Ως ακόμα ένα καλό τρίμηνο βλέπει το δεύτερο των ελληνικών τραπεζών η UBS, επισημαίνοντας την αύξηση της πρόβλεψης κερδοφορίας και την υποχώρηση του risk premium.
Ειδικότερα σε νέα της έκθεση, η ελβετική τράπεζα αναφέρει ότι τα κέρδη των 4 συστημικών τραπεζών ξεπέρασαν τις προβλέψεις έως και κατά 9% με τις διοικήσεις τους να αναβαθμίζουν το guidance, ειδικά της ΕΤΕ (κατά 8% στα κέρδη ανά μετοχή στο σύνολο του 2025).
Σε αυτό το πλαίσιο, η UBS επισημαίνει ότι κάνει ήπιες μόνο περαιτέρω αναβαθμίσεις στην κερδοφορία που αναμένει, ενώ αυξάνει τις τιμές - στόχους που έχει από 6% έως 13%, εξετάζοντας τις τάσεις που προκύπτουν μετά τα αποτελέσματα. Αυτές, κατά την UBS, υπογραμμίζουν τη συνεχιζόμενη ισχυρή ανάπτυξη των πιστώσεων και, ως εκ τούτου, την ανθεκτικότητα των καθαρών εσόδων από τόκων (NII), παρά τις μειώσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ που επηρέασαν σημαντικά το 1ο εξάμηνο του 2025.
Ειδικότερα, όπως αναφέρεται στην έκθεση, τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) ήταν ανθεκτικά με ενθαρρυντικές τάσεις, καθώς μειώθηκαν μόνο κατά 0,8% σε τριμηνιαία βάση για την Eurobank, κατά 1,5% σε τριμηνιαία βάση για την Πειραιώς και κατά 3,1% για την Εθνική Τράπεζα, ενώ η Alpha Bank κατέγραψε την πρώτη αύξηση (+1% σε τριμηνιαία βάση).
Η πιστωτική ανάπτυξη στην Ελλάδα παρέμεινε ισχυρή, καθώς η πιστοληπτική ικανότητα των επιχειρήσεων αυξήθηκε κατά 2,6% σε τριμηνιαία βάση (17,4% σε ετήσια βάση) και για τις τέσσερις μεγάλες τράπεζες, με την Πειραιώς να ξεχωρίζει με συνεχιζόμενη ισχυρή πιστωτική ανάπτυξη για τις επιχειρήσεις (+19,5% σε ετήσια βάση, με +3,8% σε τριμηνιαία).
Τα καθαρά έσοδα από προμήθειες ξεπέρασαν τις προσδοκίες, ιδίως της Eurobank (+15% σε τριμηνιαία βάση) και της Alpha Bank (+13% σε τριμηνιαία βάση), ενώ η Πειραιώς εξακολουθεί να ηγείται με τον δείκτη αμοιβών/ενεργητικού της στις 83 μονάδες βάσης. Οι τάσεις του δείκτη COR (Cost of Risk - κόστος κινδύνου) παρέμειναν ευνοϊκές, με την Εθνική Τράπεζα να μειώνει περαιτέρω τον στόχο της για το οικονομικό έτος 2025 σε λιγότερο από 45 μονάδες βάσης (από τις 50 μ.β.) και την Alpha Bank σε περίπου 45 μ.β (από 50 μ.β.).
Την ίδια ώρα, επισημαίνει η έκθεση, όλες οι τράπεζες ανακοίνωσαν νέα ενδιάμεση διανομή μερισμάτων σε μετρητά, (πλην Πειραιώς - αγορά ιδίων μετοχών) που θα εκτελεστεί στο 4ο τρίμηνο του 2025, ουσιαστικά επισπεύδοντας τις διανομές, με την UBS να το σχολιάζει ως μια θετική κίνηση.
