Των Χάρη Φλουδόπουλου, Νίκου Ρουσάνογλου και Ξανθής Γούναρη
Το 2026 προμηνύεται η πιο "γεμάτη" χρονιά επιχειρηματικών κινήσεων της τελευταίας δεκαετίας, με την ελληνική οικονομία να μπαίνει σε τροχιά deals, με τα 13 μεγαλύτερα εξ αυτών να ξεπερνούν σε αξία τα 10 δισ. ευρώ, καλύπτοντας όλο το φάσμα από ενέργεια και βιομηχανία μέχρι άμυνα, πληροφορική, υποδομές και λιανεμπόριο. Οι 13 μεγαλύτερες συμφωνίες που ωριμάζουν, είτε από ιδιωτικούς ομίλους είτε από το κράτος, σηματοδοτούν μια ιστορική συγκυρία: η Ελλάδα μετατρέπεται σε κόμβο στρατηγικών επενδύσεων, με κεφάλαια που ξεπερνούν σε μέγεθος αντίστοιχους κύκλους M&A προηγούμενων ετών. Στον πυρήνα της κινητικότητας βρίσκονται τέσσερις εμβληματικές συμφωνίες στους τομείς της ενέργειας και της βαριάς βιομηχανίας –συνολικού ύψους άνω των 5 δισ. ευρώ– που συνδέουν τη χώρα με κρίσιμες αγορές της Ευρώπης και της Ουκρανίας.
Παράλληλα, στις υποδομές ξεχωρίζει η υπογραφή του τελευταίου τμήματος του ΒΟΑΚ, ενός έργου 1,75 δισ. ευρώ, ενώ στην άμυνα η THEON International υλοποιεί το μεγαλύτερο συμβόλαιο στην ιστορία της, αξίας 1 δισ. ευρώ. Στην πληροφορική, η Epsilon Net προσελκύει νέο ενδιαφέρον που ανεβάζει την αξία ενός πιθανoύ majority deal έως και τα 900 εκατ. ευρώ, ενώ στο λιανεμπόριο και τα τρόφιμα αναμένονται 6 συμφωνίες άνω του 1 δισ. ευρώ, που θα αναδιαμορφώσουν τον χάρτη της αγοράς. Συνολικά, η επενδυτική ατζέντα του 2026 αριθμεί 13 deals με κεφάλαια που ξεπερνούν για πρώτη φορά το φράγμα των 10 δισ. ευρώ, αποτυπώνοντας μια νέα εποχή για τις ελληνικές επιχειρήσεις.
Το 2026 εξελίσσεται σε χρονιά καθοριστικών συμφωνιών για τον ελληνικό ενεργειακό και βιομηχανικό χώρο, με έργα που ξεπερνούν τα σύνορα της χώρας και συνδέουν την Ελλάδα με κρίσιμες αγορές: από την Ουκρανία και τα Βαλκάνια μέχρι τη Βόρεια Γαλλία και τις ευρωπαϊκές υποδομές μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας. Τα deals που ξεχωρίζουν αφορούν τέσσερις διαφορετικούς τομείς –φυσικό αέριο, βιομηχανικά μέταλλα, υδροηλεκτρικά έργα και δίκτυα μεταφοράς– και αναμένεται να κινητοποιήσουν συνολικές επενδύσεις άνω των 5 δισ. ευρώ.
Atlantic SEE (ΔΕΠΑ - AKTOR)
Η σύσταση της Atlantic SEE, της κοινής εταιρείας ΔΕΠΑ – Aktor, τοποθετεί την Ελλάδα στο επίκεντρο του διαμετακομιστικού χάρτη αμερικανικού LNG προς τη Νοτιοανατολική Ευρώπη και την Ουκρανία. Το deal αφορά τη σύναψη πολυετών συμβολαίων προμήθειας από αμερικανικούς παραγωγούς και μεταπώλησης μέσω των ελληνικών υποδομών – κυρίως των FSRU Αλεξανδρούπολης και Ρεβυθούσας.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις της αγοράς, ο όγκος που θα διακινηθεί τα πρώτα χρόνια μπορεί να ξεπεράσει τα 2,5 - 3 δισ. κυβικά μέτρα ετησίως, ενώ το οικονομικό αποτύπωμα της συμφωνίας υπολογίζεται στα 1 - 1,2 δισ. ευρώ, λαμβάνοντας υπόψη τις αξίες των συμβολαίων και των σχετικών υπηρεσιών υποδομών. Με δεδομένη την ανάγκη της Ουκρανίας για διαφοροποίηση προμηθειών και την τάση των Βαλκανίων να μειώσουν την εξάρτηση από ρωσικό αέριο, η συμφωνία αναμένεται να ενισχύσει τον ρόλο της Ελλάδας ως διαμετακομιστικού κόμβου αερίου.
Metlen - Aluminium Dunkerque
Η πιθανή εξαγορά της γαλλικής Aluminium Dunkerque, της μεγαλύτερης μονάδας πρωτόχυτου αλουμινίου στην Ευρωπαϊκή Ένωση, από τη Metlen αποτελεί μία από τις πιο συζητημένες ευρωπαϊκές βιομηχανικές συμφωνίες της χρονιάς. Το εργοστάσιο, ισχύος άνω των 280.000 τόνων ετησίως, θεωρείται στρατηγικό asset για την ευρωπαϊκή αυτοκινητοβιομηχανία και τις αλυσίδες καθαρής ενέργειας.
Το πιθανό deal εκτιμάται ότι θα κινηθεί μεταξύ 1,2 και 1,5 δισ. ευρώ, ανάλογα με το τελικό σχήμα χρηματοδότησης και τις δεσμεύσεις για επενδύσεις εκσυγχρονισμού και πράσινης μετάβασης. Για τη Metlen η εξαγορά θα αποτελέσει κομβικό βήμα στην ενίσχυση της θέσης της στον κλάδο μετάλλων και στην καθετοποίηση με νέες παραγωγικές μονάδες στη Δυτική Ευρώπη. Παράλληλα, η ολοκλήρωση της συμφωνίας θα προσδώσει ευρύτερη σημασία, καθώς ενισχύει την παραγωγική αυτονομία της Ευρώπης σε μια αγορά που σήμερα πιέζεται από τις εισαγωγές φθηνού αλουμινίου από τρίτες χώρες.
ΓΕΚ Τέρνα - Ukrhydroenergo
Η συμφωνία-πλαίσιο της ΓΕΚ Τέρνα με την ουκρανική Ukrhydroenergo για την ανάπτυξη και ανακατασκευή υδροηλεκτρικών σταθμών, αλλά και για την προώθηση έργων αποθήκευσης ενέργειας, ανοίγει νέους δρόμους για την εξωστρέφεια του ελληνικού ομίλου. Σε μια χώρα που θα χρειαστεί τεράστιες επενδύσεις για την ανασυγκρότηση της ενεργειακής της υποδομής μετά τον πόλεμο, η συμφωνία έχει σημαντική γεωπολιτική και οικονομική αξία.
Το εκτιμώμενο ύψος των έργων που μπορεί να αναλάβει η ελληνική πλευρά υπερβαίνει τα 2 δισ. ευρώ, ειδικά αν προχωρήσουν τα μεγάλα υδροηλεκτρικά και τα έργα pumped storage. Η ΓΕΚ Τέρνα στοχεύει να αξιοποιήσει την τεχνογνωσία της σε μεγάλα υδροηλεκτρικά έργα, ενώ η Ουκρανία αναζητά αξιόπιστους Ευρωπαίους εταίρους για τον εκσυγχρονισμό της παραγωγικής της βάσης.
ΑΔΜΗΕ
Ακόμα ένα μεγάλο deal του 2026 αφορά τον ΑΔΜΗΕ, ο οποίος σχεδιάζει αύξηση μετοχικού κεφαλαίου με στόχο την ενίσχυση της χρηματοδοτικής του βάσης για τα έργα του Δεκαετούς Προγράμματος Ανάπτυξης. Στο τραπέζι βρίσκεται η πιθανή είσοδος διεθνών επενδυτών υποδομών, με τις κεφαλαιακές ανάγκες να εκτιμώνται σε 700-800 εκατ. ευρώ.
Η κίνηση αυτή συνδέεται με την επιτάχυνση των μεγάλων έργων διασυνδέσεων (Κρήτης, Νησιών Αιγαίου, Βόρειας Ελλάδας - Βαλκανίων) και με τη στροφή της Ευρώπης στην ενίσχυση των ηλεκτρικών δικτύων. Η διασφάλιση νέων κεφαλαίων θα καταστήσει τον ΑΔΜΗΕ έναν από τους ισχυρότερους διαχειριστές συστημάτων μεταφοράς στην Ε..Ε, με δυνατότητα ανάληψης έργων άνω των 5 δισ. ευρώ την επόμενη δεκαετία.
Στον κατασκευαστικό κλάδο, το πρώτο τρίμηνο του 2026 αναμένεται να σημαδοτήσει την υπογραφή της τελευταίας μεγάλης παραχώρησης οδικού έργου, τουλάχιστον με βάση τον τρέχοντα σχεδιασμό. Ο λόγος για το τμήμα του ΒΟΑΚ (Βόρειος Οδικός Άξονας Κρήτης) από τα Χανιά έως το Ηράκλειο, για το οποίο ανάδοχος έχει ανακηρυχθεί ο όμιλος ΓΕΚ Τέρνα.
Το συγκεκριμένο τμήμα, με προϋπολογισμό 1,75 δισ. ευρώ, χρηματοδοτείται με 200 εκατ. ευρώ από το Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας και με 592 εκατ. ευρώ από το Εθνικό Πρόγραμμα Ανάπτυξης (μη συμπεριλαμβανομένης της προαίρεσης Χανιά-Κίσσαμος, ύψους 100 εκατ. ευρώ), προκειμένου να ενταχθεί στο ΕΣΠΑ 2021-2027. Το υπόλοιπο ποσό, σχεδόν, 1 δισ. ευρώ, είναι ίδια κεφάλαια και δάνεια που έχει εξασφαλίσει ο ανάδοχος.
Ωστόσο, πηγές της αγοράς εκτιμούν ότι είναι πιθανό στο συγκεκριμένο έργο να υπάρξει τελικά και "συμπαίκτης", ή ακόμα και "συμπαίκτες", καθώς, σύμφωνα με πληροφορίες, υπάρχουν συζητήσεις ανάμεσα στη διοίκηση της ΓΕΚ Τέρνα και άλλους ενδιαφερόμενους ομίλους. Σύμφωνα με κάποιους κύκλους, μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται ο όμιλος Aktor, η διοίκηση του οποίου δεν έχει κρύψει την επιθυμία της να αποκτήσει πρόσθετες συμμετοχές σε υφιστάμενα ή νέα έργα παραχώρησης, μετά την πρόσφατη εξαγορά της Άκτωρ Παραχωρήσεις. Προς το παρόν, πάντως, δεν υφίσταται κάποια συμφωνία, καθώς αυτή αναμένεται –εφόσον τελικά προκύψει– πιο κοντά στην ημερομηνία των υπογραφών.
Το 2026 σηματοδοτεί χρονιά εξαιρετικά πυκνών εξελίξεων στον χώρο της ελληνικής αμυντικής βιομηχανίας, με σειρά ήδη ανακοινωμένων deals να αναδιαμορφώνουν το τοπίο. Η πιο σημαντική εξέλιξη αφορά τη THEON International, που υπέγραψε με τον ευρωπαϊκό διακυβερνητικό οργανισμό OCCAR τη μεγαλύτερη σύμβαση στην ιστορία της, για την προμήθεια 100.000 συστημάτων νυχτερινής όρασης (NVGs) προς τις γερμανικές ένοπλες δυνάμεις και 4.000 NVGs προς τις βελγικές ένοπλες δυνάμεις. Η τροποποίηση της σύμβασης έχει συνολική αξία περίπου 1 δισ. ευρώ και αποτελεί τη μεγαλύτερη ενιαία προμήθεια NVGs στην ιστορία κράτους-μέλους του ΝΑΤΟ στην Ευρώπη. Παράλληλα, η THEON ανακοίνωσε την εξαγορά ποσοστού 9,8% στη γαλλική Exosens, έναντι τιμήματος 268,7 εκατ. ευρώ, ενισχύοντας τις δυνατότητές της σε προηγμένα ηλεκτροπτικά και ηλεκτρονικά συστήματα.
Ποδαρικό στο 2026 με τουλάχιστον 4 deals αξίας άνω των 315 εκατ. ευρώ κάνουν οι κλάδοι των τροφίμων και της οργανωμένης λιανικής, ενώ κανείς δεν αποκλείει –εάν βρεθούν αγοραστές με γερά πορτοφόλια– οι εξαγορές να φτάσουν τις έξι με οκτώ, ανεβάζοντας τον "λογαριασμό" πάνω από το 1 δισ. ευρώ.
