Πώς σχολιάζει η Proton το deal ΕΛΤΕΧ - Παντεχνικής

Ευνοϊκή για τους μετόχους της Ελληνικής Τεχνοδομικής χαρακτηρίζουν οι αναλυτές της Proton Research τη συμφωνία απορρόφησης της Παντεχνικής που ανακοίνωσε νωρίτερα σήμερα η ΕΛΤΕΧ.

Όπως επισημαίνει η Proton Resarch, σύμφωνα με τους όρους της συμφωνίας, οι μεγαλομέτοχοι της Παντεχνικής θα διατηρήσουν μέρος των κατασκευαστικών δραστηριοτήτων, οι οποίες αντιπροσωπεύουν το 12-13% της συνολικής αξίας του φορέα. Οι μέτοχοι της Παντεχνικής (εξαιρούμενου του μεριδίου 12-13% των κορυφαίων μετόχων), θα λάβουν μία μετοχή της ΕΛΤΕΧ για κάθε 2,318 μετοχές της Παντεχνικής. Η σχέση ανταλλαγής ενέχει ένα discount 3,9% για τις μετοχές της Παντεχνικής με βάση το κλείσιμο της μετοχής της ΕΛΤΕΧ την περασμένη Παρασκευή.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών της Proton Research, η Ελληνική Τεχνοδομική θα προχωρήσει στην έκδοση 15,9 εκατ. νέων μετοχών, με την υπόθεση ότι θα ανταλλαχθεί το 87,5% των μετοχών της Παντεχνικής.

Η ΕΛΤΕΧ θα απορροφήσει το μερίδιο 20,08% της Παντεχνικής στην Αττική Οδό, τη συμμετοχή του 16% στις Αττικές Διαδρομές, τη συμμετοχή του 4,84% στη Γέφυρα, τη συμμετοχή του 13,33% στο έργο της Εθνικής Οδού Κορίνθου – Τρίπολης – Καλαμάτας και μέρος των κατασκευαστικών δραστηριοτήτων. Σημειώνεται ότι η αξία του υπολοίπου ανεκτέλεστων κατασκευαστικών έργων της Παντεχνικής ανέρχεται στα 600 εκατ. ευρώ.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών της Proton Research, τα παραπάνω μερίδια (εξαιρούμενου του ανεκτέλεστου υπολοίπου) αποτιμώνται στα 191 εκατ. ευρώ και θα προσθέσουν περίπου 1,10 ευρώ στη μετοχή της Ελληνικής Τεχνοδομικής, κάτι που υπερκαλύπτει τη μείωση κατά 0,90 ευρώ / μετοχή, με αποτέλεσμα το deal να καθίσταται θετικό για τους μετόχους της ΕΛΤΕΧ.

H Proton Research επισημαίνει, τέλος, ότι δεν είναι σε θέση να εκτιμήσει την αξία των κατασκευαστικών δραστηριοτήτων που μπορεί να ενσωματώσει η ΕΛΤΕ από τη στιγμή που ακόμη δεν είναι γνωστό το μέγεθος των ανεκτέλεστων έργων που θα κρατήσουν οι μεγαλομέτοχοι της Παντεχνικής.