Μυτιληναίος: Κέρδη – έκπληξη στο εξάμηνο

Με κέρδη τα οποία ξεπέρασαν τις μέσες εκτιμήσεις των αναλυτών και με βελτίωση του λειτουργικού περιθωρίου έκλεισε το α’ εξάμηνο για τον όμιλο Μυτιληναίου. Ειδικότερα, τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας του ομίλου διαμορφώθηκαν σε 10,4 εκατ. ευρώ, σε σχέση με τα 24,1 εκατ. ευρώ του α’ εξαμήνου της περυσινής χρονιάς στα οποία σημειωτέον είχε ενσωματωθεί ποσό ύψους 20,3 εκατ. ευρώ που αφορούσε μη επαναλαμβανόμενα κέρδη.

 

Σημειώνεται πως με βάση τις μέσες εκτιμήσεις των αναλυτών τα καθαρά κέρδη του ομίλου Μυτιληναίος αναμενόταν να διαμορφωθούν στα 6,8 εκατ. ευρώ. 

Όπως τονίζεται στην ανακοίνωση του ομίλου στο α’ εξάμηνο του 2009 και ενώ το επίπεδο της οικονομικής δραστηριότητας βρέθηκε στην πιο αδύναμη φάση του υφεσιακού κύκλου που ταλαιπωρεί την παγκόσμια οικονομία μετά την κρίση του 2008, ο Όμιλος αποκομίζει σημαντικά οφέλη τόσο μέσω της επιτυχημένης στρατηγικής αντιστάθμισης κινδύνων, που υλοποιήθηκε πριν το ξέσπασμα της κρίσης και της σημαντικής πτώσης των τιμών των μετάλλων και μεταλλευμάτων, όσο και από τη θωράκιση απέναντι στο νομισματικό κίνδυνο που μπορεί να επιφέρει πιθανή περαιτέρω εξασθένιση του δολαρίου. Όπως αναφέρεται η έγκαιρη λήψη των παραπάνω μέτρων σε συνδυασμό και με τη μείωση των κοστολογίων σε όλους τους τομείς αλλά και η αναστολή ορισμένων μη επικερδών δραστηριοτήτων βοήθησαν τον Όμιλο να παραμείνει σε κερδοφόρο πορεία, να επιτύχει σημαντική βελτίωση του λειτουργικού περιθωρίου κέρδους (από 11,4% σε 14,5%) και ταυτόχρονα να συγκεντρώσει αυξημένη ρευστότητα απαραίτητη για να συνεχίσει απρόσκοπτα το επενδυτικό πρόγραμμά του και να επωφεληθεί από την επερχόμενη οικονομική ανάκαμψη.

 

Σε ό,τι αφορά τον ενοποιημένο κύκλο εργασιών διαμορφώθηκε στο α’ εξάμηνο του 2009 στα 328 εκατ. ευρώ έναντι των 490 εκατ. ευρώ της αντίστοιχής περιόδου του προηγούμενου έτους. Η πτώση αποδίδεται κατά 81,2 εκατ. ευρώ σε χρονική υστέρηση στην εκτέλεση έργων από τη θυγατρική ΜΕΤΚΑ λόγω απρόβλεπτων γεγονότων, αλλά και κατά 65,1 εκατ. ευρώ από την αναστολή λειτουργίας της θυγατρικής Sometra στη Ρουμανία.

 

Τα λειτουργικά κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) διαμορφώθηκαν στα 47,7 εκατ. ευρώ από 56,0 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2008. Στην ανακοίνωση του ομίλου η εν λόγω μείωση κρίνεται ιδιαίτερα περιορισμένη λαμβάνοντας υπόψη την κάθετη πτώση της τιμής αλουμινίου στο LME που κατά μέσο όρο διαμορφώθηκε στα $1,422/τόνο έναντι $2,729/τόνο το προηγούμενο έτος, τις αυξημένες τιμές ηλεκτρικής ενέργειας που επιβάρυναν τα λειτουργικά αποτελέσματα με επιπλέον 6,4 εκατ. ευρώ, τη συγκυριακή αδύναμη επίδοση του τομέα Έργων (-26,3 εκατ. ευρώ σε σχέση με πέρυσι) αλλά και το γενικότερο περιβάλλον ύφεσης των διεθνών αγορών και οικονομιών που σύμφωνα με όλες τις ενδείξεις συνάντησε «πυθμένα» το α’ τρίμηνο του έτους. Σημαντική κρίνεται η μείωση του καθαρού δανεισμού του Ομίλου στα 342 εκατ. ευρώ από 403 εκατ, στο τέλος του α’ τριμήνου, ενώ η ταμειακή θέση ξεπερνά τα 230 εκατ. ευρώ. 

