Της Ελευθερίας Κούρταλη
Καθώς η κινεζική εγχώρια οικονομία υποαποδίδει και τα εμπόδια εισόδου στην αμερικανική αγορά αυξάνονται, οι ανησυχίες στην Ευρώπη εντείνονται σχετικά με τον αυξανόμενο ανταγωνισμό χαμηλού κόστους από την Κίνα. Ενώ αυτό μπορεί να επιφέρει κέρδη στην αποδοτικότητα από μια παγκόσμια οικονομική προοπτική, η έκταση του νέου σοκ από την Κίνα θα είναι σημαντική με αντίκτυπο στις τοπικές αγορές εργασίας, σε βασικούς βιομηχανικούς τομείς της οικονομίας και στη στρατηγική αυτονομία, επισημαίνουν οι αναλυτές των Goldman Sachs και ING. Ο ισχυρότερος ανταγωνισμός από τις κινεζικές εξαγωγές θα "χτυπήσει" το ΑΕΠ της Ευρωζώνης τα επόμενα χρόνια, με μεγαλύτερες επιπτώσεις σε Γερμανία και Ιταλία και μικρότερες επιπτώσεις σε Γαλλία και Ισπανία.
Οι οικονομολόγοι της Goldman Sachs αναβάθμισαν πρόσφατα τις προβλέψεις του για το πραγματικό ΑΕΠ για την επόμενη δεκαετία, αντανακλώντας σε μεγάλο βαθμό μια ανανεωμένη πολιτική εστίαση στην ανάπτυξη που βασίζεται στη μεταποίηση και τις εξαγωγές. Ως αποτέλεσμα, αναμένουν ότι το πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών της Κίνας ως ποσοστό του παγκόσμιου ΑΕΠ θα αυξηθεί κατά περίπου 0,5 ποσοστιαίες μονάδες σε σχεδόν 1% τα επόμενα 4 χρόνια. Η αποφασιστικότητα των τοπικών υπευθύνων χάραξης πολιτικής να προωθήσουν την ανταγωνιστικότητα της Κίνας στον τομέα της μεταποίησης σε παγκόσμιο επίπεδο αποτελεί περαιτέρω πρόκληση για το εμπορικό πλεόνασμα της ευρωζώνης και τις ευρύτερες βιομηχανικές προοπτικές της.
Η αμερικάνικη τράπεζα εξετάζει τρία κανάλια μέσω των οποίων αυτό μπορεί να επηρεάσει τις προοπτικές της ευρωζώνης.
Πρώτον, η πρόσφατη κατανομή των οριακών κινεζικών εξαγωγών μεταξύ των εμπορικών εταίρων υποδηλώνει ότι οι εισαγωγές της ευρωζώνης από την Κίνα θα αυξηθούν κατά περίπου 0,4 ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ έως το 2029. Αναμένει ότι περίπου οι μισές από αυτές τις σταδιακές εισαγωγές από την Κίνα θα αντικαταστήσουν τις αποστολές από άλλους εταίρους, ενώ οι υπόλοιπες θα μεταφραστούν σε καθαρές απώλειες εγχώριας παραγωγής και ΑΕΠ. Αντισταθμίζοντας εν μέρει αυτή την αρνητική επίδραση στο ΑΕΠ, η αυξητική προσφορά φθηνότερων αγαθών μειώνει το επίπεδο τιμών καταναλωτή κατά ¼% έως το 2029, ενισχύοντας έτσι ελαφρώς το πραγματικό εισόδημα και τις δαπάνες.
Δεύτερον, η ανανεωμένη ώθηση της Κίνας στον τομέα της μεταποίησης θα αυξήσει τον ανταγωνισμό στις εξαγωγές και θα προκαλέσει περαιτέρω προκλήσεις στα ευρωπαϊκά προϊόντα στις αγορές προορισμού τους. Η Goldman εκτιμά ότι, ανάλογα με τη ζήτηση, κάθε αύξηση κατά 1 δολάριο στις κινεζικές εξαγωγές μειώνει τις ευρωπαϊκές εξαγωγές κατά 0,2 έως 0,3 δολάρια τα τελευταία χρόνια. Συνδυάζοντας αυτές τις εκτιμήσεις με την αναθεωρημένη πρόβλεψη εξαγωγών για την Κίνα, αναμένει ότι ο ισχυρότερος ανταγωνισμός στις κινεζικές εξαγωγές θα μειώσει το ΑΕΠ της ζώνης του ευρώ κατά περίπου 0,5% έως το τέλος του 2029, με μεγαλύτερη πτωτική πορεία στη Γερμανία και την Ιταλία και μικρότερες επιπτώσεις στη Γαλλία και την Ισπανία.
