Πτήσεις υψηλών προσδοκιών σε κατασκευές-ενέργεια

Μπορεί οι μελλοντικές προσδοκίες για τα μεγέθη των ελληνικών εταιρειών που αναπτύσσουν δραστηριότητα σε μερικούς από τους πιο "hot" κλάδους της οικονομίας να δικαιολογούν premiums της τάξης του 20% μέχρι και 120%;

Αν κρίνουμε από τις τρέχουσες αποτιμήσεις, αλλά και το διαρκές αγοραστικό ενδιαφέρον ξένων ή έστω... "ξένων" επενδυτών, ίσως.

Το μόνο βέβαιο είναι ότι την ορθότητα των σημερινών επιλογών θα την δείξει το μέλλον και το μόνο που μπορούμε εμείς τώρα να κάνουμε είναι να βάλουμε τα νούμερα κάτω και να δούμε ότι:

* Στις κατασκευές, η μετοχή της Ελληνικής Τεχνοδομικής και της Άβαξ με Ρ/Ε πάνω απο 17x για το 2008, αποτιμώνται οριακά χαμηλότερα από τον μέσο όρο του κλάδου (17,3x) αλλά βρίσκονται σε premium της τάξης του 20% σε σχέση με το σταθμισμένο μέσο όρο των ισπανικών κατασκευαστικών εταιρειών. Για τη μετοχή της ΓΕΚ ο πολλαπλασιαστής κερδών για το 2008 προβλέπεται στο 35,2, όντας σε premium 123% συγκριτικά με τον κλάδο.

* Στην ενέργεια, τα πράγματα είναι πολύ διαφορετικά, ίσως γιατί και οι προσδοκίες είναι μεγαλύτερες λόγω του καθυστερημένου ανοίγματος της αγοράς. Η μετοχή της Ρόκας έχει Ρ/Ε 31,6 για το 2007 και 24,8 για το 2008, όταν οι αντίστοιχοι πολλαπλασιαστές της Iberdrola είναι στο 18,3 και 16,3 ενώ του κλάδου συνολικά στο 17,1 και 15,1 αντίστοιχα. Η δε Τέρνα τελεί υπό διαπραγμάτευση με premiums άνω του 70%, καθώς αποτιμάται με Ρ/Ε 32,1 για φέτος και με 26,5 για το 2008.