Alpha–Eurobank: Το PSI και η ΕΚΤ αλλάζουν και πάλι τη γεωγραφία του τραπεζικού συστήματος

Του Γιάννη Αγγέλη  
 
Σε νέα μονοπάτια βάζουν τη γεωγραφία του εγχώριου τραπεζικού συστήματος οι συνέπειες από την εφαρμογή του PSI και της επικείμενης ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων της έρευνας κεφαλαιακής επάρκειας της Black Rock.

Το να τεθεί το ζήτημα στο τραπέζι ήταν πλέον θέμα χρόνου παρά τις διεργασίες για την αλλαγή του τρόπου επέμβασης του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας. 

Το πρώτο «συμβάν» στην διαδικασία αυτή, δηλαδή της επανεξέτασης του «χάρτη» του εγχώριου τραπεζικού συστήματος, είναι η πρόσφατη διάσταση απόψεων που εκδηλώθηκε μεταξύ Alpha και Eurobank ως προς την ολοκλήρωση της συμφωνίας συγχώνευσης των δύο τραπεζών.

Οι δύο τράπεζες είχαν συναποφασίσει (στα μέσα Νοεμβρίου) μέσω των Γενικών Συνελεύσεών τους ότι θα συγχωνευθούν. Τώρα η Alpha Bank αναδιπλώνεται και ανακοινώνει ότι θα περιμένει τα τελικά αποτελέσματα του PSI για να κρίνει αν θα συνεχίσει, ενώ η Eurobank επιμένει ότι το PSI ήταν ήδη μέσα στα στοιχεία που είχαν εξετασθεί πριν ληφθούν οι σχετικές αποφάσεις. 

Είναι προφανές ότι στην αλλαγή πλεύσης αυτής της διαδικασίας που θα δημιουργήσει, αν γίνει, ένα πολύ μεγάλο τραπεζικό όμιλο έχουν συμβάλει  και άλλα στοιχεία για τα οποία οι δύο διοικήσεις έχουν ενημερωθεί  όσον αφορά τις εξελίξεις στο ευρωπαϊκό τραπεζικό σύστημα. 

Και αυτά έχουν σχέση με τις επερχόμενες νέες κινήσεις της ΕΚΤ όσον αφορά τη σταθεροποίηση του ευρω-συστήματος.

Αναμφίβολα σημαντικό ρόλο στις αποφάσεις των διοικήσεων των τραπεζών έχουν παίξει και οι παρεμβάσεις της τρόικα, μεταξύ των προτάσεων της οποίας έχει συμπεριληφθεί και μία η οποία ζητά την αναθεώρηση του νόμου που προβλέπει την συμμετοχή του δημοσίου με κοινές μετοχές στο μετοχικό κεφάλαιο των τραπεζών που θα προσφύγουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.

Σε κάθε περίπτωση πάντως η αναστολή της απόφασης για την συγχώνευση, είτε είναι προσωρινή, είτε είναι οριστική, ξαναβάζει στο τραπέζι τον ανασχεδιασμό της γεωγραφίας του ελληνικού τραπεζικού συστήματος. Και αυτό γιατί οι λόγοι αυτής της αναστολής είναι προφανές ότι αφορούν και άλλες ελληνικές τράπεζες, οι οποίες θα πρέπει να λάβουν υπόψη τους τις εξελίξεις τόσο από το PSI και από την έρευνα της BlackRock, όσο και τους όρους προσφυγής στο ΤΧΣ, για να διαμορφώσουν τις προοπτικές της επιβίωσής τους στο περιβάλλον της «επόμενης ημέρας». Τραπεζικοί κύκλοι σχολίαζαν χθες ότι η επιφύλαξη που εξέφρασε έμπρακτα η Alpha Bank είναι πολύ πιθανό να συνοδεύεται με την επανεξέταση των επιλογών της ως προς το πώς και προς ποια κατεύθυνση θα πρέπει να γίνει στο νέο περιβάλλον που διαμορφώνεται στο ευρω-σύστημα. 

Με βάση τα υπάρχοντα στοιχεία οι δύο τράπεζες κατέχουν περί τα 10,5 δισ. ευρώ σε κρατικά ομόλογα. Το ποσό είναι μεγάλο αλλά δεν είναι τεράστιο για δύο τράπεζες του μεγέθους τους και φυσιολογικά θα μπορούσε να πει κανείς είναι διαχειρήσιμο. 

Προφανώς η κατανομή αυτού του κόστους από το PSI και η ενσωμάτωσή  του σε κάθε μία από τις δύο τράπεζες επηρεάζει την σχέση ανταλλαγής τιμών των μετοχών μεταξύ των δύο τραπεζών, πολύ περισσότερο τώρα που η διαφαινόμενη συμφωνία για το «κούρεμα» έχει φθάσει την διαγραφή αξιών σε πραγματικούς όρους στο 68% της ονομαστικής αξίας. Κατά τα φαινόμενα όμως δεν είναι μόνο αυτό το πρόβλημα, καθώς η αλλαγή αυτή επηρεάζει και τις στρατηγικές των διοικήσεων των δύο τραπεζών όσον αφορά το «με ποιόν και με ποιους όρους» είναι συμφέρουσα μία μεγέθυνση στις σημερινές συνθήκες.

Είναι πολύ νωρίς βέβαια για να κάνει κανείς εκτιμήσεις ως προς την κατεύθυνση αυτή καθώς τον λόγο στις εξελίξεις έχουν και οι μέτοχοι των δύο τραπεζών οι οποίοι  θα κληθούν να κρίνουν το τι και πως από τα όσα θα ακολουθήσουν.

Πάντως ένα είναι βέβαιο. Στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα οι απόπειρες «γάμου» μεταξύ των ισχυρών του κλάδου έχουν αποδειχθεί εξαιρετικά δύσκολη ιστορία. 

Το ενδιαφέρον πάντως είναι ότι παρά τα πολλά «διαζύγια» πριν από τους «γάμους», οι παλιοί έρωτες δεν ξεχνιούνται εύκολα...