Lamda Development: Οικονομικά αποτελέσματα εννεαμήνου 2011

Μικρή μείωση κατά 6% παρουσίασαν τα ενοποιημένα επαναλαμβανόμενα λειτουργικά αποτελέσματα (Recurring EBITDA) του Ομίλου, δηλαδή προ μεταβολών εύλογης αξίας επενδύσεων σε ακίνητα και άλλων μη επαναλαμβανομένων στοιχείων, αποσβέσεων, τόκων και φόρων, τα οποία ανήλθαν σε €31,2 εκατομμύρια έναντι €33,2 εκατ. το πρώτο εννιάμηνο του 2010. 

Οι ζημιές σε ενοποιημένο επίπεδο μειώθηκαν αισθητά σε €2,7 εκατ. έναντι €16,1 εκατ. την αντίστοιχη περσινή περίοδο λόγω της μείωσης των ζημιών από την αποτίμηση των επενδυτικών ακινήτων του Ομίλου. 

Τα ικανοποιητικά αυτά αποτελέσματα οφείλονται κυρίως στη συνέχιση της επιτυχημένης πορείας και επομένως της επαναλαμβανόμενης κερδοφορίας των τριών εμπορικών μας κέντρων, παρά τη βαθειά ύφεση που επικρατεί στο χώρο του λιανικού εμπορίου στην Ελλάδα (η πτώση των πωλήσεων υπολογίζεται μεταξύ 20%-30%) καθώς και στα έσοδα από συμμετοχές και μερίσματα λόγω της Eurobank Properties. 

Η θετική διαφοροποίηση της δραστηριότητας των εμπορικών κέντρων από την υπόλοιπη αγορά λιανικής συνεχίζεται καθώς αποτελούν σημεία αναφοράς και αποδοχής από το καταναλωτικό κοινό. Οι έμποροι λιανικής συνεχίζουν και έχουν το πλεονέκτημα του χαμηλότερου ενοικίου συγκριτικά με τις κεντρικές οδούς, μεγάλη υποστήριξη σε ενέργειες marketing και επικοινωνίας καθώς και εξασφαλισμένη μεγάλη επισκεψιμότητα, όπως αποδεικνύει η μέχρι σήμερα πορεία. Η επιτυχημένη αυτή πορεία αντανακλάται στην 100% πληρότητα των κέντρων καθώς και στην ποιότητα παροχής υπηρεσιών στους καταναλωτές. 

Πιο συγκεκριμένα, πολύ ικανοποιητική κρίνεται η απόδοση του εμπορικού κέντρου “Golden Hall” δεδομένου ότι η επαναλαμβανόμενη κερδοφορία παρά την κρίση μειώθηκε οριακά κατά 1% ενώ ο τζίρος των καταστημάτων παρέμεινε σταθερός. Ο συνολικός κύκλος εργασιών των καταστημάτων στο “The Mall Athens” για την ίδια περίοδο κινήθηκε πτωτικά κατά 9%, πολύ ικανοποιητικά συγκριτικά με το σύνολο της λιανικής παρεμφερών προϊόντων. Στο “Mediterranean Cosmos” στη Θεσσαλονίκη η πτώση του κύκλου εργασιών των καταστημάτων περιορίστηκε επίσης στο 9%, ενώ η επισκεψιμότητα παρέμεινε στα περσινά επίπεδα. Σημειωτέον ότι, μετά την ανάληψη του 100% της διαχείρισης του “Mediterranean Cosmos” από το Lεκέμβριο του 2010, υλοποιούνται επιτυχώς αλλαγές και βελτιώσεις με στόχο τη ποιοτική αναβάθμιση και περαιτέρω ενδυνάμωση του προϊοντικού μείγματος με επιπλέον ισχυρά εμπορικά σήματα.

Η Μαρίνα του Φλοίσβου παρουσίασε μείωση της επαναλαμβανόμενης κερδοφορίας κατά €1,8 εκατ. περίπου κυρίως λόγω της οικονομικής κρίσης αλλά και του πρόσφατου έντονουανταγωνισμού από κάποιες μαρίνες της περιοχής. Η Μαρίνα του Φλοίσβου συνεχίζει ναδιατηρεί το μοναδικό πλεονέκτημα στην Ελλάδα να μπορεί να προσφέρει το 50% του συνόλουτων 300 θέσεων ελλιμενισμού σε θαλαμηγούς με μήκος μεγαλύτερο των 30 μέτρων. Επίσης, ηχερσαία ανάπτυξη (εμπορικά καταστήματα και χώροι εστίασης) παρουσιάζει ευρεία αποδοχή καιεπισκεψιμότητα που προσεγγίζει τους 15.000 επισκέπτες την ημέρα τα Σαββατοκύριακα,αποτελώντας σημείο αναφοράς στην ευρύτερη περιοχή.

Να σημειώσουμε επίσης ότι ιδιαίτερα ικανοποιητική παραμένει η απόδοση των κτιρίωνγραφείων και καταστημάτων τα οποία εμφανίζουν μέση πληρότητα περίπου 97%.

Tα έσοδα από συμμετοχές και μερίσματα παρουσιάζουν αύξηση κυρίως λόγω τηςβελτίωσης των αποτελεσμάτων της θυγατρικής LAMDA Hellix όσο και της ενοποίησης των μεγεθών της εταιρείας που διαχειρίζεται το εμπορικό κέντρο Mediterranean Cosmos. Επίσης τα έσοδα από μερίσματα από την Eurobank Properties παραμένουν σταθερά στα €3,5 εκατ. απόρροια της κερδοφορίας της. Στις 30/09/2011 το σύνολο των μετοχών που κατέχουμε ανέρχεται σε 9.005.987 (14,76% επί του συνόλου, ομοίως με 30/09/2010).

Τέλος, αξίζει να αναφερθεί ότι τα λειτουργικά έξοδα του Ομίλου παρουσιάζουν μείωση κατά 1,5% λόγω της συνεχιζόμενης πολιτικής περικοπής των εξόδων, στόχος στον οποίο
παραμένουμε προσηλωμένοι.

Ο παρακάτω πίνακας παρουσιάζει συνοπτικά την Επαναλαμβανόμενη Κερδοφορία του ομίλου:

(ποσά σε € εκατ.)	9μηνο2011	9μηνο 2010	%
“The Mall Athens”	11,4	11,5	-0,9%
“Mediterranean Cosmos”	11,2	11,5	-2,6%
“Golden Hall”	6,3	6,4	-1,5%
Κτίρια Γραφείων & Μαρίνα Φλοίσβου	3,1	5,5	-43,6%
Λοιπές Υπηρεσίες-Μερίσματα-Έσοδα Συμμετοχών	6,1	5,3	15,1%
Λειτουργικά Έξοδα	-6,9	-7,0	1,43%
ΕπαναλαμβανόμενηΚερδοφορία(Recurring EBITDA)	31,2	33,2	-6,0%

Τα Ενοποιημένα Αποτελέσματα του Ομίλου μετά φόρων και δικαιωμάτων μειοψηφίαςδιαμορφώθηκαν σε ζημιές €2,7 εκατ. έναντι ζημιών €16,1 εκατ. το πρώτο εννιάμηνο του 2010.

Η αισθητή μείωση των ζημιών οφείλεται κατά κύριο λόγο στις μειωμένες ζημιές από αναπροσαρμογή της αξίας των επενδυτικών ακινήτων του ομίλου (€7,8 εκατ. το πρώτο εννιάμηνο του 2011 έναντι €26,1 εκατ. την αντίστοιχη περσινή περίοδο). Επίσης, αξίζει να αναφερθεί και η επιπρόσθετη εκροή κατά €2,1 εκατ. σε καθαρούς τόκους, λόγω της ανόδου των επιτοκίων δανεισμού, επιβάρυνση όμως που αντισταθμίστηκε από την μείωση στις ζημιές από τις αποτιμήσεις που αναφέρθηκε ανωτέρω.

Η Καθαρή Αξία Ενεργητικού προ Φόρων (Net Asset Value) ανήλθε σε €429 εκατ. (€10,4 ανά μετοχή) έναντι €448 εκατ. που ήταν την 31/12/2010, παρουσιάζοντας μείωση κατά 4%. Η πτώση οφείλεται στην μείωση της αποτίμησης της χρηματιστηριακής αξίας της συμμετοχής μας στην Eurobank Properties κατά €17,6 εκατ. αλλά και στις καθαρές ζημιές της περιόδου.

Η μετοχή της LAMDA Development εξακολουθεί να διαπραγματεύεται στο Χρηματιστήριο Αθηνών με σημαντική έκπτωση στην Καθαρή Αξία Ενεργητικού ανά μετοχή. Συγκεκριμένα, με τιμή μετοχής στα €2,42 στις 21/11/2011 το discount διαμορφώνεται σε 77% έναντι της καθαρής αξίας του ενεργητικού ανά μετοχή. Επίσης, αξίζει να αναφερθεί ότι οι αγορές ιδίων αντιπροσωπεύουν το 7% του μετοχικού κεφαλαίου με ένα σωρευτικό μέσο κόστος κτήσης €5,15.

Ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς την αξία του επενδυτικού χαρτοφυλακίου (“Net Loan to Value”) ανέρχεται στο 49%, αμετάβλητος σε σχέση με 31/12/2010. Ο Όμιλος διατηρεί σημαντική ρευστότητα που ανέρχεται σε €136 εκατ. με σκοπό τόσο τη χρηματοδότηση του επενδυτικού μας προγράμματος όσο και για να εκμεταλλευθεί επενδυτικές ευκαιρίες που πιθανόν να προκύψουν στο εγγύς μέλλον ως απόρροια της οικονομικής κρίσης.

Η στρατηγική της εταιρείας συνοψίζεται ως ακολούθως:

• Στήριξη και ποιοτική βελτίωση των επαναλαμβανομένων λειτουργικών κερδών μεμακροπρόθεσμο ορίζοντα.
• Προσεκτική διαχείριση της ρευστότητας, των εμπορικών και επενδυτικών κινδύνων τουομίλου καθώς και συνέχιση της προσπάθειας για περαιτέρω μείωση των λειτουργικώνεξόδων.
• Προώθηση των ενεργειών για τις διαδικασίες αδειοδότησης και τελικού επιχειρηματικούσχεδιασμού των δύο μεγάλων αναπτύξεων στο Βελιγράδι.
• Συνέχιση και ενδυνάμωση των στρατηγικών συνεργασιών με διεθνείς και Ελληνικούςομίλους. Εξέταση νέων επενδύσεων στην Ελλάδα και ΝΑ Ευρώπη, σε αναπτύξεις καιεξαγορές που κυρίως σχετίζονται με εμπορικές χρήσεις (malls, outlets, big boxes).
• Συνεχής επαναξιολόγηση των επιμέρους στρατηγικών που αφορούν στις επενδύσεις τουΟμίλου με γνώμονα τις πρόσφατες οικονομικές εξελίξεις στην ευρύτερη περιοχή δραστηριοποίησής μας.