JP Morgan: Μετά το μεγάλο "οχι" η έξοδος από το ευρώ είναι το βασικό σενάριο

ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ ΕΝΗΜΕΡΩΣΗ 23:07

Μετά το μεγάλο "όχι", η έξοδος από το ευρώ είναι το βασικό μας σενάριο, αναφέρει σε ανάλυσή της η JP Morgan, η οποία αναφέρει ότι τώρα, πρόκειται για έναν αγώνα μεταξύ δύο δυνάμεων: πολιτική πίεση για μια συμφωνία, έναντι της επίδρασης της τραπεζικής δυσλειτουργίας εντός Ελλάδας.

"Αν και η κατάσταση είναι ρευστή, σε αυτό το σημείο μια έξοδος της Ελλάδας από το ευρώ φαίνεται πιο πιθανή παρά όχι", αναφέρει η JP Morgan, η οποία προσπαθεί να διερευνήσει το "τι γίνεται μετά;".

Πρώτον, θα είναι σημαντικό να δούμε τον τόνο των άμεσων πολιτικών απαντήσεων τόσο εντός της Ελλάδας όσο και εκτός. "Θα περιμέναμε ο τόνος να είναι κάπως πιο διαλλακτικός και από τις δύο πλευρές. Ο Hollande και η Merkel πρόκειται να συναντηθούν το βράδυ της Δευτέρας για να συζητήσουν το θέμα, και όπως καταλαβαίνουμε, το Eurogroup είναι προγραμματισμένο να συνεδριάσει την Τρίτη. Περιμένουμε ότι πιθανώς θα εμφανιστεί μια διάσπαση στις επόμενες ημέρες. Η Κομισιόν και η Γαλλία (και πιθανώς και άλλοι) θα υποστηρίξουν ότι οι διαπραγματεύσεις θα πρέπει να επαναληφθούν άμεσα, με στόχο να βρεθεί συμφωνία. Άλλοι θα το βρουν πιο δύσκολο να επιστρέψουν στις διαπραγματεύσεις με έναν πιο θαρραλέο Τσίπρα".

Υποστηρίζει ακόμη ότι στην περίπτωση της Γερμανίας για παράδειγμα, η Bundestag πρέπει να συνεδριάσει προτού ο Schaeuble εισέλθει σε συζητήσεις για ένα νέο πρόγραμμα για την Ελλάδα (όπως ζητήθηκε στις 30 Ιουνίου). 

Ωστόσο, η Bundestag έχει μόλις κλείσει για τη θερινή περίοδο, επομένως μια τέτοια ψηφοφορία θα απαιτήσει να ανοίξει εκ νέου. Υπάρχουν αρκετά δημοσιεύματα ότι οι συζητήσεις σε τεχνικό επίπεδο μεταξύ της Ελλάδας και των πιστωτών, μπορεί να ξεκινήσουν τη Δευτέρα, αλλά, επισημαίνει η JP Morgan, μπορούμε να φανταστούμε ότι η Bundestag θα εκφράσει την δυσαρέσκειά της, εάν αισθανθεί ότι αυτές οι συζητήσεις βρίσκονται σε εξέλιξη χωρίς τη ρητή συγκατάθεσή της.

Δεύτερον, υπάρχουν αναφορές για μια έκτακτη συνεδρίαση της ΕΚΤ, της ΤτΕ και του ΥΠΟΙΚ σήμερα, και ότι η ΕΚΤ πιθανότατα θα πρέπει να λάβει μια απόφαση για την στήριξη του ELA την Δευτέρα (αν όχι μέχρι τέλος της Κυριακής). 

"Το βασικό μας σενάριο είναι ότι ο ELA απλώς θα μετακυλύεται σε ημερήσια βάση για την ώρα. Είναι εξαιρετικά δύσκολο για την ΕΚΤ να δικαιολογήσει μια αύξηση της έκθεσης της περιοχής στην Ελλάδα σε αυτό το σημείο. Αυτό ουσιαστικά σημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες είναι πιθανό να ξεμείνουν από μετρητά, και η αποδοχή της ηλεκτρονικής μορφής πληρωμών θα μειωθεί ραγδαία".

Η ΤτΕ και το υπουργείο Οικονομικών έχουν μια κοινή επιτροπή που εργάζεται για να δώσει προτεραιότητα στις πληρωμές της Ελλάδας για τις απαραίτητες εισαγωγές. Υπάρχουν δημοσιεύματα ωστόσο, που υποδηλώνουν ότι τα λογιστικά προβλήματα που προκύπτουν από αυτές τις διαδικασίες, είναι σημαντικά, και "η καλύτερη εικασία μας είναι ότι αυτά τα ζητήματα θα πολλαπλασιαστούν τις επόμενες ημέρες".

Όπως υποστηρίζει ο επενδυτικός οίκος, το βασικό του σενάριο είναι ότι οι πιέσεις που προέρχονται από ένα δυσλειτουργικό τραπεζικό σύστημα στην Ελλάδα, θα συντομεύσει τον χρονικό ορίζοντα για τη διαπραγμάτευση μιας συμφωνίας σε λίγες εβδομάδες.

Όσο αυτή η πίεση θα διογκώνεται, υπάρχει πιθανότητα να μπει ο πειρασμός να προκηρυχθεί ένα δημοψήφισμα στην Ελλάδα για τη συμμετοχή στο ευρώ, και το κράτος να αρχίσει να εκδίδει IOUs ή κάτι παρόμοιο, και να δώσει σε αυτά κάποιο status ως νόμιμο χρήματα. Στο βαθμό που οι συνταξιούχοι και οι εργαζόμενοι του δημοσίου τομέα βρεθούν να πληρώνονται με αυτά, οι τράπεζες οδηγούνται πιο μακριά από την φερεγγυότητα.

Στο μεταξύ, "αναμένουμε τουλάχιστον ορισμένες χώρες στην υπόλοιπη περιοχή, δεν θα βιαστούν να σχεδιάσουν ένα νέο πρόγραμμα, και θα το βρουν δύσκολο να πάρουν κοινοβουλευτική έγκριση για οποιοδήποτε τέτοιο πρόγραμμα".

Αυτός είναι ένας δρόμος που υποδηλώνει ότι υπάρχει τώρα υψηλή πιθανότητα μιας εξόδου της Ελλάδας από το ευρώ, και πιθανώς υπό χαοτικές συνθήκες. Ίσως η υπόλοιπη ευρωζώνη θα συμφωνήσει σε μια γρήγορη, λαϊκή συμφωνία, ή η ΕΚΤ θα αυξήσει τον ELA αρκετά ώστε να διατηρηθεί η ελάχιστη βιωσιμότητα του συστήματος πληρωμών.

Ίσως οι πιέσεις στις δυσλειτουργικές τράπεζες θα υποχρεώσουν τον Τσίπρα να υποχωρήσει και να γίνει μια συμφωνία αργότερα. "Αλλά για την ώρα, θα θεωρούσαμε μια ελληνική έξοδο από το ευρώ πιο πιθανή από ό,τι να μην  γίνει".