19:50 10/09
Ο Λάρι Έλισον της Oracle εκθρονίζει τον Μασκ και γίνεται ο πλουσιότερος άνθρωπος του πλανήτη
Είδε την περιουσία του να εκτοξεύεται 100 δισ. δολ. μέσα σε λίγες ώρες, μετά το ράλι 40% της μετοχής.
Συνεχης ενημερωση
Τοποθετήσεις με το βλέμμα στις θετικές λειτουργικές ροές και την αποθεματοποίηση ρευστού. Σε ποιες εισηγμένες «περισσεύουν», ακόμα και εν μέσω βαθύτατης κρίσης και ύφεσης, 1 δισ. ευρώ
Σε εποχές «άμυνας» των χαρτοφυλακίων και απουσίας ρευστότητας στην αγορά, οι εταιρείες με γεμάτο ταμείο και χαμηλό ή μηδενικό τραπεζικό δανεισμό μπορεί να αποδειχθούν ιδιαίτερα αποδοτικές επιλογές για τους μετόχους, εφόσον το ζητούμενο είναι, από τη μια, η βιωσιμότητα των επιχειρήσεων και, από την άλλη, η «ανταμοιβή» των μετόχων.
Η δυνατότητα διανομής μερισμάτων ή επιστροφής κεφαλαίου στους επενδυτές δεν αποτελεί μόνο προνόμιο των πολύ κερδοφόρων εταιρειών, αλλά και επιχειρήσεων που, λόγω της δυνατότητάς τους να παράγουν θετικές ταμειακές ροές ή της συσσώρευσης κερδών από προηγούμενες χρήσεις, επιλέγουν να τροφοδοτούν με ρευστό τους μετόχους τους, χωρίς απαραιτήτως να διακινδυνεύουν την ομαλή αποπληρωμή άλλων υποχρεώσεων ή να θυσιάζουν τα επενδυτικά τους προγράμματα.
Αν, μάλιστα, συνδυάζουν το πλεονέκτημα του ισχυρού καθαρού ταμείου (σ.σ.: διαθέσιμα αφαιρουμένου του τραπεζικού δανεισμού) με άλλα ποιοτικά χαρακτηριστικά, όπως είναι η αυξανόμενη κερδοφορία και οι πωλήσεις, οι θετικές ροές και η χαμηλή αποτίμηση, τότε ενδείκνυνται και για τοποθετήσεις με μακροπρόθεσμο ορίζοντα, αφού, εκτός από τα πρόσκαιρα οφέλη από μια συγκυριακή επιστροφή κεφαλαίου ή ένα καλό μέρισμα, οι επενδυτές έχουν να προσδοκούν και άνοδο των τιμών των μετοχών αλλά και να μην ανησυχούν ότι μελλοντικά θα χρειαστεί να βάλουν βαθιά το χέρι στην τσέπη για να χρηματοδοτήσουν αυξήσεις κεφαλαίου.
Στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, όπου το πρόβλημα της ρευστότητας και των υπέρογκων τραπεζικών υποχρεώσεων έχει αναχθεί σε τροχοπέδη για την ανάπτυξη των επιχειρήσεων και την ανταμοιβή των μετόχων, οι εταιρείες που πληρούν τα παραπάνω κριτήρια είναι λίγες.
Αρκετές ακόμα, ωστόσο, αξίζουν την προσοχή των επενδυτών, λόγω της δυνατότητάς τους να σωρεύουν ρευστό στο ταμείο τους, το οποίο, στη συνέχεια, μπορούν να διαθέτουν στους μετόχους τους, την ώρα που οι περισσότερες επιχειρήσεις πασχίζουν να εξοικονομούν χρήματα για να πληρώνουν τεράστιους τόκους στις τράπεζες ή να εξοφλούν υποχρεώσεις τους.
Ποιοι ξεχωρίζουν
Περιπτώσεις όπως η ΕΧΑΕ, η Καρέλιας, ο ΟΛΘ, ο ΟΠΑΠ, η ΜΕΤΚΑ, η ΕΥΑΘ, η Info Quest και αρκετές ακόμα που εμφανίζουν καθαρό ταμείο αποδεικνύονται γαλαντόμες ακόμα και στους σημερινούς δύσκολους καιρούς, όπου τα εκτεταμένα προβλήματα ρευστότητας και οι μεγάλες ζημίες απειλούν να οδηγήσουν στο άρθρο 99 πολλές επιχειρήσεις.
Ενδεικτικό της πολύ άσχημης κατάστασης από πλευράς ρευστότητας στην οποία βρίσκονται οι ελληνικές εταιρείες είναι, σύμφωνα με τα στοιχεία της Merit ΑΧΕΠΕΥ, ότι στο τέλος 9μήνου συνολικά 62 ει-σηγμένες είχαν στο ταμείο τους λιγότερα από 1 εκατ. ευρώ. Σε σύνολο δανείων 40,38 δισ. ευρώ, τα ρευστά διαθέσιμα των εισηγμένων είναι 7,7 δισ. ευρώ και ο καθαρός δανεισμός 32,7 δισ. ευρώ.
Μόλις 33 επιχειρήσεις έχουν στα ταμεία τους περισσότερα λεφτά από όσα χρωστάνε -σ.σ.: το «περίσσευμα» φτάνει μέχρι και τα 210 εκατ. ευρώ σε περιπτώσεις όπως της Καρέλιας-, αποτελώντας στην ουσία αιμοδότες ρευστού για τις τράπεζες και, ενδεχομένως, μελλοντικά και για τους μετόχους τους. Δεν σημαίνει, πάντως, ότι όλες αυτές οι εταιρείες θα μοιράσουν αύριο χρήματα στους μετόχους ή ότι θα δώσουν περισσότερα από άλλες, οι οποίες έχουν αποθεματοποιήσει λιγότερα κεφάλαια.
