Ο πόλεμος, η παγκόσμια οικονομία και οι επενδύσεις

Του Χρήστου Αλωνιστιώτη 

Μετά από αρκετές ημέρες αναμονής και υποθέσεων, τελικά την Πέμπτη 24/02, τα ξημερώματα, η Ρωσία ξεκίνησε την επίθεση προς την Ουκρανία. Η ενέργεια αυτή αναμένεται να αλλάξει τα πάντα όχι μόνο γεωπολιτικά αλλά και μακροοικονομικά, καθώς ότι γνωρίζαμε μέχρι σήμερα, πιθανότατα αλλάζει δραματικά. 

Γιατί τώρα;

Από την ανάλυση του μακροοικονομικού περιβάλλοντος και μόνο, η Ρωσία επέλεξε ίσως το καλύτερο macrotiming, για να ξεκινήσει ένα πόλεμο. Με την παγκόσμια οικονομία κυριολεκτικά "γονατισμένη" από τον υψηλό πληθωρισμό και τις υψηλές τιμές ενέργειας και με τους ρυθμούς ανάπτυξης να κινδυνεύουν να μηδενίσουν, οι Ρώσοι πόνταραν στο ότι κανένας δεν θα ήθελε να εμπλακεί σε ένα πόλεμο ο οποίος θα φέρει οικονομική καταστροφή.

Το αν τελικά οι προβλέψεις επαληθευτούν ή όχι είναι κάτι που θα φανεί στις επόμενες ημέρες. Η εικόνα των αγορών λίγες ώρες μετά την επίθεση και πριν από το άνοιγμα της Αμερικής είναι η ακόλουθη:

 
Εμπορεύματα σε άνοδο και μετοχές σε πτώση. Γενικά άσχημα τα νέα για την παγκόσμια οικονομία καθώς η άνοδος του πετρελαίου και ή άνοδος των αγροτικών εμπορευμάτων προσθέτουν κι άλλη ανησυχία στον εφιάλτη του πληθωρισμού. Και αυτό χωρίς ακόμα να είναι βέβαιο ότι η ροή των εμπορικών πλοίων από τα Στενά των Δαρδανελίων δεν θα κλείσει. 

Όταν λοιπόν εκτιμούσαμε ότι ο πληθωρισμός έχει βρεθεί κοντά στα υψηλά του, δεν μπορούσαμε να υπολογίσουμε αυτή την παράμετρο. Με το πετρέλαιο σε αυτά τα επίπεδα ο πληθωρισμός θα κινηθεί ακόμα υψηλότερα και η οικονομία θα καταγράψει ισχυρότατη πτώση. 

Οι κεντρικές τράπεζες ζουν τον απόλυτο εφιάλτη καθώς πλέον αντιλαμβάνονται ότι ο πληθωρισμός δεν είναι διαχειρίσιμος με τα δικά τους εργαλεία και ότι πλέον θα πρέπει να κάνουν οτιδήποτε για να αποφύγουν μια μεγάλη ύφεση και να αποτρέψουν την κατάρρευση της οικονομίας. Σε αυτές τις περιπτώσεις η επίθεση είναι η καλύτερη άμυνα, καθώς θα πρέπει να αυξήσεις τις πιθανότητες να πετύχεις οικονομική ανάπτυξη και να αποφύγεις τη βαριά ύφεση.

Οι αγορές κινούνται από τα flows και τα ισχυρότερα από αυτά κατευθύνονται από τις κεντρικές τράπεζες. Τις επόμενες ημέρες/εβδομάδες, τα πράγματα θα εξελιχθούν γρήγορα. Ο κόσμος θα περιμένει θετικές ειδήσεις από το μέτωπο του πολέμου και θετικές ειδήσεις από τις κεντρικές τράπεζες. 

Οι ενέργειες των επενδυτών

Οι επενδυτές οφείλουν να αντιμετωπίσουν την κατάσταση με την απαραίτητη ψυχραιμία καθώς ο πόλεμος είναι πλέον "old news”. Δηλαδή την ώρα που πολλοί επενδυτές ρευστοποιούν υπό το φόβο των εξελίξεων, οι αγορές προσπαθούν να κινηθούν με την εκτίμηση των ειδήσεων που θα έρθουν. Και αυτό το μοτίβο είναι γνωστό από το παρελθόν, σε αυτές τις περιπτώσεις. Η πτώση εισέρχεται σε μια επιθετική φάση και αυτό έχει ήδη δημιουργήσει ευκαιρίες. 

Το να ρευστοποιείς ένα χαρτοφυλάκιο όταν οι δείκτες χάνουν πάνω από 15%-20% από τα υψηλά τους δεν είναι σοφό. Οφείλεις να κάνεις τις απαραίτητες διορθώσεις, αν χρειάζεται και να αποφύγεις τις όποιες κινήσεις υπό το βάρος της πίεσης, διότι αυτές θα είναι λάθος. Ένα σωστό που ειπώθηκε από γνωστό hedge fund manager, είναι ότι αυτές τις δυο μέρες θα γίνουν τα περισσότερα επενδυτικά λάθη όλων των 12 μηνών. 

Σε προηγούμενο άρθρο μου, είχα επισημάνει ότι όλες οι ενδείξεις του παρελθόντος κάνουν λόγο για σημαντικά κέρδη στους επόμενους 12 μήνες. Πλέον, με τις αγορές ακόμα χαμηλότερα και με την ύπαρξη πολέμου, αυτά τα κέρδη αναμένονται ακόμα μεγαλύτερα. 

Ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο έχει σημειώσει κι αυτό απώλειες. Κυρίως γιατί πλέον όλα έχουν υψηλή θετική συσχέτιση. Και αυτό επιβεβαιώνει ότι οι ενέργειες αυτή τη στιγμή ίσως δεν προσφέρουν μελλοντικά κέρδη, αλλά λάθος αποφάσεις. 

Η δυσμενής ειδησεογραφία είναι αρνητικός σύμβουλος για τους επενδυτές αλλά ίσως ο καλύτερος για τις επενδυτικές τοποθετήσεις. Στο τέλος όλων αυτών, η επούλωση των οικονομικών πληγών θα μπορέσει να γίνει μόνο μέσα από τις αγορές. 

Το ιστορικά των πολεμικών συγκρούσεων είναι ιδιαίτερα χρήσιμο. Σε 21 πολεμικά γεγονότα από το 1950 και ύστερα οι αγορές κινήθηκαν ισχυρότατα πτωτικά τις πρώτες 1-2 ημέρες και στη συνέχεια ανέκαμψαν. Σε πολλές περιπτώσεις συνέπεσαν και με την έναρξη μεγάλων ανοδικών κύκλων. Και πλέον υπάρχει και η βοήθεια των κεντρικών τραπεζών άσχετα με το αν αυτές βρίσκονταν μέχρι σήμερα σε φάση αλλαγής πλεύσης. 

* Ο κ. Χρήστος Αλωνιστιώτης είναι Senior Portfolio Manager – XSpot Wealth