Του Χάρη Φλουδόπουλου
Παρά την έκπληξη που προκάλεσε στην αγορά το profit warning για το 2025, η ουσία για τη Metlen παραμένει αμετάβλητη: τα θεμελιώδη μεγέθη του ομίλου είναι ισχυρά, το επιχειρηματικό περιβάλλον λειτουργεί υποστηρικτικά και η εταιρεία εξακολουθεί να κινείται σε τροχιά επίτευξης των φιλόδοξων μεσοπρόθεσμων στόχων της.
Η αναθεώρηση του στόχου EBITDA για το 2025 –περίπου 25% χαμηλότερα και κάτω από το €1 δισ.– συνδέεται με συγκεκριμένους και σαφώς οριοθετημένους παράγοντες: απρόβλεπτες υπερβάσεις κόστους στη δραστηριότητα της M Power Projects και χρονικές μετατοπίσεις σε συναλλαγές του asset rotation plan της M Renewables. Όπως επισημαίνει και η ίδια η εταιρεία, οι επιβαρύνσεις αυτές δεν αφορούν τον πυρήνα των δραστηριοτήτων της, ούτε αλλοιώνουν τη συνολική επενδυτική εικόνα.
Το κρίσιμο στοιχείο για τους επενδυτές είναι ότι, αφαιρουμένων των ζημιών της MPP, η λειτουργική κερδοφορία θα ανταποκρινόταν πλήρως στις προηγούμενες προβλέψεις για EBITDA €1 δισ., ενώ η χρηματοοικονομική θέση παραμένει ιδιαίτερα ισχυρή: ρευστότητα άνω των €4 δισ. και καθαρός δανεισμός σε ελεγχόμενα επίπεδα, περί τα €2 δισ. Η εικόνα αυτή λειτουργεί ως "μαξιλάρι" σε μια χρονιά που χαρακτηρίζεται περισσότερο από αναπροσαρμογή χρονοδιαγραμμάτων παρά από δομική επιδείνωση.
Ιδιαίτερη σημασία αποκτά, στο σημερινό περιβάλλον, ο ρόλος του αλουμινίου. Με τις διεθνείς τιμές να κινούνται κοντά στα 3.000 δολάρια ανά τόνο, η Metlen έχει ήδη αξιοποιήσει το θετικό momentum για να "κλειδώσει" κερδοφορία για τα επόμενα χρόνια, μειώνοντας την έκθεση σε μελλοντική μεταβλητότητα. Ο μεταλλουργικός τομέας εξακολουθεί να προσφέρει ανταγωνιστικό πλεονέκτημα, τόσο σε επίπεδο περιθωρίων όσο και σε επίπεδο στρατηγικής τοποθέτησης σε μια αγορά όπου η Ευρώπη αναζητά ισχυρούς, καθετοποιημένους παίκτες.
Σε αυτό το πλαίσιο, κομβικό ορόσημο παραμένει και η εξέλιξη της διαδικασίας για το Aluminium Dunkerque στη Γαλλία. Η Metlen εμφανίζεται ως η μόνη ευρωπαϊκή εταιρεία μεταξύ των διεκδικητών, γεγονός που ενισχύει τις πιθανότητες επιτυχίας. Εφόσον ευοδωθεί η συγκεκριμένη κίνηση, θα μπορούσε να αποδειχθεί μετασχηματιστική, με προοπτική υπερδιπλασιασμού της παραγωγικής δυναμικότητας στο αλουμίνιο και ουσιαστική ενίσχυση του αποτυπώματος του ομίλου στην ευρωπαϊκή βιομηχανία.
Παράλληλα, η αξιοποίηση ρευστότητας από πωλήσεις χαρτοφυλακίων ΑΠΕ –στη Χιλή και στο Ηνωμένο Βασίλειο– ενισχύει την ευελιξία του ισολογισμού και αφήνει ανοιχτό το πεδίο για επιλεκτικές κινήσεις ανάπτυξης, οργανικές ή μέσω εξαγορών, στη Δυτική Ευρώπη. Δεν είναι τυχαίο ότι οι μεσοπρόθεσμες προβλέψεις που παρουσιάστηκαν στο Capital Markets Day τον Απρίλιο του 2025 παραμένουν αμετάβλητες, με στόχο EBITDA €1,9–2,08 δισ.
Το 2026, άλλωστε, ξεκινά με θετικά σήματα: οι αγορές είναι ευνοϊκές, οι βασικές δραστηριότητες αποδίδουν και τα διορθωτικά μέτρα στη διαχείριση έργων έχουν ήδη τεθεί σε εφαρμογή. Σε αυτό το περιβάλλον, η πρόσφατη αναθεώρηση περισσότερο "καθαρίζει" την εικόνα παρά τη θολώνει. Για όσους βλέπουν τη μεγάλη εικόνα, το story της Metlen παραμένει intact – με ισχυρά θεμέλια, θετικούς ανέμους από τις αγορές και ξεκάθαρο ορίζοντα ανάπτυξης.
Διαβάστε ακόμη:
Η Morgan Stanley χαρακτηρίζει το μέγεθος του profit warning "αρνητική έκπληξη".
Οι μεσοπρόθεσμες προβλέψεις, όπως παρουσιάστηκαν στο Capital Markets Day τον Απρίλιο 2025, παραμένουν αμετάβλητες.
Πολλά και σημαντικά τα οφέλη για τον όμιλο υποδομών κι ενέργειας, αλλά και για Metlen και Aktor που "προικίζουν" τόσο τα ανεκτέλεστα τους, όσο και το σκέλος των έργων παραχώρησης εκμετάλλευσης.
Ο ρυθμός ανάπτυξης των νέων παραγγελιών ήταν μέτριος.
Πρόκειται για τη δεύτερη συναλλαγή των δύο εταιρειών.
Εκτιμάται ότι 45.000 νοικοκυριά έλαβαν στεγαστικό δάνειο το 2025, ενώ μέσω του προγράμματος "ΣΠΙΤΙ ΜΟΥ ΙΙ", εκταμιεύθηκαν 7.657 νέα στεγαστικά.
Γαλλοελληνική συνεργασία γύρω από τις φρεγάτες πρώτης γραμμής "Frégates de Défense et d'Intervention" (FDI).
Η δέσμευση της Κυβέρνησης για την αύξηση του ανταγωνισμού στην αγορά ηλεκτρικής ενέργειας παραμένει σταθερή.
Η ΑΙ απορροφά άνω του 50% των επενδύσεων VC στην Ευρώπη.
Με την έναρξη λειτουργίας του, το έργο εκτιμάται ότι θα παράγει περίπου 30 GWh καθαρής ηλεκτρικής ενέργειας ετησίως, καλύπτοντας τις ενεργειακές ανάγκες περισσότερων από 15.000 νοικοκυριών.
