Η JP Morgan επιμένει ότι η αναβάθμιση του Χ.Α. θα είναι αρνητική εξέλιξη

Της Ελευθερίας Κούρταλη

H JP Morgan συνεχίζει να πιστεύει ότι αναβάθμιση της Ελλάδας και του Χ.Α. στις ανεπτυγμένες αγορές δεν θα είναι θετική για τις προοπτικές της αγοράς η οποία έχει πολλά να χάσει από αυτή την μετάταξη καθώς θα σημειωθούν εκροές αλλά, κυρίως, πολλές ελληνικές μετοχές θα χάσουν την "ηγετική" τους θέση και την προσοχή των επενδυτών.

Όπως σημειώνει, η αναβάθμιση είναι πλέον κοντά, έπειτα από την πρόσφατη αξιολόγηση της MSCI, και εκτιμά θα έλθει τον Νοέμβριο του 2026, αν και μεγαλύτερη πιθανότητα είναι να έλθει τον Ιούνιο ή τον Νοέμβριο του 2027. Ωστόσο, πιστεύει ότι η μετάβαση στις ανεπτυγμένες αγορές θα είναι αρνητική για την υγεία της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς συνολικά. 

Με βάση τα στοιχεία της JPM, το βάρος της Ελλάδας θα βρίσκεται στις 40 μονάδες βάσης στον MSCI Europe, μεγαλύτερο από την Αυστρία ή την Πορτογαλία, αλλά μικρότερο από την Ιρλανδία. Οκτώ από τις εννέα τρέχουσες συνιστώσες του δείκτη της Ελλάδας θα μετακινηθούν από τις αναδυόμενες αγορές στις ανεπτυγμένες αγορές. Η μείωση από το 4% που είναι το βάρος της Ελλάδας στον MSCI Αναδυόμενων Αγορών σε μόλις 40 μονάδες βάσης (0,4%) του MSCI Europe και 7 μονάδες βάσης του MSCI World (0,07%) είναι πιθανό να μειώσει τον αριθμό των επενδυτών που δίνουν προσοχή στην αγορά. Η μετατόπιση από μια βάση επενδυτών αναδυόμενων αγορών με επίκεντρο τη χώρα σε μια πανευρωπαϊκή βάση επενδυτών με επίκεντρο τον κλάδο σημαίνει απώλεια εστίασης για τις ελληνικές μετοχές, καθεμία από τις οποίες είναι μικρή σε κάθε πανευρωπαϊκό τομέα, όπως σημειώνει η αμερικάνικη τράπεζα.

Η JPM υπενθυμίζει ότι τον Μάρτιο του 2024 δημοσίευσε ένα σημείωμα με τίτλο "Μην αφήσετε μια κακή ιδέα να καταστρέψει μια καλή χρηματιστηριακή αγορά", επισημαίνοντας ότι δεν υπήρχαν αρκετές μετοχές αρκετά μεγάλες ώστε η Ελλάδα να πληροί τις προϋποθέσεις. Ωστόσο αν και ο αριθμός των μετοχών μπορεί να έχει αλλάξει (3 έβλεπε πριν) - αυτό που δεν έχει αλλάξει είναι ότι εξακολουθεί να πιστεύει πως η μετάβαση από τις αναδυόμενες στις ανεπτυγμένες αγορές θα είναι συνολικά αρνητική. Η JPM εκτιμά ότι θα σημειωθούν εκροές 65 εκατ. δολαρίων ως αποτέλεσμα.

Γιατί είναι κακό για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά;

Η αναβάθμιση θα είναι αρνητική για την υγεία της χρηματιστηριακής αγοράς συνολικά καθώς  η υποβάθμιση από το 4% του MSCI EMEA EMEA σε 40 μονάδες βάσης του MSCI Europe και 7 μονάδες βάσης του MSCI World είναι πιθανό να υποβαθμίσει την κάλυψη των αναλυτών (λιγότεροι αναλυτές, λιγότερη έρευνα που γράφεται ανά αναλυτή), τονίζει η JPM. 

Όταν μεταβαίνουμε από μια βάση επενδυτών σε αναδυόμενες αγορές που επικεντρώνεται περισσότερο στη χώρα σε μια βάση επενδυτών σε ευρωπαϊκό επίπεδο που βασίζεται σε κλαδικούς τομείς, θα συμβούν τα εξής, όπως τονίζει: η Εθνική Τράπεζα, η μεγαλύτερη ελληνική μετοχή, δεν θα ήταν στους 50 κορυφαίους ευρωπαϊκούς χρηματοοικονομικούς κλάδους, η ΔΕΗ δεν θα ήταν στους 25 κορυφαίους ευρωπαϊκούς οργανισμούς κοινής ωφέλειας, η Metlen δεν θα ήταν στους 75 κορυφαίους βιομηχανικούς κλάδους, κ.λπ. 

Μερικοί άνθρωποι στην Ελλάδα λένε ότι επειδή η χώρα βρίσκεται στην Ευρωζώνη θα πρέπει προφανώς να συμπεριληφθεί στον MSCI Europe, επισημαίνει η JP Morgan. Η Ελλάδα είναι μέλος της Ε.Ε. και της Ευρωζώνης - αλήθεια - αλλά το ίδιο ισχύει και για τις χώρες της Βαλτικής, τη Σλοβακία και τη Σλοβενία. Καμία από αυτές τις χρηματιστηριακές αγορές δεν βρίσκεται στον MSCI Europe ή στις ανεπτυγμένες αγορές ή ακόμα και στον MSCI Αναδυόμενων Αγορών.

"Πιστεύουμε ότι ο στόχος της τοποθέτησης σε δείκτες θα πρέπει να είναι η μεγιστοποίηση της προσοχής των επενδυτών - η θέση των 40 μονάδων βάσης στον δείκτη DM Europe, που βασίζεται στον κλάδο και των 7 μονάδων βάσης στον MSCI DM, θα επέτρεπε ενδεχομένως στους επενδυτές να παραλείψουν εντελώς την Ελλάδα", τονίζει η τράπεζα.