Καλοκαιρινό ράλι με ξένη υπογραφή

Του Απόστολου Μάνθου

Η ατμόσφαιρα στο Χρηματιστήριο Αθηνών θυμίζει καλοκαιρινό φεστιβάλ. Ο Γενικός Δείκτης "τσάκισε" το ορόσημο των 2.100 μονάδων, ο FTSE/ATHEX Large Cap άγγιξε τις 5.300, ο τραπεζικός δείκτης αναρριχήθηκε στις 2.300 και ο Mid Cap έφτασε στις 2.950 μονάδες, δημιουργώντας ένα πραγματικό πάρτι ανόδου. Το χρήμα μοιάζει να έχει πάρει την καλοκαιρινή άδεια όχι για να ξεκουραστεί, αλλά για να ψωνίζει ασταμάτητα, έχοντας βαφτίσει το ΧΑΑ το πιο in beach bar του φετινού καλοκαιριού. 

Από τα τέλη Ιουλίου η αγορά όχι μόνο δεν χαλάρωσε για διακοπές, αλλά συνεχίζει να καταγράφει νέα υψηλά 15ετίας. Σε μόλις 8 συνεδριάσεις, ο Γενικός Δείκτης έχει ενισχυθεί κατά +8,70%, η υψηλή κεφαλαιοποίηση κατά +9,50%, οι τράπεζες κατά +11,50% και η μεσαία κεφαλαιοποίηση κατά +4,20%. Το ανοδικό θερμόμετρο ανεβαίνει μέρα με τη μέρα, με τον ρυθμό να θυμίζει ανοιχτή σκηνή συναυλίας, όπου κάθε κομμάτι είναι πιο δυνατό από το προηγούμενο. Αυτό τουλάχιστον έδειχνε μέχρι το πρωί της Τρίτης όταν γραφόταν το άρθρο. 

Το θετικό momentum τροφοδοτείται τόσο από τις τραπεζικές μετοχές όσο και από κορυφαία βαριά χαρτιά, αρκετά εκ των οποίων σημειώνουν νέα ιστορικά υψηλά: η Metlen με αξία πλέον άνω των 8 δισ. ευρώ, η Jumbo με κεφαλαιοποίηση στα 4,26 δισ., ο Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών στα 3,3 δισ., η Cenergy Holdings στα 2,4 δισ., η ΓΕΚ Τέρνα στα 2,34 δισ., ο Aktor στα 1,4 δισ. και η Aegean Airlines στα 1,32 δισ. ευρώ. Αυτές οι κινήσεις δεν φαίνονται να είναι καθόλου τυχαίες, καθώς υποστηρίζονται από θεμελιώδη μεγέθη, ισχυρές ταμειακές ροές και στρατηγικά επενδυτικά σχέδια που δίνουν προοπτική πολύ πέρα από το 2025.

Ενδεικτικά του κλίματος είναι τα μηνιαία στοιχεία των AXIA Numbers του Χρηματιστηρίου που αποκαλύπτουν μια πολύ ενδιαφέρουσα εικόνα υπερδραστηριότητας. Η συνολική συναλλακτική αξία τον Ιούλιο ανήλθε σε 5,2 δισ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 135,4% (!) σε ετήσια βάση και 25,8% σε σχέση με τον Ιούνιο. Οι ξένοι επενδυτές κάλυψαν το 64,4% του τζίρου (από 61,9%), ενώ σε επίπεδο επταμήνου κατέγραψαν καθαρές εισροές 421,3 εκατ. ευρώ, παρά τις εκροές 33,3 εκατ. ευρώ τον Ιούλιο.

