Alpha Bank: Κάτω από το 120% το χρέος το 2020

Την εκτίμηση ότι το ελληνικό δημόσιο χρέος μπορεί να μειωθεί σε επίπεδα «πολύ κατώτερα» του 120% του ΑΕΠ το 2020, με βάση και τα δεδομένα που διαμορφώνει η απόφαση για εκταμίευση της δόσης προς την Ελλάδα, εκφράζει η Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών της Alpha Bank.

Όπως αναφέρεται στο Εβδομαδιαίο Οικονομικό Δελτίο της τράπεζας, η εκτίμηση αυτή στηρίζεται στα ακόλουθα δεδομένα:

«Πρώτον, η πορεία της δημοσιονομικής προσαρμογής της χώρας, με βάση την οποία εκτιμά τη βιωσιμότητα του ελληνικού δημοσίου χρέους η Τρόικα, προσαρμόζεται ουσιαστικά προς το θετικότερο με βάση την υλοποίηση του Προϋπολογισμού του 2012 στο 11μηνο του 2012. Όπως αναλύεται στο παρόν Δελτίο η υλοποίηση του Π2012 αποδεικνύεται πολύ καλύτερη από τις εκτιμήσεις της Τρόικα και με βάση τις εξελίξεις στο 11μηνο εκτιμάται τώρα ότι ο Π2012 θα έχει μηδενικό πρωτογενές έλλειμμα στη γενική κυβέρνηση (ΓΚ), έναντι πρωτογενούς ελλείμματος ύψους 1,5% του ΑΕΠ που προβλέπει η Τρόικα. Αυτό θα συμβεί παρά το γεγονός ότι ένα μεγάλο μέρος των φορολογικών εσόδων που είχαν προγραμματιστεί να εισπραχθούν το 2012 θα εισπραχθούν τελικά το 2013. Επομένως, η υλοποίηση του Π2013 ξεκινάει με αβάντα άνω των €2,9 δις σε σχέση με τις εκτιμήσεις της Τρόικα και με την εφαρμογή επιπλέον μέτρων μείωσης των δημοσίων δαπανών και αύξησης των εσόδων ύψους €9,6 δις εντός του 2013. Εάν σε αυτά προστεθεί η αναμενόμενη μικρότερη πτώση του ονομαστικού ΑΕΠ από το καταστροφικό -5,4% που προβλέπει η Τρόικα (για λόγους που εξηγούνται στη συνέχεια), το πρωτογενές πλεόνασμα της ΓΚ το 2013 θα διαμορφωθεί πιθανότατα σε επίπεδα άνω του 2,0% του ΑΕΠ, έναντι 0,0% του ΑΕΠ που προβλέπει η Τρόικα. Με αυτή την αφετηρία οι εξελίξεις στη δημοσιονομική προσαρμογή έως το 2020 θα είναι προφανώς πολύ καλύτερες από αυτές που προβλέπει η Τρόικα.

Δεύτερον, μετά την επιτυχή ολοκλήρωση και του προγράμματος επαναγοράς του ελληνικού δημοσίου χρέους και την κατάθεση και του φορολογικού νομοσχεδίου στη Βουλή, στο οποίο προβλέπονται πρόσθετα μέτρα (κατάργηση της μεγάλης πλειοψηφίας των φορολογικών απαλλαγών και διεύρυνση της φορολογικής βάσης) αύξησης των εσόδων ύψους άνω των € 1,3 δις, αναμένεται πλέον η άμεση εκταμίευση, εντός του Δεκ.’2012, της δόσης ύψους € 34,5 δις της χρηματοδοτικής βοήθειας από τηΖώνη του Ευρώ και από το ΔΝΤ, και στη συνέχεια η εκταμίευση της επιπλέον δόσης των € 9,3 δις στο 1ο 3μηνο.’2012. Τα κεφάλαια αυτά προορίζονται για να χρησιμοποιηθούν για την αναπλήρωση των κεφαλαίων των ελληνικών τραπεζών που χάθηκαν με το PSI Plus και για την ενίσχυση της ρευστότητας στην ελληνική οικονομία με την αποπληρωμή ενός σημαντικού μέρους των ληξιπρόθεσμων υποχρεώσεων του δημοσίου. Επιπλέον, αναμένεται η ουσιαστικότερη βελτίωση του οικονομικού κλίματος στη χώρα, μετά την αξιοσημείωτη βελτίωσή του τον Νοέμβριο του 2012, καθώς και η επιτάχυνση της επιστροφής των καταθέσεων στις ελληνικές τράπεζες, η οποία ήδη συμβαίνει στην περίοδο Ιουλίου-Οκτωβρίου 2012.

Επιπλέον των ανωτέρω, αναμένονται επίσης:

α) η επανεκκίνηση και επιτάχυνση της κατασκευής των μεγάλων έργων υποδομών που βρίσκονται σε αδράνεια τους τελευταίους 18-μήνες. Μόλις χθες ανακοινώθηκε η επί της αρχής συμφωνία μεταξύ του Ελληνικού Δημοσίου και των Κοινοπραξιών που έχουν αναλάβει την κατασκευή των τεσσάρων μεγάλων οδικών αξόνων της χώρας με συμβάσεις παραχώρησης, για την επανεκκίνηση της κατασκευής των έργων αυτών η οποία έχει διακοπεί από το 2011. Με την ανακοίνωση της Συμφωνίας ο υπουργός Ανάπτυξης, Ανταγωνιστικότητας, Υποδομών, Μεταφορών και Δικτύων έκανε και την εκτίμηση ότι έως τον Απρίλιο του 2012 θα έχουν ολοκληρωθεί οι διαπραγματεύσεις και με τις διαμεσολαβούσες 43 εγχώριες και διεθνείς τράπεζες, έτσι ώστε η επανεκκίνηση των έργων να γίνει δυνατή από τον Απρίλιο του 2012.

