Ο φυγάς, η δραχμή και η ευκαιρία του Γιάννου

Του Απόστολου Μάνθου

Και έλεγα και εγώ τι έγινε εκείνη τη μέρα, όπου όποιος περνούσε  από τη Λεωφόρο Αθηνών έβλεπε τον κόσμο έξω από το Χρηματιστήριο Αθηνών να "κλαίει” γοερά στο πεζοδρόμιο, στις χρηματιστηριακές να κυκλοφορούν στους διαδρόμους με μαύρο περιβραχιόνιο πένθους, τις σημαίες στους θεσμικούς επενδυτικούς οργανισμούς να κυματίζουν μεσίστιες, μέχρι και τα κουλούρια δεν είχαν… σουσάμι.

Ο κύβος  ερρίφθη και οι  βασικοί μέτοχοι της εταιρείας Πλαίσιο αποφάσισαν να εγκαταλείψουν το Ελληνικό Χρηματιστήριο "δραπετεύοντας” από τα δεσμά του, γιατί κάπως έτσι τουλάχιστον φάνηκε στις δηλώσεις τους.

Δεν άντεχαν, λέει, να βλέπουν τα οικονομικά μεγέθη της εταιρείας να αναπτύσσονται ταχύτατα και τη μετοχή αντί να ανεβαίνει να κατεβαίνει, μη μπορώντας να δώσει τη σωστή εικόνα της πολύ καλής πορείας της εταιρείας. Το θέμα είναι όμως δεν είναι τι κάνει η μετοχή στο ταμπλό, αλλά τι μπορείς να κάνεις εσύ για τη μετοχή. Θέλεις να αντικατοπτρίζει η μετοχή το Πλαίσιο ή όχι;

Θυμάμαι λοιπόν ότι όταν ήθελα να γράψω ένα άρθρο για την εταιρεία και προσπάθησα, όπως άλλωστε κάνω συνήθως, να επικοινωνήσω με τον υπεύθυνο των επενδυτικών σχέσεων (IR) για να με πληροφορήσει για κάποια νέα που θέλει να εκθέσει στους επενδυτές - μετόχους ή κάποια οικονομικά στοιχεία που μου διέφευγαν, δυσκολευόμουν να τον βρω. Η γραμματειακή υποστήριξη μού ανέφερε συνεχώς ότι είχε δουλειά. Περιττό να αναφέρω ότι αυτό δεν έχει συμβεί μέχρι τώρα  με καμιά άλλη εισηγμένη από την πιο μεγάλη έως και την πιο μικρή. Μάλιστα κάποιες από αυτές επειδή ακριβώς ήθελαν να προβάλλουν μετοχικά τον όμιλο - εταιρεία  έδειχναν τεράστιο ενδιαφέρον, δίνοντας τη γραμμή στον CFO ή ακόμα και στον ίδιο τον CEO.

Όταν δε κάποια άρθρα μου για το Πλαίσιο προκάλεσαν φυσιολογικά θετικό ντόρο στη μετοχή, μιας που η εταιρεία πήγαινε εντυπωσιακά καλά στα θεμελιώδη της, ο τότε IR  μού ανέφερε -ή καλύτερα του ξέφυγε- ότι οι βασικοί μέτοχοι έχουν άλλη… "πολιτική”. Εμμέσως πλην σαφώς μου έδωσε να καταλάβω ότι δεν υπάρχει ενδιαφέρον από τους βασικούς μετόχους, οπότε και εγώ δε τους "ξαναενόχλησα”.

Αμ, το άλλο, ότι λέει δεν έβρισκαν θεσμικούς επενδυτές για να αγοράσουν μετοχές και να  μειώσουν το ποσοστό τους;  Όλη η αγορά γνωρίζει ότι δεν ισχύει μιας που υπήρχαν σημαντικές κρούσεις, ενώ δεν είναι δυνατόν επί 23 χρόνια να μη βρίσκεις θεσμικούς να σε στηρίξουν την ίδια ώρα που για μια τέτοια κερδοφόρα εταιρεία όποια πέτρα και αν σήκωναν θα έβρισκαν και δυο και τρεις θεσμικούς από κάτω. Μάλλον δεν ήθελαν οι ίδιοι.