Με βάση τα μεγέθη που ανακοίνωσε η Μυτιληναίος για το α΄ εξάμηνο του έτους αναλυτές εκτιμούν πως χρήζει προσοχής η υψηλή ταμειακή θέση του ομίλου, καθώς με τις ταμειακές ροές να φτάνουν στα 234 εκατ. ευρώ ο όμιλος φαίνεται να είναι θωρακισμένος απέναντι στην ύφεση. Επιπλέον, συμπληρώνουν ότι στα θετικά, τα οποία και προοιωνίζουν καλύτερα μεγέθη για το δεύτερο μισό του έτους, συμπεριλαμβάνεται και το γεγονός ότι οι τιμές του αλουμινίου είναι σήμερα κατά 30% υψηλότερες σε σχέση με τις 30 Ιουνίου 2009, οπότε και έκλεισε το α΄ εξάμηνο του έτους. Παράλληλα, σημειώνεται πως ο όμιλος Μυτιληναίου είναι από τους ελάχιστους ομίλους στον κλάδο των μετάλλων παγκοσμίως που κατάφερε να εμφανίσει κέρδη σε επίπεδο β΄ τριμήνου, γεγονός το οποίο αποδίδεται στη στρατηγική αντιστάθμισης κινδύνων που έχει υιοθετήσει και υλοποιεί ο όμιλος.
 

Ανάλογα των εκτιμήσεων τα κέρδη της ΜΕΤΚΑ

 

Όσον αφορά τη ΜΕΤΚΑ ο κύκλος εργασιών της διαμορφώθηκε στο εξάμηνο στα 101,8 εκατ. ευρώ έναντι 211,9 εκατ. ευρώ το 2008. Η πτώση αποδίδεται κυρίως σε χρονική υστέρηση εκτέλεσης συγκεκριμένων έργων. Επισημαίνεται ωστόσο, ότι η εκτέλεση των υπογεγραμμένων συμβάσεων αναμένεται να επιταχυνθεί σημαντικά κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους.

 

Σε ό,τι αφορά τα EBITDA σημειώνεται ότι διαμορφώθηκαν σε 15,1 εκατ. ευρώ από 38,7 εκατ. ευρώ σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2008, ενώ το περιθώριο κέρδους EBITDA εξακολουθεί να παραμένει σε πολύ υψηλό επίπεδο (14,9%), τόσο σε απόλυτο μέγεθος, όσο και συγκρινόμενο με το διεθνή ανταγωνισμό, παρά την επέκταση των δραστηριοτήτων στο εξωτερικό αλλά και την απουσία αμυντικών έργων για το συγκεκριμένο διάστημα.

 

Οσον αφορά τα καθαρά κέρδη, διαμορώθηκαν στα 8,1 εκατ. ευρώ, ανάλογα των μέσων εκτιμήσεων των αναλυτών.

 

Τέλος, επισημαίνεται η ισχυρή καθαρή ταμειακή θέση της ΜΕΤΚΑ (46 εκατ. ευρώ το α’ εξάμηνο του 2009), ενώ τονίζεται ότι παρά τις προκλήσεις και δυσκολίες που προκύπτουν από το δυσμενές οικονομικό περιβάλλον, η ΜΕΤΚΑ το 2009 αναμένεται και πάλι να επιβεβαιώσει τη δεσπόζουσα θέση που κατέχει στον κλάδο των έργων EPC.

 

Σημειώνεται ότι, το σημερινό ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων της ΜΕΤΚΑ μετά και την πρόσφατη υπογραφή της σύμβασης στη Συρία, ανέρχεται σε 1,4 δισ. ευρώ, εκ των οποίων άνω του 60% των έργων αφορούν δραστηριότητες στο εξωτερικό. Επισημαίνεται, ότι, η ΜΕΤΚΑ βρίσκεται στην τελική ευθεία διαπραγματεύσεων για μια σειρά από εξίσου μεγάλα και σημαντικά έργα σε Ελλάδα και εξωτερικό με αυξημένες πιθανότητες επιτυχίας, που αναμένεται, εφόσον ολοκληρωθούν αισίως, να οδηγήσουν τα οικονομικά μεγέθη της εταιρείας σε νέα ιστορικά υψηλά τα προσεχή έτη.