β) η αποτελεσματικότερη χρηματοδότηση του εγχώριου επιχειρηματικού και ιδιαίτερα του εξαγωγικού τομέα από τις τράπεζες και

γ) η ενίσχυση της χρηματοδότησης των ΜΜΕ με συνεργασίες της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων με τις ελληνικές τράπεζες,

δ) η αποτελεσματικότερη προώθηση των αποκρατικοποιήσεων με προσέλκυση και ξένου επιχειρηματικού κεφαλαίου κ.α. Ήδη ανακοινώθηκε από το ΤΑΙΠΕΔ η αποκρατικοποίηση της εταιρείας των Κρατικών Λαχείων, με παραχώρηση σε κοινοπραξία υπό τον ΟΠΑΠ της άδειας λειτουργίας τους για 12-έτη έναντι του ποσού των € 190 εκατ.

Αυτές οι εξελίξεις είναι βέβαιο ότι μπορεί να αντισταθμίσουν σε σημαντικό βαθμό τα αρνητικές επιπτώσεις της δημοσιονομικής προσαρμογής και να περιορίσουν ουσιαστικά την ύφεση στην Ελληνική οικονομία το 2013. Μπορεί επίσης να οδηγήσουν σε αξιοσημείωτη ανάκαμψη από το 2014. Αν αυτά συμβούν τότε ανατρέπεται η βάση των υποθέσεων της Τρόικα για ανεξέλεγκτη εμβάθυνση της ύφεσης στην ελληνική οικονομία και το 2013 και, ενδεχομένως, και το 2014.

Επομένως, με ταχύτερη αύξηση των πρωτογενών πλεονασμάτων στη ΓΚ και με ενίσχυση του οικονομικού κλίματος στη χώρα και των προοπτικών για ομαλοποίηση της λειτουργίας χρηματοδότησης της του παραγωγικού τομέα της οικονομίας αλλά και των νοικοκυριών, η έγκαιρη ανάκαμψη της οικονομίας μπορεί να έλθει από τα τέλη του 2013 και η βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους εξασφαλίζεται, ενδεχομένως και νωρίτερα από το 2020. Αυτή θα πρέπει να είναι η κύρια επιδίωξη της κυβέρνησης, αλλά και των δανειστών μας, από εδώ και πέρα.

Η ανάπτυξη θα στηριχθεί κατά κύριο λόγο στην επιτάχυνση του ρυθμού αύξησης της παραγωγικότητας της εργασίας λόγω της ωρίμανσης των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, ιδιαίτερα στην αγορά εργασίας, και της δυνατότητας για αποτελεσματική διαχείριση του εργατικού δυναμικού στον ιδιωτικό και στο δημόσιο τομέα. Επίσης, η ανάπτυξη θα στηριχθεί στην δυνατότητα για έγκαιρη ανάκαμψη της παραγωγικής απασχόλησης στην οικονομία με δεδομένη τη διαθεσιμότητα αξιόλογου εργατικού δυναμικού, στην πλειοψηφία του νέων ανθρώπων, ικανού για προσφορά υψηλού επιπέδου παραγωγικής εργασίας όλων των κατηγοριών και επίσης με δεδομένη την ουσιαστική άρση όλων των εμποδίων που υπήρχαν στην Ελλάδα στην πρόσληψη και την απόλυση εργαζομένων.

Τα ανωτέρω έχουν ήδη οδηγήσει σε σημαντική βελτίωση της διεθνούς ανταγωνιστικότητας της ελληνικής οικονομίας τα τελευταία τρία χρόνια και καθιστούν σταδιακά την Ελλάδα χώρα εγκατάστασης σημαντικών εγχώριων και ξένων επιχειρηματικών μονάδων. Προς το παρόν έχουν συμβάλλει στη σημαντική αύξηση των εξαγωγών αγαθών και υπηρεσιών από την Ελλάδα με ταυτόχρονη κατακόρυφη πτώση των εισαγωγών. Ήδη, στο 9μηνο του 2012 η θετική συμβολή των καθαρών εξαγωγών στη μεταβολή του ΑΕΠ της χώρας ανήλθε στις 4,97 ποσοστιαίες μονάδες. Ωστόσο, οι ανωτέρω σημαντικές διαδικασίες θα αποκτήσουν ιδιαίτερα μεγάλη σημασία στον τομέα της επανεκκίνησης των ιδιωτικών επενδύσεων όταν ομαλοποιηθεί το οικονομικό κλίμα στη χώρα (με την οριστική διακοπή των συζητήσεων περί εξόδου της από τη Ζώνη του Ευρώ) και όταν αρχίσουν να αίρονται σταδιακά τα μεγάλα εμπόδια στη χρηματοδότηση του ιδιωτικού τομέα που επιβάρυναν δυσανάλογα τη χώρα στο 3ο 4μηνο του 2011 και κατά το 2012».