Τιτάν: Όλα ανοικτά για τον στρατηγικό επενδυτή στην Αίγυπτο

Με τους διεθνείς οίκους να εικάζουν περί απόκτησης “δύναμης πυρός” για μια νέα πιθανή εξαγορά ή για τη συγκέντρωση κεφαλαίων με στόχο την ανέγερση νέων μονάδων στην περιοχή, η Τιτάν ξεκινά τις διαδικασίες για την πώληση μειοψηφικής συμμετοχής στην επένδυση του ομίλου στην Αίγυπτο, έχοντας ως πρωταρχικό κριτήριο το ύψος του τιμήματος που θα πετύχει.

Μεταξύ των φερόμενων ως υποψήφιων επενδυτών ήδη συγκαταλέγονται το επενδυτικό κεφάλαιο Carlyle Group (γνωστό και από την προ ενός έτους απόκτηση της βιομηχανίας χημικών “Νεοχημική” έναντι συνολικά 700 εκατ. ευρώ) και του αραβικών συμφερόντων Mansour Group (μέσω της El Mansour & El Maghraby Investment and Development). Σύμφωνα, ωστόσο, με ασφαλείς πληροφορίες, συμμετοχή στη διαδικασία έχουν ζητήσει και άλλοι όμιλοι, επενδυτικοί και μη.

Στελέχη της Τιτάν ανέφεραν στο Capital.gr πως μόνο εάν το τίμημα πληροί τις απαιτήσεις του ομίλου θα προχωρήσει η πώληση συμμετοχής, η οποία, πάντως, θα παραμείνει με τα σημερινά δεδομένα μειοψηφική χωρίς να ξεπερνά το όριο του 45%. Πάντως, σημείωναν, ο χρόνος ολοκλήρωσης μιας πιθανής συμφωνίας θα απαιτήσει αρκετές εβδομάδες.

Πέρυσι το Μάιο, ο Τιτάνας εξαγόρασε έναντι 330 εκατ. ευρώ το 50% που κατείχε η Lafarge στην κοινή εταιρεία (joint venture) Lafarge-Titan Egyptian Investments. Απέκτησε έτσι τον πλήρη έλεγχο δύο μονάδων, μιας στην Αλεξάνδρεια (Alexandria Portland Cement) και μιας δεύτερης στο Beni Suef, νότια του Καΐρου (Beni Suef Cement), στην οποία μέχρι το τέλος του έτους θα ολοκληρωθεί επένδυση 160 εκατ. ευρώ για τη δημιουργία δεύτερης γραμμής παραγωγής, ετήσιας δυναμικότητας 1,5 εκατ. τόνων που θα ανεβάσει την συνολική παραγωγή του ομίλου στη χώρα στα 5 εκατ. τόνους. Ακόμη, διαθέτει ένα σταθμό διανομής τσιμέντου στη Safaga. Σύμφωνα με τη HSBC, οι δραστηριότητες του Τιτάνα στην Αίγυπτο θα αποφέρουν EBITDA 98 εκατ. ευρώ το 2009 και 142 εκατ. ευρώ το 2010.

Η αιγυπτιακή αγορά είναι η μεγαλύτερη στην ευρύτερη περιοχή της Μ. Ανατολής και Β. Αφρικής (ΜΕΝΑ), με την ετήσια παραγωγή να υπολογίζεται ότι θα ανέλθει στους 46 εκατ. τόνους και να εκτιμάται πως θα ξεπεράσει τους 57 εκατ. τόνους στο τέλος της ερχόμενης τετραετίας.

Μεγαλύτερος "παίκτης" στη χώρα, σύμφωνα με στοιχεία της Merrill Lynch, είναι η Italcementi με μερίδιο αγοράς 26%, η Lafarge/Orascom Cement με 20%, η Cemex Egypt/Assiut Cement με 10% και η Τιτάν με μερίδιο που υπολογίζεται στο 9%.

Η ζήτηση για τσιμέντο λόγω της εκτεταμένης οικοδόμησης και των μεγάλων έργων υποδομής είναι τόσο υψηλή ώστε η αιγυπτιακή κυβέρνηση αποφάσισε να επεκτείνει την απαγόρευση εξαγωγών τσιμέντου, που ανακοινώθηκε τον προηγούμενο Απρίλιο, έως και τον Οκτώβριο του 2010.

Για τους αναλυτές, το γεγονός ότι δεν υπάρχει κάποιος εξωγενής παράγοντας που να αναγκάζει τον Τιτάνα να αναζητήσει στρατηγικό επενδυτή για τις δραστηριότητές στην Αίγυπτο -υπό την έννοια, όπως σημειώνει η Marfin Αnalysis ότι δεν χρειάζεται να βελτιώσει κάποιον αριθμοδέικτη καθώς ο δείκτης καθαρός δανεισμός/ EBITDA είναι κάτω από το δίχτυ ασφαλείας (στο 3 για φέτος και 2,5 για το 2,5 το 2010) που οι τράπεζες έχουν ορίσει (3,7)- ενεργοποίησε διαφορετικά σενάρια.

Κυριότερα, το ενδεχόμενο μελλοντικής εξαγοράς και η δημιουργία νέων μονάδων, πιθανότατα στην Αίγυπτο όπου η κυβέρνηση εξετάζει την παραχώρηση επιπλέον αδειών. Για τη Merrill Lynch το ενδεχόμενο νέας εξαγοράς συγκεντρώνει τις περισσότερες πιθανότητες, σε αντίθεση με τη συγκέντρωση κεφαλαίων για την αποπληρωμή δανείων προς τις τράπεζες με τις οποίες, όπως τονίζουν, η Τιτάν διαθέτει “εξαιρετικές σχέσεις”.

Με τη HSBC να αποτιμά τις δραστηριότητες του ελληνικού ομίλου στην Αίγυπτο στα 900 εκατ. - 1 δισ. ευρώ, η πώληση ενδεχομένως ενός ποσοστού 30% μπορεί να αποφέρει ένα τίμημα περίπου 285 εκατ. ευρώ το οποίο σύμφωνα με τον οίκο μπορεί να μειώσει τον καθαρό δανεισμό του ομίλου στα 750 εκατ. ευρώ.

Νίκος Χρυσικόπουλος