Της Ελευθερίας Κούρταλη
Πολύ χαρούμενη για την ενδεχόμενη αναβάθμιση του Χρηματιστήριου Αθηνών από την MSCI, δηλώνει η JP Morgan, αν και την εκπλήσσει, όπως τονίζει το timing. Ωστόσο επιμένει πως αυτή η εξέλιξη θα έχει αρνητικές συνέπειες.
Όπως επισημαίνει, η MSCI ανακοίνωσε χθες το βράδυ ότι θα "διαβουλευτεί" την πιθανή μετάβαση της Ελλάδας στις ανεπτυγμένες αγορές, η οποία θα τεθεί σε ισχύ κατά την αναδιάρθρωση του Αυγούστου 2026. Η JPM υποθέτει ότι η διαβούλευση είναι pro forma και ότι η Ελλάδα θα μεταφερθεί κατά την αναδιάρθρωση του Αυγούστου. Με βάση τους υπολογισμούς της πιστεύει ότι η Ελλάδα θα εισέλθει στον MSCI Europe με:
- 5 μετοχές, μειωμένες από 8 στον δείκτη αναδυόμενων αγορών·
- 37 μονάδες βάσης για τον MSCI Europe, τη δεύτερη μικρότερη αγορά του, μεγαλύτερη από την Πορτογαλία, μικρότερη από την Ιρλανδία και την Αυστρία·
- Εκτιμά καθαρές εκροές περίπου 500 εκατομμυρίων δολαρίων, με εκροή 5,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων στις 3 μετοχές που εξέρχονται έναντι εισροής 4,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων στις πέντε μετοχές που μετακινούνται στις ανεπτυγμένες αγορές.
"Μας εκπλήσσει κάπως το timing", επισημαίνει η αμερικάνικη τράπεζα. "Πιστεύαμε ότι οποιαδήποτε επιτάχυνση θα ήταν έξι μήνες πριν από τον Νοέμβριο του 2027, όχι μια μετατόπιση στον Αύγουστο του 2026. Όπως αναφέρει, το κανονικό χρονοδιάγραμμα σύμφωνα με τους κανόνες της MSCI θα ήταν: πρώτον, μια ανακοίνωση στην Ετήσια Επισκόπηση Ταξινόμησης Αγοράς του Ιουνίου του 2026, η οποία θα ενεργοποιήσει μια μονοετή διαδικασία διαβούλευσης, δεύτερον, η Ετήσια Επισκόπηση Ταξινόμησης Αγοράς του Ιουνίου του 2027 που θα επιβεβαιώνει την αναβάθμιση, και τρίτον και τέλος, η αναβάθμιση που θα πραγματοποιηθεί κατά την αναπροσαρμογή του δείκτη στα τέλη Μαΐου του 2028.
Ωστόσο, η MSCI θα μπορούσε να επιλέξει να επιταχύνει αυτό το χρονοδιάγραμμα, χρησιμοποιώντας τη "συνετή διακριτική ευχέρεια" που διατηρεί σε αυτές τις αποφάσεις, όπως έχει σημειώσει και στο παρελθόν η τράπεζα. Η MSCI πράγματι επιτάχυνε το χρονοδιάγραμμα για το Κουβέιτ, το οποίο εισήλθε στον δείκτη τον Νοέμβριο του 2020. Δεδομένου ότι οι περισσότεροι επενδυτές είναι ήδη έτοιμοι να πραγματοποιήσουν συναλλαγές στην Ελλάδα, η JPM πίστευε ότι, σε κάθε περίπτωση, μια επιτάχυνση δεν είναι ούτε απερίσκεπτη ούτε εκτός συζήτησης".
Η πτώση από >4% των δεικτών MSCI EMEA και EM σε <40 μονάδες βάσης του MSCI Europe/6 μονάδες βάσης του MSCI World είναι πιθανό να μειώσει τον αριθμό των επενδυτών που δίνουν προσοχή στην ελληνική αγορά, τονίζει η JPM. Η μετατόπιση από μια βάση επενδυτών σε αναδυόμενες αγορές με επίκεντρο τη χώρα σε μια πανευρωπαϊκή βάση επενδυτών με επίκεντρο τον κλάδο σημαίνει απώλεια εστίασης για τις ελληνικές μετοχές, καθεμία από τις οποίες είναι μικρή εντός κάθε πανευρωπαϊκού τομέα. Η Εθνική Τράπεζα, η μεγαλύτερη τράπεζα της Ελλάδας στον δείκτη, θα ήταν η 58η μεγαλύτερη χρηματοπιστωτική εταιρεία στον MSCI Europe. Η ΔΕΗ θα ήταν η 25η μεγαλύτερη εταιρεία κοινής ωφέλειας ή η 2η μικρότερη.
