Τριήμερο τραπεζικών αποκαλύψεων: Ποια "χτυπά" τα €4, ποια τα €8;

Του Απόστολου Μάνθου

Μπαίνουμε σε ένα από τα πιο κρίσιμα τριήμερα, καθώς από σήμερα έως και την Παρασκευή 1 Αυγούστου, οι τέσσερις συστημικές τράπεζες –Πειραιώς, Εθνική, Eurobank και Alpha Bank– ανακοινώνουν τα οικονομικά τους αποτελέσματα για το δεύτερο τρίμηνο του 2025. Πρόκειται για έναν κομβικό σταθμό που θα λειτουργήσει ως καταλύτης για τη βραχυπρόθεσμη κατεύθυνση της αγοράς και του Γενικού Δείκτη μιας που επηρεάζουν ένα μεγάλο μέρος από τη κίνησή του.

Οι αναλυτές, τόσο από την εγχώρια αγορά όσο και διεθνώς, συγκλίνουν στην εκτίμηση ενός σταθερού αλλά πιο "συγκρατημένου" τριμήνου. Η JP Morgan για τις τέσσερις συστημικές προβλέπει ελαφρώς χαμηλότερα καθαρά κέρδη από το πρώτο τρίμηνο, στα €1,081 δισ., αποδίδοντας τη διαφορά στις μειώσεις επιτοκίων της ΕΚΤ, που από τον Ιούνιο του 2024 έχουν διαμορφωθεί από το 3,75% στο 2%. Αυτό έχει μειώσει τα καθαρά έσοδα από τόκους, κυρίως για τράπεζες με μεγάλη έκθεση σε κυμαινόμενα δάνεια.

Ωστόσο, η επενδυτική κοινότητα βλέπει πέρα από το βραχυπρόθεσμο "noise". Οι διοικήσεις των τραπεζών έχουν ήδη κινηθεί προληπτικά, ενισχύοντας τα έσοδα από προμήθειες και διατηρώντας υψηλά επίπεδα κεφαλαιακής επάρκειας και οργανικής κερδοφορίας. Οι στόχοι για το 2025 παραμένουν σε τροχιά επίτευξης, με το δεύτερο εξάμηνο να προμηνύεται ισχυρότερο λόγω της αναμενόμενης αύξησης της πιστωτικής δραστηριότητας και της σταθεροποίησης του κόστους χρήματος.

Το ενδιαφέρον των επενδυτών είναι έντονο, καθώς οι τραπεζικές ανακοινώσεις θα καθορίσουν όχι μόνο τη μεσοπρόθεσμη απόδοση των ίδιων των μετοχών αλλά και τη συνολική δυναμική του Γενικού Δείκτη να περάσει επιτέλους πάνω από τις 2000 μονάδες.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών της Optima Bank η Eurobank (ΕΥΡΩΒ) αναμένεται να ανακοινώσει καθαρά κέρδη €347,8 εκατ. για το β’ τρίμηνο του 2025, εμφανίζοντας αύξηση 11% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Η θετική αυτή πορεία στηρίζεται κυρίως από την ενίσχυση των προμηθειών και κάποιες έκτακτες εισπράξεις, οι οποίες αντιστάθμισαν τη μικρή πτώση στα καθαρά έσοδα από τόκους και την αύξηση των λειτουργικών δαπανών.

Τα προσαρμοσμένα κέρδη, χωρίς τα έκτακτα, εκτιμώνται στα €327,8 εκατ., σημειώνοντας μικρή πτώση τόσο σε τριμηνιαία όσο και σε ετήσια βάση. Παράλληλα, τα έσοδα από προμήθειες θα παρουσιάσουν αύξηση 7% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο και 23% συγκριτικά με πέρυσι, επιβεβαιώνοντας την αποτελεσματικότητα της στρατηγικής ενίσχυσης εναλλακτικών πηγών εσόδων.

Το σύνολο των εσόδων προβλέπεται να φτάσει τα €808,4 εκατ., ενώ τα λειτουργικά έξοδα θα αγγίξουν τα €310,5 εκατ., αυξημένα κυρίως λόγω επενδύσεων και πληθωριστικών πιέσεων. Οι προβλέψεις για δάνεια που ίσως δεν αποπληρωθούν παραμένουν σταθερές, στα €78,5 εκατ.

Συνολικά, η Eurobank θα συνεχίσει να παρουσιάζει ισχυρά μεγέθη, διατηρώντας σταθερότητα σε κρίσιμους δείκτες, όπως τα δάνεια και οι καταθέσεις, με θετικές ενδείξεις και για το δεύτερο εξάμηνο.

Διαγραμματικά η μετοχή δείχνει στο εβδομαδιαίο chart τιμών ότι κατευθύνεται προς τη ζώνη μερικής αντίστασης των €3.40 με €3.50 ευρώ. Πάνω από εκεί θα αρχίσουμε να βάζουμε στο ανοδικό κάδρο τα €4.00.

Για την Εθνική Τράπεζα (ΕΤΕ) η Optima αναμένει να παρουσιάσει ένα σταθερό δεύτερο τρίμηνο για το 2025, με ελαφρά αύξηση στα καθαρά κέρδη κατά 2% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, στα €306,7 εκατ.