ΟΠΑΠ
Η μέχρι σήμερα χρυσή αγελάδα του Δημοσίου που βαίνει προς ιδιωτικοποίηση συνεχίζει να παράγει υψηλές λειτουργικές ταμειακές ροές (+400 εκατ. ευρώ στο 9μηνο), ωστόσο τα ταμειακά της διαθέσιμα είναι σχεδόν στο ήμισυ των περσινών. Στο τέλος 9μήνου έφταναν τα 340 εκατ. ευρώ και ξεπερνούσαν κατά 54,5 εκατ. ευρώ το σύνολο του τραπεζικού δανεισμού, που διαμορφώνεται σήμερα στα 286 εκατ. ευρώ. Έχει ήδη ξεκινήσει μεγάλη συζήτηση για το μέρισμα που θα διανείμει για το 2012 αλλά και το 2013 ο Οργανισμός, καθώς αυτό αναμένεται να είναι σημαντικά μειωμένο (σ.σ.: πέρυσι ήταν 0,72 ευρώ ανά μετοχή ή 229 εκατ. ευρώ), τόσο λόγω των επενδυτικών δαπανών για τα φρουτάκια (VLTs) όσο και εξαιτίας της προσφοράς για τα κρατικά λαχεία, ενώ από την επόμενη χρονιά τα διανεμόμενα κέρδη του Οργανισμού θα επιβαρυνθούν από τη φορολόγηση επί των μικτών κερδών.
ΜΕΤΚΑ
Παρά το γεγονός πως το ταμείο της ΜΕΤΚΑ μειώθηκε σημαντικά κατά το πρώτο 9μηνο του 2012, στα 79,5 εκατ. ευρώ, από 150 εκατ. ευρώ, επειδή η εταιρεία δαπάνησε αρκετά χρήματα για να μειώσει τις υποχρεώσεις της και σε αγορές ομολόγων, εντούτοις τα ρευστά της διαθέσιμα παραμένουν υψηλά συγκριτικά με τον δανεισμό της. Αφαιρουμένων των 38,1 εκατ. ευρώ που οφείλει στις τράπεζες, το «καθαρό ταμείο» της ανέρχεται σε 41,3 εκατ. ευρώ και αρκεί για να χρηματοδοτήσει επενδυτικές δραστηριότητες, μερίσματα ή ακόμα και επιστροφή κεφαλαίου, σε περίπτωση που ο βασικός μέτοχος θελήσει να αντλήσει ρευστότητα. Το 2011, χρονιά με κέρδη-ρεκόρ για την εταιρεία, το μέρισμα είχε φτάσει τα 39 εκατ. ευρώ.
[[pagebreak]]
[[pagebreak]]
Σε εποχές «άμυνας» των χαρτοφυλακίων και απουσίας ρευστότητας στην αγορά, οι εταιρείες με γεμάτο ταμείο και χαμηλό ή μηδενικό τραπεζικό δανεισμό μπορεί να αποδειχθούν ιδιαίτερα αποδοτικές επιλογές για τους μετόχους, εφόσον το ζητούμενο είναι, από τη μια, η βιωσιμότητα των επιχειρήσεων και, από την άλλη, η «ανταμοιβή» των μετόχων.
Η δυνατότητα διανομής μερισμάτων ή επιστροφής κεφαλαίου στους επενδυτές δεν αποτελεί μόνο προνόμιο των πολύ κερδοφόρων εταιρειών, αλλά και επιχειρήσεων που, λόγω της δυνατότητάς τους να παράγουν θετικές ταμειακές ροές ή της συσσώρευσης κερδών από προηγούμενες χρήσεις, επιλέγουν να τροφοδοτούν με ρευστό τους μετόχους τους, χωρίς απαραιτήτως να διακινδυνεύουν την ομαλή αποπληρωμή άλλων υποχρεώσεων ή να θυσιάζουν τα επενδυτικά τους προγράμματα.
Αν, μάλιστα, συνδυάζουν το πλεονέκτημα του ισχυρού καθαρού ταμείου (σ.σ.: διαθέσιμα αφαιρουμένου του τραπεζικού δανεισμού) με άλλα ποιοτικά χαρακτηριστικά, όπως είναι η αυξανόμενη κερδοφορία και οι πωλήσεις, οι θετικές ροές και η χαμηλή αποτίμηση, τότε ενδείκνυνται και για τοποθετήσεις με μακροπρόθεσμο ορίζοντα, αφού, εκτός από τα πρόσκαιρα οφέλη από μια συγκυριακή επιστροφή κεφαλαίου ή ένα καλό μέρισμα, οι επενδυτές έχουν να προσδοκούν και άνοδο των τιμών των μετοχών αλλά και να μην ανησυχούν ότι μελλοντικά θα χρειαστεί να βάλουν βαθιά το χέρι στην τσέπη για να χρηματοδοτήσουν αυξήσεις κεφαλαίου.
Στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, όπου το πρόβλημα της ρευστότητας και των υπέρογκων τραπεζικών υποχρεώσεων έχει αναχθεί σε τροχοπέδη για την ανάπτυξη των επιχειρήσεων και την ανταμοιβή των μετόχων, οι εταιρείες που πληρούν τα παραπάνω κριτήρια είναι λίγες.
Αρκετές ακόμα, ωστόσο, αξίζουν την προσοχή των επενδυτών, λόγω της δυνατότητάς τους να σωρεύουν ρευστό στο ταμείο τους, το οποίο, στη συνέχεια, μπορούν να διαθέτουν στους μετόχους τους, την ώρα που οι περισσότερες επιχειρήσεις πασχίζουν να εξοικονομούν χρήματα για να πληρώνουν τεράστιους τόκους στις τράπεζες ή να εξοφλούν υποχρεώσεις τους.
Ποιοι ξεχωρίζουν
Περιπτώσεις όπως η ΕΧΑΕ, η Καρέλιας, ο ΟΛΘ, ο ΟΠΑΠ, η ΜΕΤΚΑ, η ΕΥΑΘ, η Info Quest και αρκετές ακόμα που εμφανίζουν καθαρό ταμείο αποδεικνύονται γαλαντόμες ακόμα και στους σημερινούς δύσκολους καιρούς, όπου τα εκτεταμένα προβλήματα ρευστότητας και οι μεγάλες ζημίες απειλούν να οδηγήσουν στο άρθρο 99 πολλές επιχειρήσεις.
