JP Morgan, Global X και Goldman Sachs "ψηφίζουν" ελληνικές μετοχές για το β’ εξάμηνο

Της Ελευθερίας Κούρταλη

Ως το καλύτερο value trade θεωρεί η Glοbal X την ελληνική αγορά μετοχών, η JP Morgan επαναλαμβάνει τη θετική της στάση για την Ελλάδα και τις ελληνικές μετοχές σε σημερινή της έκθεση, ενώ η Goldman Sachs βλέπει συνέχιση της υπεραπόδοσης των ελληνικών τραπεζών έστω και αν δεν έχει αλλάξει τον στόχο της για τον Γενικό Δείκτη ο οποίος έχει ξεπεραστεί εδώ και… τρεις μήνες. Σε κάθε περίπτωση είναι ξεκάθαρο πως οι ελληνικές μετοχές παραμένουν στο ραντάρ επενδυτών και αναλυτών χάρη στις ελκυστικές αποτιμήσεις και τα σημαντικά περιθώρια ανόδου που βλέπουν, τη συνέχιση της υπεραπόδοσης της ελληνικής οικονομίας και τα οφέλη από την επιστροφή της Ελλάδας στο γκρουπ της επενδυτικής βαθμίδας τα οποία συνεχίζουν να ρέουν και να κεφαλαιοποιούνται, καθώς και τις προοπτικές "αλλαγής πίστας" του Χ.Α.

Κοινό θέμα για τις JP Morgan, Global X και Goldman Sachs είναι ότι εκτιμούν πως οι αναδυόμενες αγορές έχουν στο τρέχον περιβάλλον τις καλύτερες προοπτικές ανόδου. 

Η JP Morgan σημειώνει πως τηρεί overweight στάση για τις αναδυόμενες αγορές έναντι των ανεπτυγμένων και θεωρεί την υποαπόδοση που κατέγραψαν τα τελευταία τέσσερα χρόνια ως ευκαιρία για αύξηση της έκθεσής της στην περιοχή. "Αναμένουμε καλύτερη απόδοση των αναδυόμενων αγορών φέτος καθώς οι εμπορικές εντάσεις έχουν πιθανότατα κορυφωθεί, το δολάριο ΗΠΑ αναμένεται να συνεχίσει να εξασθενεί ενώ αναμένονται περισσότερα δημοσιονομικά κίνητρα από την Κίνα. Η περιοχή φαίνεται φθηνή και υποτιμημένη", όπως εξηγεί η JPM.

Η Goldman Sachs από την πλευρά της σημειώνει πως μετά το ισχυρότερο πρώτο εξάμηνο των τελευταίων ετών για τις μετοχές (και το χρέος) των αναδυόμενων αγορών, παρόλο που ο πήχης είναι υψηλότερος, εξακολουθεί να πιστεύει  ότι οι ευνοϊκοί άνεμοι από ένα σχετικά εποικοδομητικό μακροοικονομικό υπόβαθρο και οι προηγούμενες και βαθύτερες μειώσεις των επιτοκίων της Fed, παράλληλα με μια βελτιωμένη εικόνα ροών κεφαλαίων, υποδηλώνουν περαιτέρω άνοδο στο δεύτερο εξάμηνο. 

Η Global X, διεθνής εταιρεία επενδύσεων η οποία διαχειρίζεται το ελληνικό διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο (ETF) GREK και παρακολουθεί χρόνια την Ελλάδα, εκτιμά πως οι αναδυόμενες αγορές θα είναι το καλύτερο επενδυτικό story ανάκαμψης στο β ’εξάμηνο του 2025 και τοποθετεί την Ελλάδα στα κορυφαία trades της περιοχής καθώς, όπως τονίζει, είναι μία αγορά η οποία προσφέρει βαθιά αξία.

H Global X σημειώνει πως η ιστορία δείχνει ισχυρή απόδοση των αναδυόμενων αγορών σε περιόδους ασθενέστερου δολαρίου ΗΠΑ και σε περιόδους κοντά στο τέλος του κύκλου χαλάρωσης της Fed.

Καθώς τα μέσα του 2025 έχουν ήδη περάσει, η ισχυρή θετική άποψη του οίκου για τις προοπτικές των αναδυόμενων αγορών την οποία είχε και στο ξεκίνημα του έτους, παραμένει σε μεγάλο βαθμό άθικτη, όπως επισημαίνει. Ένα ασθενέστερο δολάριο ΗΠΑ, το πιθανό τέλος του κύκλου μείωσης των επιτοκίων της Fed και η αυξανόμενη εγχώρια αβεβαιότητα έχουν συνδυαστεί για να δημιουργήσουν συναρπαστικές ευκαιρίες στις αναδυόμενες αγορές, τονίζει. 