 

Για τον Τομέα Ενέργειας, και σύμφωνα με τα όσα αναφέρονται στην επίσημη ανακοίνωση του ομίλου, το 2009 αναμένεται να αποτελέσει έτος σταθμό, καθώς άρχισαν ήδη να αποδίδουν καρπούς οι σημαντικές επενδύσεις του Ομίλου στο συγκεκριμένο Τομέα, ενισχύοντας σημαντικά την οικονομική θέση του Ομίλου.

 

Συγκεκριμένα, σημειώνεται πως το εργοστάσιο συμπαραγωγής ισχύος 334 MW, ένα από τα πιο σύγχρονα εργοστάσια του είδους του στην Ευρώπη, είναι ήδη σε δοκιμαστική λειτουργία προσφέροντας σημαντικές ποσότητες ηλεκτρικής ενέργειας στο σύστημα ήδη από τον Απρίλιο του 2009. Αναμένεται δε, να εισέλθει σε πλήρη εμπορική λειτουργία μέσα στο καλοκαίρι, συνεισφέροντας σημαντικά στα οικονομικά αποτελέσματα της χρήσης. Παράλληλα, το φιλόδοξο επενδυτικό πλάνο του Ομίλου συνεχίζεται με γοργούς ρυθμούς καθώς η δεύτερη μονάδα παραγωγής ενέργειας συνδυασμένου κύκλου ισχύος 444 MW στον Άγιο Νικόλαο, Βοιωτίας, βρίσκεται πλέον σε προχωρημένο στάδιο κατασκευής ενώ ξεκινάει άμεσα, σε συνεργασία με τη MOTOR OIL, και η κατασκευή της τρίτης μονάδας ισχύος 437 MW στους Αγ. Θεοδώρους. Ο Όμιλος δραστηριοποιείται έντονα και στον τομέα των ΑΠΕ όπου διαθέτει πλέον σύνολο λειτουργούντος δυναμικού που ανέρχεται στα 45 MW, ενώ άλλα 800 MW βρίσκονται σε διάφορα στάδια αδειοδότησης και υλοποίησης.

 

Όπως επισημαίνεται όλες οι παραπάνω ενέργειες καθιστούν εφικτό το στόχο του Ομίλου για λειτουργία συνολικά πάνω από 1.800 MW έως το 2013, συμβάλλοντας έτσι θετικά στο ελλειμματικό ενεργειακό ισοζύγιο της χώρας, υλοποιώντας ταυτόχρονα το όραμα της δημιουργίας του μεγαλύτερου ανεξάρτητου παραγωγού ηλεκτρικής ενέργειας στην Ελλάδα.

 

Τέλος, όσον αφορά τους στόχους κερδοφορίας όπως αυτοί είχαν διατυπωθεί το 2008 για το λειτουργικό αποτέλεσμα του 2009, επισημαίνεται ότι σύμφωνα με τον Όμιλο τα EBITDA θα μπορούσαν να ανέλθουν το 2009 σε 188 εκατ. ευρώ με την προϋπόθεση ότι θα είχε ξεκινήσει η εμπορική λειτουργία του εργοστασίου της συμπαραγωγής αλλά και με συγκεκριμένη ανάλυση ευαισθησίας σχετικά με την εξέλιξη των τιμών του Αλουμινίου, των καυσίμων αλλά και της ισοτιμίας €/$. Προσαρμόζοντας την πρόβλεψη σύμφωνα με την ανάλυση ευαισθησίας που είχε δημοσιοποιήσει ο Όμιλος το αναμενόμενο αποτέλεσμα - στόχος EBITDA για το 2009 κινείται σε ένα εύρος από 100 εκατ. - 110 εκατ. ευρώ. Σημειώνεται ότι το EBITDA που προκύπτει βάσει των αναλύσεων ευαισθησίας πάνω στο ανωτέρω σενάριο της πρόβλεψης του 2009 δεν αποτελεί νέα αναθεωρημένη πρόβλεψη αλλά καταδεικνύει την τάση της εξέλιξης των αποτελεσμάτων του Ομίλου με βάση την εξέλιξη που ακολουθούν οι παράγοντες εκείνοι στους οποίους αυτά είναι ευαίσθητα.

 

Τέλος, τονίζεται ότι ο όμιλος έχει την πολιτική να αξιολογεί τα αποτελέσματα και την απόδοση του σε μηνιαία βάση εντοπίζοντας έγκαιρα και αποτελεσματικά αποκλίσεις από τους στόχους και λαμβάνοντας αντίστοιχα διορθωτικά μέτρα.