Το escape room των 2.025 μονάδων και το κλειδί του year-end rally

Του Απόστολου Μάνθου

Από τις 14 Αυγούστου, όταν ο Γενικός Δείκτης άγγιξε τις 2.135 μονάδες και έγραψε υψηλά 15ετίας, μέχρι σήμερα, η αγορά έχει περάσει από τη φλόγα του ράλι στη σκιά της κόπωσης. Από το "τρέχουμε" στο "κρατάμε", κι από τη βεβαιότητα στη σιωπηλή αναμονή του επόμενου σπινθήρα. 

Το ταμπλό μοιάζει περισσότερο με παρτίδα σκακιού, όπου λίγοι "παίκτες" προχωρούν επιθετικά, ενώ άλλοι μετακινούνται βαριεστημένα, σαν πιόνια δίχως σχέδιο. Σα να παίζουν πιο πολύ άμυνα με το μυαλό στην έξοδο και όχι στο checkmate.  Οι δε "ρυθμιστές” του παιχνιδιού, αυτοί που καθορίζουν τη ροή της αγοράς και του Γενικού Δείκτη, φαίνεται να έχουν σηκώσει χειρόφρενο, αφήνοντας το momentum να χαθεί ανάμεσα σε απροθυμία, κουρασμένους  όγκους και παρεξηγημένες ιστορίες για πωλητές με …κοντή μνήμη.

Το ταμπλό από τότε έχει μοιράσει ρόλους: λίγοι "τραβούν" με ταχύτητα αγωνιστική, αρκετοί βαραίνουν την καρότσα σαν να κουβαλούν άγκυρες και οι ξένοι θεσμικοί κρατούν το τιμόνι, αποφασίζοντας κάθε μέρα αν θα πατήσουν γκάζι ή φρένο. 

Στο σχετικό ποσοστιαίο διάγραμμα των αποδόσεων σε αυτό το χρονικό διάστημα, οι καθαροί νικητές είναι: το "θηρίο” η Cenergy Holdings  (+26,6%), η Viohalco (+25,6%), η  ElvalHalcor (+23,1%), ο Aktor  Group (+16,5%), η  Bank of Cyprus (+10,1%), η Lamda Development (+8,2%), η ΔΕΗ (+7,7%), η Optima Bank (+1,8%), o  OTE (+0,5%) και οριακά η ΓΕΚΤΕΡΝΑ. Αυτοί είναι που έδωσαν  οξυγόνο στο "στρατόπεδο των Bulls" όταν ο δείκτης γλιστρούσε.

Στον αντίποδα συναντάμε δέκα τίτλους:  Metlen (−21,6%), Coca-Cola HBC (−13,2%), Jumbo (−13,1%), ΟΠΑΠ (−10,2%), Helleniq Energy  (−9,6%), Sarantis (−9,1%), ΕΥΔΑΠ (−7,6%), Αερολιμένας Αθηνών  (−7,1%), Eurobank (−6,8%), Aegean (−6,7%). Εδώ ίσως και να  γράφεται το μεγαλύτερο κομμάτι της εξήγησης γιατί ο ΓΔ στο ίδιο διάστημα είναι περίπου στο −5%.

Με βάση την κατάταξη η  Metlen φαίνεται πρός ώρας ότι είναι το αλάτι που νοστιμίζει τη "σούπα” των πωλητών.  Από τότε βλέπετε  που ξεκίνησε κάπου στα €53 η παραφιλολογία για την αναδιάρθρωση του MSCI, η μετοχή έφτασε να κατρακυλάει ακόμα και κάτω από τα €42, σβήνοντας έτσι  περίπου €1,68 δισ. από τη συνολική κεφαλαιοποίηση της Metlen. Και  όλα αυτά επειδή κάποιοι στοιχημάτισαν ότι, αν βγει από τον δείκτη των αναδυόμενων, θα πουληθούν 6 με 7 εκατ. μετοχές,  δηλαδή ένα 4,8% του μετοχικού κεφαλαίου. 

Και αναρωτιέσαι: πώς γίνεται το 4,8% να "κουμαντάρει" το υπόλοιπο 95,2%; 

Η απάντηση, αν υπάρχει, είναι απλή.  Στις αγορές όπου κυριαρχεί η ψυχολογία, ένα MSCI story αρκεί για να κάνει τους ψύχραιμους να ιδρώσουν και τους βιαστικούς να πατάνε sell σαν να άλλαξε κάτι θεμελιώδες. Κι όμως, ο όμιλος συνεχίζει να γράφει νούμερα που κάνουν τους αναλυτές να ψάχνουν ποιος τρελός πουλάει κάτι τέτοιο.

