Σε τροχιά επίτευξης των στόχων του 2025 οι ελληνικές τράπεζες

Του Νίκου Κωτσικόπουλου

Σε πορεία για να επιτύχουν απόλυτα τους στόχους τους φέτος είναι οι ελληνικές τράπεζες, σύμφωνα με πληροφορίες που επιβεβαιώνονται πλήρως από τα συντηρητικά μοντέλα και τις προβολές καλών Ελλήνων αναλυτών από έγκυρα "σπίτια". Ο πήχης έχει μπει για καθαρά κέρδη των 4 σημαντικών τραπεζών το 2025 στα 4,5 δισ. ευρώ. Σε περίπτωση που ξεπεραστεί, θα επικρατήσει μεγάλη αισιοδοξία, γιατί πάμε για νέο ρεκόρ κερδοφορίας.

Οι τραπεζικοί αναλυτές μετέχουν αυτές τις ημέρες σε άτυπες ενημερώσεις και καθοδηγήσεις από τις διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών, περίπου δύο εβδομάδες πριν από τις επίσημες ανακοινώσεις β’ τριμήνου των τραπεζών. 

Η εκτίμηση που κάνουν και μετέφεραν στο Capital.gr επιβεβαίωσαν τις πληροφορίες, ότι στο τέλος του έτους μπορούμε να δούμε τουλάχιστον μικρή μονοψήφια αύξηση στα περυσινά αποτελέσματα, όταν οι σημαντικές τράπεζες πέτυχαν συνολικά καθαρά κέρδη 4,4 δισ. ευρώ το 2024. 

Στο πρώτο τρίμηνο φέτος, που θεωρείται παραδοσιακά πιο αδύναμο, οι ελληνικές τράπεζες πέτυχαν συνολικά καθαρά κέρδη 1,122 δισ. ευρώ, περίπου 3% μεγαλύτερα από τα κέρδη του πρώτου τριμήνου το 2024. 

Στο δεύτερο τρίμηνο, από τις μέχρι στιγμής ενημερώσεις των αναλυτών, οι τράπεζες καθοδηγούν προς μια σταθερή επίδοση χωρίς άνοδο κερδών ή και με μικρή κάμψη από 1%-3%. Όμως, όπως διαβεβαιώνουν τουλάχιστον μέχρι στιγμής η Alpha Bank και η Πειραιώς, που προηγήθηκαν στις ενημερώσεις, η μεν πρώτη έχει πολύ ισχυρή ουρά δανείων προς εκταμίευση για τη συνέχεια, ενώ η δεύτερη, όπως και στο πρώτο τρίμηνο, προηγείται φέτος συνολικά στο πρώτο εξάμηνο στις εκταμιεύσεις νέων δανείων. Αναμένεται πιθανή αναθεώρηση στόχων, για παράδειγμα από την Πειραιώς, στην καθαρή πιστωτική επέκταση. 

Τραπεζικές πηγές επιβεβαίωναν στο "Κ" ότι οι εκταμιεύσεις θα είναι ισχυρές στο δεύτερο εξάμηνο της χρονιάς, τόσο από τη Eurobank όσο και από την ΕΤΕ, και ότι πράγματι υπάρχει ισχυρή ουρά για εκταμιεύσεις δανείων. 

Στοιχείο-κλειδί η ανάπτυξη

Ωστόσο το στοιχείο-κλειδί για να επιτύχουν τους στόχους τους οι τράπεζες, παραμένοντας σε ισχυρή αναπτυξιακή πορεία και δικαιολογώντας θεμελιωδώς τους στόχους των αναλυτών για άνοδο στις τιμές των μετοχών τους, είναι η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων τους, που καταγράφει ο δείκτης RoTE. 

Ο δείκτης αυτός παραμένει αυτή τη στιγμή διψήφιος και πάνω από τον μέσο όρο του δείκτη για τις ευρωπαϊκές τράπεζες. Η Goldman Sachs υπολογίζει ότι τα επόμενα χρόνια θα τείνει να ευθυγραμμιστεί με τον μέσο ευρωπαϊκό δείκτη στην περιοχή του 14% και ότι τώρα είναι στο 14,3%.

Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων των ελληνικών τραπεζών φέτος, έτσι όπως τη μετράει η UBS, είναι:

- Στο 11,5% για την Alpha Bank

- Στο 16,5% για τη Eurobank 

- Στο 15,3% για την Εθνική Τράπεζα

- Στο 14,4% για την Πειραιώς

Αντίστοιχο υπολογισμό έχει κάνει η Bank of America, που βλέπει την απόδοση ιδίων κεφαλαίων φέτος:

- Σε 14,1% για το σύνολο του κλάδου, αλλά αυξανόμενη στο 14,5% μέχρι το 2027

- Σε 11,7% για την Alpha Bank φέτος

- Σε 15,6% για τη Eurobank

- Σε 15,1% για την Εθνική Τράπεζα 

- Σε 14% για την Πειραιώς

Και η Bank of America εκτιμά την ανάπτυξη των ιδίων κεφαλαίων των ανεπτυγμένων ευρωπαϊκών τραπεζών υψηλότερα από των ελληνικών τραπεζών στο 14,4% φέτος, παρά το γεγονός ότι τα στοιχεία δεν το επιβεβαιώνουν, με τις ελληνικές τράπεζες να προηγούνται σαφώς σε καθαρή πιστωτική επέκταση φέτος, ενώ οι ελληνικές τράπεζες ενσωματώνουν και εξαγορές στα αποτελέσματά τους. Τα στοιχεία της ΕΚΤ δείχνουν πολύ μέτριο δανεισμό των Ευρωπαίων στο πρώτο εξάμηνο, ενώ οι ελληνικές τράπεζες παραδοσιακά έχουν ισχυρότερο δεύτερο εξάμηνο.

Οι παράγοντες που ενισχύουν την κερδοφορία

Σύμφωνα με τις διοικήσεις των τραπεζών και τραπεζικούς αναλυτές, οι παράγοντες που θα παίξουν καθοριστικό ρόλο φέτος στην κερδοφορία των τραπεζών είναι:

Πρώτον, η μεγάλη καθαρή πιστωτική επέκταση των τραπεζών, η οποία από το δεύτερο εξάμηνο εκτιμάται από την BofA, για παράδειγμα, ότι θα ανεβάσει τα καθαρά έσοδα από τόκους, τα οποία ήδη μέχρι το τέλος του Ιουνίου είχαν ισορροπήσει τις απώλειες από τη μείωση του τραπεζικού περιθωρίου την οποία είχαν επιφέρει οι μειώσεις επιτοκίων της ΕΚΤ. Στο δεύτερο εξάμηνο δεν αναμένονται μειώσεις επιτοκίων ή, αν γίνουν, θα δούμε πιθανότερα μόνον μία μικρή μείωση 0,25%, και πάντως, σύμφωνα με τους οικονομολόγους των διεθνών οίκων, όχι πριν από τον Οκτώβριο. Η επίπτωση στη μείωση των επιτοκίων στα δάνεια έχει ουσιαστικά ήδη περάσει.

Δεύτερον, αναμένεται να συνεχισθεί όμως η μεταχρονολογημένη μείωση επιτοκίων στις καταθέσεις, η οποία θα εξοικονομήσει κόστη από τις τράπεζες, ενώ και η μικρή μείωση των καταθέσεων συνολικά προς αναζήτηση σταθερών αποδόσεων ευνοεί τις τράπεζες, γιατί τερματίζει τμήμα του κόστους από τις προθεσμιακές καταθέσεις.

Τρίτον, η αναμενόμενη αύξηση των χαρτοφυλακίων των δανείων, η οποία θα αποφέρει καθαρά έσοδα από τόκους στις ελληνικές τράπεζες. Ήδη τα χαρτοφυλάκια αρχίζουν και αυξάνονται, αν και έχουν μεγάλα περιθώρια. 

Τέταρτον, η άνοδος των προμηθειών, με μεγάλη ώθηση από τις προμήθειες στα νέα δάνεια και από τις προμήθειες στη διαχείριση χαρτοφυλακίων, όπου δίνουν βάση φέτος οι ελληνικοί τραπεζικοί όμιλοι.

Πέμπτον, από τις αντισταθμίσεις hedges που έχουν πάρει οι ελληνικές τράπεζες για να διασφαλιστούν λόγω της μείωσης των επιτοκίων.

Έκτον, από τη μείωση του κόστους. Κατ’ αρχάς από τη μείωση στα χρηματοοικονομικά κόστη με φθηνότερα ομόλογα που εκδίδουν και αντικαθιστούν παλαιότερα ακριβότερα ομόλογα, έως τη σταδιακή μείωση των προβλέψεων. 

Όμως θα υπάρξει, αντίστοιχα, και άνοδος των προβλέψεων για τις επερχόμενες ρυθμίσεις δανείων σε ελβετικό φράγκο, με υπολογιζόμενες απώλειες έως 300 εκατ. ευρώ για τον τραπεζικό κλάδο και το μεγαλύτερο μέρος των προβλέψεων για τη Eurobank και δευτερευόντως την Πειραιώς. Θα μειωθούν, όμως, τα έξοδα servicing και τιτλοποιήσεων κόκκινων δανείων.