Οι περισσότεροι επενδυτές με τους οποίους μιλά η JP Morgan υποθέτουν ότι η μετάβαση θα συνοδεύεται από μεγάλες εισροές, όπως τονίζει. Ωστόσο, η μετάβαση από τον MSCI EM στον MSCI DM συνεπάγεται εισροή περίπου 75-100 μονάδων βάσης κεφαλαιοποίησης αγοράς για κάθε μετοχή που μετακινείται στις ανεπτυγμένες, έναντι εκροής περίπου 8% της κεφαλαιοποίησης αγοράς για κάθε μετοχή που εγκαταλείπει τις αναδυόμενες. Η Ελλάδα βλέπει μια μικρή εισροή στις 5 μετοχές που παραμένουν (οι οποίες έχουν όλες μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση αγοράς) έναντι μεγάλων εκροών στις 3 που αφαιρούνται - αυτό ισοδυναμεί με μια μικρή εκροή. Ο ΟΠΑΠ βρίσκεται κοντά στο όριο και εάν υπεραποδώσει τους επόμενους μήνες - η αριθμητική εκροή θα μετακινηθεί από εκροή 500 εκατομμυρίων δολαρίων σε εκροή 150 εκατομμυρίων δολαρίων εάν ο ΟΠΑΠ "περάσει" στη λίστα με τις μετοχές στον βασικό δείκτη ανεπτυγμένων αγορών.
Πάντως η αμερικάνικη τράπεζα επιμένει στο ότι η αναβάθμιση δεν είναι καλή ιδέα καθώς θα είναι αρνητική για την υγεία της χρηματιστηριακής αγοράς συνολικά. Είναι πιθανό να υποβαθμίσει την κάλυψη των αναλυτών (λιγότεροι αναλυτές, λιγότερες εκθέσεις), καθώς θα χάσει και τρεις μετοχές.. Μερικοί στην Ελλάδα λένε ότι επειδή η χώρα βρίσκεται στην Ευρωζώνη, θα πρέπει προφανώς να συμπεριληφθεί στον MSCI Europe. Η Ελλάδα είναι μέλος της ΕΕ και της Ευρωζώνης, είναι αλήθεια, αλλά το ίδιο ισχύει και για τις χώρες της Βαλτικής, τη Σλοβακία και τη Σλοβενία. Καμία από αυτές τις χρηματιστηριακές αγορές δεν βρίσκεται στον MSCI Europe ή στον DM ή ακόμα και στον MSCI EM. "Πιστεύουμε ότι ο στόχος της τοποθέτησης σε δείκτες θα πρέπει να είναι η μεγιστοποίηση της προσοχής των επενδυτών και όντας η Ελλάδα <40 μονάδες βάσης του MSCI Europe/6 μονάδες βάσης του MSCI World θα επέτρεπε ενδεχομένως στους επενδυτές να την αγνοήσουν εντελώς", τονίζει η JPM.
Οι αποδόσεις του 2026 αναμένεται να οφείλονται κυρίως στην αύξηση των κερδών και στα μερίσματα, καθώς οι αποτιμήσεις έχουν ήδη ανακάμψει σημαντικά. Τα 6 top picks.
Ιδιαίτερα θετική για την Ελλάδα και το ελληνικό χρηματιστήριο δηλώνει η Bank of America για το 2026. Εκτιμά πώς τόσο η οικονομία όσο και οι μετοχές θα υπεραποδώσουν φέτος, τονίζοντας ότι η Ελλάδα...
Ο οίκος ξεκίνησε χθες διαβούλευση ώστε οι συμμετέχοντες στην αγορά να δώσουν το τελικό ok, προκειμένου το Χρηματιστήριο Αθηνών να αλλάξει πίστα.
Τραπεζικό ράλι και όμιλος Viohalco οδηγούν τον ΓΔ υψηλότερα των 2.300 μονάδων.
Άμεσα ωφελημένες είναι οι ελληνικές τράπεζες από την έξοδο στις αγορές για νέες εκδόσεις ομολόγων, οι οποίες μειώνουν περαιτέρω τα χρηματοδοτικά τους κόστη και αυξάνουν τη ρευστότητά.
Ανοδική εκκίνηση της εβδομάδας παρά τις μέτριες πτήσεις των περισσότερων συστημικών.
Το Χρηματιστήριο Αθηνών συνέχισε την υπεραπόδοσή του έναντι των βασικών αγορών της ΕΕ για πέμπτο συνεχόμενο έτος το 2025 και οι προοπτικές για φέτος παραμένουν θετικές.
Ανοίγουν το βηματισμό τους οι αγοραστές με στοχευμένες κινήσεις.
Ξεπέρασαν κατά 42% τα επίπεδα του 2024 - Πάνω από το προ κρίσης ρεκορ 5,4 δισ. ευρώ του 2007.
To January Effect χτύπησε και φέτος την πόρτα των διεθνών αγορών και του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
Όταν έθεσε υποψηφιότητα για την προεδρία το 2016, ο πρώην κυβερνήτης της Φλόριντα Τζεμπ Μπους είχε πει για τον Ντόναλντ Τραμπ ότι είναι "ένας υποψήφιος του χάους" που θα γίνει "ένας πρόεδρος του...
