Τράπεζες: Δανείστηκαν 27 δισ. ευρώ

Οι ομολογιακές εκδόσεις των τραπεζών διακρίνονται βασικά στις κλασσικές εκδόσεις ομολόγων (senior debt), στις εκδόσεις ομολόγων μειωμένης εξασφάλισης (Tier II) και στις υβριδικές εκδόσεις .

Οι εκδόσεις senior debt χρησιμοποιούνται για την άντληση ρευστότητας και δεν προσμετρώνται στα κεφάλαια της τράπεζας όσον αφορά στο σχηματισμό των δεικτών κεφαλαιακής επάρκειας. Αυτό σημαίνει ότι οι κάτοχοι των εν λόγω ομολόγων εξομοιώνονται με τους καταθέτες της τράπεζας, δηλαδή σε περίπτωση πτώχευσης της τελευταίας, καταθέτες και κομιστές ομολόγων senior debt ικανοποιούνται κατά προτεραιότητα (ακολουθούν οι κάτοχοι ομολόγων Tier II, κατόπιν οι κάτοχοι υβριδικών ομολόγων και τέλος οι μέτοχοι). Τα ομόλογα senior debt έχουν διάρκεια 3 – 5 χρόνια και μέσο περιθώριο πάνω από το euribor τριμήνου (3,29%) που αποτελεί την βάση τιμολόγησης, 15 – 35 μονάδες βάσης. Το spread αυτό κινείται στα επίπεδα των άλλων ευρωπαϊκών τραπεζών, αν υπολογιστεί ότι η πιστοληπτική αξιολόγηση των ελληνικών τραπεζών κινείται μεταξύ Α και ΒΒΒ.

Στις εκδόσεις ομολόγων μειωμένης εξασφάλισης ένα ποσοστό των αντλούμενων κεφαλαίων χρησιμοποιείται για κεφαλαιακή ενίσχυση και το υπόλοιπο για ενίσχυση της ρευστότητας. Τα δάνεια Tier II, όπως ονομάζονται, δεν μπορούν να έχουν διάρκεια μικρότερη των 10 ετών και να ανακληθούν από τον εκδότη σε λιγότερο από 5 χρόνια. Η τιμολόγησή τους είναι ακριβότερη σε ποσοστό 50% από τα senior debts, με το περιθώριο πάνω από το τρίμηνο euribor να κυμαίνεται στις 45 – 50 μονάδες βάσης. Σημειώνεται ότι η τράπεζα έχει υποχρέωση να πληρώνει στον ομολογιούχο το κουπόνι του ομολόγου Tier II που έχει εκδώσει, ακόμη και εάν δεν είναι σε θέση να πληρώνει μερίσματα. Η δυνατότητα εκδόσεων ομολόγων Tier II δεν είναι απεριόριστη, αλλά φτάνει μέχρι το 50% του αθροίσματος των κεφαλαίων από μετοχές και κεφάλαια Tier I (πρωτοβάθμια).

Οι υβριδικές εκδόσεις, τέλος, αν και αποτελούν ομόλογα, εντούτοις λειτουργούν ως μετοχές. Προσμετρώνται στα βασικά κεφάλαια της τράπεζας, είναι αέναης διάρκειας (συνήθως ανακαλούνται από τις εκδότριες τράπεζες στη δεκαετία) και η τιμολόγησή τους είναι περίπου διπλάσια από αυτήν των ομολόγων Tier II (το περιθώριο πάνω από το 3μηνο euribor κινείται στις 80 – 100 μονάδες βάσης).Οι υβριδικές εκδόσεις δεν μπορούν να ξεπερνούν το 25% των συνολικών Tier I (βασικών εποπτικών) κεφαλαίων, ενώ σε περίπτωση που η τράπεζα δεν έχει επαρκή κερδοφορία, μπορεί είτε να μεταχρονολογήσει είτε να μην πληρώσει καθόλου το κουπόνι του κατόχου υβριδικού ομολόγου της.