Ενδεικτικό της πολύ άσχημης κατάστασης από πλευράς ρευστότητας στην οποία βρίσκονται οι ελληνικές εταιρείες είναι, σύμφωνα με τα στοιχεία της Merit ΑΧΕΠΕΥ, ότι στο τέλος 9μήνου συνολικά 62 ει-σηγμένες είχαν στο ταμείο τους λιγότερα από 1 εκατ. ευρώ. Σε σύνολο δανείων 40,38 δισ. ευρώ, τα ρευστά διαθέσιμα των εισηγμένων είναι 7,7 δισ. ευρώ και ο καθαρός δανεισμός 32,7 δισ. ευρώ.
Μόλις 33 επιχειρήσεις έχουν στα ταμεία τους περισσότερα λεφτά από όσα χρωστάνε -σ.σ.: το «περίσσευμα» φτάνει μέχρι και τα 210 εκατ. ευρώ σε περιπτώσεις όπως της Καρέλιας-, αποτελώντας στην ουσία αιμοδότες ρευστού για τις τράπεζες και, ενδεχομένως, μελλοντικά και για τους μετόχους τους. Δεν σημαίνει, πάντως, ότι όλες αυτές οι εταιρείες θα μοιράσουν αύριο χρήματα στους μετόχους ή ότι θα δώσουν περισσότερα από άλλες, οι οποίες έχουν αποθεματοποιήσει λιγότερα κεφάλαια.
ΟΠΑΠ
Η μέχρι σήμερα χρυσή αγελάδα του Δημοσίου που βαίνει προς ιδιωτικοποίηση συνεχίζει να παράγει υψηλές λειτουργικές ταμειακές ροές (+400 εκατ. ευρώ στο 9μηνο), ωστόσο τα ταμειακά της διαθέσιμα είναι σχεδόν στο ήμισυ των περσινών. Στο τέλος 9μήνου έφταναν τα 340 εκατ. ευρώ και ξεπερνούσαν κατά 54,5 εκατ. ευρώ το σύνολο του τραπεζικού δανεισμού, που διαμορφώνεται σήμερα στα 286 εκατ. ευρώ. Έχει ήδη ξεκινήσει μεγάλη συζήτηση για το μέρισμα που θα διανείμει για το 2012 αλλά και το 2013 ο Οργανισμός, καθώς αυτό αναμένεται να είναι σημαντικά μειωμένο (σ.σ.: πέρυσι ήταν 0,72 ευρώ ανά μετοχή ή 229 εκατ. ευρώ), τόσο λόγω των επενδυτικών δαπανών για τα φρουτάκια (VLTs) όσο και εξαιτίας της προσφοράς για τα κρατικά λαχεία, ενώ από την επόμενη χρονιά τα διανεμόμενα κέρδη του Οργανισμού θα επιβαρυνθούν από τη φορολόγηση επί των μικτών κερδών.
ΜΕΤΚΑ
Παρά το γεγονός πως το ταμείο της ΜΕΤΚΑ μειώθηκε σημαντικά κατά το πρώτο 9μηνο του 2012, στα 79,5 εκατ. ευρώ, από 150 εκατ. ευρώ, επειδή η εταιρεία δαπάνησε αρκετά χρήματα για να μειώσει τις υποχρεώσεις της και σε αγορές ομολόγων, εντούτοις τα ρευστά της διαθέσιμα παραμένουν υψηλά συγκριτικά με τον δανεισμό της. Αφαιρουμένων των 38,1 εκατ. ευρώ που οφείλει στις τράπεζες, το «καθαρό ταμείο» της ανέρχεται σε 41,3 εκατ. ευρώ και αρκεί για να χρηματοδοτήσει επενδυτικές δραστηριότητες, μερίσματα ή ακόμα και επιστροφή κεφαλαίου, σε περίπτωση που ο βασικός μέτοχος θελήσει να αντλήσει ρευστότητα. Το 2011, χρονιά με κέρδη-ρεκόρ για την εταιρεία, το μέρισμα είχε φτάσει τα 39 εκατ. ευρώ.
[[pagebreak]]
ΕΥΑΘ
μ το 2011 η εταιρεία είχε διανείμει μέρισμα 0,1 88 ευρώ ανά μετοχή ή 6,8 εκατ. ευρώ, που ήταν το υψηλότερο εδώ και μια πενταετία. Φέτος, με την κερδοφορία στο 9μηνο να είναι ελάχιστα χαμηλότερη των περσινών επιδόσεων (-5,3%), η μερισματική πολιτική δεν αναμένεται να διαφοροποιηθεί αισθητά. Το ταμείο της παραμένει γεμάτο χάρη στις ισχυρές ροές, με ρευστά της τάξης των 26,3 εκατ. ευρώ, ενώ ο δανεισμός παραμένει μηδενικός.
Καρέλιας
Η δημιουργία λειτουργικών ταμειακών ροών ύψους 47,8 εκατ. ευρώ στο 9μηνο του 2012 ενίσχυσε τα ταμειακά διαθέσιμα της καπνοβιομηχανίας Καρέλιας στα 210,8 εκατ. ευρώ. Με την κεφαλαιοποίησή της στο ταμπλό στα 310 εκατ. ευρώ, η εταιρεία είναι σαν να αποτιμάται μόλις 100 εκατ. ευρώ, αν αφαιρεθεί το πλούσιο ταμείο της, το οποίο ας σημειωθεί ότι είναι «καθαρό» για τους μετόχους της, δεδομένου ότι ο τραπεζικός δανεισμός της είναι μηδενικός. Η μερισματική πολιτική της Καρέλιας είναι γαλαντόμα, καθώς κάθε χρόνο διανέμει περί τα 20 εκατ. ευρώ στους μετόχους της.
Αεροπορία Αιγαίου
Η Aegean airlines είχε θετικές λειτουργικές ταμειακές ροές 27,6 εκατ. ευρώ. Αυτό, σε συνδυασμό με τις μειωμένες εκροές από επενδυτικές δραστηριότητες, της επέτρεψε να ενισχύσει σημαντικά το ταμείο της, στα 1 80,8 εκατ. ευρώ, από 166,8 εκατ. ευρώ στις αρχές του 2012. Δεδομένου του πολύ χαμηλού τραπεζικού δανεισμού της, ο οποίος δεν ξεπερνά τα 12,5 εκατ. ευρώ (σε σύνολο υποχρεώσεων 163 εκατ. ευρώ), η εταιρεία έχει στην ουσία αρνητικό καθαρό δανεισμό ύψους 168 εκατ. ευρώ, χωρίς αυτό, ωστόσο, να της διασφαλίζει μια ανέφελη δραστηριότητα ή τη δυνατότητα να μοιράσει λεφτά στους μετόχους της. Προς το παρόν, το ισχυρό ταμείο αξιοποιείται ως άμυνα στην κάμψη των δραστηριοτήτων της, λόγω της κρίσης, ενώ αποτελεί ατού στο εν εξελίξει εγχείρημα συγχώνευσης με την Olympic Airways.