Οι αναλυτές της ελβετικής τράπεζας βλέπουν συνολικά δυνατότητες περαιτέρω αύξησης των διανομών, ειδικά για την Εθνική Τράπεζα, στην οποία αναβάθμισε την υπόθεση πληρωμής που έχει στο 65% για το 2026 και στο 70% από το 2027 και μετά, παρόλο που ο δείκτης CET1 που προβλέπει εξακολουθεί να βρίσκεται στο 17,7% μέχρι το 2027.
Σύμφωνα με την UBS, οι αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών κλείνουν σταδιακά το χάσμα έναντι των ευρωπαϊκών, με το PE του ελληνικού κλάδου στο 7,7x για τα κέρδη του 2026 έναντι του 8,4x πανευρωπαϊκά (δηλαδή διαπραγματεύονται ακόμα discount περί του 8%). Έτσι, διατηρεί τη σύσταση "Buy" και για τις τέσσερις, καθώς η υπερβάλλουσα ανάπτυξη κεφαλαίων ενδέχεται να απελευθερώσει μεγαλύτερες αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων, με την ισχυρή πιστωτική ανάπτυξη έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών να ξεχωρίζει επίσης.
Η UBS επισημαίνει ότι top pick της είναι η Τράπεζα Πειραιώς, η οποία παραμένει επίσης και στα top picks της μεταξύ των ευρωπαϊκών τραπεζών, καθώς έχει τις μεγαλύτερες δυνατότητες να ξετυλίξει ένα υψηλό implied Cost of Equity, καθώς ένα από τα υψηλότερα πανευρωπαϊκά, σύμφωνα με τον ημερήσιο tracker αποτιμήσεων της ελβετικής τράπεζας.
Σε αυτά τα πλαίσια, οι νέες τιμές - στόχοι της UBS διαμορφώνονται ως εξής:
- Alpha Bank στα 3,70 ευρώ με upside 6% (από τα 3,51 χτες)
- Eurobank στα 3,64 ευρώ με upside 11% (από τα 3,27)
- ΕΤΕ στα 13,40 ευρώ με upside 8% (από τα 12,42)
- Πειραιώς στα 7,6 ευρώ με upside 11% (από τα 6,83)
Στην εβδομάδα, ο S&P 500 κέρδισε 0,33%, ο Nasdaq σημείωσε άνοδο 1,14% και ο Dow υποχώρησε 0,32%.
Στην εβδομάδα, ο S&P 500 σημειώνει άνοδο 1%, ενώ ο Nasdaq καταγράφει κέρδη 1,8%. Ο Dow ενισχύεται κατά 0,4%.
Ο Nikkei έφθασε να "σκαρφαλώνει" άνω του 1%.
Η Βρετανία πούλησε ομόλογα 20 ετών συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό, ύψους 800 εκατ. λιρών, με την υψηλότερη πραγματική απόδοση από το 2001.
Κέρδη στα περισσότερα χρηματιστήρια, μετά το τεχνολογικό ράλι της Wall Street.
Είναι όλο και πιο δύσκολο για τις χρηματοπιστωτικές αγορές να απομακρυνθούν από το θορυβώδες σκηνικό της γαλλικής πολιτικής, ένα χρόνο μετά τις πρόωρες εκλογές που προκήρυξε ο Εμανουέλ Μακρόν, οι...
Υπό πίεση και τα ομόλογα σε Βρετανία, Ιαπωνία.
Πώς εξελίχθηκαν η προσφορά και η ζήτηση μέσα σε 10 χρόνια.
Σε υψηλό τριών ετών η απόκλιση του ελληνικού πληθωρισμού από αυτόν της Ευρωζώνης, τονίζει η τράπεζα.
Παρά το γεγονός ότι το 2025 το ράλι στις ευρωπαϊκές τράπεζες είναι διπλάσιο από ό,τι είχε προβλέψει η UBS τον Δεκέμβριο του 2024, παραμένει overweight.
Παρά τις πιέσεις στα τέλη Αυγούστου, τα θετικά στοιχεία του Χ.Α. διατηρούνται, με τις φετινές χρηματικές διανομές να αναμένεται να ξεπεράσουν τα 5,5 δισ. ευρώ, τη στιγμή που η αύξηση του αριθμού των...
