Της Ελευθερίας Κούρταλη
Σε σημαντική αύξηση των τιμών - στόχων που δίνει για τις ελληνικές τράπεζες προχωρά η Optima Bank επισημαίνοντας τις πολύ ελκυστικές τους αποτιμήσεις, τους σημαντικούς βραχυπρόθεσμους και μεσοπρόθεσμους καταλύτες, το αδικαιολόγητο discount που έχουν σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες και το οποίο πρέπει να κλείσει, καθώς και το πολύ υποστηρικτικό μακροοικονομικό σκηνικό της Ελλάδας.
Ειδικότερα, όπως σημειώνει, ελληνική οικονομία είναι μια από τις πιο δυναμικές στην Ευρωπαϊκή Ένωση και συνδυάζει την αύξηση του ΑΕΠ με τη δημοσιονομική πειθαρχία, όπως αναφέρει η Optima Bank. Η οικονομία αναμένεται να ξεπεράσει τον μέσο όρο της ΕΕ για πέμπτο συνεχόμενο έτος, ενώ τα υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα του προϋπολογισμού αναμένεται να συμπιέσουν περαιτέρω τον δείκτη χρέους έως το 2026.
Όπως τονίζει η χρηματιστηριακή, οι συνθήκες στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα παραμένουν πολύ ευνοϊκές. Η πιστωτική επέκταση αυξήθηκε κατά 11,3% σε ετήσια βάση τον Μάιο του 2025 χάρη στα εταιρικά δάνεια που κατέγραψαν τον υψηλότερο ρυθμό ανάπτυξης (+17,5% σε ετήσια βάση) από τις αρχές του 2009. Ο ιδιωτικός τομέας παραμένει υπο-μοχλευμένος, με το ποσοστό διείσδυσης να ανέρχεται σε μόλις 62% του ΑΕΠ το 2024 έναντι 119% το 2010. Επιπλέον, οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα αντιπροσωπεύουν το 99% του ΑΕΠ το 2024, επομένως η ρευστότητα παραμένει άφθονη με το δείκτη δανείων προς καταθέσεις (LDR) στο 62% και το εμπορικό πλεόνασμα στα 75,2 δισ. ευρώ τον Μάιο. Επιπλέον, η δυναμική της ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων έχει βελτιωθεί σημαντικά, με τον δείκτη NPE να είναι χαμηλότερος από τον ισπανικό και κοντά στον ιταλικό, ενώ οι δείκτες κάλυψης NPE παραμένουν σε υψηλά επίπεδα.
Όσον αφορά τους βραχυπρόθεσμους καταλύτες για τις ελληνικές τράπεζες αυτοί είναι, όπως τονίζει η Optima Research η δημοσίευση των αποτελεσμάτων του Β' τριμήνου/Α' εξαμήνου, την Τετάρτη 30 Ιουλίου (Πειραιώς), την Πέμπτη 31 Ιουλίου (Eurobank, Εθνική Τράπεζα) και την Παρασκευή 1 Αυγούστου (Optima Bank, Alpha Bank), καθώς και τα αποτελέσματα των stress tests της EBA (εκτός της Eurobank) στις αρχές ΑυγούστουΟι μεσοπρόθεσμοι καταλύτες για τον κλάδο είναι τα υψηλότερα κέρδη ανά μετοχή (EPS) σε σχέση με το 2026-2027 για την Alpha Bank και την Τράπεζα Πειραιώς λόγω των νέων εξαγορών τους, καθώς και οι νέες πιθανές εξαγορές της Eurobank και της Εθνικής Τράπεζας για την ενίσχυση των μη επιτοκιακών εσόδων τους.
Από την άλλη πλευρά, η κίνηση της Unicredit να αυξήσει το μερίδιό της στην Alpha Bank θα μπορούσε να προσελκύσει άλλες ξένες τράπεζες ως στρατηγικούς επενδυτές σε ελληνικές τράπεζες. Υπενθυμίζεται ότι η Fairfax Financial Group είναι ο κύριος μέτοχος της Eurobank Holdings με ποσοστό συμμετοχής 32,89% και ο Τζον Πόλσον είναι ο κύριος μέτοχος της Πειραιώς με ποσοστό συμμετοχής 14%, επισημαίνει η χρηματιστηριακή.
Η Optima σημειώνει πως οι κορυφαίες επιλογές της για το πρώτο εξάμηνο του 2025 ήταν η Alpha Bank και η Τράπεζα Πειραιώς. Η Alpha Bank ήταν το πιο επιτυχημένο της buy με εκπληκτική απόδοση 85%, ακολουθούμενη από την Πειραιώς, η οποία επίσης υπεραπέδωσε με κέρδη 53% στο πρώτο εξάμηνο του 2025.
