Σπάει το "φράγμα" των 5 δισ. ευρώ ο ΟΠΑΠ

Πάνω από τα 5 δισ. ευρώ αναμένεται να διαμορφωθεί ο κύκλος εργασιών του ΟΠΑΠ για το 2007, με «μοχλούς» ανόδου το ΚΙΝΟ και το «Πάμε Στοίχημα».

Ειδικότερα, σύμφωνα με εκτιμήσεις αναλυτών που καλύπτουν τον ΟΠΑΠ, ο ετήσιος τζίρος του ΚΙΝΟ για την περυσινή χρονιά υπολογίζεται ότι ξεπέρασε τα 2,3 δισ. ευρώ, ενώ σε ελαφρώς χαμηλότερα επίπεδα -αλλά πάνω από τα 2 δισ. ευρώ- αναμένονται οι πωλήσεις του «Πάμε Στοίχημα». 

Την προηγούμενη χρήση ο ΟΠΑΠ είχε πραγματοποιήσει κύκλο εργασιών 4,63 δισ. ευρώ και κέρδη μετά φόρων στα 509 εκατ. ευρώ, ενώ στο εννεάμηνο του 2007 ο τζίρος του Οργανισμού έφθασε στα 3,5 δισ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 397 εκατ. ευρώ. 

Το τελευταίο τρίμηνο του 2007 τα μεγέθη των δύο πιο προσοδοφόρων παιχνιδιών της εταιρείας εμφανίζονται σημαντικά αυξημένα, τόσο λόγω της έναρξης των πρωταθλημάτων ποδοσφαίρου σε Ευρώπη και Ελλάδα και των ευρωπαϊκών κυπέλλων για το «Στοίχημα», όσο και με την σταθερή άνοδο του τζίρου του ΚΙΝΟ που (μετά και την διεύρυνση του ωραρίου) ευνοήθηκε από την αναβάθμιση των τερματικών των πρακτορείων.

Επίσης, θετική επίπτωση στα μεγέθη του Οργανισμού, σύμφωνα με τις ίδιες εκτιμήσεις, είχαν και οι μειωμένες λειτουργικές δαπάνες για το «Πάμε Στοίχημα» ύστερα από την πλήρη ανάληψη από την εταιρεία της οργάνωσης και λειτουργίας του παιχνιδιού. Η επίδοση αυτή επιτεύχθηκε παρά το ότι οι αποδόσεις του παιχνιδιού (pay out) ξεπέρασαν ελαφρά το 70%, υψηλότερες σε σχέση με τη προηγούμενη χρονιά. 

Citigroup - Credit Suisse

Ως ένα «growth story που ακόμη δεν έχει γίνει αντιληπτό από την αγορά» χαρακτηρίζει τον ΟΠΑΠ η Citigroup στη τελευταία έκθεσή της για την ελληνική αγορά. Οι αναλυτές του ξένου οίκου αναφέρουν ότι οι επενδυτές «δεν αντιλαμβάνονται ακόμη πως εκτός της ελκυστικής αποτίμησης της εταιρείας, ο ΟΠΑΠ διαθέτει ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης κυρίως λόγω των ΚΙΝΟ και Πάμε Στοίχημα». Για το μεν ΚΙΝΟ, η Citi αναφέρει ότι τα μεγέθη του ευνοούνται από την τεχνολογική αναβάθμιση της εταιρείας, ενώ για το «Στοίχημα» από το προσεχές Euro, στο οποίο υπενθυμίζεται ότι μετέχει και η Ελλάδα.

Σύμφωνα με την έκθεση, ο ΟΠΑΠ αποτιμάται με ιστορικά χαμηλό Ρ/Ε στο 10,9 με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη του 2008, η μερισματική του απόδοση διαμορφώνεται στο 9,1% και με την αύξηση των αναμενόμενων κερδών ανά μετοχή να υπολογίζεται στο 24%.  Σημειώνονται, ωστόσο, επιφυλάξεις σχετικά με την εξέλιξη στο θέμα του μονοπωλιακού δικαιώματος διενέργειας τυχερών παιχνιδιών που έχει ο ΟΠΑΠ για την ελληνική αγορά. Η Citigroup διατηρεί τη τιμή-στόχο των 35,8 ευρώ ανά μετοχή (περιθώριο ανόδου 44%). 

Από την πλευρά της η Credit Suisse θεωρεί τον ΟΠΑΠ ως «κορυφαία επιλογή» της από το κλάδο των τυχερών παιχνιδιών. Ομοίως, οι αναλυτές του ξένου οίκου αναφέρουν ως «μοχλούς ανάπτυξης» το ΚΙΝΟ, τα σχέδια για βελτίωση του λειτουργικού μοντέλου της εταιρείας και την υψηλή μερισματική απόδοση.

Η Credit Suisse διατηρεί τη σύσταση «υπεραπόδοση» και την τιμή-στόχο των 33 ευρώ ανά μετοχή για τον Οργανισμό (περιθώριο ανόδου 33% από τα τρέχοντα επίπεδα) και πρόβλεψη για μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των προ φόρων και δικαιωμάτων μειοψηφίας κερδών του Οργανισμού κατά 11,9% για την περίοδο 2007-2009.

Νίκος Χρυσικόπουλος