Πλειοδοσία προβλέψεων για το τίμημα της Tellas

Από τη στιγμή που έγιναν γνωστές στην τηλεπικοινωνιακή πιάτσα οι προθέσεις του Naguib Sawiris να υποβάλει μέσα σε δύο εβδομάδες την οικονομική προσφορά του για το ποσοστό του 50% που κατέχει η ΔΕΗ στην Τellas, αναλυτές και παράγοντες του κλάδου έβγαλαν τα κομπιουτεράκι και προσπαθούν να υπολογίσουν τα λεφτά που θα πληρώσει ο Αιγύπτιος μεγιστάνας.

Άλλοι εκτιμούν ότι 60-100 εκατ. ευρώ είναι αρκετά για μια ζημιογόνο επιχείρηση με συσσωρευμένες ζημιές πάνω από 110 εκατ. ευρώ, άλλοι βλέπουν τα διπλάσια προσθέτοντας τις προσδοκίες ταχείας ανάπτυξης, κι άλλοι προβλέπουν ότι η ΔΕΗ μπορεί να βάλει στο Ταμείο ακόμη και... 200 εκατ. ευρώ με το επιχείρημα ότι η Tellas αποτελεί εν δυνάμει χρυσωρυχείο για τον όμιλο του Sawiris που σε συνδυασμό με την TIM και την Q-Telecom επιδιώκει να φτιάξει έναν όμιλο τηλεπικοινωνιών-internet που θα χτυπήσει ευθέως τον ΟΤΕ.

Και η πλειοδοσία πάει σύννεφο μιας και είναι δεν κοστίζει τίποτα...

"Εδώ η Forthnet με μικρότερα μερίδια αγοράς και λιγότερες πωλήσεις έχει 400 εκατ. ευρώ και οι αναλυτές προβλέπουν ότι η κεφαλαιοποίηση της ακόμη και αν παρουσιάζει ζημιές μέχρι το τέλος της δεκαετίας μπορεί να ξεπεράσει τα 600 εκατ. ευρώ. Δηλαδή η Tellas πόσο πρέπει να αποτιμηθεί;", αναρωτιόταν παράγοντας του κλάδου.

Αντί απαντήσεως, την οποία φυσικά δεν μπορούμε να δώσουμε εμείς, παραθέτουμε δύο προσεγγίσεις ως προς την αξία της Tellas από ένα ξένο και έναν εγχώριο τμήμα ανάλυσης, της Deutsche Bank και της Marfin/Εγνατίας.

Η πρώτη σε πρόσφατη έκθεσή της (7 Μαϊου) υπολογίζει ότι η αξία ως ποσοστό του ενεργητικού της ΔΕΗ για το 50% της εταιρείας τηλεφωνίας είναι 100 εκατ. ευρώ, καθώς την αποτιμά 1,75 φορές τα επενδυμένα κεφάλαια.

Η δεύτερη, τοποθετεί την δίκαιη αξία στα 50 εκατ. ευρώ, με την υποσημείωση ότι ίσως αποδειχθεί αρκετά συντηρητική.

Το ζήτημα της πώλησης της Tellas βέβαια έχει τουλάχιστον δύο διαστάσεις: Την πολιτική και την οικονομική.

Η πρώτη διάσταση άπτεται περισσότερο των Κυβερνητικών προθέσεων και συγκεκριμένα με το κατά πόσο η πολιτική ηγεσία θα θελήσει μέσα σε κλίμα σκανδαλολογίας (ομόλογα, "γαλάζια" deals κ.ά.) και φημολογίας για πρόωρες εκλογές, να ανοίξει ενδεχομένως ένα ακόμη μέτωπο με την Αξιωματική Αντιπολίτευση αν δώσει το πράσινο φως για την πώληση της Tellas, μιας επένδυσης που ακόμη δεν έχει αποδώσει κέρδη στη ΔΕΗ αλλά μελλοντικά υπόσχεται ότι θα δώσει πολλά.

Η δεύτερη είναι αυτή καθ’ αυτή η οικονομική ωφέλεια που θα είχε η ΔΕΗ από την πώληση του 50% της εταιρείας σε μια περίοδο που τα οικονομικά της δεν είναι και τόσο καλά, η Τellas "τη βάζει μέσα" και δεν δημιουργία καμία συνέργεια.

Ο πρόεδρος της ΔΕΗ (και της Tellas) έχει στείλει πάντως μήνυμα ότι δεν πουλά αν το τίμημα δεν είναι αντίστοιχο της μελλοντικής αξίας της εταιρείας.