ΗΠΑ: Επιτάχυνση της παραγωγικότητας στο υψηλότερο επίπεδο εδώ και δύο χρόνια

Η παραγωγικότητα της αμερικανικής οικονομίας επιταχύνθηκε το γ' τρίμηνο στο ισχυρότερο επίπεδο των τελευταίων δύο ετών, ενισχύοντας την εικόνα ότι τα κέρδη αποδοτικότητας περιορίζουν τις πληθωριστικές πιέσεις που προέρχονται από τους μισθούς.

Σύμφωνα με στοιχεία του Γραφείου Στατιστικών Εργασίας (BLS), η παραγωγικότητα - μετρούμενη ως η παραγωγή ανά ώρα εργασίας σε όλους τους κλάδους πλην του αγροτοκτηνοτροφικού- αυξήθηκε με ετήσιο ρυθμό 4,9%, μετά από ανοδικά αναθεωρημένη άνοδο 4,1% το β' τρίμηνο. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη διαδοχική ενίσχυση από το 2023.

Την ίδια ώρα, το κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος υποχώρησε κατά 1,9%, μετά από μείωση και στο προηγούμενο τρίμηνο. Είναι η πρώτη φορά από το 2019 που καταγράφονται δύο συνεχόμενα τρίμηνα πτώσης, εξέλιξη που υποδηλώνει ότι οι επιχειρήσεις παράγουν περισσότερο με χαμηλότερο μισθολογικό κόστος.

Η εικόνα αυτή αποτυπώνει μια "διπλή ταχύτητα" στην οικονομία: ισχυρή ανάπτυξη στο γ' τρίμηνο —με τον ταχύτερο ρυθμό από το 2023— αλλά ταυτόχρονα μια αγορά εργασίας που δείχνει σημάδια επιβράδυνσης. Για τη Federal Reserve, τα συνεχιζόμενα κέρδη παραγωγικότητας αποτελούν πηγή ανακούφισης, καθώς περιορίζουν τον κίνδυνο πληθωρισμού που προέρχεται από τις αμοιβές, οι οποίες αποτελούν βασικό κόστος για τις περισσότερες επιχειρήσεις.

Όπως σημειώνει ο Carl Weinberg της High Frequency Economics, η ετήσια αύξηση του κόστους εργασίας "είναι απολύτως συμβατή με τον στόχο πληθωρισμού 2%", υπογραμμίζοντας ότι οι μισθοί δεν είναι ο βασικός παράγοντας που ωθεί τις τιμές υψηλότερα.

Η άνοδος της παραγωγικότητας στα μέσα του 2025 αντανακλά, επίσης, τις προσπάθειες των επιχειρήσεων να αντισταθμίσουν το αυξημένο κόστος από δασμούς και να λειτουργήσουν με λιγότερο προσωπικό, αξιοποιώντας νέες τεχνολογίες. Οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη και τα κίνητρα για κεφαλαιουχικές δαπάνες ενδέχεται να στηρίξουν περαιτέρω την παραγωγικότητα το επόμενο διάστημα.

Στο γ΄ τρίμηνο, η συνολική παραγωγή αυξήθηκε με ετήσιο ρυθμό 5,4%, ενώ οι ώρες εργασίας ενισχύθηκαν μόλις κατά 0,5%. Οι ονομαστικές ωριαίες αποδοχές αυξήθηκαν 2,9%, αλλά σε πραγματικούς όρους μειώθηκαν κατά 0,2%, επιβεβαιώνοντας τη συγκράτηση του κόστους εργασίας.