EXAE
Ο καθαρός δανεισμός της εταιρείας που διαχειρίζεται το Χρηματιστήριο της Αθήνας είναι αρνητικός κατά 1 16 εκατ. ευρώ, όσα δηλαδή είναι και τα διαθέσιμα στο ταμείο της, ελλείψει τραπεζικών δανείων. Η εταιρεία αξιοποιεί ελάχιστα από τα χρήματα που βγάζει για να κάνει επενδύσεις και παραδοσιακά πραγματοποιεί μεγάλες επιστροφές στους μετόχους, είτε μέσω μερισμάτων είτε μέσω απευθείας επιστροφής κεφαλαίου, για φορολογικούς λόγους. Για τη χρήση 201 1 διένειμε συνολικά 12,4 εκατ. ευρώ.
ΟΛΘ
Ο υπερδιπλασιασμός της κερδοφορίας 9μή-νου στα 16,24 εκατ. ευρώ και η πολύ μεγάλη αύξηση στη διακίνηση εμπορευμάτων του λιμανιού της Θεσσαλονίκης καθιστούν τον ΟΛΘ μια από τις πιο αξιοπρόσεκτες περιπτώσεις εισηγμένων για το 2013, εν όψει και της περαιτέρω αποκρατικοποίησης των λιμανιών. Έχει μηδενικό τραπεζικό δανεισμό, ενώ το ταμείο του αυξήθηκε μέσα στους τελευταίους 9 μήνες κατά 13 εκατ. ευρώ, φτάνοντας πλέον τα 83 εκατ. ευρώ. Η αυξανόμενη κερδοφορία και τα υψηλά ρευστά διαθέσιμα φέτος αναμένεται να οδηγήσουν στη διανομή υψηλότερων μερισμάτων έναντι των 4 εκατ. ευρώ που δόθηκαν πέρυσι.
Eurobank Properties
μ το 2011 η Euronbank Properties διένειμε συνολικό μέρισμα 24 εκατ. ευρώ, ωστόσο φέτος,λόγω της ζημιογόνου πορείας των αποτελεσμάτων της (-1 7,49 εκατ. ευρώ από κέρδη 16,56 εκατ. ευρώ), οι μέτοχοι έχουν να προσδοκούν ανταπόδοση μόνο από το γεμάτο ταμείο της εταιρείας. Στο τέλος 9μήνου τα ρευστά διαθέσιμα έφταναν τα 1 55 εκατ. ευρώ, ενώ το πλεόνασμα, αν αφαιρεθεί το σύνολο του δανεισμού, διαμορφώνεται σε 70,3 εκατ. ευρώ.
Ηρακλής
Η εταιρεία έκλεισε το 9μηνο του 2012 με καθαρό ταμείο 58,2 εκατ. ευρώ, ωστόσο το αξιοποίησε στο σύνολό του στις 30 Νοεμβρίου, όταν πραγματοποίησε τη μεγάλη επιστροφή κεφαλαίου των 70 εκατ. ευρώ προς τους μετόχους της, σε μια χρονιά, μάλιστα, που παρουσιάζει ήδη ζημίες 73 εκατ. ευρώ. Πλέον, τα διαθέσιμα που θα μείνουν στο ταμείο της εταιρείας υποχώρησαν στα 46 εκατ. ευρώ, ποσό το οποίο, αν και είναι υψηλό για τα σημερινά δεδομένα, θα είναι για πρώτη φορά μικρότερο από τον δανεισμό της, ο οποίος αγγίζει τα 58,4 εκατ. ευρώ. Δεν αποκλείεται, πάντως, οι Γάλλοι να συνεχίσουν και φέτος τη μεταφορά αφορολόγητων κεφαλαίων μέσω της τακτικής των επιστροφών.
μ το 2011 η εταιρεία είχε διανείμει μέρισμα 0,1 88 ευρώ ανά μετοχή ή 6,8 εκατ. ευρώ, που ήταν το υψηλότερο εδώ και μια πενταετία. Φέτος, με την κερδοφορία στο 9μηνο να είναι ελάχιστα χαμηλότερη των περσινών επιδόσεων (-5,3%), η μερισματική πολιτική δεν αναμένεται να διαφοροποιηθεί αισθητά. Το ταμείο της παραμένει γεμάτο χάρη στις ισχυρές ροές, με ρευστά της τάξης των 26,3 εκατ. ευρώ, ενώ ο δανεισμός παραμένει μηδενικός.
Καρέλιας
Η δημιουργία λειτουργικών ταμειακών ροών ύψους 47,8 εκατ. ευρώ στο 9μηνο του 2012 ενίσχυσε τα ταμειακά διαθέσιμα της καπνοβιομηχανίας Καρέλιας στα 210,8 εκατ. ευρώ. Με την κεφαλαιοποίησή της στο ταμπλό στα 310 εκατ. ευρώ, η εταιρεία είναι σαν να αποτιμάται μόλις 100 εκατ. ευρώ, αν αφαιρεθεί το πλούσιο ταμείο της, το οποίο ας σημειωθεί ότι είναι «καθαρό» για τους μετόχους της, δεδομένου ότι ο τραπεζικός δανεισμός της είναι μηδενικός. Η μερισματική πολιτική της Καρέλιας είναι γαλαντόμα, καθώς κάθε χρόνο διανέμει περί τα 20 εκατ. ευρώ στους μετόχους της.
