Του Νίκου Κωτσικόπουλου
Αρχίζει και σφίγγει τους όρους δανεισμού για μετοχές, παράγωγα και ομόλογα η ΕΚΤ και ειδικά για τα hedge funds. Ήδη από το τελευταίο τρίμηνο του 2025, το κλίμα και οι όροι δανεισμού σε κάποιες κατηγορίες τίτλων και αντισυμβαλλομένων αρχίζουν να θυμίζουν αρκετά το τελευταίο τρίμηνο του 2023 δύο χρόνια πριν, όταν τα επιτόκια της ΕΚΤ δεν είχαν ακόμα μειωθεί.
Αλλά πλέον οι όροι και οι προϋποθέσεις πίστωσης στις αγορές, αναμένεται ευρέως ότι θα γίνουν αυστηρότεροι στο πρώτο τρίμηνο του 2026, για όλους τους τύπους αντισυμβαλλομένων, αλλά ιδιαίτερα για τα hedge funds.
Έτσι ενώ η ζήτηση για χρηματοδότηση αυξάνεται με τις ευρωπαϊκές αγορές να είναι μεταξύ αυτών που πρωτοστατούν σε ένταση και δραστηριότητα τα επιτόκια χρηματοδότησης αυξήθηκαν αισθητά σε όλα σχεδόν τα είδη εξασφαλίσεων, όπως παρατήρησαν market makers και θεσμικοί στην Ευρώπη.
Σε τακτική έρευνα που διενήργησε η ΕΚΤ στο τελευταίο τρίμηνο του 2025 μεταξύ θεσμικών, διαχειριστών και market makers των αγορών, οι ερωτηθέντες προέβλεψαν ότι οι όροι και ειδικά τα επιτόκια δανεισμού θα αυξηθούν περαιτέρω και ειδικά στα hedge funds, γεγονός που προσανατολίζει προς την υπόθεση ότι η ΕΚΤ θέλει να τα περιορίσει.
Στην έρευνα, οι επαγγελματίες έκριναν ότι η ικανότητά τους να λειτουργούν ως market makers σε περιόδους κρίσης αυξήθηκε μεν στα παράγωγα αλλά μειώθηκε όσον αφορά τους ομολογιακούς τίτλους, σε τίτλους asset back securities και σε μετατρέψιμα χρεόγραφα.
Στο τελευταίο τρίμηνο του 2025, η αυστηροποίηση δεν είχε σημαντική επίδραση, αφού παρατηρήθηκε χαλαρό κλίμα που προκάλεσαν οι γενικές συνθήκες ρευστότητας, ο ανταγωνισμός και η οικονομική ισχύς των ενδιαφερόμενων επενδυτών και traders. Τα κλίμα παρέμεινε όπως στο τρίτο τρίμηνο του 2025, όταν παρατηρήθηκε σχετική αυστηροποίηση και μικρή αύξηση επιτοκίων δανεισμού.
Έτσι στο πρώτο τρίμηνο του 2026 αναμενόταν αυστηροποίηση σε όλους τους τομείς, αλλά ιδίως για τα hedge funds. Οι προσδοκίες για αυστηροποίηση είχαν ως βάση προβλέψεις περισσότερο για ακριβότερες τιμολογήσεις παρά για άλλους όρους και είναι η πιο "σφικτή" πρόβλεψη στα τελευταία 6 τρίμηνα.
Στο μεταξύ, η ζήτηση για χρηματοδότηση αυξήθηκε σε όλους τους τύπους εξασφαλίσεων (collateral), ιδίως για εγχώρια και υψηλής ποιότητας κρατικά ομόλογα. Παράλληλα, τα επιτόκια και τα spreads χρηματοδότησης αυξήθηκαν για όλους τους τύπους εξασφαλίσεων εκτός από τίτλους που καλύπτονται από περιουσιακά στοιχεία. Από την άλλη πλευρά, το μέγιστο χρηματοδοτούμενο ποσό και η διάρκεια χρηματοδότησης αυξήθηκαν για χρηματοδοτήσεις που εξασφαλίζονται με χρεωστικούς τίτλους (μη συμπεριλαμβανομένων των μετατρέψιμων τίτλων).
Ο Τραμπ εξετάζει το ενδεχόμενο στρατιωτικών πληγμάτων.
Μια ραγδαία πτώση της θερμοκρασίας θα ξεκινήσει την 1η Φεβρουαρίου και θα επηρεάσει όλες τις περιοχές, εκτός από τη νότια Ουκρανία.
"Η Ρωσία συνεχίζει να βομβαρδίζει τους Ουκρανούς για να τους ξεπαγιάσει ώστε να παραδοθούν", σημείωσε.
"Αλλά δεν έλαβε καμία απάντηση".
Οι παράνομες διελεύσεις των συνόρων έχουν μειωθεί περισσότερο από 50% σε σύγκριση με το 2023.
"Πρέπει να ενισχύσουμε την ανθεκτικότητα στα γεωπολιτικά σοκ και στις μακροοικονομικές αβεβαιότητες".
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ίσως χρειαστεί να εξετάσει μια ακόμη μείωση των επιτοκίων της αν η περαιτέρω ενίσχυση του ευρώ αρχίσει να επηρεάζει το outlook για τον πληθωρισμό, δήλωσε ο διοικητής της...
"50%-50% η αύξηση ή η μείωση των επιτοκίων ως επόμενη κίνησή μας".
"Η Ευρώπη διατρέχει τον κίνδυνο να βρεθεί σε ακόμα μεγαλύτερη μειονεκτική ανταγωνιστικά θέση".
H ισοτιμία του ευρώ με το δολάριο αυξάνεται συνεχώς, δυσκολεύοντας τις ευρωπαϊκές εξαγωγές.
"Πρέπει να πούμε 'ευχαριστώ' σε αυτούς που επικρίνουν, γιατί καταλάβαμε ότι πρέπει να είμαστε πιο συγκεντρωμένοι".