Στο θέμα τώρα των εξόδων παραμονής στο Χρηματιστήριο Αθηνών ίσως να τους δίναμε ένα δίκιο, μιας που έρευνα έχει δείξει ειδικά για τις μικρομεσαίες εταιρείες ότι το κόστος μπορεί να φτάσει το 1%-3% του κύκλου εργασιών. Από ό,τι έχω όμως ακούσει ο Γιάννος έχει επιληφθεί προσωπικά επί του θέματος. Στην προκειμένη όμως περίπτωση τι να πουν και άλλες εταιρείες, όπως για παράδειγμα η ιστορική ΒΙΟΣΩΛ (UNIBIOS), που έχει περάσει από χίλια μύρια κύματα και όμως είναι ακόμα στο Χρηματιστήριο από το 1972 (!).

Όσον αφορά το παράπονό τους για τους περιορισμούς, λέει, στους οποίους υποβάλλονται οι ανακοινώσεις τους, υπό το φως της τριμηνιαίας και της εξαμηνιαίας υποχρέωσης ανακοίνωσης αποτελεσμάτων πραγματικά ΔΕΝ το έπιασα. Μα εννοείται ότι είσαι υποχρεωμένος προς τους μετόχους σου να ανακοινώνεις τα οικονομικά σου δεδομένα κάθε εξάμηνο, μη σου πω καλύτερα κάθε τρίμηνο. Αυτό τουλάχιστον συμβαίνει στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, εκτός και αν έχουν την εντύπωση ότι ήταν εισηγμένοι στο χρηματιστήριο της  Ζιμπάμπουε.

Επίσης οι βασικοί μέτοχοι θεώρησαν ότι η παρουσία τους στο Ελληνικό Χρηματιστήριο ήταν "άχρηστη” μιας που δε μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν τον βασικό ρόλο του, που είναι η άντληση κεφαλαίων. Έχουν λέει αρκετά!! Εδώ που τα λέμε πώς να κάνεις αύξηση μετοχικού κεφαλαίου αφού κατέχεις το 82%. Δεν στέκει. Θα πρέπει να βάλεις εσύ ο ίδιος βαθιά το χέρι στην τσέπη για να στηρίξεις την αύξηση και μετά να ζητήσεις από το άλλο 18% να βάλει το κατιτίς του. Για να γίνει κάτι σωστά θα πρέπει πρώτα να αυξήσεις τη διασπορά του χαρτιού και να πέσεις τουλάχιστον στο 51%. Όλοι φυσικά οι του χώρου είχαν καταλάβει εδώ και χρόνια ότι δεν το επιδίωκαν. Άρα τι είναι προτιμότερο; Πάρε το υπόλοιπο 18% να τελειώνουμε.

Βέβαια, στην τελική, δικαίωμά τους είναι, άρχοντες στο σπίτι τους είναι, αλλά οι δικαιολογίες τους δεν πείθουν. Κάτι άλλο παίζει από πίσω και θα το μάθουμε λίαν συντόμως. Πάμε παρακάτω.

"Φυγαδεύουν” λοιπόν το Πλαίσιο από το Χρηματιστήριο Αθηνών και έπεσαν όλοι οι καλοθελητές να γράψουν πηχυαίους τίτλους ότι δήθεν το χρηματιστήριο "μικραίνει”, ότι απαξιώνεται και ότι 300 εταιρείες το έχουν εγκαταλείψει μένοντας "μόλις” 123 εταιρείες  στην  Κύρια Αγορά, 11 στην Εναλλακτική και 17 στην Επιτήρηση. Δεν λέω, μεγάλο το νούμερο φυγής, αλλά το μεγαλύτερο ποσοστό από τις 300 εταιρείες πτώχευσαν, ενώ ένα άλλο συγχωνεύτηκε ή εξαγοράστηκε από τις υπάρχουσες εισηγμένες εταιρείες. Άλλος θα το χαρακτήριζε εύκολα ως ένα υγιές  "ξεκαθάρισμα” σε ό,τι αφορά την ποιότητα των εταιρειών.  

