Πως αποτιμά τις ελληνικές τράπεζες η Citigroup

Περίπου 15,4 φορές τα (υπερ)κέρδη του τραπεζικού κλάδου για το 2007 πληρώνουν κατά μέσο όρο οι επενδυτές που αγοράζουν φέτος μετοχές των επτά μεγάλων τραπεζών σύμφωνα με τη Citigroup, ενώ το p/e του κλάδου υποχωρεί σημαντικά, στο 12,8 x με βάση τις προβλέψεις για την κερδοφορία του 2008.

Τα υψηλότερα περιθώρια ανόδου σύμφωνα με τις τιμές στόχους που διατυπώνει ο αμερικάνικος επενδυτικός οίκος έχουν η Κύπρου (30% για να φτάσει τα 17 ευρώ), η Πειραιώς (19% για τα 32 ευρώ), η Εθνική (11% για τα 50 ευρώ) και η Eurobank (10% για την τιμή στόχο των 29,20 ευρώ). Για την Εμπορική τα περιθώρια ανόδου ως τα 22 ευρώ είναι της τάξης του 5%, για την Alpha Bank η τιμή στόχος των 25 ευρώ έχει ήδη υπερκεραστεί, ενώ και η μετοχή του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου έχει ήδη ξεπεράσει την τιμή στόχο των 17 ευρώ.

Με βάση τις εκτιμήσεις της Citigroup οι πολλαπλασιαστές κερδών των επιμέρους τραπεζών διαμορφώνονται ως εξής:

Το p/e για την μετοχή της Τράπεζα Κύπρου υπολογίζεται για φέτος σε 15,9 x αλλά υποχωρεί αισθητά το 2008 σε 12,3. Η μετοχή της Alpha Bank τελεί υπό διαπραγμάτευση 14,6 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2007 και 13 φορές αυτά του 2008. Η Eurobank έχει εκτιμώμενο p/e 2007 της τάξης του 15,5 το οποίο υποχωρεί σε 12,6 το 2008. Η Εμπορική εκτιμάται ότι τελεί υπό διαπραγμάτευση με πολλαπλασιαστή 17 x για φέτος και 14 για το επόμενο έτος. Η Εθνική εμφανίζει τον ελκυστικότερο δείκτη τόσο για το 2007 (13,2 x) όσο και για το 2008 (10,8 x). Η Πειραιώς έχει δείκτη τιμής προς κέρδη στο 16,2 για φέτος, αλλά σημαντικά χαμηλότερο, στο 12,8 για την επόμενη χρήση, ενώ το p/e για τη μετοχή του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου υπολογίζεται φέτος σε 15,4 και για το 2008 σε 14,1 x.