Του Νίκου Κωτσικόπουλου
Η μείωση στα επιτοκιακά περιθώρια των τραπεζών λόγω πτώσης των επιτοκίων της ΕΚΤ κατά 1% φέτος ήταν το μεγαλύτερο εμπόδιο που αντιμετώπισαν οι τράπεζες αλλά όχι το μοναδικό και, καθώς τα καθαρά κέρδη εννεαμήνου στα 3,527 δισ. ευρώ ξεπέρασαν οριακά τα καθαρά κέρδη του εννεαμήνου 2024 (3,515 δισ. ευρώ), εκτιμάται ότι οδεύουν σε αυξημένα κέρδη στο τέλος του έτους.
Αυτό καθώς τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου ήταν το πλέον αξιόπιστο τεστ για την κερδοφορία τους στο τέλος της χρονιάς και αποδείχθηκε πολύ επιτυχημένο, με την επίπτωση από τη μείωση των επιτοκίων να απορροφάται και να σταθεροποιείται εν όψει του –εποχικά ισχυρότερου– τέταρτου τριμήνου του έτους, που προβλέπεται να περιλαμβάνει, εκτός απροόπτου, και την ενοποίηση αποτελεσμάτων για τις Alpha Bank και Πειραιώς από εξαγορές.
Τα συνολικά καθαρά κέρδη εννεαμήνου 2025 αναλύονται σε 1,033 δισ. ευρώ για τη Eurobank, 820 εκατ. ευρώ για την Πειραιώς, 970 εκατ. ευρώ για την Εθνική Τράπεζα και 704 εκατ. ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς.
Το πιο ισχυρό τεστ για τα λειτουργικά αποτελέσματα των τραπεζών ήταν αυτό των εσόδων από τόκους και των εσόδων από προμήθειες. Η μείωση των επιτοκίων έφθειρε τα έσοδα από τόκους στο πρώτο εξάμηνο, αλλά ισορρόπησε στο τρίτο τρίμηνο, ενώ η σωρευτική απώλεια από μειωμένα έσοδα ήταν 300 εκατ. ευρώ και για τις τέσσερις μεγάλες τράπεζες σε σχέση με το εννεάμηνο του 2024.
Πέρυσι οι συστημικές είχαν έσοδα από τόκους 6,43 δισ. ευρώ, ενώ φέτος στο εννεάμηνο τα συνολικά έσοδα τόκων τους έφτασαν τα 6,131 δισ. ευρώ. Τα έσοδα τόκων αναλύονται σε 1,902 δισ. ευρώ για τη Eurobank, 1,426 δισ. ευρώ για την Πειραιώς, 1,606 δισ. ευρώ για την Εθνική Τράπεζα και 1,197 δισ. ευρώ για την Alpha Bank.
Αλλά την απώλεια περίπου 300 εκατ. ευρώ από τα έσοδα τόκων οι συστημικές τράπεζες κατάφεραν τελικά να την υπερκαλύψουν με επιπλέον έσοδα από προμήθειες 312 εκατ. ευρώ. Συγκεκριμένα, φέτος οι σημαντικές τράπεζες είχαν συνολικά έσοδα από προμήθειες 1,731 δισ. ευρώ στο εννεάμηνο, έναντι εσόδων 1,418 δισ. ευρώ στο ίδιο διάστημα πέρυσι.
Ανά τράπεζα, τα έσοδα από προμήθειες στο εννεάμηνο φέτος ήταν 557 εκατ. ευρώ για τη Eurobank, 489 εκατ. ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς, 336 εκατ. ευρώ για την Εθνική Τράπεζα και 349 εκατ. ευρώ για την Alpha Bank.
Στα βασικά συμπεράσματα της αγοράς και των οίκων μετά τις ανακοινώσεις είναι ότι η αγορά άντεξε τις επιπτώσεις της μείωσης επιτοκίων και οδεύει σε αυξημένα κέρδη. Οι πιθανοί καταλύτες είναι:
- Η αύξηση των εσόδων από τόκους και η μείωση του κόστους των καταθέσεων.
- Τα έσοδα από προμήθειες, που είναι σε σταθερά ανοδική τάση.
- Η αύξηση της πιστωτικής επέκτασης με μοχλό κυρίως τα επιχειρηματικά δάνεια και τις πρώτες ενδείξεις αύξησης της στεγαστικής πίστης, η οποία πάντως σε αυτά τα πρώτα στάδια ανάκαμψης δεν μπορεί να κάνει ακόμη τη διαφορά. Οι τράπεζες έχουν ήδη μεγάλες συμφωνίες για νέα επιχειρηματικά δάνεια.
- Τα πρώτα βήματα στη δημιουργία χρηματοοικονομικών ομίλων για τη διαφοροποίηση των εσόδων, που σε αυτή τη φάση μπορεί να συνοδευτούν από ενοποιήσεις αποτελεσμάτων από εξαγορασθείσες επιχειρήσεις.
Με βάση τα αποτελέσματα και σχόλια από την αναλυτική έκθεση της Beta Securities για το εννεάμηνο των σημαντικών τραπεζών, προβλέπεται ότι το τέταρτο τρίμηνο αναμένεται να είναι το ισχυρότερο του 2025, με τις τράπεζες να είναι πιθανό να επιτύχουν ή να ξεπεράσουν τους ετήσιους στόχους, εκτός απροόπτου. Συνοψίζοντας τα σχόλια του οίκου, προκύπτει ανά τράπεζα:
- Eurobank: Αναμένεται υπέρβαση των στόχων του οικονομικού έτους, με λόγο διανομής μερισμάτων 50%-60%. Η εξαγορά της Eurolife θα προσθέσει έσοδα από ασφαλίσεις ύψους 100 εκατ. ευρώ το 2026.
