Έτσι θα βρουν τα λεφτά οι τράπεζες

Του Κωνσταντίνου Μαριόλη 

Αρκετές «εκπλήξεις» και μπαράζ τραπεζικών ανακοινώσεων ακολούθησαν τη δημοσιοποίηση των αποτελεσμάτων των stress tests, παρά το γεγονός ότι το ύψος των κεφαλαιακών αναγκών ήταν αναμενόμενο από τη στιγμή που η Τράπεζα της Ελλάδος είχε δηλώσει ότι θα προβεί σε μονομερή ανακοίνωση των στοιχείων.

Σημαντική εκκρεμότητα, ωστόσο, παραμένει η ψήφιση του νομοσχεδίου για την ανακεφαλαιοποίηση που, όπως είχε αρχικά σχεδιαστεί, θα «διευκόλυνε» την αύξηση κεφαλαίου της Eurobank και παράλληλα θα περιελάμβανε την «επικαιροποίηση» των παραμέτρων της ανακεφαλαιοποίησης. Σύμφωνα με πληροφορίες του Capital.gr, εξελίξεις σε αυτό το μέτωπο θα πρέπει να αναμένονται μετά το Eurogroup της Δευτέρας, καθώς οι συζητήσεις της κυβέρνησης με την Τρόικα συνεχίζονται, ενώ θα πρέπει να σταθμιστούν και τα πολιτικά εμπόδια που υφίστανται τα οποία δεν αποκλείεται να οδηγήσουν σε... αλλαγή σχεδίων.

Στο μεταξύ, οι εξελίξεις είναι ραγδαίες. Η Τρ. Πειραιώς... βγήκε μπροστά με δύο κινήσεις που προκάλεσαν αίσθηση, ενώ αν λάβουμε υπόψη και τα αποτελέσματα έτους, τότε είναι η τράπεζα που πραγματικά κυριάρχησε κατά τη χθεσινή ημέρα. Η Πειραιώς σπεύδει να εκμεταλλευτεί το θετικό momentum και το ισχυρό ενδιαφέρον που εισπράττει από τη διεθνή επενδυτική κοινότητα, προχωρώντας σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου έως και 1,75 δισ. ευρώ.

Η διοίκησή της εμφανίζεται κάτι παραπάνω από αισιόδοξη για την έκβαση του εγχειρήματος και μένει να φανεί αν η όρεξη των ξένων επενδυτών θα μετουσιωθεί σε συμμετοχή. «Φαίνεται ότι οι ξένοι βλέπουν περισσότερα θετικά σημάδια απ’ ότι η εγχώρια αγορά», σημειώνουν με νόημα κύκλοι της τράπεζας.

Αναλυτές σχολιάζουν ότι πρόκειται για μία κίνηση ισχύος, καθώς αν η τράπεζα καταφέρει να αντλήσει το σύνολο των 1,75 δισ. ευρώ, τότε θα έχει σημειώσει τεράστια επιτυχία που ναι μεν θα οδηγεί σε dilution όσους δεν συμμετάσχουν, ωστόσο θα ισχυροποιεί σημαντικά τη θέση της. Και αυτό γιατί με τα 1,75 δισ. ευρώ, η Πειραιώς αποπληρώνει τα 750 εκατ. ευρώ προνομιούχων μετοχών του δημοσίου και υπερκαλύπτει κατά πολύ τις κεφαλαιακές ανάγκες των 425 εκατ. ευρώ. Ταυτόχρονα αποκτά προβάδισμα ενόψει των πανευρωπαϊκών stress tests και μειώνει σε μεγάλο βαθμό την παρουσία του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας στο μετοχολόγιό της.

Η τράπεζα, παράλληλα, αποφάσισε να... προλάβει το δημόσιο και να δοκιμάσει τις «αντοχές» της, βγαίνοντας στις αγορές. Για να ενισχύσει τη ρευστότητά της, η Τρ. Πειραιώς προτίθεται να εκώσει ομόλογο ύψους 500 εκατ. ευρώ και γι’ αυτό το λόγο θα πραγματοποιήσει roadshow την ερχόμενη εβδομάδα σε καίριες διεθνείς αγορές.

Σύμφωνα με πληροφορίες, τον δρόμο της Πειραιώς θα ακολουθήσει και η Alpha Bank, η οποία αναμένεται μέσα στην ημέρα να ανακοινώσει ότι προχωρά σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου άνω των 1,3 δισ. ευρώ. Σημειώνεται ότι οι επιπρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες που προέκυψαν από τα stress tests για την Alpha Bank διαμορφώνονται στα 262 εκατ. ευρώ, ενώ η τράπεζα σχεδιάζει να αποπληρώσει τις προνομιούχες μετοχές του δημοσίου αξίας 940 εκατ. ευρώ.

Δύο είναι οι μεγάλοι «γρίφοι» της διαδικασίας. Η Eurobank, της οποίας η τύχη είναι άμεσα συνδεδεμένη με την κατάθεση και υπερψήφιση του νομοσχεδίου για την ανακεφαλαιοποίηση και η Εθνική Τράπεζα, η οποία αν και αποκλείει με κατηγορηματικό τρόπο την προοπτική νέας αύξησης κεφαλαίου, δεν ανοίγει ακόμη τα χαρτιά της σε ότι αφορά τα «εργαλεία» που θα χρησιμοποιήσει για να καλύψει τις κεφαλαιακές της ανάγκες, οι οποίες διαμορφώνονται στα 2,183 δισ. ευρώ.