Αεροπορία Αιγαίου
Η Aegean airlines είχε θετικές λειτουργικές ταμειακές ροές 27,6 εκατ. ευρώ. Αυτό, σε συνδυασμό με τις μειωμένες εκροές από επενδυτικές δραστηριότητες, της επέτρεψε να ενισχύσει σημαντικά το ταμείο της, στα 1 80,8 εκατ. ευρώ, από 166,8 εκατ. ευρώ στις αρχές του 2012. Δεδομένου του πολύ χαμηλού τραπεζικού δανεισμού της, ο οποίος δεν ξεπερνά τα 12,5 εκατ. ευρώ (σε σύνολο υποχρεώσεων 163 εκατ. ευρώ), η εταιρεία έχει στην ουσία αρνητικό καθαρό δανεισμό ύψους 168 εκατ. ευρώ, χωρίς αυτό, ωστόσο, να της διασφαλίζει μια ανέφελη δραστηριότητα ή τη δυνατότητα να μοιράσει λεφτά στους μετόχους της. Προς το παρόν, το ισχυρό ταμείο αξιοποιείται ως άμυνα στην κάμψη των δραστηριοτήτων της, λόγω της κρίσης, ενώ αποτελεί ατού στο εν εξελίξει εγχείρημα συγχώνευσης με την Olympic Airways.
EXAE
Ο καθαρός δανεισμός της εταιρείας που διαχειρίζεται το Χρηματιστήριο της Αθήνας είναι αρνητικός κατά 1 16 εκατ. ευρώ, όσα δηλαδή είναι και τα διαθέσιμα στο ταμείο της, ελλείψει τραπεζικών δανείων. Η εταιρεία αξιοποιεί ελάχιστα από τα χρήματα που βγάζει για να κάνει επενδύσεις και παραδοσιακά πραγματοποιεί μεγάλες επιστροφές στους μετόχους, είτε μέσω μερισμάτων είτε μέσω απευθείας επιστροφής κεφαλαίου, για φορολογικούς λόγους. Για τη χρήση 201 1 διένειμε συνολικά 12,4 εκατ. ευρώ.
ΟΛΘ
Ο υπερδιπλασιασμός της κερδοφορίας 9μή-νου στα 16,24 εκατ. ευρώ και η πολύ μεγάλη αύξηση στη διακίνηση εμπορευμάτων του λιμανιού της Θεσσαλονίκης καθιστούν τον ΟΛΘ μια από τις πιο αξιοπρόσεκτες περιπτώσεις εισηγμένων για το 2013, εν όψει και της περαιτέρω αποκρατικοποίησης των λιμανιών. Έχει μηδενικό τραπεζικό δανεισμό, ενώ το ταμείο του αυξήθηκε μέσα στους τελευταίους 9 μήνες κατά 13 εκατ. ευρώ, φτάνοντας πλέον τα 83 εκατ. ευρώ. Η αυξανόμενη κερδοφορία και τα υψηλά ρευστά διαθέσιμα φέτος αναμένεται να οδηγήσουν στη διανομή υψηλότερων μερισμάτων έναντι των 4 εκατ. ευρώ που δόθηκαν πέρυσι.
Eurobank Properties
μ το 2011 η Euronbank Properties διένειμε συνολικό μέρισμα 24 εκατ. ευρώ, ωστόσο φέτος,λόγω της ζημιογόνου πορείας των αποτελεσμάτων της (-1 7,49 εκατ. ευρώ από κέρδη 16,56 εκατ. ευρώ), οι μέτοχοι έχουν να προσδοκούν ανταπόδοση μόνο από το γεμάτο ταμείο της εταιρείας. Στο τέλος 9μήνου τα ρευστά διαθέσιμα έφταναν τα 1 55 εκατ. ευρώ, ενώ το πλεόνασμα, αν αφαιρεθεί το σύνολο του δανεισμού, διαμορφώνεται σε 70,3 εκατ. ευρώ.
Ηρακλής
Η εταιρεία έκλεισε το 9μηνο του 2012 με καθαρό ταμείο 58,2 εκατ. ευρώ, ωστόσο το αξιοποίησε στο σύνολό του στις 30 Νοεμβρίου, όταν πραγματοποίησε τη μεγάλη επιστροφή κεφαλαίου των 70 εκατ. ευρώ προς τους μετόχους της, σε μια χρονιά, μάλιστα, που παρουσιάζει ήδη ζημίες 73 εκατ. ευρώ. Πλέον, τα διαθέσιμα που θα μείνουν στο ταμείο της εταιρείας υποχώρησαν στα 46 εκατ. ευρώ, ποσό το οποίο, αν και είναι υψηλό για τα σημερινά δεδομένα, θα είναι για πρώτη φορά μικρότερο από τον δανεισμό της, ο οποίος αγγίζει τα 58,4 εκατ. ευρώ. Δεν αποκλείεται, πάντως, οι Γάλλοι να συνεχίσουν και φέτος τη μεταφορά αφορολόγητων κεφαλαίων μέσω της τακτικής των επιστροφών.
[[pagebreak]]
Πλαίσιο
Πάνω από 23 εκατ. ευρώ «περίσσευμα» διέθετε η εταιρεία Πλαίσιο στο τέλος 9μήνου, καθώς οι ταμειακές ροές της διπλασιάστηκαν σε σχέση με πέρυσι, αποφέροντας επιπλέον 6,6 εκατ. ευρώ. Το ταμείο της έχει 42 εκατ. ευρώ σε ρευστά διαθέσιμα, την ώρα που οι υποχρεώσεις προς τις τράπεζες δεν ξεπερνούν τα 18,7 εκατ. ευρώ και, σε συνδυασμό με την αυξανόμενη κερδοφορία, επιτρέπουν στην εταιρεία να ασκήσει πιο γαλαντόμα πολιτική επιστροφών προς τους μετόχους, αλλά και να υλοποιήσει σχέδια επέκτασης. Πέρυσι η εταιρεία διένειμε μέρισμα 1,76 εκατ. ευρώ.
