Πόσο πιθανή είναι μια μείωση επιτοκίων τον Ιούνιο

Του Τάσου Δασόπουλου

Από τη μέση του χρόνου και μετά, θα πρέπει να αναμένεται η πρώτη μείωση των επιτοκίων στην ευρωζώνη, αφού το ένα μετά το άλλο τα μέλη του νομισματικού συμβουλίου της ΕΚΤ δηλώνουν ότι θέλουν "εγγυήσεις" ότι ο πληθωρισμός δε θα μειωθεί μόνο, αλλά θα παραμείνει στην περιοχή του 2%. 

Τελευταίος, ο Βέλγος κεντρικός τραπεζίτης και μέλος του συμβουλίου της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ Πιερ Βουνς, τόνιζε προ ημερών ότι δε χρειάζεται βιασύνη στη διαδικασία μείωσης των επιτοκίων, χωρίς όμως να δίνει χρονικό προσδιορισμό ή προϋποθέσεις για το πότε μπορεί να δούμε αλλαγή της νομισματικής πολιτικής. Οι ενδείξεις από το μέτωπο του πληθωρισμού στην ευρωζώνη είναι ενθαρρυντικές, με την πορεία να είναι πτωτική, αν και με ταχύτητα μικρότερη του αναμενομένου. Ως γνωστόν, τον Ιανουάριο η Eurostat κατέγραψε για τον πληθωρισμό της ευρωζώνης οριακή μείωση στο 2,8%, από 2,9% που ήταν τον Δεκέμβριο. 

Ωστόσο, η ΕΚΤ επιμένει ότι θέλει προηγουμένως, να μετρήσει την επίδραση που θα έχουν στον πληθωρισμό οι αυξήσεις των μισθών, οι οποίες θα εμφανιστούν τον Απρίλιο πριν πάρει τις αποφάσεις της. 

Η κρίση στη Μέση Ανατολή 

Ένα δεύτερο στοιχείο που κάνει την ΕΚΤ να διστάζει είναι η απρόβλεπτη εξέλιξη που μπορεί να έχει η κρίση στη Μέση Ανατολή, η οποία συνεχίζεται από τον περασμένο Νοέμβριο. Από τη στιγμή που η κρίση έχει φτάσει να απειλεί μέρος από τις εμπορευματικές μεταφορές από και προς το Σουέζ, θεωρείται βέβαιο από του αναλυτές της Τράπεζας ότι θα έχει επιπτώσεις και στις τιμές. Η επίδραση από την αύξηση των ναύλων στις τελικές τιμές είναι άλλο ένα στοιχείο που θέλει στον φάκελό της η ΕΚΤ, πριν αποφασίσει για το χρόνο που θα κάνει την πρώτη κίνηση μείωσης των επιτοκίων του ευρώ.

Πιο πιθανός ο Ιούνιος 

Με τα σημερινά δεδομένα, ο Ιούνιος είναι μια πιθανή αφετηρία για τη μείωση των επιτοκίων. Το έχει προαναγγείλει έμμεσα ή άμεσα αρκετές φορές η ίδια η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ, όχι τυχαία. Μέχρι τότε, η ΕΚΤ θα έχει εικόνα, εκτός των επιπτώσεων των μισθών, των επιπτώσεων των επιθέσεων των Χούθι και φυσικά, της ίδιας της πορεία του πληθωρισμού και των προοπτικές της. 

Από την άλλη όμως, μέχρι τα μέσα του χρόνου, η ΕΚΤ θα έχει εικόνα και για άλλο ένα θέμα, το οποίο θα πιέζει για μείωση επιτοκίων Πρόκειται για μια κρίση πιο κοντινή, η οποία θα απειλήσει τις ευρωπαϊκές τράπεζες. Μετά από δύο χρόνια σε περιβάλλον υψηλών επιτοκίων, θα υπάρχει μια πιο σαφής εικόνα για τη μετάδοση της κρίσης των μικρομεσαίων τραπεζών που ξεκίνησε τον Μάρτιο του 2023 από τις ΗΠΑ και φάνηκε αρχικά να περιορίστηκε στο πρόβλημα ρευστότητας που παρουσιάσει Credit Suisse, την οποία αγόρασε άρον άρον η UBS. Ωστόσο, όπως φαίνεται, μάλλον δεν ήταν έτσι. Ανάλογα φαινόμενα, έχουν αρχίσει να εμφανίζονται στην Ευρώπη, και πιο συγκεκριμένα στην Γερμανία, όπου η κρατική επενδυτική KFW χρειάστηκε να παρέμβει πυροσβεστικά για να μην έχουν περαιτέρω επέκταση.

Η ΕΚΤ παρακολουθεί ούτως ή άλλως εδώ και έναν χρόνο τη συμπεριφορά όλων των τραπεζών, μετά τις καταρρεύσεις των τραπεζών στις ΗΠΑ και θα έχει μια ολοκληρωμένη εικόνα για το πόσο πιεστική είναι η απαίτηση για μια μείωση επιτοκίων.