Είναι χαρακτηριστικό ότι οι αναμενόμενες ζημιές πιστωτικού κινδύνου για το ελληνικό χαρτοφυλάκιο της Εθνικής είναι οι χαμηλότερες του κλάδου και ότι ο πιστωτικός κίνδυνος που προκύπτει από την παρουσία της στην Τουρκία είναι αυτός που ανεβάζει το «λογαριασμό». Στην Εθνική, επίσης, επιμένουν ότι οι παραδοχές της άσκησης για την Τουρκία είναι πάρα πολύ αυστηρές. Η αγορά αναμένει με αγωνία το σχέδιο της Εθνικής, αφού όπως σημειώνουν αναλυτές, οι εναλλακτικές – από τη στιγμή που αποκλείεται ΑΜΚ ή πώληση της Finansbank – περιορίζονται.

Σε ό,τι αφορά την Attica Bank, τη μοναδική τράπεζα η οποία κατάφερε να ανακεφαλαιοποιηθεί χωρίς την εμπλοκή του ΤΧΣ, η διοίκησή εμφανίζεται αποφασισμένη να καλύψει τις ανάγκες με μία σειρά επιλογών που έχει διαθέσιμες. Δεν αποκλείεται η διενέργεια ΑΜΚ, όμως από την τράπεζα τονίζεται ότι θα πρέπει άμεσα να ξεκαθαρίσει το χρονικό περιθώριο που έχουν στην διαθέσή τους οι τράπεζες για να καλύψουν τα κενά, έτσι ώστε να καταρτίσουν με μεγαλύτερη ακρίβεια τα σχέδιά τους.

Οι τράπεζες πάντως στο σύνολό τους υπογραμμίζουν τις υπερβολικές, όπως τις χαρακτηρίζουν, προβολές στις οποίες βασίστηκε η μελέτη της BlackRock και υποστηρίζουν ότι πολύ γρήγορα το κλίμα θα αντιστραφεί υπέρ τους, αφού θα εμφανίσουν μεγάλη βελτίωση των οικονομικών τους στοιχείων.

Αναλυτικά η δομή των κεφαλαίων

Εθνική

Εμφανίζοντας τις χαμηλότερες εκτιμήσεις για πιστωτικές ζημιές (CLPs) σε ότι αφορά το ελληνικό χαρτοφυλάκιο (8,74 δισ. ευρώ), η Εθνική δέχεται πλήγμα από τις αναμενόμενες ζημιές πιστωτικού κινδύνου στο εξωτερικό (3,1 δισ. ευρώ) ενώ εμφανίζει τη χαμηλότερη εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου της τάξης των 1,451 δισ. ευρώ. Τα κύρια βασικά ίδια κεφάλαια αναφοράς διαμορφώνονται στα 4,82 δισ. ευρώ, με το στόχο κεφαλαίων 8% στα 4,743 δισ. ευρώ το Δεκέμβριο του 2016 και οι συσσωρευμένες προβλέψεις στα 8,13 δισ. ευρώ.

Πειραιώς

Η Τρ. Πειραιώς εμφανίζει αναμενόμενες πιστωτικές ζημιές στο εξωτερικό της τάξης των 2,342 δισ. ευρώ και τα μεγαλύτερα CLPs για ελληνικό κίνδυνο (16,132 δισ. ευρώ). Διαθέτει τα υψηλότερα κύρια βασικά ίδια κεφάλαια αναφοράς (8,294 δισ. ευρώ), με στόχο 8% το Δεκέμβριο του 2016 στα 5,265 δισ. ευρώ. Οι συσσωρευμένες προβλέψεις διαμορφώνονται στα 12,362 δισ. ευρώ και η εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου στα 2,658 δισ. ευρώ.

Alpha Bank

Την υψηλότερη εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου εμφανίζει η Alpha Bank, στα 4,047 δισ. ευρώ. Οι συσσωρευμένες προβλέψεις διαμορφώνονται στα 10,416 δισ. ευρώ, τα ελληνικά CLPs στα 14,720 δισ. ευρώ και τα CLPs εξωτερικού στα 2,936 δισ. ευρώ. Τα κύρια βασικά ίδια κεφάλαια της τράπεζας την ημερομηνία αναφοράς (Ιούνιο 2013) υπολογίστηκαν στα 7,38 δις. ευρώ και τα κεφάλαια το Δεκέμβριο του 2016 βάσει του στόχου 8% στα 4,45 δισ. ευρώ.

Eurobank

Το δεύτερο χαμηλότερο ύψος αναμενόμενων πιστωτικών ζημιών στην Ελλάδα εμφανίζει η Eurobank στα 9,519 δισ. ευρώ και το χαμηλότερο στο εξωτερικό 1,628 δισ. ευρώ. Οι συσσωρευμένες προβλέψεις είναι στα 7 δις. ευρώ και η εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου στα 2,106 δισ. ευρώ. Τα εποπτικά κεφάλαια αναφορά είναι στα 2,2 δις. ευρώ και ο στόχος του 8% το Δεκέμβριο του 2016 στα 3,133 δισ. ευρώ. 

Τέλος, η άσκηση έδειξε ότι οι ABB, Credicom και Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος ( IBG) δεν χρειάζονται επιπλέον κεφάλαια.