ΕΚΤΕΡ
Η περίπτωση της τεχνικής εταιρείας ΕΚΤΕΡ είναι αξιομνημόνευτη, μόνο και μόνο επειδή πρόκειται για μια ζημιογόνο εταιρεία με ελάχιστη σήμερα δραστηριότητα (1,5 εκατ. ευρώ έσοδα και ισόποσες ζημιές στο 9μηνο), η οποία έχει πλούσιο για τα δεδομένα της ταμείο και ζει από τους τόκους. Με αποτίμηση 6 εκατ. ευρώ στο ταμπλό, τα διαθέσιμά της ξεπερνούν τα 7,3 εκατ. ευρώ και αποδίδουν τόκους άνω των 300-400 χιλ. ευρώ ετησίως. Πρόσφατα στην εταιρεία μεγαλύτερος μέτοχος κατέστη εκ νέου η Νικίας Α.Ε., αγοράζοντας το 24% των δικαιωμάτων ψήφου που στο παρελθόν κατείχε η ΑΕΓΕΚ από την Τράπεζα Πειραιώς.
Ευρωπαϊκή Πίστη
Η εταιρεία επένδυσε σχεδόν το σύνολο των ρευστών διαθεσίμων της σε ομόλογα τους προηγούμενους μήνες, καταγράφοντας ήδη αξιόλογες υπεραξίες από τις επενδύσεις της. Το ταμείο της μειώθηκε σε μόλις 6,9 εκατ. ευρώ στο τέλος 9μήνου, όταν στις αρχές του έτους ήταν 37 εκατ. ευρώ, ωστόσο το ίδιο διάστημα η αξία των ομολόγων που έχει στο χαρτοφυλάκιό της αυξήθηκε κατά 65%, από τα 58 στα 95 εκατ. ευρώ. Δεδομένης της σημαντικής αύξησης κερδών στο 9μηνο (τριπλασιάστηκαν στα 9,3 εκατ. ευρώ), η μερισματική πολιτική της φέτος αναμένεται να είναι πιο γαλαντόμα συγκριτικά με την περσινή χρήση (1,375 εκατ. ευρώ).
ΓΕΚΕ
Η εταιρεία που διαχειρίζεται το ξενοδοχείο President αντάμειψε ήδη πλουσιοπάροχα τους μετόχους της για το 201 1, προχωρώντας φέτος σε επιστροφή κεφαλαίου 12,3 εκατ. ευρώ και σε διανομή μερίσματος 1,22 εκατ. ευρώ. Το αποτέλεσμα αυτής της κίνησης είναι να μειωθούν σημαντικά τα ρευστά της διαθέσιμα από 1 3,6 σε 5,9 εκατ. ευρώ, ποσό που είναι «καθαρό», καθώς η εταιρεία είναι απαλλαγμένη από τραπεζικό δανεισμό. Στο 9μηνο τα κέρδη της έτρεξαν με πτωτικούς ρυθμούς (3 εκατ. ευρώ), ενώ οι λειτουργικές ταμειακές ροές παρέμεναν θετικές.
Quest Holding
Τα ταμειακά διαθέσιμα της Quest Συμμετοχών παραμένουν υψηλά, χάρη στις θετικές ταμειακές λειτουργικές ροές που συνεχίζει παράγει ο όμιλος. Στο τέλος του 9μήνου έφταναν συνολικά τα 37,2 εκατ. ευρώ, ενώ το καθαρό ταμείο, συμπεριλαμβανομένου του δανεισμού, ήταν 5,2 εκατ. ευρώ. Και μάλιστα σε μια περίοδο που από το ταμείο της Quest βγήκαν πάνω από 27 εκατ. ευρώ για να χρηματοδοτήσουν την επιστροφή κεφαλαίου και τη μείωση του δανεισμού. Δεδομένης της ζημιογόνου δραστηριότητας στο 9μηνο (-2,5 εκατ. ευρώ, έναντι κερδών ύψους 1,9 εκατ. ευρώ πέρυσι), δεν αποκλείεται οι μέτοχοι να επιλέξουν και φέτος τη γνώριμη τακτική της επιστροφής κεφαλαίου, προκειμένου να αντλήσουν οφέλη από την εταιρεία.
Alpha Αστικά Ακίνητα
Η εταιρεία έχει καθαρό ταμείο 18,3 εκατ. ευρώ και μηδενικό δανεισμό στις τράπεζες. Ωστόσο, οι δυσκολίες στην αγορά ακινήτων και η καθοδική τροχιά της κερδοφορίας της (2,2 εκατ. ευρώ στο 9μηνο) είναι πιθανό να οδηγήσουν και φέτος, όπως και πέρυσι, σε απόφαση μη διανομής μερίσματος. Τέλος, στις εταιρείες που έχουν ταμείο μεγαλύτερο από τις τραπεζικές υποχρεώσεις τους, ενώ παρουσιάζουν αξιόλογα μεγέθη, ξεχωρίζουν, ακόμα, οι Κανάκης και Κρι Κρι, η MLS Πληροφορική, αλλά και εταιρείες όπως η Ζάμπα, η Rilken, η Profile κ.ά.
* Αναδημοσίευση από την εφημερίδα "Κεφάλαιο" της 8ης Δεκεμβρίου
Πάνω από 23 εκατ. ευρώ «περίσσευμα» διέθετε η εταιρεία Πλαίσιο στο τέλος 9μήνου, καθώς οι ταμειακές ροές της διπλασιάστηκαν σε σχέση με πέρυσι, αποφέροντας επιπλέον 6,6 εκατ. ευρώ. Το ταμείο της έχει 42 εκατ. ευρώ σε ρευστά διαθέσιμα, την ώρα που οι υποχρεώσεις προς τις τράπεζες δεν ξεπερνούν τα 18,7 εκατ. ευρώ και, σε συνδυασμό με την αυξανόμενη κερδοφορία, επιτρέπουν στην εταιρεία να ασκήσει πιο γαλαντόμα πολιτική επιστροφών προς τους μετόχους, αλλά και να υλοποιήσει σχέδια επέκτασης. Πέρυσι η εταιρεία διένειμε μέρισμα 1,76 εκατ. ευρώ.
ΕΚΤΕΡ
Η περίπτωση της τεχνικής εταιρείας ΕΚΤΕΡ είναι αξιομνημόνευτη, μόνο και μόνο επειδή πρόκειται για μια ζημιογόνο εταιρεία με ελάχιστη σήμερα δραστηριότητα (1,5 εκατ. ευρώ έσοδα και ισόποσες ζημιές στο 9μηνο), η οποία έχει πλούσιο για τα δεδομένα της ταμείο και ζει από τους τόκους. Με αποτίμηση 6 εκατ. ευρώ στο ταμπλό, τα διαθέσιμά της ξεπερνούν τα 7,3 εκατ. ευρώ και αποδίδουν τόκους άνω των 300-400 χιλ. ευρώ ετησίως. Πρόσφατα στην εταιρεία μεγαλύτερος μέτοχος κατέστη εκ νέου η Νικίας Α.Ε., αγοράζοντας το 24% των δικαιωμάτων ψήφου που στο παρελθόν κατείχε η ΑΕΓΕΚ από την Τράπεζα Πειραιώς.
