Οι προσπάθειες της United Group (Nova) να βρει αγοραστή και τα σενάρια περί αποτίμησης

Της Ματίνας Χαρκοφτάκη 

Θολό παραμένει το τοπίο σχετικά με τους επίδοξους μνηστήρες, οι οποίοι φέρεται να ενδιαφέρονται για την απόκτηση του ομίλου United Group, στον οποίο ανήκει και η ελληνική εταιρεία τηλεπικοινωνιών Nova. Οι πληροφορίες που έχουν, μέχρι στιγμής, διαρρεύσει  (με μια προτίμηση) στον ξένο τύπο για την εξέλιξη της διαδικασίας εύρεσης αγοραστή, την οποία εκκίνησε πριν περίπου τρεις μήνες ο βασικός μέτοχος της United Group, η BC Partners του Νίκου Σταθόπουλου,  αν και κάνουν λόγο για έντονο ενδιαφέρον από αραβικά κεφάλαια, αποπνέουν, ωστόσο, μια αίσθηση ασάφειας, η οποία μάλλον δικαιολογείται από τον λίγο χρόνο που μετρά το όλο εγχείρημα. 

Ειδικότερα, τόσο το προ δύο μηνών δημοσίευμα του Bloomberg, το οποίο υποστηρίζει ότι ο τηλεπικοινωνιακός όμιλος e& (etisalat and) του Άμπου Ντάμπι φέρεται να διερευνά το ενδεχόμενο εξαγοράς της United όσο και το πιο πρόσφατο άρθρο του Reuters, το οποίο τοποθετεί στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων την Saudi Telecom (STC), που εδρεύει στο Ριάντ της Σαουδικής Αραβίας, σπεύδουν να διευκρινίσουν ότι πρόκειται απλά για εκδήλωση ενδιαφέροντος, το οποίο ενδέχεται να μην μετουσιωθεί σε κατάθεση μιας επίσημης προσφοράς.

Παράλληλα, επαναλαμβάνεται το εναλλακτικό σχέδιο της BC Partners για τον διαχωρισμό και την επιμέρους πώληση δραστηριοτήτων της United Group με γνώμονα τις διαφορετικές περιοχές με στόχο "τη μεγιστοποίηση της αξίας της επιδιωκόμενης συναλλαγής". Σε αυτό το πλαίσιο, δεν αποκλείεται να πωληθεί ξεχωριστά η ελληνική Nova, για την οποία, σύμφωνα με το Reuters, υπάρχει ενδιαφέρον από κάποια funds χωρίς να κατονομάζονται, ενώ το ίδιο μοντέλο ενδέχεται να υιοθετηθεί και για τις θυγατρικές του ομίλου σε Κροατία και Σλοβενία. 

Η αποτίμηση και το χρέος του ομίλου 

Ανεξαρτήτως από την κατάληξη της προσπάθειας να βρεθεί αγοραστής, η οποία έχει ακόμη πολύ δρόμο μπροστά της, τα παραπάνω δημοσιεύματα ρίχνουν φως στο που κυμαίνεται η αξία του ομίλου United Group, ο οποίος φέρεται να αποτιμάται στην περιοχή των 8 δισ. ευρώ, συμπεριλαμβανομένου και του χρέους του. Και αν κάποιος αναρωτιέται για το ύψος του χρέους της United, την απάντηση δίνουν τα οικονομικά αποτελέσματα που δημοσίευσε για την χρήση του 2023. 

Πιο συγκεκριμένα, το προσαρμοσμένο καθαρό χρέος του ομίλου στα τέλη του 2023 διαμορφώθηκε σε 4,284 δισ. ευρώ από 5 δισ. ευρώ, που ήταν το 2022. Επιπλέον, οι δανειακές υποχρεώσεις της United από την έκδοση ομολόγων άγγιξαν πέρυσι τα 3,477 δισ. ευρώ από 4,543 δισ. που είχαν φθάσει το 2022, καταγράφοντας μείωση της τάξεως του 23%. 

Αυτή η υποχώρηση αποδίδεται κατά κύριο λόγο στο γεγονός ότι τον Αύγουστο του 2023 προχώρησε στην πώληση 4.800 πύργων κινητής τηλεφωνίας στην TAWAL, θυγατρική της Saudi Telecom Company (η οποία σήμερα φέρεται να ενδιαφέρεται για την εξαγορά της United) έναντι τιμήματος 1,2 δισ. ευρώ. Τα έσοδα από τη συγκεκριμένη κίνηση αξιοποιήθηκαν για την αποπληρωμή των ομολόγων 525 εκατ. και 550 εκατ. που έληγαν το 2024 και το 2025 αντίστοιχα. Πιο αναλυτικά, σε ό,τι αφορά το χρέος από ομόλογα, ο όμιλος πρέπει να αποπληρώσει το ομόλογο που λήγει το 2026, με σταθερό επιτόκιο 3,125% και είναι  της τάξεως των 600 εκατ. ευρώ.

Το 2027 λήγει ομόλογο με σταθερό επιτόκιο 4% αξίας 550 εκατ. ευρώ και το 2028 λήγει η αναχρηματοδότηση ομολόγου 625 εκατ. ευρώ καθώς και ομόλογο σταθερού επιτοκίου 4,625% αξίας 300 εκατ. ευρώ. Το 2029 λήγει ομόλογο 480 εκατ. ευρώ με κυμαινόμενο επιτόκιο (3 μηνών Euribor) και ακολουθεί το 2030 η λήξη ομολόγου 500 εκατ. ευρώ με σταθερό επιτόκιο 5,25%. Το 2031 λήγουν δύο ομόλογα, το ένα ύψους 650 εκατ. ευρώ με κυμαινόμενο επιτόκιο και το άλλο αξίας 300 εκατ. ευρώ με σταθερό επιτόκιο 6,75%. Τέλος, να σημειωθεί ότι οι συνολικές υποχρεώσεις του ομίλου το 2023 έκλεισαν στα 6,842 δισ. ευρώ από 7,13 δισ. το 2022.