Στη συμμετοχή σε περιουσιακά στοιχεία, οι ξένοι κατέχουν πλέον το 71,1% του συνολικού ενεργητικού υπό θεματοφυλακή (από 68,8% τον προηγούμενο μήνα). Αν και αυτή η αύξηση έχει και τεχνική διάσταση λόγω της ολοκλήρωσης της δημόσιας πρότασης στη METLEN, το μήνυμα είναι σαφές: η διεθνής επενδυτική κοινότητα βλέπει την Ελλάδα ως αγορά πρώτης γραμμής. Άλλωστε ας μην ξεχνάμε ότι η ελληνική αγορά είναι στις κορυφαίες θέσεις παγκοσμίως σε απόδοση για το 2025 αφήνοντας αρκετά πίσω ισχυρούς δείκτες, όπως είναι o S&P 500, ο γερμανικός DAX 40 και ο ευρωπαϊκός Euro Stoxx 50. Προσέξτε όμως γιατί παρά το ράλι οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές, με πολλούς τίτλους μάλιστα να διαπραγματεύονται με discount σε σχέση με τους διεθνείς ομοειδείς. 

Από απόψεως διαγραμματικής ανάλυσης ο Γενικός Δείκτης μετά το ανοδικό πέρασμα πάνω από τις 2.100 μονάδες έχει μια σαθρή αντίσταση στις 2.200 μονάδες, όπου έρχεται από το πρώτο τρίμηνο του 2010. Αν την περάσει και αυτή προς τα πάνω, θα πρέπει να κρατηθούμε από τις χειρολαβές, γιατί η επόμενη σοβαρή μακροπρόθεσμη αντίσταση βρίσκεται στη ζώνη των 2.750 με 2.930 μονάδων του Οκτωβρίου του 2009. Μιλάμε για μια ανοδική απόσταση της τάξης του +40% (!). Για να πούμε ότι κάτι αλλάζει στη βραχυχρόνια τάση, θα πρέπει ο δείκτης να χάσει καθοδικά τις 2.020 μονάδες.

Ο δείκτης τώρα της υψηλής κεφαλαιοποίησης FTSE/ΑΤΗΕΧ Large Cap έχει περάσει πάνω από τις 5.300 μονάδες ζητώντας την επιβεβαίωση του ανοδικού πατήματος, ώστε να ανοίξει τον δρόμο για το επόμενο επίπεδο αντίστασης των 5.500 μονάδων. Εδώ για να έχουμε ένα βραχυχρόνιο pullback, θα πρέπει ο δείκτης να περάσει πτωτικά από τις 5.100 μονάδες. 

Ο Τραπεζικός Δείκτης θα πρέπει στις επόμενες συνεδριάσεις να χτίσει το επίπεδο των 2.300 μονάδων, ώστε να βάλει ως επόμενο στόχο τις 2.500 μονάδες. Στην περίπτωση που δεν παραμείνει πάνω από εκεί, θα έχουμε και εδώ μια βραχυχρόνια αποθέρμανση της μεγάλης ανόδου προς τις 2.180 μονάδες. 

Κλείνω με τον FTSE/ATHEX Mid Cap, που έχει κάνει στις τελευταίες συνεδριάσεις και τη μικρότερη συγκριτικά άνοδο σε σχέση με τους άλλους τρεις. Έχουμε μεν στο τριημερήσιο chart τιμών την ανοδική διαφυγή πάνω από τις 2.920 μονάδες, αλλά θα χρειαστούμε και την κατάκτηση των 3.000 μονάδων. Γενικά πάντως η συνδυασμένη ώθηση από την ισχυρή κερδοφορία των εισηγμένων, τη βελτίωση της μακροοικονομικής εικόνας και την έντονη ξένη επενδυτική συμμετοχή δημιουργεί θετικές προσδοκίες για τη συνέχεια. Η υπέρβαση κρίσιμων τεχνικών επιπέδων σε συνδυασμό με τον φωτισμένο δρόμο που οδηγεί στις ανεπτυγμένες αγορές έχει ενισχύσει σημαντικά τη διάθεση για τοποθετήσεις, ενώ η αυξημένη ρευστότητα παρέχει σημαντική στήριξη στην αγορά ακόμη και σε πιθανές περιόδους αυξημένης μεταβλητότητας. Εφόσον δε η διεθνής συγκυρία παραμείνει ευνοϊκή, η ελληνική αγορά μπορεί να συνεχίσει να πρωταγωνιστεί στον παγκόσμιο επενδυτικό χάρτη και το επόμενο χρονικό διάστημα.

* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής

** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.