της Αλεξάνδρας Τόμπρα
Με κέρδη αποχαιρέτησε τη χρονιά το Χρηματιστήριο Αθηνών, κλείνοντας θετικά το 2016, αν και πολύ χαμηλότερα σε σχέση με τα υψηλότερα επίπεδα του έτους.
Ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης έκλεισε με απώλειες 0,03%, στις 1.695,26 μονάδες, ενώ στο -0,02% ολοκλήρωσε τις συναλλαγές ο Mid Cap και στις 750,29 μονάδες. Ο τραπεζικός δείκτης έκλεισε με πτώση 0,85% στις 801,64 μονάδες.
Σε επίπεδο εβδομάδας ο Γενικός Δείκτης σημείωσε κέρδη 2,12%, ο FTSE 25 ενισχύθηκε κατά 2,65%%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης κέρδισε 4,53%.
Σε επίπεδο έτους, ο Γενικός Δείκτης ενισχύθηκε κατά 1,95%, ενώ ο FTSE 25 έχασε 5,05% και ο τραπεζικός υποχώρησε κατά 28,89%. Ο FTSEM - 40 ολοκλήρωσε τη χρονιά με απώλειες της τάξεως του 7,69%.
Όπως αναμενόταν σήμερα οι ρυθμοί στο Χρηματιστήριο Αθηνών ήταν πολύ χαμηλοί, με μόνο τους τραπεζικούς τίτλους να εμφανίζουν λίγο πιο ζωηρή συναλλακτική δραστηριότητα. Η εικόνα αυτή αποτυπώθηκε και στο γεγονός ότι από τα 44,3 εκατ. των τεμαχίων που διακινήθηκαν στην αγορά, πάνω από 29 εκατ. διακινήθηκαν στις τέσσερις προαναφερθείσες μετοχές.
Σύμφωνα με τον Μ. Χαζηδάκης της Beta Securities, toο 2016 ήταν άλλη µια χρονιά µεταβλητότητας όπου το πολιτικό στοιχείο ήταν κυρίαρχο στην διαµόρφωση της τάσης. Οι βασικοί οικονοµικοί αριθµοδείκτες στην Ελλάδα έδειξαν βελτίωση στο δεύτερο µισό της χρονιάς και σε συνδυασµό µε τα θετικά µηνύµατα από την εκτέλεση του προϋπολογισµού έδωσαν ώθηση στο Γενικό ∆είκτη µε σχετικά περιορισµένο συναλλακτικό ενδιαφέρον, κλείνοντας περίπου στα ίδια επίπεδα σε σχέση µε πέρυσι.
Η χρονιά έδειξε ότι παρά τις επιφυλάξεις και τις ανησυχίες που σχετίζονται µε την ροή των µνηµονιακών δόσεων υπάρχει πλέον σαφής διαχωρισµός µεταξύ των εταιριών που διακρίθηκαν στο ταµπλό. Ακόµα, σε µια χρονιά όπου η ζήτηση ήταν αναιµική και η φορολογικοί συντελεστές αυξηµένοι, υπήρξαν εταιρίες (Motor oil, Jumbo, Πλαστικά Θράκης, κλπ) που πέτυχαν ιστορικά υψηλά καθαρά κέρδη λόγω της επιτυχούς αλλαγής του επιχειρηµατικού τους µοντέλου, των πειθαρχηµένων εξόδων ή αναδιαρθρώσεων που πλέον έχουν αποδώσει. Παράλληλα η βελτίωση των προοπτικών σε άλλους κλάδους (Λιανική, Ενέργεια, τυχερά παιχνίδια) λόγω εξαγωγών ή σταθεροποίησης του εποπτικού περιβάλλοντος έφερε ενδιαφέρον το οποίο µεταφράστηκε σε πολύ αξιόλογες αποδόσεις. Συµπερασµατικά το 2016 ήταν µια χρονιά µετοχών και όχι ∆είκτη.
