Η “χρυσή πεντάδα” της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ

Του Δημήτρη Δελεβέγκου

Σταθερά αυξανόμενη ροή εσόδων και καθαρών κερδών βασιζόμενη σε μία διαφοροποιημένη δραστηριότητα σε πέντε “στρατηγικούς” τομείς, τις κατασκευές, τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, την θερμική ενέργεια, το real estate και τις παραχωρήσεις, εκτιμάται ότι θα καταγράψει ο όμιλος ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ κατά την προσεχή διετία.
 
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις που διατυπώνει η Beta Securities σε έκθεσή της για την πορεία των μεγεθών της εισηγμένης έως το 2011, το "μείγμα" υπηρεσιών / παραγωγής θερμικής ενέργειας - ΑΠΕ θα αποτελέσει βασικό πυλώνα της μελλοντικής κερδοφορίας της εισηγμένης.
 
Ειδικότερα, σύμφωνα με την χρηματιστηριακή, η συμμετοχή του κλάδου των κατασκευών στα ετήσια έσοδα αναμένεται να ανέλθει το 2009 στο 83,4% και να υποχωρήσει το 2011 στο 70,2%, με τον αντίστοιχο τζίρο όμως, να εκτιμάται ότι θα ενισχυθεί το 2011 στα 732 εκατ. ευρώ από 645 εκατ. ευρώ το 2009.

Οι ΑΠΕ και η θερμική ενέργεια αναμένεται να καταλάβουν από το 2010 και εφεξής ένα ολοένα και μεγαλύτερο κομμάτι της "πίτας" των εσόδων της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.

Συγκεκριμένα οι ΑΠΕ προβλέπεται ότι θα συμμετέχουν με 6,5% στα ετήσια έσοδα της εισηγμένης το 2011 από 4,6% που εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί το αντίστοιχο ποσοστό στην χρήση του 2009.

Σύμφωνα πάντοτε με την σχετική έκθεση, αλματώδη αύξηση αναμένεται να εμφανίσουν και τα έσοδα από παραγωγή θερμοηλεκτρικής ενέργειας, τα οποία εκτιμάται ότι θα εκτοξευτούν στα 180,6 εκατ. ευρώ το 2011 από 28,9 εκατ. ευρώ που προβλέπεται να “κλείσουν” το 2009.

Η εξέλιξη αυτή σχετίζεται και με την ενεργειακή μονάδα της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ “Ήρων ΙΙ”, ισχύος 435MW που εκτιμάται ότι θα βρίσκεται σε λειτουργία μέσα στη χρονιά, της οποίας η αξία ανέρχεται στα 152,4 εκατ. ευρώ. Αντίστοιχα, η αξία της “Ηρων Ι” ανέρχεται στα 77 εκατ. ευρώ, σύμφωνα με την χρηματιστηριακή.

Όσον αφορά την θυγατρική του ομίλου Τέρνα Ενεργειακή, όπως επισημαίνεται στην σχετική έκθεση, “είναι καλά τοποθετημένη για να αξιοποιήσει τις ευκαιρίες” που θα παρουσιαστούν στον αναπτυσσόμενο κλάδο της ενέργειας.

Μάλιστα, βάσει εκτιμήσεων η Τέρνα Ενεργειακή, αντιπροσωπεύει παραπάνω από το 40% της συνολικής αξίας του ομίλου, ενώ οι αναπτυξιακές της προοπτικές ακόμη δεν αντανακλώνται πλήρως στην τρέχουσα τιμή της μετοχής της εισηγμένης.

Σχετικά με τα έσοδα από τις παραχωρήσεις, εκτιμάται ότι ο ετήσιος ρυθμός ανάπτυξής τους θα διαμορφωθεί στο 4,25% συναρτήσει του πληθωρισμού και του αυξανόμενου αριθμού των οχημάτων που διέρχονται από την Ιόνια Οδό και τον αυτοκινητόδρομο Κεντρικής Ελλάδος Ε65, projects των οποίων η αξία ανέρχεται στα 100,4 εκατ. ευρώ και 64,6 εκατ. ευρώ, αντιστοίχως.

Ο κλάδος των ακινήτων προβλέπεται να καταλαμβάνει την χρήση του 2009 το 3,9%, το 2010 το 3,1% και το 2011 το 2,9% των ετήσιων εσόδων.

Η Beta Securities δίνει τιμή - στόχο στην μετοχή του ομίλου 7,94 ευρώ, δηλαδή 66% υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα της αγοράς και σύσταση Overweight.

Αντίστοιχα, για την μετοχή της Τέρνα Ενεργειακή, η χρηματιστηριακή δίνει τιμή-στόχο 6,30 ευρώ που βρίσκεται 7,6% υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα της αγοράς, και σύσταση Equalweight.

dimitris.delevegos@capital.gr