Ebury: Το δολάριο είναι σε κάμψη καθώς οι οικονομικές ειδήσεις από τις ΗΠΑ δεν είναι θετικές

Του Enrique Diaz-Alvarez*

Τα κύρια νομίσματα κινήθηκαν σε στενά εύρη την περασμένη εβδομάδα, με εξαίρεση το ιαπωνικό γεν, το οποίο συνεχίζει να ανακτά το έδαφος που έχασε πέρυσι, καθώς αυξάνονται οι προσδοκίες για ταχύτερη ομαλοποίηση των επιτοκίων στην Ιαπωνία. Οι οικονομικές ειδήσεις στις ΗΠΑ έχουν γίνει ελαφρώς πιο αρνητικές τελευταία, μειώνοντας οριακά το χάσμα μεταξύ της αμερικανικής και των ευρωπαϊκών οικονομιών. Ιδιαίτερα, ο δείκτης PMI του Φεβρουαρίου ήταν ασθενέστερος από το αναμενόμενο στις ΗΠΑ, ενώ στην Ευρωζώνη και το Ηνωμένο Βασίλειο κινήθηκε περίπου σύμφωνα με τις προσδοκίες. Όπως λέμε εδώ και μήνες, τα τρέχοντα επίπεδα του δολαρίου αποτιμούν μια ακραία οικονομική απόκλιση ή τον κίνδυνο δασμών, και είναι ευάλωτα σε σημαντικές διορθώσεις αν οποιοσδήποτε από αυτούς τους παράγοντες αποδειχθεί πιο ήπιος από το αναμενόμενο.

Οι ανησυχίες για τους δασμούς φαίνεται να έχουν περάσει σε δεύτερη μοίρα προς το παρόν, αν και αυτό μπορεί να αλλάξει ανά πάσα στιγμή. Γι αυτήν την εβδομάδα δεν είναι προγραμματισμένες αρκετές οικονομικές ανακοινώσεις, με το βασικό γεγονός να είναι η δημοσίευση των στοιχείων για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ την Παρασκευή. Θα υπάρξουν πολλές σημαντικές ομιλίες κεντρικών τραπεζιτών κατά τη διάρκεια της εβδομάδας, καθώς και η δημοσίευση των πρακτικών της τελευταίας συνεδρίασης της ΕΚΤ την Πέμπτη. Μαζί με ενδεχόμενες ειδήσεις σχετικά με τους δασμούς, η πολιτική αναταραχή από την ανατροπή της ευρωπαϊκής αρχιτεκτονικής ασφαλείας από τον Τραμπ και οι γερμανικές εκλογές πιθανότατα θα έχουν τόσο ή και μεγαλύτερη επίδραση από τα οικονομικά δεδομένα προς το παρόν.

Στερλίνα 

Οι οικονομικές ειδήσεις από το Ηνωμένο Βασίλειο την περασμένη εβδομάδα είχαν ξεκάθαρα θετικό τόνο. Η απασχόληση και οι λιανικές πωλήσεις του Ιανουαρίου ξεπέρασαν σημαντικά τις προσδοκίες. Ο δείκτης PMI της επιχειρηματικής δραστηριότητας κινήθηκε περίπου στα αναμενόμενα επίπεδα, αλλά εξακολουθεί να δείχνει μέτρια ανάπτυξη. Ένας ακόμη υψηλότερος του αναμενόμενου δείκτης πληθωρισμού ενίσχυσε τη στερλίνα, μιας και καθιστά δυσκολότερο για την Τράπεζα της Αγγλίας να δικαιολογήσει μειώσεις επιτοκίων. Επιπλέον, το Ηνωμένο Βασίλειο είναι σχετικά λιγότερο εκτεθειμένο στους δασμούς του Τραμπ, καθώς διατηρεί εμπορικό έλλειμμα αγαθών με τις ΗΠΑ. Συνεπώς, αναμένουμε η στερλίνα να διατηρήσει τη στήριξη τις επόμενες εβδομάδες.

Ευρώ 

Αν και οι δείκτες PMI στην Ευρώπη δεν απογοήτευσαν τόσο όσο στις ΗΠΑ, τα στοιχεία παρέμειναν αρνητικά. Ο ενοποιημένος δείκτης διαμορφώθηκε στο 50,2, μειωμένος από το 50,5, διακόπτοντας μια ανοδική τάση τεσσάρων μηνών. Παραμένει συμβατός με την οικονομική ανάπτυξη, αλλά οριακά. Παράλληλα, το ευρώ έχει αποδειχθεί ανθεκτικό στο σοκ που προκάλεσαν οι αλλαγές στην ευρωπαϊκή ασφάλεια λόγω της φαινομενικής στροφής του Τραμπ προς τη Ρωσία, αλλά αυτό προσθέτει μακροπρόθεσμες ανησυχίες. Το βασικό ερώτημα είναι πόσο από αυτό έχει ήδη αποτιμηθεί στα πολύ ισχυρά επίπεδα του δολαρίου – κατά την εκτίμησή μας, το σύνολο. Εκτός από τα πρακτικά της ΕΚΤ, η ομιλία του επικεφαλής οικονομολόγου της ΕΚΤ, Schnabel, την Τρίτη θα έχει ιδιαίτερη σημασία.

Δολάριο ΗΠΑ 

Την Παρασκευή καταγράφηκαν εξαιρετικά αδύναμα οικονομικά δεδομένα στις ΗΠΑ. Η επιχειρηματική εμπιστοσύνη σημείωσε απότομη υποχώρηση το Φεβρουάριο, ενώ οι μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό των καταναλωτών αυξήθηκαν στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 30 ετών. Θα περιμένουμε επιβεβαίωση αυτής της τάσης από τις εβδομαδιαίες αιτήσεις ανεργίας και τα στοιχεία για την απασχόληση του Φεβρουαρίου σε δύο εβδομάδες, αλλά προς το παρόν αυτά τα δεδομένα ήταν αρκετά για να κρατήσουν το δολάριο υπό πίεση, παρά τη σημαντική αύξηση των γεωπολιτικών κινδύνων. Με ελάχιστα νέα μακροοικονομικού ή πολιτικού ενδιαφέροντος να κατευθύνουν τις αγορές συναλλάγματος, θα δώσουμε ιδιαίτερη προσοχή σε οποιαδήποτε εξέλιξη στους δασμούς ή διευκρινίσεις σχετικά με τη στάση των ΗΠΑ απέναντι στην ευρωπαϊκή ασφάλεια την ερχόμενη εβδομάδα.

*Chief Financial Risk Officer της Ebury