Από το ξεκίνηµα του το 2017 έχει ήδη µια πολύ φορτωµένη ατζέντα θεµάτων. Οι τέσσερις εκλογικές αναµετρήσεις για την ανάδειξη νέων πολιτικών ηγεσιών σε Ολλανδία, Γαλλία, Ιταλία και Γερµανία δεσπόζουν σαν κυρίαρχα θέµατα στο Ευρωπαϊκό προσκήνιο. Η προεδρία Trump στην Αµερική αναµένεται να δώσει νέες κατευθυντήριες γραµµές στο οικονοµικό και γεωπολιτικό πεδίο της άσκησης της πολιτικής. Στα παραπάνω θα πρέπει να συνεκτιµηθούν οι εκκρεµότητες ανακεφαλαιοποίησης κυρίως για τις Ιταλικές τράπεζες, η ενεργοποίηση της συνθήκης εξόδου της Μ. Βρετανίας από την Ε.Ε καθώς και η προοπτική αύξησης των επιτοκίων στην Αµερική.
Η εκκρεµότητα της δεύτερης αξιολόγησης παραµένει καθώς και οι ουρές των εξελίξεων που αφορούν τις εκθέσεις για την βιωσιµότητα του χρέους, τα βραχυπρόθεσµα µέτρα για την ελάφρυνση του χρέους, η ένταξη των ελληνικών οµολόγων στην ποσοτική χαλάρωση της ΕΚΤ και πιθανόν η δοκιµή µιας µικρής έκδοσης οµολόγων αποτελούν τους εγχώριους βασικούς καταλύτες. Η µείωση των µη εξυπηρετούµενων εκθέσεων αποτελεί το βασικό θέµα στον τραπεζικό κλάδο, η συνέχιση της προσπάθειας στο µέτωπο των αποκρατικοποιήσεων (Ελληνικό, ∆ΕΣΦΑ, Α∆ΜΗΕ κλπ) θα έχει αντίκτυπο στην έξωθεν καλή µαρτυρία της χώρας προς την διεθνή επενδυτική κοινότητα, τα επιµέρους εγχειρήµατα ανοίγµατος της ενεργειακής αγοράς, η εγκατάσταση και λειτουργία των παιγνιοµηχανών του ΟΠΑΠ είναι τα θέµατα αιχµής σε επιχειρηµατικό επίπεδο. Προσφυγικό και Κύπρος συµπληρώνουν την εικόνα των ζητηµάτων που θα απασχολήσουν έµµεσα ή άµεσα την αγορά και θα έχουν τις προβολές τους στην επενδυτική ψυχολογία.
Στην σηµαντικότερη τεχνική εξέλιξη για το 2016, ο Γενικός ∆είκτης είδε στις 11 Φεβρουαρίου τις 420,82 µονάδες τα οποία αποτελούν χαµηλά 26 ετών (11/9/1989: 420 µονάδες), ξεκινώντας από εκεί µια προσπάθεια αργής αλλά σταθερής ανοδικής κίνησης. Η µεγάλη συσσώρευση του καλοκαιριού δηµιούργησε αλλεπάλληλα επίπεδα στήριξης στα οποία ο Γενικός ∆είκτης ανάλωσε αρκετό χρόνο µε µικρές σχετικά συναλλαγές. Η µεγάλη εικόνα δείχνει ότι οδεύουµε σε σχηµατισµό µακροπρόθεσµης αντιστροφής τάσης και σε αυτό συνηγορεί και η µακροπρόθεσµη χρονοσειρά τάσης των 200 ηµερών η οποία µετά από τις 4 Οκτωβρίου παραµένει σταθερά αγορασµένη έχοντας µάλιστα γυρίσει µε ανοδική φορά. Ο σχηµατισµός αντιστροφής που βρίσκεται σε εξέλιξη έχει αρκετά φιλόδοξους στόχους κοιτώντας ως τις 860 µονάδες, επίπεδα στα οποία διαπραγµατεύονταν ο Γενικός ∆είκτης το Φεβρουάριο του 2015.
Προς το παρόν τα δύσκολα σηµεία των 650 µονάδων έχουν δοκιµαστεί αρκετές φορές, οι αγοραστές έχουν φθείρει σηµαντικά την αντίσταση των πωλητών, όµως λείπει το καύσιµο των συναλλαγών που θα δώσει την κίνηση διαφυγής. Επισηµαίνεται ότι σε εβδοµαδιαία και µηνιαία διαγράµµατα τιµών ο MACD έχει δώσει σήµατα αγορών αρκετά νωρίς (από τον Ιούνιο) τα οποία έχει διατηρήσει χωρίς διακοπή. Το αρνητικό σενάριο θα ενεργοποιηθεί σε αλλαγή της µακροπρόθεσµης τάσης σε καθοδική διάσπαση των 590 µονάδων στο οποίο η πρώτη στάση τιµών βρίσκεται στα χαµηλά του δηµοψηφίσµατος για το Brexit, λίγο πάνω δηλαδή από τις 500 µονάδες. Το σενάριο αυτό δεν είναι πρωτεύων ωστόσο οι µεγάλες διακυµάνσεις που έχουν παρατηρηθεί κατά τα τελευταία χρόνια επιβάλλουν την επισήµανση του.