Γιατί στην πραγματικότητα τίποτα δεν έχει αλλάξει. Τα εργοστάσια δουλεύουν, τα BESS προχωρούν, τα contracts στην ενέργεια γράφουν νέες ροές ισχύος και κερδών το στρατηγικό πλάνο  των €2 δισ.  EBITDA προχωράει χωρίς κανένα εμπόδιο.  Είναι  μια ασήμαντη παύση ταχύτητας  μέσα σε μια ευθεία μακράς πορείας.  

Γιατί όπως και να το κάνουμε… ο χρυσός παραμένει χρυσός ακόμα κι αν τον πουλάνε για μπρούντζο.

Προχωρώντας, σημαντικό ρόλο  στην απροθυμία της αγοράς συνεχίζουν να παίζουν  οι μεγαλύτεροι συντελεστές "βάρους” που είναι οι τέσσερις τραπεζικές κυρίες οι οποίες  κρατούν στα χέρια τους σχεδόν το  40% του Γενικού Δείκτη : ΕΤΕ 10,9%, Eurobank 10,2%, Πειραιώς 9,5%, Alpha 9,0%. 

Από την κορυφή του Αυγούστου μέχρι τώρα καμία δεν προσπάθησε να κάνει έναν δυνατό έξτρα γύρο απόδρασης  καταλήγοντας σήμερα να γράφουν: η  ETE ένα  −2%, ΑΛΦΑ −3,9%, ΠΕΙΡ  −5,7% και  EΥΡΩΒ  −6,8%. ‘Αν τώρα ρίξουμε μέσα και τους δύο ομίλους που γράφουν διψήφια πτώση τη Coca-Cola HBC  και τη  Metlen  τότε έχουμε το  τέλειο μείγμα βαρύτητας που τραβάει  προς τα κάτω το δείκτη και δεν τον αφήνει να πάρει ύψος. Βέβαια οι  ΔΕΗ, Lamda και OTE προσπαθούν να σηκώσουν το βάρος της ανόδου, αλλά έτσι όπως εξελίσσεται η ανοδική κίνηση είναι σα να πατάς γκάζι στην ανηφόρα  με το  φρένο τραβηγμένο.

Παράλληλα στη διεθνή σκηνή, η εικόνα αντιπαράθεσης είναι χαρακτηριστική  με τη Wall Street να το στρίβει σε  ανοδικό κανάλι  (Nasdaq 100  +9,40%, S&P 500 +5,80%, Dow +6,50%), την Ευρώπη να είναι σε θετικό βηματισμό (Euro Stoxx 50 +5.6%, CAC +4,3%), την Ιαπωνία να εκτοξεύεται στο +19%, και ο Γενικός Δείκτης να έχει ξεμείνει πίσω στο  −4,83%. Δηλαδή  παρά τον καλό μας πρότερο ανοδικό βίο από την αρχή της χρονιάς τώρα δείχνουμε σαν να βλέπουμε το έργο από την εξέδρα.

Από απόψεως διαγραμματικής ανάλυσης  η γραμμή τάσης R που διέρχεται από τις δύο τοπικές κορυφές των  2.135 και 2.119  κρατά τον Γενικό Δείκτη σκυφτό. Παράλληλα η ζώνη 2.065–2.088  φαίνεται  να είναι το "ταβάνι" που πρέπει να σπάσει για να αλλάξει ο δείκτης όροφο. Από κάτω ώς ζώνη στήριξης και δοκιμασίας των αγοραστών έχουμε τις 2.025 με 1.985  μονάδες. Πιθανή καθοδική διάτρηση της εν λόγω περιοχής θα σπρώξει το  δείκτη να  κατέβει πρός το  αμυντικό όριο των 1.948 μονάδων, όπου και δοκιμάστηκε στα μέσα του Οκτώβρη  αποροφώντας  την προσφορά. 

Τέλος  στο "και τώρα;" το βασικό σενάριο είναι ότι  όσο οι 1.985 μονάδες κρατάνε, η αγορά θα "χτίζει" αγοραστική βάση για να ρίξει τροχιοδεικτικό στις 2.065 και δεύτερη  βολή στις 2.088 μονάδες. Εκεί, αν μπουν ξανά στο παιχνίδι οι τέσσερις τραπεζικές κυρίες και πάρουν τη σκυτάλη της αντεπίθεσης  οι Metlen, Coca-Cola και ΟΠΑΠ, τότε ο δρόμος ανοίγει διάπλατα για ένα year-end rally με προορισμό τις 2.200 μονάδες. 

* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής

** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.