Τι δείχνει η σύγκριση Motor Oil – ΕΛΠΕ

Ως γνωστόν οι δυο αυτοί ελληνικοί όμιλοι (ΕΛΠΕ και Motor Oil) εμφανίζουν τα υψηλότερα περιθώρια διύλισης στην Ευρώπη. Εκτιμήσεις για την πορεία των τιμών του πετρελαίου δεν πρόκειται να κάνουμε ούτε άλλωστε είμαστε ειδικοί. Εκείνο που θα κάνουμε είναι μια σύγκριση στα μεγέθη των δυο αυτών ομίλων. 

 

Ξεκινάμε λοιπον από την καθαρή θέση τους με βάση την εξαμηνιαία λογιστική κατάσταση. Στα 2,23 δισ. ευρώ η καθαρή θέση των ΕΛΠΕ, στα... 0,33 εκατ. ευρώ η αντίστοιχη της Motor Oil.

 

Δηλαδή  η τρέχουσα αποτίμηση των ΕΛΠΕ είναι στα 3,25 δισ. ευρώ και της Motor Oil 2,25 δισ. ευρώ, η σχέση P/BV είναι αντίστοιχα 1,46 για τα ΕΛΠΕ και 7,57 γαι την Motor Oil.

 

Πάμε τώρα στις υποχρεώσεις. Είναι στα 2,15 δισ. ευρώ για τα ΕΛΠΕ (με σύνολο ενεργητικού 4,5 δισ. ευρώ) και στα 1,10 δισ. ευρώ για τη Motor Oil (με σύνολο ενεργητικού στα 1,44 δισ. ευρώ). 

 

Όσον αφορά την καθαρή κερδοφορία τους –και πάντα στο εξάμηνο – τα Πετρέλαια εμφανίζουν καθαρά κέρδη ύψους 174,6 εκατ. ευρώ και η Motor Oil  94 εκατ. ευρώ.

 

Οι πωλήσεις των ΕΛΠΕ ξεπέρασαν τα 4 δισ. ευρώ (4,1 δισ. ευρώ για την ακρίβεια) με τις αντίστοιχες της Motor Oil να αγγίζουν τα 2 δισ. ευρώ (1,99 δισ. ευρώ για την ακρίβεια).

 

Αντιλαμβάνεστε επομένως με μια πρώτη ματιά ότι η αγορά δεν αντιμετωπίζει τις δυο αυτές εταιρείες με τα ίδια μέτρα και σταθμά... Και δεν εννοούμε βέβαια ότι η Motor Oil είναι ακριβή. Άλλωστε οι πρόσφατες εξελίξεις και το ενδιαφέρον που εκδηλώνεται για τον όμιλο ειναι η καλύτερη απόδειξη.

 

Ανατρέχοντας σε εκθέσεις αναλυτών που καλύπτουν τις δυο εταιρείες ξεχωρίζουμε τα εξής: σχετικά με τα κέρδη των ΕΛΠΕ για τη χρήση του 2006 οι αναλυτές της Ρ&Κ προβλέπουν 303 εκατ. ευρώ, της Citigroup 263 εκατ. ευρώ, της Eurocorp 306 εκατ. ευρώ, της Εγνατίας 275 εκατ. ευρώ, της Marfin 378 εκατ. ευρώ, και της ΒΕΤΑ 424 εκατ. ευρώ για τα ΕΛΠΕ.

 

 Δηλαδή το προσδοκώμενο Ρ/Ε για το 2006 με τις παραπάνω εκτιμήσεις κυμαίνεται μεταξύ του 5,6 – 12,5 φορές. Δηλαδή από τα πλέον ελκυστικά στην κατηγορία των blue chips και όχι μόνο.

 

Για την Motor Oil οι εκτιμήσεις είναι ως εξής: Εγνατία 196 εκατ. ευρώ, Marfin 166 εκατ. ευρώ, Ρ&Κ 188 εκατ. ευρώ, Citigroup 224 εκατ. ευρώ και Πειραιώς 184 εκατ. ευρώ. Δηλαδή το εκτιμώμενο Ρ/Ε για το 2006 κυμαίνεται μεταξύ του 10,8 και 14,5 φορές.

Η σύγκριση των δύο εταιρειών μέσα από το Capital.gr