Το λεφτόδενδρο και η Κοκκινοσκουφίτσα...

Του Κώστα Στούπα 

Στο μόνο πράγμα που έχει δίκιο το αυξανόμενο πλήθος των αισιόδοξων για την πορεία των χρηματιστηρίων είναι πως οι μετοχές των καλών εταιρειών αποτελούν ασφαλέστερα καταφύγια ακόμη και από ισχυρά νομίσματα όπως το δολάριο και το ευρώ...

Τούτο γιατί οι μετοχές των καλών εταιρειών αντλούν την αξία τους από την ικανότητα των επιχειρήσεων που αντιπροσωπεύουν να παράγουν πράγματα που οι άνθρωποι έχουν ανάγκη και θα συνεχίσουν να ζητούν έναντι πολύτιμων ανταλλαγμάτων.

Αντιθέτως η "εκτύπωση" πολλών τρισ. δολαρίων, ευρώ, στερλινών και γουαν... για να αποφευχθούν τα χειρότερα, θυμίζει τις κορυφές των χρηματιστηριακών "φουσκών" που η αύξηση της ζήτησης για μετοχές αυξάνει το πλήθος των χαρτιών ταχύτερα από τον ρυθμό που αυξάνεται το πλήθος που τα επιζητεί...

Όταν οι "τεμπέληδες" κερδίζουν περισσότερα από τους εργατικούς πρέπει να προβληματιζόμαστε το ίδιο και όταν στα χρηματιστήρια οι άσχετοι κερδίζουν περισσότερα από τους σχετικούς...

Διαβάζω λοιπόν σε μια τελευταία ανάλυση της Goldman Sachs πως οι κωδικοί των μικρών ιδιωτών επενδυτών στα αμερικάνικα χρηματιστήρια αυξήθηκαν από 4 εκατ. στις αρχές του 2020,  σε 5 εκατ. στην κορυφή της αγοράς τον Φεβρουάριο, σε  7 εκατ. στα χαμηλά του περασμένου Μαρτίου, και  12 εκατ. στα τέλη Μαΐου και 14 εκατ. την περασμένη εβδομάδα.

Το πλέον σημαντικό είναι πως οι αποδόσεις των μικρών ιδιωτών ξεπερνούν τις αποδόσεις των επαγγελματιών, των μεγάλων ιδιωτών και των θεσμικών.

Την τελευταία φορά που οι μικρομέτοχοι ξεπέρασαν σε αποδόσεις τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης ήταν στα τέλη Φεβρουαρίου 2020 και τότε είχε τονιστεί ότι οι μικροεπενδυτές έχουν ξεπεράσει σε αποδόσεις τα υψηλού ρίσκου hedge funds...

Μετά από λίγες ημέρες οι αγορές κατέρρευσαν και άπαντες λόγω μηδενικών επιτοκίων και αρνητικών αποδόσεων την ανάγκη φιλοτιμία ποιούμενοι είδαν την πρώτη διόρθωση μετά από δέκα χρόνια ανόδου, σαν ευκαιρία ζωής.

Η στήλη είχε αναφέρει πριν μερικές εβδομάδες το μήνυμα νεαρού από την Ελλάδα που προσπάθησε να ανοίξει λογαριασμό σε διαδικτυακή χρηματιστηριακή και τον ειδοποίησαν πως λόγω πλήθους αιτήσεων για νέους λογαριασμούς υπάρχει καθυστέρηση με αποτέλεσμα να λάβει έναν αριθμό προτεραιότητας πίσω από  2.500  άλλες αιτήσεις.

Την εβδομάδα που πέρασε μου έστειλε ένα μήνυμα πως πλησιάζει η ώρα να του ανοίξουν κωδικό καθώς απομένουν λιγότερες από 40 αιτήσεις.

Όταν ρώτησα διακριτικά για το ύψος του μετοχικού χαρτοφυλακίου που σχεδιάζει να δημιουργήσει όταν αποκτήσει χρηματιστηριακό κωδικό, μου απάντησε ευθαρσώς για 350 ευρώ από τα 1.200 που έχει στην άκρη...

Κάτι άλλο που παρατήρησα τον Μάιο που πέρασε ήταν το πλήθος των νοικοκυριών που προμηθευόταν πετρέλαιο θέρμανσης λόγω της ευκαιρίας που δημιούργησε η πτώση της τιμής του πετρελαίου.

Κάποιος "αντιθετικός επενδυτής" θα σκεφτόταν πως είναι απίθανο το πλήθος των διαχειριστών των πολυκατοικιών να αγοράζει πετρέλαιο στη σωστή φάση του κύκλου της τιμής του "μαύρου  χρυσού". Από τη σκοπιά αυτή θα είχε σημασία να παρακολουθήσουμε πού θα βρίσκεται η τιμή του πετρελαίου το ερχόμενο Φθινόπωρο όταν θα ξεκινήσει η περίοδος διάθεσης πετρελαίου θέρμανσης.

Γενικότερη είναι η πεποίθηση την περίοδο που διανύουμε πως η Fed, η ΕΚΤ και οι άλλοι από μηχανής "Θεοί" της σύγχρονης οικονομικής μηχανικής, αν συμβεί κάποιο ατύχημα θα παρέμβουν και θα σώσουν την κατάσταση όπως έκαναν στα μέσα του περασμένου Μαρτίου αλλά και παλαιότερα...

Η αλήθεια είναι πως τον περασμένο Μάρτιο, αλλά και παλαιότερα το έκαναν με μεγάλη επιτυχία και όσοι πόνταραν σε αυτό κέρδισαν.  Η πεποίθηση όμως πως η Fed, η ΕΚΤ κλπ δεν θα επιτρέψουν στις αγορές να πέσουν ή στις οικονομίες να μπουν σε ύφεση είναι τόσο παράδοξη και έωλη όσο η αντίληψη πως υπάρχει κάποιο "λεφτόδενδρο"...

Από την άλλη πλευρά οι αφελείς (συνταξιούχοι, δημόσιοι υπάλληλοι ,εργαζόμενοι στον ιδιωτικό τομέα κλπ) που πιστεύουν πως ένα κραχ των χρηματιστηρίων δεν τους αφορά, ας αλλάξουν πλευρό...

Ο Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ) δημοσίευσε πρόσφατα μια έκθεση που δείχνει πώς τα συνταξιοδοτικά ταμεία στις χώρες του ΟΟΣΑ κατέγραψαν τεράστια απώλεια περίπου 2,5 τρισ.  δολ. κατά τη διάρκεια της κατάρρευσης του χρηματιστηρίου τον Φεβρουάριο έως τα τέλη Μαρτίου.

Όταν τα συνταξιοδοτικά ταμεία γράφουν απώλειες στο χρηματιστήριο ή αρνητικές αποδόσεις στις αγορές των ομολόγων οι συντάξεις μειώνονται. Το ίδιο συμβαίνει με τους μισθούς του δημόσιου και ιδιωτικού τομέα... 

kostas.stoupas@capital.gr