Πόσο κινδυνεύει η Ελλάδα από τη γαλλική κρίση

 Του Τάσου Δασόπουλου 

Μεγαλύτερη επιβράδυνση για το σύνολο της Ευρωζώνης, με το σύνολο της ευρωπαϊκής αγοράς χρήματος να βρίσκεται υπό μόνιμη υψηλή νευρικότητα, είναι οι μέχρι τώρα συνέπειες από την κρίση στη Γαλλία, που έχει πάρει πλέον χαρακτηριστικά θρίλερ με άγνωστη κατάληξη. 

Προς το παρόν, η Ελλάδα αισθάνεται ικανοποίηση, για το γεγονός ότι οι αποδόσεις των ομολόγων μας, είναι χαμηλότερες, όχι πια μόνο από τα αντίστοιχα της Ιταλίας, αλλά και από αυτά της Γαλλίας.

Κατά τη χθεσινή διαπραγμάτευση, το ελληνικό δεκαετές διαπραγματεύονταν με απόδοση 3,37%, το αντίστοιχο ιταλικό με απόδοση 3,50% και το Γαλλικό 3,51%.

Βεβαίως, όλοι γνωρίζουν ότι η βελτίωση είναι συγκυριακή και δεν θα πρέπει κανείς να εφησυχάζει για τη συνέχεια, ειδικά αν έχουμε μια κακή έκβαση στο όλο εγχείρημα να βρεθεί κάποια λύση για πολιτική ομαλότητα στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της Ε.Ε. Στο ενδεχόμενο ανατροπής της κατάστασης οι αγορές θα επιτεθούν στα ομόλογα των χωρών με το υψηλότερο χρέος, άρα και σε αυτά της Ελλάδας, 

Προς το παρόν, καθησυχαστικά είναι και τα νέα για την εξάρτηση των γαλλικών εμπορικών τραπεζών, από το γαλλικό χρέος. Συγκεκριμένα, σύμφωνα με την έρευνα που έκανε όλο αυτό τον καιρό η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, οι μεγαλύτερες γαλλικές τράπεζες ( BNP Paribas SA, Credit Agricole SA και Societe Generale SA), κατέχουν σήμερα μόνο το 6% του συνολικού γαλλικού χρέους σε ομόλογα και εξ αυτού, δεν επηρεάζονται σοβαρά τα εποπτικά του κεφάλαια. Ωστόσο, το ενδεχόμενο ενός συστημικού κινδύνου δεν έχει εκλείψει, καθώς οι ιταλικές τράπεζες διακρατούν σε ομόλογα το 12% του γαλλικού χρέους, οι ισπανικές το 8%, ενώ οι γερμανικές μόλις το 3%, του συνολικού γαλλικού χρέους. 

Το αποτύπωμα στην ανάπτυξη της Ε.Ε. είναι επίσης φανερό. Η αρχική εκτίμηση της ΕΚΤ για ανάπτυξη φέτος κατά 1,2% στην Ευρωζώνη, έχει αναθεωρηθεί στο 0,9% και αναμένεται να προκύψει ακόμη χαμηλότερο μέγεθος, αν η Γερμανία δεν δείξει σοβαρά σημάδια ανάκαμψης. Σε ό,τι αφορά τις έμμεσες συνέπειες, της γαλλικής κρίσης, για το 2025, σύμφωνα με τις αναθεωρήσεις που έγιναν στο προσχέδιο του προϋπολογισμού, οι εξαγωγές, προβλέπεται ότι για φέτος θα αυξηθούν κατά 2,2%, αντί 4,5% που προέβλεπε ο προϋπολογισμός του 2025. Οι απώλειες, εντοπίζονται κυρίως στις εξαγωγές αγαθών, καθώς οι εξαγωγές υπηρεσιών και κυρίως ο τουρισμός, φαίνεται ότι μετά από ένα κακό ξεκίνημα, καλύπτουν τις απώλειες τους και οδεύουν για ένα νέο ρεκόρ εισπράξεων. 

Ο κίνδυνος που όλοι θέλουν να ξεχνούν, είναι ότι αν η Γαλλία φτάσει στην "άκρη του γκρεμού", η Ευρώπη έχει πλέον τα θεσμικά όργανα, αλλά όχι τους πόρους για τη στηρίξει οικονομικά. Τούτο, ενώ όλοι αναγνωρίζουν, ότι υπό τις 3 παρούσες συνθήκες, θα είναι πολύ δύσκολο να γίνουν οι απαραίτητοι συμβιβασμοί για την έγκριση του προϋπολογισμού από τη γαλλική Βουλή. 

Οι πολιτικές απώλειες 

Εκτός από την οικονομική της σημασία, η Γαλλία μαζί με τη Γερμανία, αποτελούν ως γνωστό το ηγετικό δίπολο της Ε.Ε. το οποίο καθορίζει τις βασικές επιλογές της Ε.Ε. απέναντι στις διεθνείς κρίσεις που είχαμε τα τελευταία χρόνια. Γαλλία και Γερμανία, ενέκριναν αρχικά την κοινή προμήθεια των εμβολίων και στη συνέχεια, εμπνεύστηκαν και έδωσαν οντότητα στο Ταμείο Ανάκαμψης. Η Γαλλία είχε προτείνει πρώτη στις αρχές του 2023, τη δημιουργία ενός Ταμείο Άμυνας. με αρχικό κεφάλαιο 100 εκατ. ευρώ. Η ιδέα απορρίφθηκε τότε από τις Βόρειες χώρες, οι οποίες δεν ήθελαν να ακούσουν για την έκδοση νέους κοινού χρέους, για την άμυνα της Ε.Ε. Δύο χρόνια αργότερα, σήμερα η σύνοδος κορυφής της Ε.Ε. ενέκρινε την αύξηση των αμυντικών δαπανών κατά 800 δισ. ευρώ, από τα οποία τα 150 δισ. ευρώ, θα είναι τα δάνεια από το πρόγραμμα SAFE για τον επανεξοπλισμό της Ευρώπης.