Τρίτον, η καλύτερη ανάπτυξη στην Κίνα θα μπορούσε να στηρίξει την δραστηριότητα στην Ευρώπη μέσω θετικών δευτερογενών επιδράσεων στη ζήτηση. Ωστόσο, η αναθεώρηση της ανάπτυξης της Goldman για την Κίνα υποδηλώνει μείωση του μεριδίου των εισαγωγών στο ΑΕΠ και, σε κάθε περίπτωση, οι ιστορικές συνδέσεις εισροών-εκροών υποδηλώνουν μέτριες δευτερογενείς επιπτώσεις στις ευρωπαϊκές οικονομίες από την ισχυρότερη αύξηση των κινεζικών εξαγωγών. Επιπλέον, η αύξηση των κινεζικών εξαγωγών και της εγχώριας ζήτησης έχει σταδιακά μειωθεί σημαντικά από τα ξένα αγαθά, γεγονός που υποδηλώνει περιορισμένες δευτερογενείς επιπτώσεις στη ζήτηση από το reopening μετά την πανδημία.
Συνδυάζοντας τις εκτιμώμενες συνεισφορές κάθε καναλιού στο πραγματικό ΑΕΠ της ζώνης του ευρώ, η Goldman διαπιστώνει ότι οι πρόσφατες αναθεωρήσεις της πρόβλεψής της για το ΑΕΠ της Κίνας θα μπορούσαν να υποδηλώνουν μείωση έως και 0,6% στο επίπεδο του πραγματικού ΑΕΠ της ζώνης του ευρώ έως το τέλος του 2029, κυρίως προς το τέλος της δεκαετίας. Σε όλες τις χώρες, βλέπει τις μεγαλύτερες επιπτώσεις στη Γερμανία (-0,9%) και την Ιταλία (-0,6%), αλλά πιο περιορισμένη πτώση στη Γαλλία (-0,4%) και την Ισπανία (-0,4%). Ωστόσο, οι τελικές επιπτώσεις στην ανάπτυξη για την ζώνη του ευρώ θα εξαρτηθούν από την τομεακή σύνθεση της ώθησης της μεταποίησης της Κίνας και από την απάντηση της ευρωπαϊκής πολιτικής.
Όπως σημειώνει η ING, το τελευταίο επεισόδιο στο story του εμπορίου, με την Κίνα να αποκόπτει την Ευρώπη από ορισμένα μικροτσίπ, αποτελεί ένα ακόμη παράδειγμα του πώς έχει αλλάξει η οικονομική σχέση μεταξύ Κίνας και (βιομηχανικής) Ευρώπης.
Στις δεκαετίες του 2000 και του 2010, το λεγόμενο σοκ της Κίνας ήταν μια θετική έκπληξη για τη βιομηχανική Ευρώπη και μια αρνητική για την Ευρώπη χαμηλού κόστους και χαμηλών μισθών, καθώς η Κίνα εισήλθε στην παγκόσμια σκηνή με μεγάλη ζήτηση για ευρωπαϊκά μεταποιητικά προϊόντα. Οι γερμανικές βιομηχανικές εταιρείες, ειδικότερα, επωφελήθηκαν σε μεγάλο βαθμό από μια συνεχώς αναπτυσσόμενη κινεζική αγορά. Αυτό το θετικό σοκ της Κίνας βοήθησε επίσης τη Γερμανία να καλύψει τις εγχώριες μεταρρυθμίσεις στη δεκαετία του 2000.
Ωστόσο, από τις αρχές της δεκαετίας του 2020, ο παράγοντας Κίνα έχει μετατραπεί σε ένα σοκ νούμερο 2.0, αυτή τη φορά με σοβαρές αρνητικές συνέπειες, τονίζει η ING. Όταν η κινεζική κυβέρνηση ανακοίνωσε τη "στρατηγική 2025" το 2018, η Ευρώπη θα έπρεπε να είχε παρατηρήσει ότι τα πράγματα επρόκειτο να αλλάξουν...
Οι εξαγωγές της Κίνας προς την Ευρώπη έχουν αυξηθεί ως μερίδιο της ευρωπαϊκής μεταποίησης, αυξάνοντας ουσιαστικά την ευρωπαϊκή εξάρτηση από την κινεζική παραγωγή και ενισχύοντας τον ανταγωνισμό στην ευρωπαϊκή εγχώρια αγορά. Εάν, πράγματι, ο εμπορικός πόλεμος οδηγήσει σε εισροή κινεζικών αγαθών στην ευρωπαϊκή αγορά, πιθανότατα θα δούμε μια επιτάχυνση μιας τάσης που ξεκίνησε περίπου την εποχή της πανδημίας, τονίζει η ING.