Ναι μεν ένα  μέρος ευθύνης πέφτει στην εκάστοτε διοίκηση του Χρηματιστηρίου Αθηνών, αλλά για την τελευταία δεκαετία δεν έχουμε και πολλά να τους προσάψουμε μιας που η οικονομία της χώρας έφτασε στα πρόθυρα χρεοκοπίας με την Ελλάδα να μπαίνει στη "φυλακή” των  capital controls από το βράδυ της Κυριακής της 28ης Ιουνίου 2015 έως τη Δευτέρα 1η Οκτωβρίου 2018. Αφήστε που το 2015 είχαμε στήσει αντίσκηνο έξω από το Νομισματοκοπείο για να κόβουμε κίνηση μπας και βρεθούμε την επόμενη μέρα με δραχμές στην τσέπη μας. Ζούσαμε μια σωστή ιλαροτραγωδία. Πώς είναι δυνατόν με τέτοια ανασφάλεια να μπουν νέες εταιρείες στο ΧΑΑ όταν στην εν λόγω περίοδο έβαλαν λουκέτο 300.000 επιχειρήσεις και 850.000 άνθρωποι έμειναν χωρίς δουλειά. Τα  κόκκινα επιχειρηματικά δάνεια έφτασαν στα  62 δισ. ευρώ  σε ένα σύνολο 126 δισ. ευρώ. Οι δε ξένοι θεσμικοί ούτε και ήθελαν να μας δουν στα μάτια τους έχοντας συνεχώς στη γλώσσα τους τα γνωστά ακρωνύμια "GREXIT” και "PIGS” (Portugal, Italy, Greece, and Spain).

Όσο για τη συνέχεια, εκεί που πήγαμε να κάνουμε το πρώτο βήμα σταθερότητας το 2019 ήρθε η παγκόσμια πανδημική κρίση και ο πόλεμος στην Ουκρανία και μας πάγωσε.

Τώρα λοιπόν τα περιμένουμε όλα από τον Γιάννο Κοντόπουλο, τον νέο Διευθύνοντα Σύμβουλο του Ομίλου Χρηματιστηρίου Αθηνών. Ο Γιάννος, λοιπόν, θα βάλει νέες μεγάλες εταιρείες στο ΧΑΑ. Ο Γιάννος θα το αναβαθμίσει, θα φέρει νέους επενδυτές, θα αυξήσει τον τζίρο, θα κόψει τον Γόρδιο Δεσμό του φαύλου κύκλου, θα δημιουργήσει ρευστότητα στο σύστημα, θα προκαλέσει θεσμική σταθερότητα. Ο Γιάννος θα κάνει το ΧΑΑ ανταγωνιστικό επιφέροντας τεχνολογικό εκσυγχρονισμό και σύγχρονα εργαλεία διαπραγμάτευσης. Ο Γιάννος θα το κάνει  καινοτόμο, εξωστρεφές, και ομότιμο εταίρο στη διεθνή επενδυτική κοινότητα.

Ο Γιάννος θα πατήσει το "restart” και ας κινδυνεύει με ηλεκτροπληξία.

Το μόνο που δεν ζητάμε από το Γιάννο είναι να μας διδάξει από την αρχή τη σωστή επενδυτική κουλτούρα και παιδεία.

Εκεί, ανοίγοντας μια παρένθεση θα αναφέρω την πολύ καλή δουλειά που κάνει ο Σύνδεσμος Επενδυτών και Διαδικτύου (ΣΕΔ), όπου ο πρόεδρος Μπάμπης Εγγλέζος και το διοικητικό συμβούλιο έχουν στην κυριολεξία ξεχυθεί μην αφήνοντας Πανεπιστήμιο για Πανεπιστήμιο που να μην έχουν πάει για να μιλήσουν με τη νέα γενιά για το χρηματιστήριο και τις επενδύσεις. Πάλι καλά γιατί κάποιοι έχουν κολλήσει στο 1999 παρόλο που βρισκόμαστε στο 2023. Ακόμα δηλαδή αγωνιούμε για τις βολές του Αργύρη Καμπούρη στον τελικό του Ευρωμπάσκετ 1987.

Η αλήθεια όμως είναι ότι για πρώτη φορά το Χρηματιστήριο έχει κάποιον ο οποίος έχει όραμα, έχει σχέδια, έχει στρατηγική και στόχους. Οι άλλοι όμως θα τον αφήσουν να τους "ξεβολέψει”;

Αυτό όμως που δεν ξέρουν είναι ότι ο Γιάννος σε σχέση με τους προκατόχους του θα έχει μέσα στο επόμενο χρονικό διάστημα δύο μεγάλες ευκαιρίες να βάλει "φωτιά” στο Ελληνικό Χρηματιστήριο.

