Γκ. Χαρδούβελης: Το πρόβλημα των subprime είναι μεγαλύτερο

Της Έφης Καραγεώργου

Ο κίνδυνος που αντιμετωπίζουν οι αγορές από την κρίση των subprime είναι μεγαλύτερος από την απειλή του πετρελαίου, υπογραμμίζει μιλώντας στο Capital.gr ο κ. Γκίκας Χαρδούβελης, οικονομικός σύμβουλος του Ομίλου Eurobank και καθηγητής του Πανεπιστημίου Πειραιά.

Όπως λέει, ουδείς γνωρίζει που θα πάνε οι τιμές του πετρελαίου, ωστόσο οι αγορές και οι οικονομίες είναι συνηθισμένες σε ανάλογες κρίσεις και ξέρουν πώς να αντιδράσουν, ενώ δεν παραλείπει να αναφέρει ότι και ο ΟΠΕΚ επιθυμεί σταθερότητα στην τιμή του πετρελαίου διότι η απότομη άνοδος πάντα συνοδεύεται με απότομη πτώση.

Η άνοδος της τιμής του πετρελαίου έχει επίπτωση στον πληθωρισμό. Μάλιστα ο κ. Χαρδούβελης αναφέρει ότι με βάση τις αποπληθωρισμένες τιμές του πετρελαίου από το 1957 μέχρι σήμερα -και με τιμή βάσης τα 100 δολάρια-, η μεγαλύτερη άνοδος σημειώθηκε το 1991 (με τον πρώτο πόλεμο στην Κόλπο), καθώς η τιμή του "μαύρου χρυσού" αυξήθηκε κατά 7,2 φορές. Tο 1999 σημειώθηκε η χαμηλότερη τιμή (στα επίπεδα του 1957) και σήμερα καταγράφει τη δεύτερη μεγαλύτερη αύξηση (6 φορές πάνω).

"Όμως το πρόβλημα με τα subprime, είναι μεγαλύτερο και θα μας ταλαιπωρεί για πολύ καιρό ακόμα, συνεχίζει, διότι θα μαθαίνουμε σιγά - σιγά ποιοι έχουν "πρόβλημα".

Η κρίση "κτύπησε" τις αγορές τον Αύγουστο και θα πρέπει να περιμένουμε τις αρχές του 2008 για να μάθουμε την αλήθεια, ποιο δηλαδή είναι το πραγματικό μέγεθος του προβλήματος των subprime.

Μάλιστα όπως αναφέρει χαρακτηριστικά, ακόμα και οι εποπτικές αρχές "πιάστηκαν στον ύπνο". Φοβόντουσαν τα hegde funds (υψηλού ρίσκου αμοιβαίου κεφάλαια), για το που τοποθετούσαν τα χρήματα των επενδυτών και δεν είχαν ασχοληθεί με το ζήτημα των τιτλοποιήσεων. Ό,τι λοιπόν γνωρίζουμε σήμερα είναι μόνο η κορυφή του παγόβουνου, αφού πλήρη εικόνα θα έχουμε με την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων για το 2007.

"Το πρόβλημα, συνεχίζει, είναι ότι όσο διατηρείται η αβεβαιότητα "στερεύει" η αγορά από ρευστότητα, ανεβαίνει το κόστος χρήματος και όλα αυτά έχουν πολλαπλασιαστική επίδραση στις επενδύσεις. Και μάλιστα τονίζει πως: ο χρηματοοικονομικός τομέας δημιούργησε το πρόβλημα που τώρα επιδρά στην πραγματική οικονομία".

Επιτόκια, ευρώ-δολάριο, χρηματιστήρια

Αμετάβλητα μέχρι το τέλος Ιανουαρίου 2008 "βλέπει" τα επιτόκια του ευρώ ο κ. Χαρδούβελης, ενώ αντίθετα η Fed αναμένεται να προχωρήσει και σε τρίτη μείωση, στο 4,25%, μέσα στον Ιανουάριο του 2008. Αν υπάρξει άνοδος των επιτοκίων από την ΕΚΤ, θα καθυστερήσει εκτιμά ο ίδιος, για μισό χρόνο (στα μέσα του 2008).

Επίσης, δεν αποκλείει η ισοτιμία ευρώ/ δολάριο να πιάσει το 1,5, αφού όπως λέει το momentum είναι εναντίον του δολαρίου, οι διεθνείς αναλυτές εστιάζουν στα αρνητικά των ΗΠΑ και όλοι "βλέπουν" ύφεση της οικονομίας.Το ενδεχόμενο ύφεσης στις ΗΠΑ, αναμένεται να έχει επιπτώσεις στην οικονομία της ευρωζώνης (επιβράδυνση στο ρυθμό ανάπτυξης), ενώ αντίθετα οι αναδυόμενες αγορές (Βραζιλία, Ρωσία, Ινδία, Κίνα) προβλέπεται να αναλάβουν το ρόλο της "ατμομηχανής της παγκόσμιας οικονομίας".

Για τα Χρηματιστήρια υπογραμμίζει πως "είναι ριψοκίνδυνη επένδυση αυτή τη στιγμή, αφού μέχρι να ξεκαθαρίσει το τοπίο (Φεβρουάριος- Μάρτιος 2008) θα υπάρξει περίοδος μεγάλης διακύμανσης.

Ακόμα ο κ. Χαρδούβελης επισημαίνει πως όταν "έσκασαν" τα subprime δάνεια, τα Χρηματιστήρια, αρχικά έπεσαν και στη συνέχεια κινήθηκαν ανοδικά (δεν συνέβη το ίδιο με τις αγορές των ομολόγων), όμως τις τελευταίες μέρες η αβεβαιότητα έχει αρχίσει να "κτυπάει" και αυτά.