Πως σχολιάζουν 4 οίκοι τα μεγέθη του ΟΠΑΠ

Ικανοποιημένοι εμφανίζονται σε γενικές γραμμές οι αναλυτές από τις επιδόσεις του ΟΠΑΠ τη χρονιά που πέρασε. Η Citigroup ανεβάζει την τιμή-στόχο για τη μετοχή του Οργανισμού, αναβαθμίζοντας και τη σύσταση, ενώ τις συστάσεις τους διατηρούν οι Credit Suisse, Deutsche Bank και Merrill Lynch παρά το γεγονός ότι αναπροσαρμόζουν τις προβλέψεις τους. Τα σημεία πάντως που επισημαίνουν οι οίκοι αφορούν κυρίως τη διαχείριση του "Πάμε Στοίχημα" από τον ίδιο τον ΟΠΑΠ, τις αυξημένες αποδόσεις στους παίκτες, την θετική πορεία του ΚΙΝΟ και την καθυστέρηση στο διαγωνισμό για την τεχνολογική αναβάθμιση των συστημάτων του Οργανισμού.

Citigroup: Στα 33,7 ευρώ η νέα τιμή-στόχος

Νέα υψηλότερη τιμή-στόχο θέτει η Citigroup για τη μετοχή του ΟΠΑΠ. Ο οίκος στην έκθεσή του με ημερομηνία 23 Μαρτίου ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 33,7 ευρώ (από τα 30 ευρώ πριν), ενώ παράλληλα αναβαθμίζει και τη σύσταση σε “buy” (από Hold).

Αναφερόμενος στα οικονομικά αποτελέσματα που ανακοίνωσε ο ΟΠΑΠ για το δ’ τρίμηνο του έτους ο οίκος επισημαίνει στα θετικά την "ισχυρή" αύξηση κατά 17% του ΚΙΝΟ, η οποία "υποβοηθήθηκε από τη διεύρυνση στο ωράριο λειτουργίας". Επίσης, τονίζει πως η επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης του "Πάμε Στοίχημα" περιορίστηκε στο τελευταίο τρίμηνο του έτους, ενώ για το Τζόκερ εκτιμά πως "παραμένει στη μόδα".

Από την άλλη και όσον αφορά τα αρνητικά αναφέρεται στη σημαντική αύξηση των εξόδων διανομής (μέρος των οποίων αποδίδει στο Τζόκερ) τα οποία στο δ’ τρίμηνο αυξήθηκαν κατά 17% στα 25 εκατ. ευρώ, αλλά και την αύξηση στα έξοδα προσωπικού. Επιπλέον, η Citigroup εκτιμά ότι η καθυστέρηση στο διαγωνισμό για την τεχνολογική αναβάθμιση των συστημάτων του ΟΠΑΠ "παραμένει ένα θέμα", ενώ εκτιμά πως οι προβλέψεις της διοίκησης για χορηγίες στο 2007 στα ίδια επίπεδα με της προηγούμενης χρονιάς είναι ενθαρρυντικές.

Χαρακτηρίζει "εξαιρετική" την τηλεδιάσκεψη που πραγματοποίησε ο ΟΠΑΠ, καθώς εκτιμά πως ξεκαθάρισε το τοπίο όσον αφορά τη διαχείριση του "Πάμε Στοίχημα" από τον ίδιο τον Οργανισμό, ενώ παράλληλα εκτιμά πως  δημιούργησε την αίσθηση ότι το παιχνίδι έχει επανέλθει σε αναπτυξιακή τροχιά με "λογικές" αποδόσεις. Σε συνδυασμό με τις συνεχιζόμενες "ισχυρές" επιδόσεις του ΚΙΝΟ ο οίκος αναβάθμισε τις εκτιμήσεις του για τα κέρδη ανά μετοχή του 2007 κατά 9% και του 2008 κατά 3%

Credit Suisse: Διατηρεί τα 29 ευρώ και “neutral”

Την τιμή-στόχο των 29 ευρώ και τη σύσταση "neutral” έχει θέσει η Credit Suisse για τη μετοχή του ΟΠΑΠ. Ο οίκος σε έκθεσή του με ημερομηνία 22 Μαρτίου, παραθέτει τα βασικότερα σημεία από την τηλεδιάσκεψη που πραγματοποίησε ο Οργανισμός με τους αναλυτές ύστερα από την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων χρήσης.

Ειδικότερα, επισημαίνει ότι η διοίκηση του Οργανισμού εμφανίστηκε θετική από την διαχείριση του Στοιχήματος από τον ίδιο τον ΟΠΑΠ επισημαίνοντας ότι το παιχνίδι αποδίδει καλά, ενώ προσθέτει πως η διοίκηση σκοπεύει να ενδυναμώσει περαιτέρω το προϊόν αργότερα φέτος. Σχετικά με το ΚΙΝΟ σημειώνει πως συνεχίζει να αποδίδει "ισχυρά" και στο πρώτο τρίμηνο του έτους, ενώ προσθέτει πως ο διαγωνισμός για την τεχνολογική αναβάθμιση του ΟΠΑΠ βρίσκεται σε εξέλιξη.

Σχετικά με την ανάληψη του "Πάμε Στοίχημα" από τον ίδιο τον ΟΠΑΠ αναφέρει ότι σύμφωνα με τη διοίκηση τα έσοδα του παιχνιδιού τον Φεβρουαρίου, τον πρώτο μήνα δηλαδή που το ανέλαβε ο ΟΠΑΠ, ήταν τουλάχιστον ανάλογα με τα έσοδα του περυσινού Φεβρουαρίου. Επίσης, επικαλούμενη δηλώσεις του διευθύνοντος συμβούλου του ΟΠΑΠ, Βασίλη Νειάδα, αναφέρει πως το option που υπήρχε στη συμφωνία που έγινε με την Intralot το Νοέμβριο για πιθανή επέκταση της εν λόγω συμφωνίας θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί μόνο όσον αφορά την ενοικίαση 3.500 τερματικών και όχι όσον αφορά συμβουλευτικές υπηρεσίες για τη διαχείριση του "Πάμε Στοίχημα".

Μεταξύ άλλων αναφέρει ότι η διοίκηση του ΟΠΑΠ δεσμεύτηκε πως θα διατηρήσει τα έξοδα διανομής στα επίπεδα του 2006 (περίπου 96 εκατ. ευρώ) και για το 2007. Επισημαίνει ωστόσο πως στα μεγέθη του 2006 δεν συμπεριλαμβάνονται τα έξοδα διαφήμισης στα οποία είχαν περιληφθεί και τα έξοδα της Intralot (με βάση τις εκτιμήσεις του οίκου διαμορφώνονται στα 18 εκατ. ευρώ).

Με βάση την τιμή κλεισίματος της Πέμπτης (των 29,60 ευρώ) η μετοχή του ΟΠΑΠ διαπραγματεύεται 14,8 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη ανά μετοχή του 2007 αναφέρει η Credit Suisse.

Deutsche Bank: Χαμηλότερες εκτιμήσεις για κέρδη ανά μετοχή

Υποβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή του ΟΠΑΠ η Deutsche Bank ύστερα από την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων χρήσης. Συγκεκριμένα, ο οίκος σε έκθεσή του με ημερομηνία 23 Μαρτίου αναφέρει πως τα μεγέθη που ανακοίνωσε ο Οργανισμός ήταν χαμηλότερα κατά 3% των προβλέψεών της σε επίπεδο κερδών ανά μετοχή.

"Αναπροσαρμόσαμε τις εκτιμήσεις μας για τα μεγέθη του 2007 ούτως ώστε να συμπεριλάβουμε τις υψηλότερες αποδόσεις του Πάμε Στοίχημα (στο 67,5% στην παρούσα φάση), μειώνοντας τις προβλέψεις για τα έσοδα από το Bingo (ύστερα από την καθυστέρηση στο λανσάρισμα του παιχνιδιού) γεγονός που είχε ως αποτέλεσμα μείωση 5% στα κέρδη ανά μετοχή του 2007" αναφέρει η Deutsche Bank. Επισημαίνει ωστόσο πως διατηρεί αμετάβλητη την τιμή – στόχο των 27 ευρώ, ενώ τονίζει πως παίρνει μια περισσότερο θετική στάση όσον αφορά τα έσοδα από το "Πάμε Στοίχημα" τα ερχόμενα χρόνια.

Διατηρεί παράλληλα τη σύσταση “hold” καθώς εκτιμά πως η αποτίμηση του ΟΠΑΠ είναι υποστηρικτική στην παρούσα φάση. "Με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των κερδών ανά μετοχή της τάξης του 18% για την περίοδο 2006-2008 και με μερισματική απόδοση της τάξης του 6% για το 2007 η αποτίμηση είναι πλήρως υποστηρικτική" εκτιμούν οι αναλυτές του οίκου.

Merrill Lynch: Παραμένει “neutral”

Παραμένει “neutral” για τον ΟΠΑΠ η Merrill Lynch η οποία σε έκθεσή της με ημερομηνία 23 Μαρτίου και τίτλο "Χρειάζεται προσεκτική παρακολούθηση" διαφοροποιεί τις προβλέψεις της για τα μεγέθη του Οργανισμού.

"Υποβαθμίσαμε τις προβλέψεις μας για τα κέρδη ανά μετοχή κατά 6% (σε μέσο όρο) μέχρι το 2009 λόγω των αυξημένων αποδόσεων στους παίκτες (68% από 67% προηγουμένως), αλλά και των υψηλότερων εξόδων που σχετίζονται με τη διαχείριση του Στοιχήματος από τον ίδιο τον ΟΠΑΠ", αναφέρει ο οίκος, που προσθέτει ότι με βάση τις εν λόγω εκτιμήσεις ο τίτλος διαπραγματεύεται 14 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2008, σε επίπεδα αντίστοιχα με τις υπόλοιπες ομοειδείς ευρωπαϊκές εταιρείες. Ωστόσο, επισημαίνει πως ο τίτλος συνεχίζει να προσφέρει "ελκυστική" μερισματική απόδοση.

Ο οίκος εκφράζει την ανησυχία του ότι η αγορά δεν έχει ακόμη αντιληφθεί πως τα κέρδη του ΟΠΑΠ θα γίνουν περισσότερο ευμετάβλητα με την ανάληψη της διαχείρισης του "Πάμε Στοίχημα". Επιπλέον, εκτιμά πως υπάρχει το ρίσκο των αυξημένων αποδόσεων στην προσπάθεια του Οργανισμού να κερδίσει μερίδιο από το παράνομο στοιχηματισμό που πραγματοποιείται μέσω διαδικτύου. Παράλληλα, επισημαίνει πως τόσο η εγκατάσταση των νέων τερματικών όσο και το λανσάρισμα του Bingo συνεχίζουν να καθυστερούν.