Πρώτον, η ελληνική οικονομία θα αρπάξει την επενδυτική βαθμίδα και δεύτερον μετά από πολλά-πολλά χρόνια το Χρηματιστήριο θα μπει επάξια και πάλι στο "κλαμπ" των αναπτυγμένων αγορών. Τι σημαίνει αυτό; Ότι πλέον στην αγορά θα μπορούν να επενδύσουν κολοσσιαίοι μακροπρόθεσμοι θεσμικοί επενδυτές που διαχειρίζονται πάνω από μισό τρισεκατομμύριο δολάρια.  

Όσο για τις νέες εταιρείες μην αγχώνεστε γιατί αναμένονται οι εισαγωγές του Διεθνούς Αερολιμένα Αθηνών "Ελευθέριος Βενιζέλος" με αξία που προσδιορίζεται στα επίπεδα των 4 δισ. ευρώ, της Noval Property, θυγατρική του ομίλου Viohalco, της Trade Estates του ομίλου Fourlis, των Lamda Malls της Lamda Development, της Orilina Properties, και της R Energy 1 του Γιώργου Ρόκα στην Εναλλακτική Αγορά Plus. Επίσης αναμένουμε μετά από πολλά χρόνια την είσοδο μιας νέας τραπεζικής μετοχής, της Optima Bank, όπου για την οικονομική χρήση του 2022 θα ανακοινώσει κέρδη τουλάχιστον 30 εκατ. ευρώ.
 
Με λίγο "σπρώξιμο” θα έρθουν και άλλες, όπως το χαρτοφυλάκιο ακινήτων της ΟΤΕ Estate αξίας -στο τέλος του 2021- στα 920 εκατ. ευρώ, ενώ υπάρχει πιθανότητα να δούμε και εισαγωγές θυγατρικών όπως το κατασκευαστικό κομμάτι του ομίλου Mytilineos ή ακόμα και την επανεισαγωγή του… Αλουμίνιον της Ελλάδος. Γιατί όχι;

Εκεί όμως που θα γραφτεί το όνομα του Γιάννου με χρυσά γράμματα στην είσοδο του Ελληνικού Χρηματιστηρίου είναι να καταφέρει αυτό που δεν μπόρεσε να καταφέρει ο αείμνηστος Θεόδωρος Καρατζάς το 1998. Την είσοδο της ποντοπόρου ναυτιλίας στο ελληνικό χρηματιστήριο έστω και με dual listing (παράλληλη διαπραγμάτευση). Μιλάμε για τη Νο1 ναυτική δύναμη στην υφήλιο όπου αυτή τη στιγμή έχει εισηγμένο στη Wall Street έναν γιγάντιο στόλο 24 ελληνόκτητων  εταιρειών που αποτελείτο από 819 πλοία. Έστω και ένα μικρό μέρος να καταπλεύσει προς το Χρηματιστήριο Αθηνών βλέπω τη διοίκηση να αποφασίζει αλλαγή έδρας από τη Λεωφόρο Αθηνών στον Πειραιά. Το πρώτο μικρό βήμα πάντως έχει γίνει ήδη μέσω των ομολόγων. Άντε και στο μεγάλο που θα προκαλέσει ισχυρό χρηματιστηριακό σεισμό σε παγκόσμιο επίπεδο.
 
"Ποντάροντας” στον Γιάννο η μετοχή των Ελληνικών Χρηματιστηρίων (ΕΧΑΕ) έχει ένα συντριπτικό πλεονέκτημα καθώς βρίσκεται ακόμα σε επίπεδα που είχε δει στο ιστορικό εκείνο 2012, πράγμα που σημαίνει ότι βρίσκεται ακόμα με Γενικό Δείκτη στις 600 μονάδες ενώ στην πραγματικότητα ακουμπάει τις 1000 μονάδες. Αφήνω εκτός το 2020. Η άνοδος, που μπορεί να πετύχει η μετοχή της ΕΧΑΕ αν όντως πετύχει το όραμα του Γιάννου θα είναι συντριπτική. Τα 4,09 ευρώ, όπου και σημειώθηκαν τα υψηλά του 2022 ίσως να είναι τίποτα μπροστά σε αυτό που θα ακολουθήσει. Διαγραμματικά η μετοχή δείχνει μετά από πολύ καιρό να παίρνει αγοραστικό σήμα από τον Volume Weighted Moving Average (VWMA) δίνοντας ως αρχικό στόχο τα 3,45 ευρώ. Πάνω από εκεί ανοίγει για τα 3,75 ευρώ.

Συγγνώμη για το ευμέγεθες άρθρο αλλά έπρεπε να τα πω…

* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής