Συνεχης ενημερωση

    Πέμπτη, 18-Ιουν-2020 00:05

    Αυτές είναι οι νέες σταθμίσεις του FTSE Large Cap – Από πού θα προέλθουν οι πιθανές εκροές-εισροές

    • Εκτύπωση
    • Αποστολή με email
    • Προσθήκη στη λίστα ανάγνωσης
    • Μεγαλύτερο μέγεθος κειμένου
    • Μικρότερο μέγεθος κειμένου

    Του Δημοσθένη Τρίγγα 

    Η εφαρμογή του capping factor (επιβολή ανώτατου ορίου στη συμμετοχή της κάθε μετοχής στον εκάστοτε δείκτη) τόσο στη σύνθεση των δεικτών Χ.Α. όσο και στη σύνθεση των δεικτών FTSE/ Χ.Α αναμένεται να δημιουργήσει αυξημένη μεταβλητότητα κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης της Παρασκευής.Ο λόγος είναι η σημαντικά συρρικνωμένη σταθμισμένη κεφαλαιοποίηση της Coca Cola HBC αλλά και του ΟΤΕ. Βέβαια αύριο λαμβάνει χώρα και το λεγόμενο triple witching όπου θα πραγματοποιηθεί η ταυτόχρονη λήξη των δικαιωμάτων προαίρεσης μετοχών, συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης μετοχών - δεικτών και δικαιωμάτων προαίρεσης δεικτών. Το εν λόγω γεγονός συμβαίνει τέσσερις φορές τον χρόνο - την τρίτη Παρασκευή Μαρτίου, Ιουνίου, Σεπτεμβρίου και Δεκεμβρίου. 

    Από τη Δευτέρα 22 Ιουνίου θα εφαρμοστεί ο υπολογισμός της νέας σύνθεσης των δεικτών με τις τιμές όμως που διαμορφώνουν τη νέα πραγματικότητα να είναι γνωστές από το κλείσιμο της περασμένης Παρασκευής.

    Όπως είχαμε αναφέρει σε προηγούμενο άρθρο, ο συντελεστής capping είναι μία "οροφή" όπου καμία σταθμισμένη κεφαλαιοποίηση των επιμέρους μετοχών που απαρτίζουν τον FTSE Large Cap δεν μπορεί να την υπερβεί. Ωστόσο οι σταθμίσεις θα μπορούν να ξεπερνούν προσωρινά το 10% μέχρι και την επόμενη τακτική αναθεώρηση η οποία θα λαμβάνει χώρα κάθε Ιούνιο και Νοέμβριο, προερχόμενη από την αύξηση της τιμής της μετοχής.

    Το φανερό είναι η μείωση της στάθμισης της Coca Cola HBC από 23,59% σε 10% (-3,15 δισ. ευρώ) και του ΟΤΕ από 14,7% σε 10% (-1,42 δισ. ευρώ). Από την άλλη πλευρά, ΟΠΑΠ και JUMBO παρά το γεγονός ότι θα μειώσουν τη συνολική σταθμισμένη κεφαλαιοποίηση που θα συμμετέχουν στον δείκτη (ΟΠΑΠ από 1,75 δισ. ευρώ σε 1,44 δισ. ευρώ & Jumbo από 1,63 δισ. ευρώ σε 1,44 δισ. ευρώ) λόγω του capping factor, σαν ποσοστό συμμετοχής θα αυξηθεί από το 9,00% (ΟΠΑΠ) και 8,34% (JUMBO) σε 10% και για την κάθε εταιρία. 

    Οι τέσσερις μετοχές με τη μεγαλύτερη στάθμιση παραμένουν οι Coca Cola HBC, ΟΤΕ, ΟΠΑΠ και JUMBO όμως μειώνουν τη συνολική τους στάθμιση στον δείκτη στο 40% από 55,64% ενώ σε επίπεδο σταθμισμένης κεφαλαιοποίησης διαμορφώνεται στα 5,76 δισ. ευρώ έναντι 10,84 δισ. ευρώ πριν τις αλλαγές (μείωση 47%). Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η συνολική σταθμισμένη κεφαλαιοποίηση του δείκτη συρρικνώνεται με αποτέλεσμα να υπάρχει μεγαλύτερη υποχώρηση της σταθμισμένης κεφαλαιοποίησης από την υποχώρηση του ποσοστού.  

    Οι τραπεζικές μετοχές (Eurobank, Alpha Bank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς) ενισχύουν τη συνολική τους στάθμιση στον FTSE Large Cap κατά 5,36% αφού πριν την εφαρμογή του συντελεστή capping ήταν 15,21% και μετά την εφαρμογή φτάνει το 20,57%. Σε απόλυτο νούμερο η τριάδα που ωφελείται περισσότερο από τις αλλαγές είναι Eurobank, Alpha Bank και Μυτιληναίος με ενίσχυση της στάθμισής τους κατά 1,78%, 1,59% και 1,45% αντίστοιχα.

    Σε ό,τι αφορά τις μεταβολές στις σταθμίσεις στον Γενικό Δείκτη ευνοημένος είναι ο τραπεζικός κλάδος και κυρίως Eurobank, Alpha Bank και Εθνική Τράπεζα ενώ οι υπόλοιπες μεταβολές δεν είναι τόσο σημαντικές όσο στον FTSE Large Cap.

    pin

    Από πού μπορεί να προέλθουν οι ρευστοποιήσεις σε Coca Cola HBC και ΟΤΕ

    Στις δυνητικές εκροές που μπορεί να υπάρξουν από τις μεταβολές που προκαλεί το capping factor είναι τo ΑΔΑΚ της Αλφα Asset Management ΑΕΔΑΚ όπου κατέχει 132.413 μετοχές της Coca Cola HBC (μετά το capping factor θα πρέπει να έχει 41.500 περίπου)  και 159.291 μετοχές του ΟΤΕ (μετά το capping factor θα πρέπει να έχει 80.000 περίπου).To γνωστό ETF GREK ακολουθεί τον δείκτη MSCI All Greece Select και όχι τον FTSE LargeCap ή τον ΓΔ άρα δεν διαφαίνονται αξιοσημείωτες μεταβολές.

    Από την άλλη πλευρά, οι ειδικοί διαπραγματευτές στην αγορά παραγώγων οι οποίοι παίρνουν αντίθετη θέση μέσω μετοχών όταν δίνουν τιμές στα συμβόλαια του FTSE Large Cap είναι υποψήφιοι για ρευστοποιήσεις. Πρέπει να σημειώσουμε, ότι το open interest (ανοιχτά συμβόλαια) στον FTSE προσεγγίζει τα 3.500 συμβόλαια, ήτοι ονομαστική αξία 11,4 εκατ. ευρώ εκ των οποίων η Coca Cola HBC συμμετείχε με 120.000 τεμάχια και ο ΟΤΕ με 140.000 τεμάχια περίπου.

    Με τη νέα στάθμιση θα πρέπει να πουληθούν 83.000 τεμάχια Coca Cola HBC περίπου και 70.000 τεμάχια ΟΤΕ περίπου. Αυτό βέβαια με την προϋπόθεση ότι όλα τα συμβόλαια είναι αντισταθμισμένα, ποσοστό το οποίο δεν είναι διαθέσιμο.

    Ταυτόχρονα αμοιβαία κεφάλαια ή άλλα hedge funds που ακολουθούν τον FTSE Large Cap ή τον ΓΔ είναι και αυτά υποψήφια για πιθανές ρευστοποιήσεις στις δύο μετοχές με τη μεγαλύτερη μεταβολή στη στάθμιση. Η εστίαση έγινε στις ρευστοποιήσεις καθώς αποτελούν τις μεγαλύτερες μεταβολές. Οι εισροές σε Jumbo (κυρίως λόγω αύξησης της στάθμισης στον ΓΔ) αλλά και λιγότερο στον ΟΠΑΠ θα απασχολήσουν σε μικρότερο βαθμό την επενδυτική κοινότητα την Παρασκευή.

    Συμπερασματικά, γνωρίζουμε έναν μικρό αριθμό χαρτοφυλακίων μέσω των οποίων θα μπορούσαμε να ποσοτικοποιήσουμε τις εισροές-εκροές κεφαλαίων, στις μετοχές που έχουν τη μεγαλύτερη μεταβολή σε σχέση με την πρότερη κατάσταση, αγνοώντας ωστόσο το μεγαλύτερο κομμάτι αυτών που ακολουθούν τον FTSE Large Cap. Ίδωμεν!

    * Ο κ. Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς, BETA Χρηματιστηριακή

    ΣΑΣ ΑΡΕΣΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ;

    ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