Παρά τη μείωση των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) κατά 4% σε τριμηνιαία και 10% σε ετήσια βάση, οι προμήθειες θα κινηθούν θετικά, καταγράφοντας αύξηση 4%, χάρη στη θετική πιστωτική επέκταση και τις ευνοϊκές συνθήκες αγοράς. Τα συνολικά έσοδα προβλέπονται στα €686,7 εκατ., μειωμένα κατά 8% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.

Οι καταθέσεις και τα ενήμερα δάνεια εκτιμάται ότι θα ενισχυθούν περαιτέρω, ενώ η ποιότητα του ενεργητικού παραμένει υγιής. Τα λειτουργικά έξοδα διατηρούνται σταθερά στα €225,4 εκατ., ενώ οι προβλέψεις για επισφάλειες αναμένονται στα €46,3 εκατ.

Η διοίκηση αναμένεται να επιβεβαιώσει τον στόχο για ετήσια καθαρά κέρδη €1,19 δισ. και κέρδη ανά μετοχή €1,30, υπογραμμίζοντας τη σταθερή πορεία της τράπεζας ενόψει ενός πιο παραγωγικού δεύτερου εξαμήνου.

Εδώ διαγραμματικά η μετοχή αποτυπώνει μια "προσπάθεια" να εμπεδώσει το επίπεδο των €12 ευρώ ώστε να συνεχίσει τον ανηφορική της δρόμο για τα €13. Ενδιαφέρουσα είναι η ανοδική γωνία κλήσης που φτάνει τις 38 μοίρες δίνοντας το στίγμα συνέχειας.

Πάμε στη Τράπεζα Πειραιώς (ΠΕΙΡ) όπου σύμφωνα με την Optima αναμένεται να παρουσιάσει ακόμα ένα ισχυρό τρίμηνο, ενισχυμένο από άνοδο στα έσοδα από προμήθειες, αύξηση μη βασικών εσόδων και μείωση των λειτουργικών εξόδων, παρά την επιβάρυνση από έκτακτα κόστη. Τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) προβλέπονται ελαφρώς μειωμένα, κυρίως λόγω της δυναμικής πιστωτικής επέκτασης ύψους €1 δισ., που ωστόσο ενισχύει τις συνολικές προοπτικές.

Τα καθαρά κέρδη του β’ τριμήνου εκτιμώνται στα €269,5 εκατ., ελαφρώς χαμηλότερα από το προηγούμενο τρίμηνο, αλλά απόλυτα εντός των αναλυτικών προσδοκιών. Οι προμήθειες αναμένεται να ενισχυθούν στα €164,5 εκατ., ενώ τα τα συνολικά έσοδα προβλέπονται στα €654,4 εκατ., με τα λειτουργικά έξοδα να μειώνονται κατά 5% σε τριμηνιαία βάση, στα €212,7 εκατ. Οι προβλέψεις για επισφάλειες ανεβαίνουν λόγω έκτακτων προσαρμογών στα δάνεια σε ελβετικό φράγκο.

Με το 90% του στόχου για νέες χορηγήσεις να έχει ήδη επιτευχθεί, η Πειραιώς δείχνει έτοιμη να αναβαθμίσει το guidance και να επιταχύνει το επενδυτικό της αφήγημα, με την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής να αποτελεί τον επόμενο μεγάλο σταθμό.

Από απόψεως διαγραμματικής ανάλυσης η μετοχή βαδίζει σταθερά προς τον στόχο των €7,20. Πάνω από εκεί το έδαφος των αγοραστών ανοίγει για τα €8.00.

Τέλος για την Alpha Bank (ΑΛΦΑ) αναμένεται να ανακοινώσει καθαρά κέρδη €203,3 εκατ. για το β’ τρίμηνο 2025, μειωμένα κατά 9% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, αλλά αυξημένα κατά 84% σε σύγκριση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο. Η πτώση σε τριμηνιαία βάση οφείλεται κυρίως σε χαμηλότερα μη βασικά έσοδα και αυξημένα λειτουργικά έξοδα. Ωστόσο, τα βασικά λειτουργικά έσοδα παραμένουν σταθερά, εμφανίζοντας μικρή άνοδο +2% τριμηνιαία.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) θα διαμορφωθούν στα €403,1 εκατ., ενώ οι προμήθειες τα €109,5 εκατ., δείχνοντας σταθερή ενίσχυση των λειτουργικών γραμμών εσόδων. Οι συνολικές εισπράξεις αναμένονται στα €546,7 εκατ., σε πλήρη δηλαδή ευθυγράμμιση με τις προσδοκίες της αγοράς.

Τα λειτουργικά έξοδα θα αυξηθούν στα €221,1 εκατ., ενώ το λειτουργικό αποτέλεσμα προ προβλέψεων θα φτάσει τα €325,6 εκατ., ελαφρώς χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις. Οι προβλέψεις για δάνεια παραμένουν περιορισμένες, στα €50,2 εκατ.

Η διοίκηση αναμένεται να επαναβεβαιώσει τους στόχους για το 2025 και να δώσει περαιτέρω πληροφορίες για τις στρατηγικές εξαγορές της Astrobank και της Axia Ventures, ενισχύοντας το προφίλ της τράπεζας σε Ελλάδα και Κύπρο.

Διαγραμματικά η μετοχή θέλει να κατακτήσει το σημείο των €3,30 ώστε να το χρησιμοποιήσει στη συνέχεια ως εφαλτήριο για να αρπάξει τα €3,60. 

* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής

** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.