Τι σημαίνει επιχειρηματικά η πρωτιά της Εθνικής Τράπεζας στα stress test

Του Νίκου Κωτσικόπουλου

Εντυπωσιακά είναι τα αποτελέσματα των ελληνικών τραπεζών στο σκληρότερο τεστ που έχει πραγματοποιηθεί ποτέ από την EBA, όπου όλες οι ελληνικές τράπεζες κατατάσσονται πολύ υψηλά με αποτελέσματα πάνω από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο με σημαιοφόρο την Εθνική Τράπεζα, που είναι η ελληνική τράπεζα η οποία για δεύτερη διαδοχική φορά εισέρχεται στην πρώτη δεκάδα των ευρωπαϊκών ιδρυμάτων, με τα ισχυρότερα ίδια κεφάλαια. 

Έτσι κύκλοι με γνώση των επιχειρηματικών παρασκηνίων προδικάζουν τώρα, ότι η Εθνική με πλεονάζοντα  κεφάλαια 6,6 δισ. ευρώ θα κάνει πιθανόν δύο επιχειρηματικές κινήσεις, στο τέλος του 2025-αρχές 2026, μία στις ασφάλειες στην Ελλάδα και μία διεθνή συνεργασία στη διαχείριση κεφαλαίων, χωρίς να αποποιηθεί την προτεραιότητα ικανοποίησης των μετόχων.

Ειδικότερα, τραπεζικοί κύκλοι παρατηρούν ότι η Εθνική, έχει με διαφορά πολύ μεγάλα ίδια κεφάλαια, τόσο σε θεωρητικές συνθήκες ακραίας δοκιμασίας όπως ήταν τα τεστ της EBA, όσο και στην πραγματικότητα όπου τα πλεονάζοντα κεφάλαια αυξήθηκαν κατά 200 εκατ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο στα 6,6 δισ. ευρώ.

Το ποσό προκύπτει μετά και την αναπροσαρμογή 1 δισ. ευρώ κεφαλαίων του ΕΦΚΑ, που κατατέθηκαν τον Ιούλιο φέτος στην ΤτΕ. 

Ο δείκτης CET1 αυξήθηκε στο 18,9% (συνυπολογίζοντας και μέρισμα 60% των φετινών κερδών) στο πρώτο εξάμηνο φέτος και ο συνολικός δείκτης ιδίων κεφαλαίων CAD στο 21,7%. Επιπλέον ο δείκτης MREL είναι πια στο 28,4% αυξημένος 1,6% πάνω από την υποχρέωση της τράπεζας στα 26,8%.

Η Εθνική έδωσε λεπτομέρειες για τις 3 εναλλακτικές λύσεις που εξετάζει και η αγορά εκτιμά τώρα μετά τα stress tests ότι, υπό όρους, μπορεί να τα καταφέρει όλα, με στοχευμένο πρόγραμμα εξαγορών- συνεργασιών, οργανική ανάπτυξη και σταδιακή αύξηση μερισμάτων. 

Είναι χαρακτηριστικό, ότι το σενάριο της άσκησης ειδικά για τις ελληνικές τράπεζες ήταν πολύ σκληρό, καθώς προέβλεπε εκτός από τριετή ύφεση με σωρευτική πτώση του πραγματικού ΑΕΠ -6,1%, ταυτόχρονα και διψήφια μεταβολή πληθωρισμού 11,6% καθώς και σημαντική πτώση στις τιμές των ακινήτων, με μείωση  -22% στις τιμές των κατοικιών και -29% στις τιμές των επαγγελματικών ακινήτων. 

Στην συγκεκριμένη μέτρηση η Εθνική Τράπεζα, παρουσίασε δείκτη ιδίων κεφαλαίων με πλήρη επίδραση του ΔΠΧΑ 9 (FL CET1) μόλις κατά 0,50% χαμηλότερα από το σημείο εκκίνησης, που αποτελεί το 2ο καλύτερο σκορ μεταξύ των 51 συστημικών τραπεζών που εποπτεύει ο SSM και το 5ο καλύτερο σκορ, μεταξύ των 64 τραπεζών του συνολικού δείγματος της EBA. Στην άσκηση συμμετείχαν και μη συστημικές ή κρατικές τράπεζες, θυγατρικές αμερικανικών και διεθνών τραπεζών κλπ. 

Συνεπώς, λένε κύκλοι της αγοράς, η Εθνική Τράπεζα, με τα μεγαλύτερα κεφάλαια και την υψηλότερη ρευστότητα και αποδεδειγμένες αντοχές, "αργά ή γρήγορα θα κάνει και μία σημαντική επιχειρηματική κίνηση. Ως πιο πιθανό deal εικάζουν ότι μπορεί να προκύψει "κίνηση σε σχέση με την εγχώρια ασφαλιστική αγορά ή ενδεχομένως και μία επιπλέον διεθνή συνεργασία στο χώρο της διαχείρισης κεφαλαίων".