Εθνική: Η εμπιστοσύνη των ξένων και το "θαύμα" της Finansbank

Με καταιγισμό εντολών αγοράς από το εξωτερικό και κυρίως από αμερικανικά ισχυρά χαρτοφυλάκια, η μετοχή της Εθνικής έφτασε την Παρασκευή στα 47 ευρώ που είναι νέα ιστορικά υψηλά (!) με την κεφαλαιοποίησή της να ανέρχεται πλέον στα 22,355 δισ. ευρώ. Είναι τέτοια η δυναμική της Εθνικής, που κινείται εντελώς ανεξάρτητα από το σύνολο της υπόλοιπης αγοράς, ενώ δεν θα ήταν υπερβολή αν επισημαίναμε ότι δείχνει ικανή να οδηγήσει σε αλλαγή τάσης και προσήμων όλη την αγορά, δεδομένου ότι επηρεάζει καταλυτικά και σε ψυχολογικό επίπεδο.

Στις τελευταίες 4 συνεδριάσεις καταγράφει κέρδη περί του 9,5% εν μέσω τεράστιων εντολών αγοράς που μαρτυρούν αν μη τι άλλο μαρτυρά την πλήρη εμπιστοσύνη των διεθνών οίκων στο management, στις επιλογές αλλά και στις προοπτικές της τράπεζας στο διεθνές χρηματοοικονομικό στερέωμα.

Πλέον η Εθνική, ξεπερνώντας τα ιστορικά υψηλά της, δεν έχει “ταβάνι” ως προς την κίνηση ή την αποτίμησή της, με ό,τι αυτό συνεπάγεται. Είναι σαφές ότι η μετοχή αλλά και η εν γένει χρηματιστηριακή οντότητα της κορυφαίας ελληνικής τράπεζας έχει ξεφύγει εντελώς από τα περιορισμένα δεδομένα της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς, κάτι που μαρτυρά η τεράστια απόσταση που έχει από τις εταιρείες που την ακολουθούν σε κεφαλαιοποίηση. Ήδη έχει 50% υψηλότερη κεφαλαιοποίηση από τη 2η Eurobank, κάτι που ουδέποτε έχει ξαναεμφανιστεί στην ιστορία του ελληνικού χρηματιστηρίου! Δηλαδή ουδέποτε η απόσταση αποτίμησης αλλά και χρηματιστηριακής οντότητας μεταξύ κορυφαίων εταιρειών του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών δεν ήταν τόσο χαοτική! Από τα διεθνή χαρτοφυλάκια προεξοφλείται πολύ καλό έως εντυπωσιακό εννεάμηνο, ενώ μετά τις παρουσιάσεις της διοίκησης στην Αμερική, η εμπιστοσύνη των εκεί θεσμικών ανανεώθηκε.

Το “θαύμα” της Finansbank

Κεντρικό ατού (και στις παρουσιάσεις στις ΗΠΑ) ήταν φυσικά η πορεία της Finansbank, καθώς, όπως χαρακτηριστικά τόνισε ο κ. Αράπογλου ο τουρκικός όμιλος ανοίγει δύο νέα καταστήματα την εβδομάδα, με στόχο τα 400 έως το τέλος του ΄07 και τα 500 το ΄08. Σε μια αγορά εν πολλοίς “ακατέργαστη” στα τραπεζικά προϊόντα, αλλά και αχανής ως προς τις δυνατότητες διείσδυσης των τραπεζικών προϊόντων, καταλαβαίνουμε ότι σε λίγα χρόνια –διατηρώντας τους σημερινούς ρυθμούς ανάπτυξης– η Finansbank θα καταστεί η ναυαρχίδα στην κερδοφορία ολόκληρου του ομίλου της Εθνικής, δεδομένου ότι τώρα αποφέρει περί του 33%. Δηλαδή η Εθνική έχει βρει κοιτίδα πολύ μεγάλης όσο και διατηρήσιμης κερδοφορίας από την τουρκική αγορά, ικανή να υποστηρίξει ακόμη και μεγαλύτερη αποτίμηση. Η ελληνική αγορά έτσι κι αλλιώς είναι αρκετά κορεσμένη και κυρίως περιορισμένη και πλέον η Εθνική εστιάζει στη φροντίδα της Finansbank και στην επιθετική ανάπτυξη στα Βαλκάνια.

Από την άλλη πλευρά, κανένας δεν μπορεί να προεξοφλήσει ότι το management της Εθνικής δεν θα προχωρήσει πιθανότατα και σε νέα κίνηση – ματ, ήτοι μια γενναία εξαγορά στην Ελλάδα ή (κυρίως) στο εξωτερικό (Ρωσία, Ουκρανία), ανεβαίνοντας ξανά ολόκληρους ορόφους στο τραπεζικό στερέωμα.