Σε αυτό το πλαίσιο η Global X συνεχίζει να εξετάζει αυτές τις ευκαιρίες από πολλαπλές οπτικές γωνίες και πιστεύει ότι οι ακόλουθες προσεγγίσεις αντιπροσωπεύουν τις καλύτερες ευκαιρίες στην περιοχή  για μια ποικιλία επενδυτικών στυλ:

- Το καλύτερο trade εισοδήματος θεωρεί πως είναι τα ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας των αναδυομένων αγορών

- Το καλύτερο trade ανάπτυξης είναι η αγορά της Ινδίας

- Το καλύτερο trade αξίας είναι η αγορά της Ελλάδας καθώς και η αγορά της Κολομβίας

- Το καλύτερο contrarian (κόντρα στο ρεύμα) trade αποτελούν η Βραζιλία καθώς και ο καταναλωτικός κλάδος της Κίνας, και

- Το καλύτερο μομέντουμ έχει η αγορά της Αργεντινής 

Όπως τονίζει η Global X, το story των αναδυόμενων αγορών παραμένει ισχυρό καθώς συνεχίζουν να είναι αγορές οι οποίες δεν λαμβάνουν την προσοχή που τους αξίζει από τους επενδυτές, είναι υπο-επενδεδυμένες, ενώ είναι έτοιμες για υπεραπόδοση καθώς αποτελούν μία ταχέως αναπτυσσόμενη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων.

Ειδικά όσον αφορά την Ελλάδα, η GlobalX τονίζει πως αποτελεί μία μοναδική επενδυτική ευκαιρία καθώς προσφέρει βαθιά αξία με προοπτικές ανεπτυγμένης αγοράς. Όπως εξηγεί, η Ελλάδα διαθέτει την ταχύτερη αύξηση του ΑΕΠ στη Δυτική Ευρώπη, αξιολογήσεις ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας και μια φιλική προς την αγορά κυβέρνηση, αλλά η αγορά της εξακολουθεί να διαπραγματεύεται κάτω από τη λογιστική της αξία. Ο οίκος επισημαίνει ότι παρακολουθεί επίσης την πιθανή αναβάθμιση της Ελλάδας σε κατάσταση Αναπτυγμένης Αγοράς, η οποία πιστεύει ότι θα μπορούσε να φέρει σημαντικές ροές.

Η JP Morgan σε σημερινή της έκθεση για την επενδυτική στρατηγική επιβεβαιώνει την overweight στάση της για τις ελληνικές μετοχές στο περιβάλλον των αναδυόμενων αγορών. Όπως εξηγεί, το προφίλ μεσαίας απόδοσης/χαμηλού ρίσκου δικαιολογεί τη στάση του overweight στις ελληνικές μετοχές. Η απόδοση κεφαλαίου των ελληνικών τραπεζών (10% μερισματική απόδοση + επαναγορές), οι ελκυστικές αποτιμήσεις των τραπεζικών μετοχών με discount σε όρους P/E σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες και η ανάπτυξη του ΑΕΠ η οποία αναμένεται να συνεχίσει να κινείται άνω του 2% του ΑΕΠ, αποτελούν επίσης σημαντικούς καταλύτες. Παράλληλα, όπως επανέλαβε, η Ελλάδα είναι λιγότερο εκτεθειμένη σε δασμολογικούς κινδύνους, δεδομένου ότι ο τουρισμός είναι το βασικό της εξαγωγικό προϊόν. 

Υπενθυμίζεται πως τον Μάιο η JP Morgan είχε τονίσει πως θεωρεί ότι οι αναδυόμενες αγορές γενικότερα έχουν καλύτερες προοπτικές, τη στιγμή που η τοποθέτηση των επενδυτών σε αυτές είναι χαμηλή και επομένως τις αναβάθμισε σε overweight, επισημαίνοντας πως είναι ιδιαίτερα θετική για τις μετοχές της Ελλάδας, της Ινδία, της Βραζιλίας, των Φιλιππίνων της Χιλής, των Ηνωμένων Αραβικών Εμιράτων και της Πολωνίας.

Τέλος, η Goldman Sachs σε ανάλυσή της για τις αναδυόμενες αγορές, επισημαίνει πως εκτιμά ότι η υπεραπόδοση των ελληνικών τραπεζών έναντι των αγορών της περιοχής και ειδικά έναντι της Πολωνίας, μπορεί να συνεχιστεί.

Σε αυτό το πλαίσιο επαναλαμβάνει την marketweight στάση της για την Ελλάδα, ενώ παρά το γεγονός ότι ο Γενικός Δείκτης καταγράφει αλλεπάλληλα ρεκόρ 15ετίας και έχει σκαρφαλώσει πλέον στο επίπεδο των 1.900 μονάδων, η αμερικάνικη τράπεζα δεν έχει αλλάξει καθόλου εδώ και πολύ καιρό τον στόχο της που είναι οι 1.700 μονάδες για τον Ιούνιο του 2026, ένα επίπεδο που το Χ.Α έχει να δει από τον Απρίλιο.