Ευρωπαϊκή Πίστη
Η εταιρεία επένδυσε σχεδόν το σύνολο των ρευστών διαθεσίμων της σε ομόλογα τους προηγούμενους μήνες, καταγράφοντας ήδη αξιόλογες υπεραξίες από τις επενδύσεις της. Το ταμείο της μειώθηκε σε μόλις 6,9 εκατ. ευρώ στο τέλος 9μήνου, όταν στις αρχές του έτους ήταν 37 εκατ. ευρώ, ωστόσο το ίδιο διάστημα η αξία των ομολόγων που έχει στο χαρτοφυλάκιό της αυξήθηκε κατά 65%, από τα 58 στα 95 εκατ. ευρώ. Δεδομένης της σημαντικής αύξησης κερδών στο 9μηνο (τριπλασιάστηκαν στα 9,3 εκατ. ευρώ), η μερισματική πολιτική της φέτος αναμένεται να είναι πιο γαλαντόμα συγκριτικά με την περσινή χρήση (1,375 εκατ. ευρώ).
ΓΕΚΕ
Η εταιρεία που διαχειρίζεται το ξενοδοχείο President αντάμειψε ήδη πλουσιοπάροχα τους μετόχους της για το 201 1, προχωρώντας φέτος σε επιστροφή κεφαλαίου 12,3 εκατ. ευρώ και σε διανομή μερίσματος 1,22 εκατ. ευρώ. Το αποτέλεσμα αυτής της κίνησης είναι να μειωθούν σημαντικά τα ρευστά της διαθέσιμα από 1 3,6 σε 5,9 εκατ. ευρώ, ποσό που είναι «καθαρό», καθώς η εταιρεία είναι απαλλαγμένη από τραπεζικό δανεισμό. Στο 9μηνο τα κέρδη της έτρεξαν με πτωτικούς ρυθμούς (3 εκατ. ευρώ), ενώ οι λειτουργικές ταμειακές ροές παρέμεναν θετικές.
Quest Holding
Τα ταμειακά διαθέσιμα της Quest Συμμετοχών παραμένουν υψηλά, χάρη στις θετικές ταμειακές λειτουργικές ροές που συνεχίζει παράγει ο όμιλος. Στο τέλος του 9μήνου έφταναν συνολικά τα 37,2 εκατ. ευρώ, ενώ το καθαρό ταμείο, συμπεριλαμβανομένου του δανεισμού, ήταν 5,2 εκατ. ευρώ. Και μάλιστα σε μια περίοδο που από το ταμείο της Quest βγήκαν πάνω από 27 εκατ. ευρώ για να χρηματοδοτήσουν την επιστροφή κεφαλαίου και τη μείωση του δανεισμού. Δεδομένης της ζημιογόνου δραστηριότητας στο 9μηνο (-2,5 εκατ. ευρώ, έναντι κερδών ύψους 1,9 εκατ. ευρώ πέρυσι), δεν αποκλείεται οι μέτοχοι να επιλέξουν και φέτος τη γνώριμη τακτική της επιστροφής κεφαλαίου, προκειμένου να αντλήσουν οφέλη από την εταιρεία.
Alpha Αστικά Ακίνητα
Η εταιρεία έχει καθαρό ταμείο 18,3 εκατ. ευρώ και μηδενικό δανεισμό στις τράπεζες. Ωστόσο, οι δυσκολίες στην αγορά ακινήτων και η καθοδική τροχιά της κερδοφορίας της (2,2 εκατ. ευρώ στο 9μηνο) είναι πιθανό να οδηγήσουν και φέτος, όπως και πέρυσι, σε απόφαση μη διανομής μερίσματος. Τέλος, στις εταιρείες που έχουν ταμείο μεγαλύτερο από τις τραπεζικές υποχρεώσεις τους, ενώ παρουσιάζουν αξιόλογα μεγέθη, ξεχωρίζουν, ακόμα, οι Κανάκης και Κρι Κρι, η MLS Πληροφορική, αλλά και εταιρείες όπως η Ζάμπα, η Rilken, η Profile κ.ά.
