JP Morgan: Αναβαθμίζει σε overweight τις ελληνικές μετοχές - Τα ατού της Ελλάδας στη νέα εποχή Τραμπ

Της Ελευθερίας Κούρταλη

Σε αναβάθμιση των ελληνικών μετοχών σε overweight από neutral προχώρησε η JP Morgan στο πλαίσιο της επαναξιολόγησης των συστάσεών της για τις αναδυόμενες αγορές, έπειτα από τη σαρωτική νίκη του Ντόναλντ Τραμπ. Αν και η δεύτερη θητεία Τραμπ δεν αποτελεί καλό νέο για τις περισσότερες αγορές της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής, η ισχυρή ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας και οι εξαιρετικές οικονομικές επιδόσεις των ελληνικών εισηγμένων θωρακίζουν την ελληνική αγορά η οποία αναμένεται να υπεραποδώσει, όπως εκτιμά. "Είμαστε εντυπωσιασμένοι από αυτό που έχει καταφέρει η Ελλάδα", τονίζει.

Ειδικότερα, όπως επισημαίνει η αμερικάνικη τράπεζα, η επανεκλογή του Ντόναλντ Τραμπ θα μπορούσε να τονώσει τις μετοχές των αναδυόμενων αγορών στην περιοχή της Μέσης Ανατολής και της Βόρειας Αφρικής (MENA) λόγω του δυνητικά ισχυρότερου δολαρίου, των υψηλότερων αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων και των αλλαγών στην παγκόσμια εμπορική πολιτική.

"Προτιμούμε τη MENA που είναι συνδεδεμένη με το δολάριο έναντι της CEEMEA (Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη, Μέση Ανατολή και Αφρική)", δήλωσαν οι αναλυτές της με επικεφαλής τον David Aserkoff.

Οι δύο μεγαλύτεροι άγνωστοι για τις μετοχές της περιοχής CEEMEA το 2025 είναι οι δασμολογικές πολιτικές των ΗΠΑ και τα δημοσιονομικά μέτρα τόνωσης της Κίνα, όπως ανέφεραν.

Η σαρωτική νίκη του Τραμπ στις προεδρικές εκλογές των ΗΠΑ έφερε στο επίκεντρο την προεκλογική του υπόσχεση να επιβάλει δασμούς σε κινεζικές εισαγωγές ύψους 60%. Οι δασμοί θα ωθήσουν το δολάριο ΗΠΑ και τις αποδόσεις των ομολόγων υψηλότερα, κάτι που θα ωφελούσε την περιοχή της ΜΕΝΑ, τονίζει η JP Morgan. Επίσης, πιθανότατα θα οδηγήσουν σε φθηνότερες κινεζικές εξαγωγές στον υπόλοιπο κόσμο, ανέφερε.

Η περιοχή MENA εμφανίζεται ο "ξεκάθαρος νικητής", καθώς δεν διαθέτει μεγάλο μεταποιητικό τομέα, αλλά οι κινεζικές μεταφορές θα ήταν αρνητικές για την υπόλοιπη περιοχή CEEMEA, ιδιαίτερα την Πολωνία και την Τουρκία, τονίζει η αμερικάνικη τράπεζα.

Πάντως, για άλλη μία φορά ξεχωρίζει τις ελληνικές μετοχές καθώς τις αναβαθμίζει σε overweight από "ουδέτερη" στάση πριν, λόγω της "αξιοπρεπούς οικονομικής ανάπτυξης" της Ελλάδας και της ισχυρής κερδοφορίας των ελληνικών εισηγμένων, όπως τονίζει.

Η νέα κανονικότητα της ελληνικής οικονομίας με ανάπτυξη του ΑΕΠ άνω του 2% - η οποία θα επιτευχθεί για τέταρτη συνεχή χρονιά,  οι "καθαροί" ισολογισμοί των ελληνικών συστημικών τραπεζών και οι αυξανόμενες διανομές κεφαλαίων αποτελούν τους βασικούς καταλύτες για την περαιτέρω πολύ καλή πορεία του συνόλου της ελληνικής αγοράς, όπως σημειώνει η JP Morgan. 

Επιπλέον, εκτιμά πως τα ευρωπαϊκά funds αναμένεται να αυξήσουν τις θέσεις τους στην Ελλάδα, ενώ τονίζει πως οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών είναι φθηνές έναντι των ευρωπαϊκών, ειδικά στο μέτωπο της μερισματικής απόδοσης. Προχωρά επίσης σε αλλαγή όσον αφορά το top pick της, και τοποθετεί πλεόν την Τράπεζα Πειραιώς αντί της Eurobank.

Η JP Morgan δηλώνει μάλιστα εντυπωσιασμένη από τις επιδόσεις της Ελλάδας και την πρόοδο που έχει σημειώσει από την περίοδο της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης. Το ελληνικό ΑΕΠ του 2025 θα πρέπει να αυξηθεί περισσότερο από 20% από το χαμηλό του 2020 σε πραγματικούς όρους. "Θυμηθείτε σε ονομαστικούς όρους, μειώθηκε κατά 25% το διάστημα 2007-2016, τη μεγαλύτερη πτώση της οικονομικής παραγωγής για οποιαδήποτε χώρα του ΟΟΣΑ εκτός πολέμου. Οι αποδόσεις του ελληνικού 10ετούς είναι πλέον 40 μ.β κάτω από αυτές της Ιταλίας και πολύ κοντά σε αυτές της Γαλλίας. Στον τραπεζικό τομέα, οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να είναι χαμηλές σε σχέση με τους μέσους όρους στον δείκτη Eurostoxx, παρά τις πρόσφατες αναβαθμίσεις στα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου στη διάθεση κεφαλαίου των τραπεζών και την περαιτέρω πρόοδο στο ζήτημα των DTC. 

Επιπλέον, η JPM δηλώνει ότι είναι overweight και στο trade Ελλάδας vs Πολωνίας, καθώς η Ελλάδα έχει μικρότερη έκθεση στον ευρωπαϊκό μεταποιητικό τομέα, σε  ζητήματα παγκόσμιου εμπορίου και μικρότερη έκθεση σε θέματα Ουκρανίας/ασφάλειας.

Παράλληλα, διατηρεί τη στάση overweight για τη Νότια Αφρική και τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, ενώ επιβεβαιώνει την "ουδέτερη" στάση για τη Σαουδική Αραβία και την Τουρκία και την underweight στάση για την Πολωνία.