Το μεγάλο στοίχημα του John Paulson στην Ελλάδα

Του Νίκου Χρυσικόπουλου

Λένε πως το σωστό timing αποτελεί το 50% κάθε επιτυχημένης κίνησης στα χρηματιστήρια. Για τον John Paulson, τον γνωστό δισεκατομμυριούχο hedge fund manager, και την επενδυτική στρατηγική που ακολούθησαν οι εταιρείες του σε ελληνικά ομόλογα και μετοχές, ίσως δεν υπάρχει μεγαλύτερη αλήθεια.

Ο Paulson, που φέρει τη φήμη ενός ιδιαίτερα επιθετικού διαχειριστή κεφαλαίων, προ πενταετίας, μιλώντας στο Bloomberg, είχε εκτιμήσει πως η Ελλάδα θα χρεοκοπούσε μέχρι το τέλος Μαρτίου του 2012, κάτι που θα προκαλούσε τη διάλυση της Eυρωζώνης, προβλέποντας, μάλιστα, πως η ελληνική χρεοκοπία θα είναι μεγαλύτερο σοκ για το διεθνές χρηματοοικονομικό σύστημα ακόμα και από τη χρεοκοπία της Lehman Brothers. Τότε τα funds της Paulson & Co. είχαν σορτάρει τα ελληνικά ομόλογα αποκομίζοντας κέρδη, πλην όχι όσα ανέμενε ο γεννημένος στη Νέα Υόρκη "μάγος των αγορών", που το 2007 έγινε ασύλληπτα πλούσιος ποντάροντας στην κατάρρευση της αμερικανικής αγοράς ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων χαμηλής εξασφάλισης (subprime). Ο Paulson ήταν ο μόνος που αύξησε την προσωπική περιουσία του κατά 3,7 δισεκατομμύρια δολάρια μόνο από αυτή την έμπνευση.

Άλλαξε ρότα

Οι δυσοίωνες αυτές εκτιμήσεις δεν επιβεβαιώθηκαν, αναγκάζοντας τον Paulson να αλλάξει ρότα. To 2013 τα επενδυτικά κεφάλαια που διαχειρίζεται συμμετείχαν στην τότε ανακεφαλαιοποίηση του τραπεζικού συστήματος. Για ένα διάστημα, φάνηκε ότι η τοποθέτηση αυτή θα μπορούσε να είναι εξαιρετικά επικερδής, καθώς έναν χρόνο αργότερα η ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας ήταν ορατή. Τα γεγονότα που μεσολάβησαν οδήγησαν σε νέα ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, στην οποία επίσης μετείχαν τα funds της Paulson & Co., αποκτώντας σημαντική θέση στις Πειραιώς και Alpha, ενώ αργότερα, τον Απρίλιο του 2014, αγόρασε το 10% της ΕΥΔΑΠ.

Στο στοίχημα που ανέλαβε ο Αμερικανός μεγαλοεπενδυτής στην ανάκαμψη του τραπεζικού κλάδου στην Ελλάδα δεν είναι μόνος του. Έχει συμπράξει με τον Prem Watsa της Fairfax, η οποία ηγείται ως anchor investor της ομάδας επενδυτών, μεταξύ των οποίων οι Brookfield Asset Management, Capital Group, Mackenzie Funds, Fidelity Funds και WLR Funds, που έχουν τοποθετηθεί στο εγχώριο τραπεζικό σύστημα.

"Βουτιά" των αποδόσεων

Ωστόσο, η τρέχουσα συγκυρία στην Ελλάδα και οι νέες απώλειες που καταγράφουν, πρόσκαιρα ή μη θα φανεί, οι τραπεζικές μετοχές και το Χρηματιστήριο αποτελούν αυτή την περίοδο τα μικρότερα, ίσως, προβλήματα για τον John Paulson, που βρέθηκε στην Αθήνα το τελευταίο 48ωρο για να πραγματοποιήσει συναντήσεις με κυβερνητικά στελέχη, τραπεζίτες και θεσμικούς παράγοντες.

Προ ημερών, αναγκάστηκε να δεσμεύσει μέρος της ατομικής κινητής του περιουσίας για να εξασφαλίσει η Paulson & Co. τις απαραίτητες πιστώσεις. Αυτό συνέβη καθώς πελάτες της ομώνυμης επενδυτικής εταιρείας έχουν αποσύρει σχεδόν το 50% των συνολικών κεφαλαίων της, έπειτα από μεγάλη μείωση των αποδόσεων που υπέστησαν στα χαρτοφυλάκιά τους. Στις αρχές του 2011, τα καθαρά κεφάλαια της Paulson & Co. ανέρχονταν στα 38 δισ. δολάρια, αλλά, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία, έχουν υποχωρήσει στα 18 δισ. δολάρια.

Πέρυσι ήταν μια από τις χειρότερες χρονιές για τα funds της επενδυτικής εταιρείας, καθώς η Paulson & Co. εμφάνισε τις δεύτερες χειρότερες αποδόσεις της Wall Street, με πτώση 36% στο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου Paulson Advantage, που συνδέονταν με επιχειρηματικά γεγονότα όπως χρεοκοπίες και τη διάσπαση προβληματικών ομίλων. Ανάλογη πορεία είχαν και άλλα επενδυτικά προϊόντα της εταιρείας, όπως τα funds Paulson Partners Enhanced και Paulson Credit Opportunities.