Μετά την πρόσφατη ανοδική πορεία του κλάδου και καθ' όλη τη διάρκεια του έτους, τα μοντέλα αποτίμησης της χρηματιστηριακής δείχνουν ότι η Τράπεζα Πειραιώς έχει το υψηλότερο δυναμικό ανόδου και ως εκ τούτου παραμένει η κορυφαία επιλογή της για το υπόλοιπο του έτους.
Επαναλαμβάνει επίσης τις αξιολογήσεις buy για την Eurobank και την Εθνική Τράπεζα. Από την άλλη πλευρά, αλλάζει την αξιολόγησή την για την Alpha Bank σε Ουδέτερη από Buy, καθώς υπάρχει περιορισμένο δυναμικό ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα, με βάση τα κέρδη του 2025. Παρ 'όλα αυτά, σημειώνει πως θα γίνει και πάλι αγοραστής της Alpha σε χαμηλότερα επίπεδα.
Οι τιμές στόχοι διαμορφώνονται ως εξής:
- Τράπεζα Πειραιώς στα 7,50 ευρώ από 6,50 ευρώ πριν με 24% περιθώριο ανόδου
- Eurobank στα 3,40 ευρώ από 2,80 ευρώ πριν με 12% περιθώριο ανόδου
- Εθνική Τράπεζα στα 12,25 ευρώ από 10,92 ευρώ πριν με 11% περιθώριο ανόδου
- Alpha Bank στα 3,20 ευρώ από 2,75 ευρώ πριν με 2% περιθώριο ανόδου
Όπως σημειώνει η Optima, οι ελληνικές συστημικές τράπεζες διαπραγματεύονται με κέρδη ανά μετοχή EPS στο 8,3x για το 2025, με discount 7% σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες και με λογιστική αξία P/TBV στο 1,13x, με discount 9%. Δεδομένου ότι οι ελληνικές τράπεζες αναμένεται να δημιουργήσουν υψηλότερο RoaTBV (14,3% έναντι 13,5% των τραπεζών της ΕΕ), πιστεύει ότι θα πρέπει να διαπραγματεύονται τουλάχιστον στην ονομαστική τους αξία.
Στις τιμές στόχους που δίνει, οι συστημικές τράπεζες θα διαπραγματεύονταν με P/TBV για το 2025 στο 1,27x, με premium 3% σε σχέση με τους ομολόγους τους στην ΕΕ. Τέλος, πιστεύει ότι η Πειραιώς εξακολουθεί να είναι η πιο υποτιμημένη μετοχή στον κλάδο, καθώς διαπραγματεύεται με P/TBV στο με 0,99x, με αδικαιολόγητο discount 20% σε σχέση με τις τράπεζες της ΕΕ και πιστεύει ότι θα πρέπει να διαπραγματεύεται τουλάχιστον στην ονομαστική της αξία, δεδομένου του υψηλότερου RoaTBV, και σύμφωνα με την Eurobank και την Εθνική Τράπεζα.
Η Google επέκρινε την απόφαση της ΕΕ και δήλωσε ότι θα την προσβάλει δικαστικά.
Η BBVA προσφέρει μία νέα κοινή μετοχή και 0,70 ευρώ σε μετρητά για κάθε 5,5483 κοινές μετοχές της Sabadell.
Οι κατασκευαστές στην Κίνα αναζητούν εναλλακτικές αγορές για τα προϊόντα τους.
Στρατηγικό βήμα για την περαιτέρω διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου της Leader και την είσοδο σε κατηγορίες υψηλής ανάπτυξης.
Πώς εξελίχθηκαν η προσφορά και η ζήτηση μέσα σε 10 χρόνια.
Σε υψηλό τριών ετών η απόκλιση του ελληνικού πληθωρισμού από αυτόν της Ευρωζώνης, τονίζει η τράπεζα.
Παρά το γεγονός ότι το 2025 το ράλι στις ευρωπαϊκές τράπεζες είναι διπλάσιο από ό,τι είχε προβλέψει η UBS τον Δεκέμβριο του 2024, παραμένει overweight.
Διαφορετικοί οι κλάδοι, κοινό το μήνυμα.
Το 84% ζητά νέο θεσμικό πλαίσιο για τις προσφορές.
"Η συνεργασία ήδη προσφέρει πολλά από τα οφέλη μιας εξαγοράς. Παρ’ όλα αυτά, η Alpha παραμένει ελκυστική".
Τι αναφέρει εταιρική ανακοίνωση.