Ένας σημαντικός λόγος για την επιτάχυνση των εξαγωγών προς την Ευρώπη είναι η λεγόμενη πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα στην κινεζική βιομηχανία, η οποία έρχεται μετά από μεγάλες επενδύσεις σε παραγωγική ικανότητα για βασικούς κλάδους, σημειώνει ο ολλανδικός οίκος. Αυτό μπορεί να παρατηρηθεί σε τομείς όπως η αυτοκινητοβιομηχανία, η χημική βιομηχανία και τα μη μεταλλικά ορυκτά προϊόντα. Αλλά τα ηλεκτρικά μηχανήματα και τα ηλεκτρονικά υποφέρουν πλέον περισσότερο από τη μείωση της αξιοποίησης της παραγωγικής ικανότητας από ό,τι στα τέλη του 2019..
Καθώς οι ΗΠΑ έχουν ήδη μειώσει την εξάρτησή τους από τις εισαγωγές της Κίνας από το 2017, η εγχώρια αγορά αποδεικνύεται αδύναμη και οι αναδυόμενες αγορές αδυνατούν να απορροφήσουν την πλεονάζουσα προσφορά, ο κίνδυνος ενός νέου σοκ από την Κίνα αυξάνεται, προειδοποιεί η ING. Αυτή τη φορά, θα αφορά περισσότερο στην ευρωπαϊκή αγορά, καθώς οι ΗΠΑ αυξάνουν τα εμπόδια που τους τίθενται.
Η διαφορά μεταξύ ενός σοκ στην Κίνα για τις ΗΠΑ και για την Ευρώπη είναι ότι τόσο η Ευρώπη όσο και η Κίνα είναι μεγάλοι παγκόσμιοι εξαγωγείς με τεράστια εμπορικά πλεονάσματα, επισημαίνει η ING. Ο αρνητικός αντίκτυπος στην ευρωπαϊκή οικονομία μιας νέας αύξησης των εξαγωγών της Κίνας είναι επομένως πιθανό να γίνει αισθητός και μέσω της επιβράδυνσης των εξαγωγών σε τρίτες αγορές. Ήδη το μερίδιο της Κίνας στις συνολικές εισαγωγές στις περισσότερες από τις μεγαλύτερες παγκόσμιες οικονομίες έχει αυξηθεί από τα τέλη του 2019, ενώ το μερίδιο της ΕΕ έχει μειωθεί ελαφρώς για την πλειονότητα των αγορών. Τα κέρδη της Κίνας στην Αφρική και τα BRICS (εκτός της Κίνας και της Μέσης Ανατολής) ξεχωρίζουν, ενώ ένα μικρό μερίδιο αγοράς έχει κερδηθεί για την ΕΕ στις προηγμένες οικονομίες. Αυτό οφείλεται κυρίως στο γεγονός ότι οι ΗΠΑ εισάγουν λιγότερα από την Κίνα, αλλά το Ηνωμένο Βασίλειο έχει επίσης δει αυξημένες εισαγωγές από την ΕΕ.
Την ίδια στιγμή, όπως προσθέτει η ING, από την κορύφωση τον Φεβρουάριο του 2023, οι εξαγωγές της ευρωζώνης προς την Κίνα έχουν μειωθεί κατά περισσότερο από 25%.
Ενώ η αυξημένη κινεζική παραγωγική ικανότητα και η επακόλουθη μεγαλύτερη διείσδυση εισαγωγών στις ευρωπαϊκές και μεγαλύτερες αναδυόμενες αγορές δεν είναι κάτι καινούργιο, η ING παρατηρεί μια επιτάχυνση από την αρχή του 2025. Ο εμπορικός πόλεμος υπό τη δεύτερη κυβέρνηση Τραμπ έχει ενισχύσει την ανταγωνιστικότητα τόσο της Αμερικής όσο και της Κίνας όσον αφορά την πραγματική σταθμισμένη συναλλαγματική ισοτιμία, ένα κοινό μέτρο ανταγωνιστικότητας κόστους. Αυτό οφείλεται εν μέρει στο ασθενέστερο δολάριο, το οποίο έχει επίσης προκαλέσει υποτίμηση του γουάν έναντι του ευρώ.
Όπως επισημαίνει η ING, προς το παρόν δεν έχει σημειωθεί κάποιο… τσουνάμι εισαγωγών, αλλά εμφανίζονται τα πρώτα δειλά σημάδια ότι τα κινεζικά προϊόντα ασκούν μεγαλύτερη πίεση στην ευρωπαϊκή μεταποίηση - και αυτό στην πραγματικότητα εντάσσεται σε μια ευρύτερη τάση που υλοποιήθηκε κατά τη διάρκεια της Covid. Για τους ήδη ευάλωτους ευρωπαϊκούς τομείς, αυτό δημιουργεί ανησυχία.
