο αυτό σενάριο, εξηγείται αν έχει κανείς κατά νου ότι στο επίσημο πρόγραμμα δανεισμού ανακοινώνεται μόνο ο δανεισμός μέσω ομολόγων. Για φέτος όμως στο πλάνο του δανεισμού βρίσκεται η μείωση του άληκτου υπολοίπου των εντόκων γραμματίων ύψους 11,7 δισ. ευρώ, κατά 3 δισ. ευρώ τα οποία όμως θα αντικατασταθούν με ομόλογα διάρκειας μεγαλύτερης των 5 ετών. Ο δανεισμός για το υπόλοιπο του χρόνου, εκτός από την συμπλήρωση των "κενών" στην ελληνική αγορά ομολόγων, στόχο έχει και την σχετική διαθεσιμότητα τίτλων του ελληνικού χρέους στη νέα "γενιά" επενδυτών που έχουν κάνει αισθητή την παρουσία τους μετά την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας . 

Οι υποχρεώσεις για τόκους 

Στους στόχους του δημόσιου δανεισμού περιλαμβάνεται και η σταδιακή μείωση της δαπάνης για τόκους.

Ειδικότερα, για φέτος το κόστος για τόκους αναμένεται να μειωθεί στο 2,1% του ΑΕΠ, από 2,2% του ΑΕΠ το 2023. Μπορεί η μείωση να φαίνεται ότι είναι μικρή, θα πρέπει όπως να συνυπολογίσει ότι δάνεια ύψους 150 δισ. ευρώ από το επίσημο τομέα έχουν "κλειδώσει" από το 2017 σε σταθερό επιτόκιο από κυμαινόμενο με χρήση swap επιτοκίου, το οποία συγκυριακά, είχε αυξήσει το κόστος για την εξυπηρέτηση των τόκων του χρέους μέχρι και το 2022. 

Μείωση του spread 

Την ίδια ώρα, η Ελλάδα παρότι βρίσκεται ακόμη στο τελευταίο σκαλοπάτι της επενδυτικής βαθμίδας, καλύπτει την απόσταση της από τους ανταγωνιστές της στην Ευρωπαϊκή Ένωση.

Με βάση τα τελευταία στοιχεία του ΟΔΔΗΧ, το spread του ελληνικού 10ετούς ομολόγου από το αντίστοιχο γερμανικό (bund) έχει υποχωρήσει πλέον κάτω από τις 100 μονάδες βάσης (χθες βρίσκονταν στις 99 μονάδες βάσης), ενώ και η διαφορά της απόδοσης σε σχέση με τον ισπανικό δεκαετές έχει μειωθεί στις 22 μονάδες βάσης. Σε σχέση με το αντίστοιχο πορτογαλικό τίτλο η διαφορά απόδοσης έχει μειωθεί στις 35 μονάδες βάσης.