Υποβαθμίζει σε "negative" το outlook του ΟΤΕ η Fitch

Σε “negative” από “stable” αναθεωρεί το outlook του ΟΤΕ η Fitch Ratings, σύμφωνα με το Dow Jones Newswires, επαναβεβαιώνοντας ταυτόχρονα την μακροπρόθεσμη πιστοληπτική αξιολόγηση του οργανισμού με «ΒΒΒ».

Η αναθεώρηση του outlook αντανακλά την ανησυχία της Fitch για την πιθανότητα μίας βαθύτερης και πιο μακράς σε διάρκεια οικονομικής κάμψης στην Ελλάδα, ως αποτέλεσμα των μέτρων λιτότητας που ανακοίνωσε η ελληνική κυβέρνηση. Αυτό, με τη σειρά του, αυξάνει την αβεβαιότητα σε ό,τι αφορά τις ταμειακές ροές του ΟΤΕ για το 2010 καθώς και -σημαντικά- την ταχύτητα με την οποία η εταιρεία θα καταφέρει να επιστρέψει σε επίπεδα αύξησης των ταμειακών ροών συγκρίσιμα με τον υπόλοιπο κλάδο, το 2011 ή ακόμα και το 2012. 

Ο οίκος επαναλαμβάνει ότι συνεχίζει να μην υπάρχει άμεση διασύνδεση της αξιολόγησης της Ελλάδας με αυτή του ΟΤΕ, επισημαίνοντας ότι οι ανησυχίες αφορούν περισσότερο τον αυξανόμενο κίνδυνο σε μεμονωμένους λειτουργικούς παράγοντες που σχετίζονται με την αποδυνάμωση του καταναλωτικού κλίματος στην Ελλάδα.

Η Fitch εκτιμά ακόμη ο ΟΤΕ, όπως και οι περισσότερες εταιρείες τηλεπικοινωνιών στην Ευρώπη, είναι σε θέση να αμυνθεί απέναντι στις επιδεινούμενες συνθήκες στην αγορά. Ωστόσο, η πιθανότητα μία πολύ πιο απότομης από το αναμενόμενο πτώσης στα έσοδα και τις ταμειακές ροές από τη σταθερή και την κινητή τηλεφωνία είναι υπαρκτή για τους επόμενους 12 μήνες.

Σημειώνεται ακόμη ότι ο ΟΤΕ διαθέτει περιθώρια περαιτέρω μείωσης των κεφαλαιακών δαπανών ώστε ν προσφέρει στήριξη στις ελεύθερες ταμειακές ροές, όμως αυτό θα μπορούσε να έχει ως αποτέλεσμα την υποεπένδυση σε όρους ανάπτυξης δικτύου μεσοπρόθεσμα, καθιστώντας τον ΟΤΕ πιο αδύναμο απέναντι στον ανταγωνισμό.

Αν ο ΟΤΕ καταφέρει να δείξει ανθεκτικότητα έναντι των συνθηκών στην αγορά το 2010, τότε ο οίκος πιθανότατα θα επαναφέρει σε “stable” την αξιολόγηση του outlook του οργανισμού, αναφέρει η έκθεση. Ωστόσο, ενδεχόμενη διατήρηση των πιέσεων στα έσοδα και τα EBITDA πιθανότατα θα οδηγήσει σε υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης του οργανισμού κατά μία βαθμίδα.

Η Fitch χαρακτηρίζει θετική την παρουσία της Deutsche Telekom λόγω της εν δυνάμει συμμετοχής της στις προσπάθειες αναχρηματοδότησης του ΟΤΕ. Ο οίκος σημειώνει πως ο ΟΤΕ αντιμετωπίζει κίνδυνο στην αναχρηματοδότηση χρεών 2,2 δισ. ευρώ που ωριμάζουν το 2011 εκ των οποίων 1,5 δισ. ευρώ λήγουν το Φεβρουάριο ενώ οι τρέχουσες πηγές ρευστότητας καλύπτουν μόνο το 70%.

Συνέπεια των παραπάνω είναι πως ο ΟΤΕ θα χρειαστεί να απευθυνθεί στις αγορές διαφορετικά η Deutsche Telekom θα απαιτηθεί να στηρίξει την ρευστότητα με κάποια μορφή.