Σε ένα περιβάλλον σηµαντικών εξελίξεων που µπορούν να προκαλέσουν ισχυρές αναταράξεις συνεχίζουµε να εκτιµούµε ότι το 2017 οι επιλεκτικές κινήσεις θα έχουν τον πρώτο λόγο. Η εµπειρία από το 2012 και µετά έδειξε ότι όσες εταιρίες έχουν ισχυρά θεµελιώδη έχουν λόγους να επιστρέψουν σε "δίκαια" επίπεδα αποτίµησης. Έχοντας αυτό κατά νου οι ΟΤΕ, Μυτιληναίος, Jumbo, ΟΠΑΠ, Motor oil, Aegean και FFGroup έχουν προβάδισµα στις προτιµήσεις µας ενώ οι τραπεζικές µετοχές έχουν το µεγαλύτερο δυνητικό περιθώριο αντανακλώντας το υψηλό ρίσκο του κλάδου, καταλήγει ο κ. Χατζηδάκης.
Στο ταμπλό τώρα, η μετοχή της Alpha Bank σημείωσε άλμα 4,40%, με τη Eurobank και την ΕΕΕ να την ακολουθούν σημειώνοντας κέρδη 2,71% και 2,02% αντίστοιχα. Άνω του 1% ήταν τα κέρδη που σημείωσαν οι Πειραιώς, Σαράντης, Εθνική, Τιτάν, Folli Follie, Λάμδα και ΔΕΗ.
Ήπια ανοδικά έκλεισαν οι Grivalia, Jumbo, Aegean, Ελληνικά Πετρέλαια, ΓΕΚ Τέρνα, Τέρνα Ενεργειακή και ΟΠΑΠ, ενώ χωρίς μεταβολή έκλεισαν οι ΜΕΤΚΑ, ΟΛΠ και ΕΧΑΕ.
Στον αντίποδα, η Βιοχαλκο έκλεισε με απώλειες 1,57%, ενώ ήπια πτωτικά έκλεισαν οι Motor Oil, ΟΤΕ, Μυτιληναίος και Ελλάκτωρ, χωρίς όμως να διακινήσουν υψηλούς όγκους.
Στήριξη και από τον ενεργειακό τομέα και από την άνοδο του πετρελαίου.
Οι αμερικανικές μετοχές έχουν πλέον περιορισμένα περιθώρια για υψηλές αποδόσεις το 2026.
Επίσης, αυξήθηκαν οι προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων από τη Fed, την επόμενη εβδομάδα.
Κάποτε ήταν λαλίστατος και προφανώς αισιόδοξος για τις μετοχές που προτείνει. Όσοι όμως εμπιστεύθηκαν τον "Mr.Dax" μάλλον έχασαν χρήματα τα τελευταία χρόνια...
Οι επενδυτές αναμένουν την καθυστερημένη έκθεση Σεπτεμβρίου για τον Δείκτη Προσωπικών Καταναλωτικών Δαπανών (PCE).
Το δολάριο υποχωρεί λόγω προσδοκιών για πιο ήπια στάση της Federal Reserve.
Τα βλέμματα στρέφονται στα ανησυχητικά σημάδια για τη μεταποίηση στην Κίνα και στην Fed.
Πώς θα κινηθούν αγορές και οικονομία, έρχεται έκρηξη της μεταβλητότητας. Οι ραγδαίες επενδύσεις και η υιοθέτηση της Τεχνητής Νοημοσύνης θα συνεχίσουν να κυριαρχούν στο επενδυτικό κλίμα.
Στήριξη και από την αυξανόμενη πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων από τη Fed.
Στον μήνα, ο S&P 500 χάνει σχεδόν 1%, ο Nasdaq περίπου 3% και ο Dow σχεδόν 1%.