Η Eurobank παρουσίασε καθαρά έσοδα από τόκους 1.902 εκατ. ευρώ, με 557 εκατ. ευρώ έσοδα από προμήθειες και 1.033 εκατ. ευρώ καθαρά κέρδη εννεαμήνου. Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων RoTBV "έτρεχε" με 16,2%.
- Τράπεζα Πειραιώς: Θετική δυναμική, με σταθερότητα στα έσοδα από τόκους και αύξηση εσόδων από προμήθειες. Η μεγάλη αύξηση των δανείων οφείλεται στη ζήτηση από τις εταιρείες και τα στεγαστικά δάνεια. Η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής θα συνεισφέρει EBT ύψους 60-70 εκατ. ευρώ έως το 2026.
Η Πειραιώς σημείωσε καθαρά έσοδα από τόκους 1.426 εκατ. ευρώ, έσοδα από προμήθειες 489 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη εννεαμήνου 820 εκατ. ευρώ. Η απόδοση κεφαλαίων RoTBV διαμορφώνεται στο 15%. Αναμένει τις τελευταίες άδειες για την Εθνική Ασφαλιστική για να ενοποιήσει τα αποτελέσματά της και η πληροφόρηση είναι ότι η ασφαλιστική έχει πάει πολύ καλά φέτος και είναι κερδοφόρα.
- Εθνική Τράπεζα: Σταθερά καθαρά κέρδη (NII) και ισχυρά έσοδα από προμήθειες. Ο καλύτερος δείκτης κόστους προς έσοδα (33%). Τα πλεονάζοντα κεφάλαια προσφέρουν στρατηγική ευελιξία, αλλά οι επενδυτές έχουν προσδοκίες σχετικά με την ανάπτυξη κεφαλαίων και τη στρατηγική στις τραπεζοασφαλίσεις.
Είχε καθαρά έσοδα από τόκους 1.606 εκατ. ευρώ, έσοδα από προμήθειες 336 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 970 εκατ. ευρώ, με ρυθμό 15,6% στην απόδοση των κεφαλαίων RoTBV.
- Alpha Bank: Τα σταθερά καθαρά έσοδα από τόκους και τα αυξημένα έσοδα από προμήθειες υποστηρίχθηκαν από την ισχυρή αύξηση δανείων. Η UniCredit αύξησε το μερίδιό της κοντά στο 30%, προσφέροντας ευκαιρίες ανάπτυξης. Τα κέρδη του οικονομικού έτους αναμένεται να ξεπεράσουν τις προβλέψεις περίπου κατά 5%.
Παρουσίασε θετικό εννεάμηνο, με πολύ ισχυρό το δεύτερο τρίμηνο όταν πήρε προβάδισμα φέτος και ηπιότερο τρίτο τρίμηνο. Τα καθαρά έσοδα από τόκους ήταν 1.197 εκατ. ευρώ, τα έσοδα από προμήθειες 349 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη έφτασαν τα 704 εκατ. ευρώ, με την απόδοση ιδίων κεφαλαίων RoTBV στο 13,9% στο εννεάμηνο.
Ανθεκτικότητα χαρακτήρισε το γ΄ τρίμηνο των συστημικών τραπεζών, με περιορισμό της ευαισθησίας του συστήματος στην πορεία των επιτοκίων.
Αναμένεται να επωφεληθούν από ένα ισχυρότερο πιστοληπτικά κράτος μετά την αναβάθμιση της Ελλάδας σε "BBB" - Eκτιμά ότι η κερδοφορία τους θα συνεχίσει να είναι ισχυρή.
Οι συναντήσεις με ξένους επενδυτές φορτίζονται από την αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς και την εξαγορά της ΕΧΑΕ.
Τα μεγαλύτερα επιτόκια είχαν και το μεγαλύτερο περιθώριο για μειώσεις.
Μονόδρομος για τις τράπεζες η αύξηση των νέων χορηγήσεων για να διατηρήσουν την κερδοφορία τους σε περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων.
Σε εκταμιεύσεις νέων δανείων υπολογίζουν ότι θα προχωρήσουν οι τράπεζες μέχρι το τέλος του έτους.
Η Alpha Bank ξεχώριζε πάντα για την κουλτούρα καινοτομίας που είχε.
Κάθε μία προσφέρει έναν διαφορετικό τρόπο για να αποκτήσει κανείς έκθεση στο story ανάκαμψης της Ελλάδας, ενώ δίνει νέες τιμές-στόχους βλέποντας περαιτέρω άνοδο.
Το μεγάλο "come back" στην εγχώρια αγορά ακινήτων εισοδήματος πραγματοποιούν το τελευταίο διάστημα οι μεγάλοι τραπεζικοί όμιλοι, με σημαντικές επενδυτικές κινήσεις. Στόχος είναι η δημιουργία ή η...
Μεγάλα ποσά διανέμουν ως ενδιάμεσα μερίσματα οι τράπεζες αυτές τις ημέρες και τον Δεκέμβριο από τα κέρδη της φετινής χρήσης, διατηρώντας σε εγρήγορση το επενδυτικό ενδιαφέρον.
Ραβασάκια με την πληρωμή διπλάσιου ΕΝΦΙΑ ετοιμάζεται να στείλει η Ανεξάρτητη Αρχή Δημοσίων Εσόδων έως τα τέλη Φεβρουαρίου σε τράπεζες και εταιρείες διαχείρισης δανείων για κατοικίες ή διαμερίσματα που...
