Τι "είδε" η S&P στον Ελλάκτωρα

Σύμφωνα με την πρόσφατη πιστοληπτική αξιολόγηση της S&P, το μακροπρόθεσμο αξιόχρεο της εισηγμένης είναι μία βαθμίδα μεγαλύτερο (B+) συγκριτικά με αυτό της Ελλάδας. Σύμφωνα με τον οίκο αξιολόγησης, το χαρτοφυλάκιο έργων παραχώρησης του ομίλου βρίσκεται, κατά βάση, στην Ελλάδα, όπου το οικονομικό και ρυθμιστικό περιβάλλον δεν είναι τόσο ευνοϊκό, συγκριτικά με τις εταιρείες με αντίστοιχη δραστηριότητα εκτός Ελλάδας.

Η S&P αναφέρει ακόμη ότι ο κυκλοφοριακός όγκος, στην Αττική Οδό, έργο παραχώρησης-«κλειδί»  για τον όμιλο, έχει υποχωρήσει 37% από το peak μέχρι σήμερα. Σημειώνει ότι ομοειδείς όμιλοι σε αγορές όπως η Ισπανία, όπου η πτώση της κυκλοφορίας δεν ήταν τόσο μεγάλη σε σχέση με την Ελλάδα έλαβαν τη στήριξη των κυβερνήσεων είτε με τη μορφή αποζημιώσεων είτε με επιχορηγήσεις επί των κεφαλαιουχικών δαπανών.

Ταυτόχρονα, ο οίκος επισημαίνει ότι η Ελλάκτωρ έχει επιτύχει να διαφοροποιήσει γεωγραφικά τη δραστηριότητά της, διαθέτοντας έργα σε Μέση Ανατολή και βαλκανικές χώρες, ενώ εκτιμά ότι το ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων από το εξωτερικό θα ενισχυθεί περαιτέρω.

Ωστόσο, κατά την S&P, η κερδοφορία της Ελλάκτωρ παρουσιάζει υψηλή μεταβλητότητα: το περιθώριο ebitda μειώθηκε κατά 44,5% από το peak έως σήμερα κατά τη διάρκεια της κρίσης χρέους εξαιτίας της «ευαισθησίας» των εσόδων από παραχωρήσεις και κατασκευές.

Προβλέπει τέλος, διψήφια άνοδο των εσόδων από κατασκευές λόγω της επανεκκίνησης των μεγάλων έργων και σταθεροποίηση των περιθωρίων λειτουργικής κερδοφορίας.