Βεβαίως, η αναδιάταξη του χάρτη δεν φαίνεται να περιορίζεται στις γνωστές συμφωνίες, καθώς, με βάση τραπεζικές πηγές αλλά και στελέχη εταιρειών συμβούλων, το πρώτο εξάμηνο του 2026 αρκετές μεσαίες βιομηχανίες τροφίμων με πωλήσεις από 8 έως 50 εκατ. ευρώ, καθώς και μικρές αλυσίδες σούπερ-μάρκετ με τζίρους 5-20 εκατ. ευρώ, θα βγουν στην αγορά προς αναζήτηση κεφαλαίων.
Στη "δεξαμενή" της προσφοράς θα πρέπει να προστεθούν και τα funds που προγραμματίζουν τη ρευστοποίηση των συμμετοχών τους σε επιχειρήσεις στις οποίες επένδυσαν το 2018-2020. Η Ελληνική Ζυθοποιία Αταλάντης (ΕΖΑ), που ανήκει στο fund Diorama Ι, είναι μια τέτοια περίπτωση, όπως και η Vivartia, η οποία εισέρχεται σε μία κρίσιμη διετία που θα καθορίσει το μέλλον της, καθώς το επενδυτικό κεφάλαιο CVC, έχοντας ήδη ξεκινήσει τη διαδικασία των στρατηγικών αποεπενδύσεων, είναι αναπόδραστο ότι δεν θα σταματήσει εδώ. Η Ελληνική Ζύμη, που αποτελεί αυτή τη στιγμή το πολυτιμότερο περιουσιακό στοιχείο της Vivartia, μπορεί να "πιάσει" την αποτίμηση των 400 εκατ. ευρώ που επιδιώκει το fund, ενώ περίπου το ίδιο ποσό αναζητείται και για τη ΔΕΛΤΑ.
Σε ό,τι αφορά τον κλάδο των σούπερ-μάρκετ, η σημαντικότερη εξέλιξη θεωρείται η προχωρημένη διαπραγμάτευση για την απορρόφηση της ΑΝΕΔΗΚ Κρητικός από τη Δ. Μασούτης. Η συμφωνία, που αφορά πωλήσεις περίπου 800 εκατ. ευρώ, αναμένεται να εκτοξεύσει τον τζίρο της βορειοελλαδίτικης αλυσίδας πάνω από τα 1,8 δισ. ευρώ και κοντά στα 2 δισ. Εκτός συγκλονιστικού απροόπτου και εφόσον μετατοπιστεί αυτούσιος ο τζίρος της Κρητικός στη Μασούτης, η αλυσίδα του Γιάννη Μασούτη θα βρεθεί πολύ κοντά στη δεύτερη θέση της αγοράς, όπου σήμερα έχει πλασαριστεί η Lidl. Η διαδικασία due diligence είναι σε πλήρη εξέλιξη και όλα δείχνουν ότι η οριστική συμφωνία θα μπορούσε να υπογραφεί στις αρχές του 2026. Το τίμημα εκτιμάται γύρω στα 110-120 εκατ. ευρώ, με την αγορά να θεωρεί σχεδόν βέβαιο ότι τυχόν αποκλίσεις θα καλυφθούν.
Το δεύτερο μέτωπο αφορά τη συμφωνία της Retail and More, θυγατρικής του ομίλου AVE, για την εξαγορά του 40% της Bazaar, ένα deal το οποίο θα ξέρουμε εάν θα γίνει στο τέλος Δεκεμβρίου. Το εύρος του τιμήματος κινείται μεταξύ 22 και 32 εκατ. ευρώ, ενώ στόχος είναι η περαιτέρω ανάπτυξη του brand Carrefour στην Ελλάδα, με πιθανή χρήση του ονόματος σε επιλεγμένα καταστήματα της Bazaar, ιδίως σε τουριστικές περιοχές. Το deal επηρεάζει τζίρο άνω των 250 εκατ. ευρώ και δίνει ώθηση στο σχέδιο της AVE να ενισχύσει τη θέση της τόσο στο λιανεμπόριο όσο και στο χονδρεμπόριο, όπου η Bazaar διαθέτει ισχυρή παρουσία στην τροφοδοσία του καναλιού HORECA.