* Αναδημοσίευση από την εφημερίδα "Κεφάλαιο" της 8ης Δεκεμβρίου
-
08:55 Ρωσία: "Μαζική" ουκρανική επίθεση με drones στο Μπελγκορόντ - Εντολή τα παιδιά να παραμείνουν στο σπίτι
-
08:51 Η ΝASA απαγορεύει σε Κινέζους να εργάζονται στα διαστημικά της προγράμματα
-
08:47 Άρθρο Κ. Πιερρακάκη στον Economist: "Τι πρέπει να κάνουμε για να ευχαριστήσουμε τον Μάριο Ντράγκι"
-
08:38 Η Γκάνα συναινεί να υποδέχεται απελαθέντες μετανάστες από τις ΗΠΑ
-
08:28 Το πολιτικό σχέδιο της κυβέρνησης μετά τη ΔΕΘ
-
08:26 Το πρώτο κουδούνι της νέας σχολικής χρονιάς - Όλες οι αλλαγές φέτος στα σχολεία
-
08:25 Ανησυχίες για την ασφάλεια των πολιτικών αερομεταφορών στην Ευρώπη στον απόηχο της εισβολής ρωσικών drones στην Πολωνία
-
08:13 Κολοράντο: Μαθητής άνοιξε πυρ κατά συμμαθητών του και στη συνέχεια αυτοκτόνησε - Δύο τραυματίες
-
08:11 Τουλάχιστον 35 νεκροί στις επιδρομές του Ισραήλ στην Υεμένη
-
08:06 Γαλλία: Ο νέος πρωθυπουργός είναι δημοφιλής ιδιωτικά, αλλά έχει στιγματιστεί από τον Μακρόν
-
Κοινοί λογαριασμοί και καταμερισμός τόκων μεταξύ συνδικαιούχων: Φορολογικές συνέπειες και κίνδυνος άτυπης δωρεάς
-
Το χάσμα μεταξύ τιμής και αξίας θα κλείσει. Ώρα για δράση
-
Το τοπ 5 των νησιών που προτίμησαν φέτος οι Έλληνες για διακοπές
-
Το ελληνικό χρέος έως το 2040
-
Φεύγει το Ταμείο Ανάκαμψης και αρχίζουν οι κάμψεις...;
-
Η "απελπισμένη" στροφή της Ρωσίας: Ο αγωγός Power of Siberia 2 σηματοδοτεί υποταγή στην Κίνα
-
Νέος αναπτυξιακός νόμος: Οι ευκαιρίες για τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις και η σημασία της σωστής καθοδήγησης
-
Έκτακτη σύγκληση του Συμβουλίου Ασφαλείας του ΟΗΕ ζητούν πέντε χώρες μετά τις εξελίξεις στην Πολωνία
-
Τα drones του Πούτιν στην Πολωνία στοχεύουν τη βούληση του ΝΑΤΟ να υπερασπιστεί την Ουκρανία
-
Με διπλό μήνυμα σήμερα στην Αθήνα ο Αμερικανός κορυφαίος αξιωματούχος της ενέργειας
-
Το ελληνικό χρέος έως το 2040 (12)
-
Έκτακτη σύγκληση του Συμβουλίου Ασφαλείας του ΟΗΕ ζητούν πέντε χώρες μετά τις εξελίξεις στην Πολωνία (9)
-
Φεύγει το Ταμείο Ανάκαμψης και αρχίζουν οι κάμψεις...; (5)
-
WSJ: Ο Τραμπ τόνισε οργισμένα στον Νετανιάχου ότι η απόφαση για επίθεση στο Κατάρ δεν ήταν "σοφή" (4)
-
Με υψηλό ρυθμό τρέχουν οι αιτήσεις συνταξιοδότησης – Μειώθηκαν οι εκκρεμείς - Τα στοιχεία του εξαμήνου (πίνακες) (2)
-
Το τοπ 5 των νησιών που προτίμησαν φέτος οι Έλληνες για διακοπές (1)
ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ
16:21 10/09
ΗΠΑ: Απροσδόκητη πτώση στις τιμές παραγωγού τον Αύγουστο
Υποχώρησαν τον Αύγουστο οι τιμές παραγωγού στις ΗΠΑ μετά το άλμα του Ιουλίου, αιφνιδιάζοντας τους αναλυτές που περίμεναν να συνεχίσουν να ενισχύονται εν μέσω των δασμολογικών πολιτικών του Λευκού...
07:30 10/09
Πώς η ανεξάρτητη Fed μπορεί να σώσει τις ΗΠΑ από την οικονομική κατάρρευση
Η αθέτηση πληρωμών χρέους, που κάποτε ήταν αδιανόητη, αποτελεί πλέον έναν πιθανό μακροπρόθεσμο κίνδυνο.
07:30 10/09
Βουλγαρία στο ευρώ και στη Σένγκεν: Τι σημαίνει για τις ελληνικές επιχειρήσεις
Στο Capital.gr μίλησαν οι πρόεδροι του ΣΒΕ, του ΕΒΕΘ και του ΒΕΕΒΕ.
20:12 09/09
Καμπανάκι από τον Ντάιμον της JPMorgan: Η οικονομία αποδυναμώνεται
"Νομίζω ότι η οικονομά αποδυναμώνεται", δήλωσε ο Ντάιμον. "Αν αυτός είναι ο δρόμος προς μια ύφεση ή απλά αποδυνάμωση, δεν ξέρω ακόμα", πρόσθεσε.
17:42 09/09
Η Ουκρανία υπέβαλε επίσημη αίτηση για νέο πρόγραμμα χρηματοδότησης του ΔΝΤ
"Για τη στήριξη της Ουκρανίας τα επόμενα χρόνια", σύμφωνα με την πρωθυπουργό Γιούλια Σβιρίντενκο.
17:24 09/09
Κομισιόν: "Πράσινο φως" για το πρόγραμμα SAFE ύψους €150 δισ. - Η Ελλάδα εξασφάλισε πάνω από €700 εκατ.
Στόχος η ενίσχυση των αμυντικών ικανοτήτων της ΕΕ και η βοήθεια των κρατών μελών να αντιμετωπίσουν κρίσιμα κενά, καθώς και να αγοράσουν αμυντικά προϊόντα από κοινού.
17:18 09/09
ΗΠΑ: Καθοδική αναθεώρηση στα στοιχεία για τις θέσεις εργασίας - "Εξαφανίστηκαν" συνολικά 911.000 θέσεις
Η αμερικανική αγορά εργασίας δημιούργησε πολύ λιγότερες θέσεις εργασίας τους προηγούμενους μήνες απ' ό,τι είχε εκτιμηθεί αρχικά, σύμφωνα με τα αναθεωρημένα στοιχεία που έδωσε σήμερα στη δημοσιότητα το...
15:04 09/09
Η Γαλλία δανείζεται για πρώτη φορά ακριβότερα από την Ιταλία - Το ΥΠΟΙΚ βλέπει έλλειμμα κοντά στα επίπεδα της κρίσης
Χωρίς περικοπές στον προϋπολογισμό το έλλειμμα θα σκαρφαλώσει στο 6,1% το 2026.
12:00 09/09
Berenberg, Deutsche Bank, UBS, UniCredit: Και τώρα τα δύσκολα για τη Γαλλία και για την Ευρώπη – Πώς θα "απαντήσουν" ΕΚΤ, οίκοι αξιολόγησης και αγορές στο γαλλικό χάος
Τώρα αρχίζουν τα δύσκολα για τη Γαλλία αλλά ίσως και την Ευρώπη, επισημαίνουν οι αναλυτές.
11:57 09/09
Η Θεσσαλονίκη αποκτά νέα δυναμική: Ο Προβλήτας 6 αναβαθμίζει το λιμάνι και την πόλη
Το μεγαλύτερο αναπτυξιακό έργο στη σύγχρονη ιστορία του λιμένα.
