Ποια mid-caps κοιτούν οι θεσμικοί επενδυτές

του Νίκου Χρυσικόπουλου

Στο προσκήνιο έρχονται οι μετοχές της μεσαίας κεφαλαιοποίησης, καθώς οι τοποθετήσεις στο ελληνικό Χρηματιστήριο διαχέονται και σε άλλους τίτλους πέραν αυτών του MSCI Emerging Markets.

Αν και ο FTSE- Mic Cap στο Χ.Α. βρίσκεται σε ρηχά νερά (στο 4,5% από την αρχή του χρόνου και στο 2,4% από τον Φεβρουάριο του 2013), η εκτίμηση των αναλυτών είναι πως από τις μετοχές αυτές, οι περισσότερες με market cap κάτω του 1 δισ. ευρώ, ξεχωρίζει μια ομάδα μετοχών που ήδη έχει απορροφήσει σημαντικό μέρος των εισροών από ξένα επενδυτικά κεφάλαια που τοποθετούνται στην αγορά.

Οι αυξημένοι όγκοι συναλλαγών, η αντιστροφή της μεσοχρόνιας τάσης για πολλές εξ αυτών, η διάσπαση κρίσιμων στηρίξεων είναι στοιχεία που τις διαφοροποιούν σε σχέση με την πλειονότητα της μεσαίας κεφαλαιοποίησης και παραπέμπουν σε συμπεριφορά τίτλων της μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Αρκετές, δε, εξ αυτών, συμπεριλαμβάνονται στη λίστα με τις κορυφαίες επιλογές των χρηματιστηριακών εταιρειών για την εφετινή χρονιά, κάτι που συνοδεύεται από υψηλότερες, σε σύγκριση με τα τρέχοντα επίπεδα τιμών, τιμές-στόχους.

* Ένα από τα top picks της χρονιάς για τη μεσαία κεφαλαιοποίηση αποτελεί η μετοχή της ΕΥΔΑΠ. Η εξόφληση των οφειλών από το Δημόσιο δημιούργησε τεράστια εισροή μετρητών στην εταιρία, σημειώνει η Eurobank Equities με αποτέλεσμα στο ταμείο να υπάρχουν 335 εκατ. ευρώ μετά τον τελικό διακανονισμό των υποχρεώσεων, γεγονός που αφήνει χώρο για επιστροφή κεφαλαίων στους μετόχους (ακόμα και 200 εκατ. ευρώ, κάτι που μεταφράζεται σε απόδοση 24%).

Αν και υπάρχουν ακόμα σημαντικά θέματα ανοικτά, μεταξύ των οποίων το ζήτημα του ΣτΕ και η δομή των χρεώσεων, ώστε να προχωρήσει επιτυχημένα η ιδιωτικοποίηση, η μετοχή θεωρείται ότι θα αποτελέσει μια εκ των οποίων θα παρακολουθούν οι επενδυτές. Επί του παρόντος ο τίτλος κινείται στα επίπεδα πέριξ των 8 ευρώ και η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας έχει διαμορφωθεί στα 850 εκατ.ευρώ. Προ εβδομάδων, η Alpha Finance ανέφερε πως η ΕΥΔΑΠ προσφέρεται ως αγοραστική ευκαιρία καθώς έχουν επιλυθεί διάφορες αβεβαιότητες που αναμένεται να γεμίσουν το ταμείο της. Η ΑΧΕ έδωσε σύσταση “υπεραπόδοση” και τιμή-στόχο στα 10,5 ευρώ για τη μετοχή.

* Με πιο πρόσφατη τιμή-στόχο τα 15 ευρώ (Eurobank Equities), η ΜΕΤΚΑ συγκαταλέγεται επίσης στη λίστα των top picks των περισσότερων οίκων. Μετά από μια πενταετία έντονης εξωστρέφειας με στρατηγικά ανοίγματα στην ευρύτερη περιοχή της Βόρειας Αφρικής και της Μέσης Ανατολής και σε χώρες όπως η Τουρκία, η Συρία, η Αλγερία, το Ιράκ, πέρυσι το 86% των πωλήσεων και το 89% του ανεκτέλεστου της εισηγμένης προέρχεται πλέον έργα στο εξωτερικό. Πλέον, η εταιρεία διεκδικεί πλέον σημαντικά έργα και στην Ελλάδα.