Από τους κινεζικούς τομείς που είχαν λιγότερο από 75% αξιοποίηση της παραγωγικής τους ικανότητας στο τρίτο τρίμηνο – αυτοκινητοβιομηχανία, εξόρυξη, χημικά, ηλεκτρικά μηχανήματα και εξοπλισμός, τρόφιμα, φαρμακευτικά και μη μεταλλικά ορυκτά – η ING παρατηρεί μια ιδιαίτερα μεγάλη αύξηση στις εισαγωγές της ευρωζώνης από την Κίνα για αυτοκίνητα, χημικά και φαρμακευτικά προϊόντα. Η αύξηση στον τομέα των αυτοκινήτων και των φαρμακευτικών προϊόντων είναι περίπου 50% τα τελευταία πέντε χρόνια. Καθώς οι τομείς της αυτοκινητοβιομηχανίας και των χημικών προϊόντων ήδη αντιμετωπίζουν δυσκολίες λόγω εγχώριων προβλημάτων (π.χ., ενεργειακή ανταγωνιστικότητα) και παγκόσμιου ανταγωνισμού, οι σημαντικότερες ανησυχίες φαίνεται να επικεντρώνονται σε αυτούς τους κλασικούς τομείς της μεταποίησης.
Αυτό, όπως τονίζει η ING, σημαίνει ότι η περαιτέρω αποδυνάμωση της εγχώριας παραγωγής και η αυξημένη εξάρτηση από την Κίνα για αυτούς τους τομείς είναι πιθανή. Και για τη Γερμανία - τη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης, όπου αυτοί οι τομείς είναι πιο σημαντικοί - αυτό είναι ένα μεγαλύτερο πρόβλημα από ό,τι σε άλλες χώρες σε όλη την ήπειρο. Με την ανταγωνιστικότητα να πιέζεται περισσότερο από ό,τι στις περισσότερες άλλες μεγάλες ευρωπαϊκές αγορές και με πολύ ισχυρότερο δεσμό με την Κίνα, η Γερμανία κινδυνεύει να χάσει περισσότερα από αυτή την οπτική γωνία.
Όπως καταλήγει ο οίκος, με την ανάπτυξη της "Στρατηγικής 2025" της Κίνας, η Ευρώπη αναμφίβολα αντιμετωπίζει ένα δεύτερο σοκ – μόνο που αυτή τη φορά είναι σε μεγάλο βαθμό αρνητικό με πολλούς βασικούς κλάδους της οικονομίας να αντιμετωπίζουν επώδυνο ανταγωνισμό. Και ενώ αυτό μπορεί τελικά να θέσει τα θεμέλια για μια κίνηση προς ακόμη πιο παραγωγική οικονομική δραστηριότητα, οι γεωπολιτικές σκέψεις γύρω από τη στρατηγική αυτονομία αρχίζουν να παίζουν ολοένα και πιο σημαντικό ρόλο σε αυτή τη συζήτηση.
Οι δύο χώρες συμφώνησαν να ενισχύσουν τη συνεργασία στους.
Ράλι 1,2% για τον ψευδάργυρο, ανοδικά χαλκός και αλουμίνιο.
Η Κίνα απορρίπτει την έκθεση επιτροπής των ΗΠΑ ως "ψευδή πληροφορία".
Σύμφωνα με τον πρέσβη των ΗΠΑ στην Ιαπωνία, Τζορτζ Γκλας.
"Απλώς δηλώνοντας ότι η θέση της παραμένει αμετάβλητη, η Ιαπωνία δεν μπορεί να ανταποκριθεί στις ανησυχίες της Κίνας".
"Εάν η Ιαπωνία επιμείνει να ακολουθήσει τον 'λάθος' δρόμο, η Κίνα θα λάβει τα απαραίτητα μέτρα".
Αναλυτικά η δήλωση της πρεσβείας της Κίνας στην Αθήνα.
Στις 18 Νοεμβρίου.
"Είμαστε θετικοί απέναντι στα μέτρα που έχουν ήδη ληφθεί από τις κινεζικές αρχές".
Οι ελληνικές εξαγωγές αγαθών (εκτός πετρελαίου) αναμένεται να κλείσουν το 2025 με άνοδο 2% σε πραγματικούς όρους, αντιστρέφοντας την πτώση 0,8% του 2024.
Τα ομόλογα υπερκαλύφθηκαν 26 φορές με ζήτηση άνω των 100 δισ. ευρώ.