Στον κλάδο των τροφίμων, η ολοκλήρωση της πώλησης/διάσωσης της Avramar, της μεγαλύτερης εταιρείας του εγχώριου κλάδου ιχθυοκαλλιεργειών, πιθανόν να είναι το deal που θα "σπάσει ρόδι" τον νέο χρόνο. Οι τράπεζες που έχουν τον έλεγχο των μετοχών της Avramar φαίνεται να διατηρούν ανοιχτά δύο μέτωπα διαπραγματεύσεων. Από τη μία υπάρχει ο προτιμητέος επενδυτής, ο όμιλος Aqua Bridge, αραβικών συμφερόντων, με τον οποίο έχουν ήδη μια υπογεγραμμένη δεσμευτική συμφωνία. Από την άλλη, όμως, κρατούν την καναδική Cooke στο κάδρο, επιτρέποντάς της να "φρεσκάρει" την προσφορά της ξανά και ξανά. Σε κάθε περίπτωση, το τίμημα θα ξεπεράσει τα 150 εκατ. ευρώ.
Νωρίς το 2026 θα υπάρξουν νέα από την πλευρά της Ideal Holdings, και συγκεκριμένα από το νέο της απόκτημα, την Μπάρμπα Στάθης. Ο Λάμπρος Παπακωνσταντίνου, πρόεδρος του δ.σ. της Ideal, ήδη από τον Οκτώβριο είχε αποκαλύψει πως υπάρχουν συζητήσεις με εταιρείες-στόχους με παρεμφερές αντικείμενο με εκείνο της Μπάρμπα Στάθης, οι οποίες "κουμπώνουν" με το δίκτυο διανομής της. Πληροφορίες αναφέρουν ότι η εταιρεία κατεψυγμένης ζύμης και γλυκισμάτων Ροδούλα μπορεί να είναι αυτό που ψάχνει ο μαέστρος των deals.
Στον κλάδο της πληροφορικής υπάρχει έντονη κινητικότητα για νέο μεγάλο deal γύρω από την Epsilon Net, με τις πληροφορίες να θέλουν τον ιδρυτή και CEO, Γιάννη Μίχο, σε προχωρημένες συζητήσεις για την πώληση πλειοψηφικού πακέτου στο αμερικανικής προέλευσης fund HF Capital. Η εξέλιξη έρχεται μόλις λίγους μήνες μετά το εντυπωσιακό deal των 650 εκατ. ευρώ που οδήγησε την εταιρεία εκτός Χρηματιστηρίου Αθηνών, δίνοντας για πρώτη φορά σαφή αποτίμηση του ομίλου σε επίπεδα άνω των 1,1 - 1,2 δισ. ευρώ (EV), σύμφωνα με χρηματιστηριακές εκτιμήσεις της περιόδου. Με βάση αυτή την αποτίμηση, αλλά και τη φετινή δυναμική –με κύκλο εργασιών κοντά στα 150 εκατ. ευρώ και σχέδιο επενδύσεων άνω των 100 εκατ. για την επόμενη πενταετία– οι παράγοντες της αγοράς εκτιμούν ότι ένα νέο majority deal θα μπορούσε να κινηθεί στην περιοχή των 750 εκατ. έως και 900 εκατ. ευρώ, ειδικά εάν το HF Capital επιδιώξει και την απόκτηση του management.
"Διασφαλίζοντας την ομαλή και απρόσκοπτη λειτουργία του ηλεκτρικού συστήματος της πατρίδας μας".
Λόγω έλλειψης μαζούτ ως αποτέλεσμα των αποκλεισμών των συνόρων στην Ελλάδα.
Οι μεγαλύτερες ζημιές σε εγκαταστάσεις στη δυτική Ουκρανία.
Ο προϋπολογισμός για το καλωδιακό τμήμα της διασύνδεσης ανέρχεται σε 1,35 δισ. ευρώ
Επισήμανε, ακόμη, ότι το όφελος από τις εξελίξεις δεν είναι κομματικό, αλλά εθνικό.
Τα νέα δεδομένα για το ενεργειακό τοπίο της χώρας.
Οι δύο διασυνδέσεις συνδυαστικά με την καθαρή ενέργεια που παράγεται στο νησί καλύπτουν τη συνολική ζήτηση τις τελευταίες δύο ημέρες.
Πτώση τόσο επίπεδο μηνιαίας σύγκρισης όσο και δωδεκάμηνων.
Η υπομονή της κοινωνίας δεν είναι ανεξάντλητη. Όταν ο διάλογος απορρίπτεται και οι δρόμοι κλείνουν, το δίκιο αρχίζει να χάνεται.
Ένας στους τρεις επαγγελματίες, δήλωσε ακαθάριστα έσοδα κάτω από 30.000 ευρώ.
Στις Βρυξέλλες ο Υπουργός Περιβάλλοντος και Ενέργειας Σταύρος Παπασταύρου και ο Υφυπουργός Ενέργειας Νίκος Τσάφος.