Στο μετοχολόγιό της συμπεριλαμβάνονται σημαντικά θεσμικά κεφάλαια μεταξύ των οποίων οι Fidelity, Swedbank, Allianz και Henderson που απέκτησαν συμμετοχή στο τελευταίο placement που πραγματοποιήθηκε, ενώ ήδη θέση κατείχαν ονόματα όπως οι Vanguard και Invesco. Η τρέχουσα κεφαλαιοποίησή της ανέρχεται στα επίπεδα των 660 εκατ.ευρώ, με απόδοση 10,7% από την αρχή του έτους.

* Με πλεονέκτημα το σημαντικά βελτιωμένο outlook για τη δραστηριότητα στους τομείς κατασκευών και διαχείρισης απορριμμάτων, η μετοχή της Ελλάκτωρ αποτελεί ένα από τα επενδυτικά play για τοποθετήσεις σε έργα υποδομών. Πρόσφατα η IBG Securities προχώρησε σε αύξηση της τιμής-στόχου για τη μετοχή, στα 5,20 ευρώ από 2,50 ευρώ προηγουμένως, διατηρώντας σύσταση «buy». Ο τίτλος βρίσκεται στα επίπεδα των 3,65 ευρώ και η κεφαλαιοποίηση του ομίλου διαμορφώνεται στα 644 εκατ.ευρώ. Από την αρχή του έτους η Ελλάκτωρ καταγράφει άνοδο σε ποσοστό 15%. 

Η IBG Securities εκτιμά πως ενώ υπάρχει ακόμη κίνδυνος καθοδικής απόκλισης σε περίπτωση που παγώσει η οικονομική ανάπτυξη, η ηγέτιδα εταιρεία στις κατασκευές, τις υποδομές και τις υπηρεσίες διαχείρισης απορριμάτων παραμένει ένας από τους καλύτερους τρόπους ώστε οι επενδυτές να μεγιστοποιήσουν την έκθεσή τους στην ελληνική ανάκαμψη. Αν και η προσπάθεια απομόχλευσης απαιτεί σημαντική προσπάθεια, η επανεκκίνηση των μεγάλων οδικών έργων αποτελεί σημαντικό καταλύτη, καθώς θα ξεκλειδώσει περίπου 495 εκατ. ευρώ από το ανεκτέλεστο υπόλοιπο ύψους 2,8 δισ. ευρώ της εταιρείας, σύμφωνα με τη Euroxx.

* Τις σημαντικές προοπτικές που εμφανίζει το εγχώριο real estate και ιδιαίτερα η αγορά των εμπορικών ακινήτων επιδιώκουν να αξιοποιήσουν τα ξένα επενδυτικά κεφάλαια μέσω της Eurobank Properties. Η ολοκλήρωση της ΑΜΚ μέσω της οποίας η Fairfax ανέβασε το ποσοστό της στο 41,50% σηματοδότησε παράλληλα την αύξηση της συμμετοχής των ξένων θεσμικών στο μετοχικό της κεφάλαιο σε άνω του 60%, ποσοστό από τα υψηλότερα για ελληνική εισηγμένη.

Η μετοχή μετά την ολοκλήρωση της ΑΜΚ (πραγματοποιήθηκε με καταβολή μετρητών υπέρ των παλαιών μετόχων, σε αναλογία 0,66 νέα κοινή ονομαστική μετοχή για κάθε 1 παλαιά κοινή ονομαστική μετοχή, σε τιμή διάθεσης μετοχής 4,80 ευρώ) πραγματοποιεί εκ νέου πράξεις στα επίπεδα των 8 ευρώ. Η κεφαλαιοποίησή της ανέρχεται πλέον στα 810 εκατ.ευρώ.

Η εισηγμένη ΑΕΕΑΠ προσβλέπει στην απόκτηση ακινήτων που θα διαφοροποιήσουν το χαρτοφυλάκιό της και εκτιμάται ότι θα αναζητηθούν νέες ευκαιρίες στο real estate στην Ελλάδα και τις γειτονικές χώρες. Παράλληλα, σχεδιάζεται η αναβάθμιση του υπάρχοντος χαρτοφυλακίου, ενώ εξετάζεται και η διανομή μερίσματος προς τους μετόχους.

* Σταθερά αυξημένους όγκους καταγράφει το τελευταίο διάστημα η μετοχή της Fourlis. Αν και η αγορά του οικιακού εξοπλισμού συνεχίζει να βρίσκεται υπό πίεση και να έχει συρρικνωθεί σημαντικά την τελευταία πενταετία, στη μετοχή αποτυπώνονται οι προσδοκίες για αντιστροφή της τάσης στο λιανεμπόριο, όπου ήδη καταγράφονται τα πρώτα αισιόδοξα μηνύματα από την εξέλιξη του όγκου των λιανικών πωλήσεων.

Ήδη το περιθώριο λειτουργικής κερδοφορίας βελτιώθηκε σημαντικά στο τρίτο τρίμηνο, ενώ το πρόγραμμα αξιοποίησης των ακινήτων, που αναμένεται να «τρέξει» ο όμιλος μέσα στην επόμενη τριετία για να μειώσει τον δανεισμό του, μπορεί να προσθέσει σημαντική αξία στη μετοχή, εκτιμούν οι αναλυτές, που δίνουν τιμές-στόχους από 4,7 έως 5,4 ευρώ.

Η Fourlis στο ταμπλό προ ημερών κατέγραψε νέα υψηλά 33μηνών και πλέον βρίσκεται αντιμέτωπη με την ιστορικά ισχυρή περιοχή αντίστασης των 4,70-5 ευρώ. Αν η αγορά αποφασίσει να την οδηγήσει άμεσα υψηλότερα, οι αναλυτές εκτιμούν πως η μετοχή θα απελευθερώσει πολύ ισχυρή ανοδική δυναμική. Από την αρχή του έτους ο τίτλος βρίσκεται στο +21,50%.

Και, τέλος, ένα blue chip η αναφορά στο οποίο γίνεται διότι "αθόρυβα" βρίσκεται πλέον στα υψηλότερα ιστορικά επίπεδα από την εισαγωγή του στο Χ.Α:

* Η Jumbo αποτελεί ένα από τα πιο επιτυχημένα επιχειρηματικά μοντέλα στο εγχώριο retail και όχι μόνο, καθώς τα τελευταία χρόνια έχει επεκτείνει τις δραστηριότητές της σε Βουλγαρία και Ρουμανία.

Από τις εκλογές του Ιουνίου 2012 μέχρι σήμερα, η μετοχή έχει ενισχυθεί σε ποσοστό 560% και σήμερα η αποτίμησή της φθάνει στα 1,77 δισ. ευρώ. Πλέον βρίσκεται στα υψηλότερα επίπεδα τιμών από την εισαγωγή της στο ελληνικό Χρηματιστήριο, φθάνοντας στα 13,70 ευρώ και αποτελεί κορυφαία επιλογή για τους περισσότερους ξένους και εγχώριους αναλυτές.

Η διοίκηση έχει αναφέρει πως η θετική τάση στις πωλήσεις που καταγράφτηκε κατά το πρώτο εξάμηνο της τρέχουσας χρήσης (1/7/13-31/12/13) συνεχίστηκε και τον Ιανουάριο, με αποτέλεσμα για τους πρώτους επτά μήνες, οι πωλήσεις του Ομίλου, να παρουσιάσουν αύξηση + 7,22%. Επίσης, πέραν της διανομής δωρεάν μετοχών 1 νέα για κάθε 22 παλιές, η διοίκηση εξετάζει να προχωρήσει σε επιστροφή κεφαλαίου προς τους μετόχους.